Treasury Bond

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Treasury Bond Treasury Notes Futures
Valuación de Derivados Financieros
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Treasury Bond Treasury Notes Futures

• Características Generales
• Futuros sobre tipo de interés
• Largo plazo
• Más populares
• Se negocian en el CBOT (Chicago Board of Trade)
• Treasury Bond
• Cualquier Bono del Estado
• Más de 15 años para su Vencimiento (Maturity)
• No sea de amortización anticipada antes de 15
  años
• Treasury Notes
• Cualquier obligación del Estado
• Vencimiento en 6,5 y 10 años

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Cotización (Quotes)

• Dólares y treintaidosavos de dólar (Ej. 90-05)
• Valor nomimal 100 dólares (Ej. us. 90.156,25)
• Precio de Cotización no es igual al precio en
  efectivo (Cash price) que paga el comprador
• En general,
• Cash Precio de Interés
  devengado
• Price cotización desde últ.fecha
  Pago Cupón

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Cotización (Quotes)
Fecha Actual 05 de marzo de 2004 Cupón 11
anual pago semestral Vencimiento 10 de Julio de
2020 Cotización 95-16 (us 95,50)
54 días
E j e m p l o
05-03-2004
05-07-2004
05-01-2004
181 días
(54/181) x (11/2) 1,64 95,50 1,64
97, 14 x us 100.000 us 97.140
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Factores de conversión (conversion factors)

• Valor de la obligación el primer día del mes de
  entrega (valor actual de la obligación)
• Por convención la tasa de descuento 8 anual
  (Compuesto semestral)
• Define el precio recibido (provision) por la
  posicion vendedora (short)
• Cálculos
• Cash received (Precio Futuro cotizado x F.C)
  Int. Dev.
• n
• F.C. SUM Cn/(1i)(i) VN/(1i)(n) /
  VN
• i1

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Factores de conversión (conversion factors)

• Cupón 14 Vto 20 años VN 100
• 40
• FC SUM 7 / (1,04) (i) 100/ (1,04)
  (40) / 100
• i 1
• FC 1,5938

E j e m p l o
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Estrategia (Strategy)
Si r gt 8 Valor de Cupón BAJO Vencimiento
Largo ( condiciones grales.) Si r lt 8 Valor
de Cupón Alto Vencimiento Cortos (
condiciones grales.)
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