Kein Folientitel

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Eine Region zum Investieren! Dirk Stöwer,
Fondsmanager NESTOR Europa Fonds HWB Capital
Management, Trier
- Stand September 2006 -
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• Fondsmanager
• Dirk Stöwer, verheiratet, 2 Töchter
• - 13 Jahre Stadtsparkasse Cuxhaven
• - 5 Jahre M.M.Warburg Luxemburg
• - seit 2004 HWB Capital Management, Trier

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• HWB Capital Management
• 1996 gegründet
• 7 Mitarbeiter
• Schwerpunkte
• Internationale Aktienspezialtitel
• Stockpicking

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Performance seit Managementübernahme
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Performance in Zahlen

• NESTOR Europa MSCI Europe Outperformance
• 01.07.05-19.01.07 41,21 32,60 8,61
• 01.07.05-31.12.05 14,11 11,89 2,22
• 01.01.06-31.12.06 18,37 16,49 1,88
• 01.01.07-19.01.07 4,71 1,74 2,97
• Volatilität p.a. 12,09 11,71

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Anlagestil Dynamic Value
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• Wachstum
• Nachhaltiges Umsatzwachstum im Kerngeschäft
  durch
• Erschließung neuer Märkte
• Ausbau des Filialnetzes

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• Substanz
• Idealerweise mind. 50 EK-Quote
• Hohe freie Liquidität
• Konservative Wertansätze

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• Wettbewerbsvorteile
• Markennamen
• Überlegenes Geschäftsmodell
• Kostenführerschaft durch Skaleneffekte
• Patentrechte

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• Unterbewertung
• DCF-Verfahren
• EV/EBIT-Betrachtung
• KGV

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• A-B-C Werte und Sondersituationen
• A-Werte alle Kriterien erfüllt
• B-Werte 3 Kriterien erfüllt
• C-Werte 2 Kriterien erfüllt
• Sondersituationen z.B. Übernahmen, Squeeze out

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• Fazit
• Wir investieren in substanzhaltige
  Unternehmenmit Entwicklungspotenzial und
  Wettbewerbs-
• vorteilen.
• Der Preis sollte unter dem inneren Wert liegen.
• ? Günstiges Chance/Risikoverhältnis

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• Wie finden wir solche Unternehmen?
• Umfangreiches internationales Unternehmensuniversu
  m
• Erfolgreiches Screening-Verfahren
• z.B. Adolfo Dominguez und Jumbo

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• Allgemeine Wahrnehmung Europas
• Niedrige Wachstumsraten
• Überalterung der Bevölkerung
• Bürokratie
• Starre Arbeitsmärkte
• Hohes Lohnniveau

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• Unsere Einschätzung
• Wir erleben derzeit eine spannende und für viele
  Branchen ertragreichste Epoche der Geschichte.

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• Gründe 4 Mega-Turbo-Trends
• EU-Erweiterung, Euro-Einführung
• Globalisierung
• Computerisierung, Internet
• Siegeszug des Kapitalismus

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• EU-Erweiterung
• Neue Absatzmärkte
• Niedriglohn-Standorte vor der Haustür
• Druck auf Lohnkosten in Inland
• Fusionen/Übernahmen
• ? Katalysator Euro-Einführung

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• Globalisierung
• Neue Absatzmärkte
• (60 der Einkünfte europäischer
  Unternehmenstammen aus Auslandseinnahmen)
• Alternativen im Einkauf, niedrige Transportkosten
• Hoher Effizienzdruck

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• Siegeszug des Kapitalismus
• Steigerung des Unternehmenswertes rücktverstärkt
  ins Blickfeld
• Erhöhung der politischen Stabilität in
  Europanach Niedergang des Kommunismus

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• Fazit
• Es finden derzeit gigantische Umwälzungsprozesse
• statt.
• ? Dabei wird es Gewinner und Verlierer geben!

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• Wer profitiert besonders
• Unternehmen mit Wettbewerbsvorteilen
• Unternehmen, die in der Lage sind, ein
• Wachstumskonzept international erfolgreich
• umzusetzen

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• Branchenauswahl
• Luxusgüterhersteller
• Einzelhandelsketten
• Internetunternehmen
• Finanzdienstleister (Altersvorsorge, VV)

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• Schwergewichte NESTOR Europa Fonds

• Adolfo Dominguez - stark beschleunigtes
  Wachstum, noch wenig bekannt
• Jumbo - hohes Wachstum, niedrige Bewertung
• Sto Vz. - gute Baukonjunktur, profitiert von
  Energiesparmaßnahmen

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• Baloise niedrige Bewertung, Übernahmekandidat
• Banque Privee Edmond de Rothschild hoher
  Zufluss von Kundengeldern
• HCI Capital, Lloyd Fonds Generation der Erben,
  hohe Dividendenrenditen

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• BASF niedrige Bewertung, Aktienrückkäufe
• Nestle historisch niedrige Bewertung
• Soc. Generale Bester EuroStoxx Wert der
  letzten Jahre, führende Position bei Derivaten

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• Weitere Titel u.a.
• Richemont, Swatch, Folli Follie
• Artnet, CTS Eventim, United Internet
• Lindt Sprüngli
• Telecinco
• Camaieu, Sprider

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• Ländergewichtung 31.12.2006 Top 5
• Deutschland 41,20
• Schweiz 25,10
• Griechenland 13,28
• Spanien 12,02
• Frankreich 6,70

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• Weitere Informationen
• Ca. 40 Titel im Portfolio
• Unternehmensgröße spielt keine Rolle
• Wir meiden Modeerscheinungen
• Wir bevorzugen starke Großaktionäre und hohe
  Beteiligungen des Managements

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(No Transcript)
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• Ziel NESTOR Europa Fonds
• Der Fonds soll in den nächsten 10 Jahren zum
• Klassiker unter den Europa Fonds avancieren!
• ? Besonders geeignet für Sparpläne und als
  Kerninvestment

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• Vielen Dankfür Ihre Aufmerksamkeit!

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• Stammdaten

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(No Transcript)
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NESTOR Investment Management S.A. 2, Place
Dargent, L-1413 Luxembourg Tel. [phone]
Fax [phone] E-Mail luxinvest_at_mmwarburg.lu
NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH Ottostraße 5, D-80333
München Tel. [phone] Fax [phone]
03-85 E-Mail info_at_nestor-fonds.de
www.nestor-fonds.de