Business in Times of Economic Uncertainty:

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Business in Times of Economic Uncertainty

Las perspectivas para la economía global
Gayle Allard Gonzalo Garland Juan Carlos Martínez
Lázaro José María OKean Economistas y
profesores, IE Business School

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Por qué la crisis?

• Shock negativo radical a demanda global debido
  a
• Destrucción de riqueza
• Bolsa americana hasta ayer había perdido 8,3trn
  en 13 meses equivalente a casi el 60 del PIB
  (70 en China)
• 401Ks, la forma más popular de ahorro para la
  jubilación en EEUU, han perdido más del 40 de su
  valor
• La crisis inmobiliaria destruye otra fuente de
  riqueza los precios han caído un 30 en EEUU y
  seguirán cayendo
• Destrucción de oferta monetaria
• Planes de rescate 5 PIB EEUU 12-15 Alemania,
  30 Reino Unido la contracción de crédito sigue
• Crisis de confianza
• Las burbujas se revientan, produciendo caídas de
  precios
• Se paraliza la inversión
• Las familias empiezan a ahorrar ante la
  incertidumbre el consumo en EEUU cae por
  primera vez en dos décadas

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La recesión en los países desarrollados se
extenderá al mundo?

• Área del euro oficialmente en recesión (-0,2)
• Japón también ha entrado, en contra de las
  expectativas
• EEUU ha registrado un trimestre de crecimiento
  negativo y habrá más
• La OCDE espera una caída del 0,3 del PIB entre
  sus integrantes este año, con aumentos de paro y
  déficits públicos
• China también evidencia la desaceleración el
  crecimiento está en 9 y caerá próximamente por
  debajo del 8, el nivel más bajo de este siglo

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Recesión en EEUU y área del euro
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Se espera la primera recesión global desde 1982
Fuente BBVA.
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Hasta cuándo la recesión de EEUU?

• Algunos expertos creen que la economía americana
  puede contraer un 5 en el último trimestre de
  2008 e iniciar la contracción más larga y
  profunda de la posguerra
• Cómo será la recesión? V, W, U (o plato)?
• Un escenario caídas del 5 en 2009 y 2010
  (Nourel Roubini)
• Para recuperar el ahorro perdido, hacen falta 5
  años de crecimiento bajo potencial (BBVA)
• Solución sin más margen de política monetaria,
  Paul Krugman recomienda una política fiscal
  agresivamente expansiva, con gasto adicional
  equivalente al 4-5 del PIB para acortar la
  crisis

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Recuperar el ahorro perdido sus consecuencias
para el consumo
Fuente BBVA
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Dejará EEUU de ser el motor del crecimiento
global?

• Está bajando el crecimiento potencial a largo
  plazo de EEUU? Algunos piensan que sí de 3,75
  a 2,75 (Robert Gordon)
• Por qué?
• Factores demográficos y de horas trabajadas
• Final del empuje a la productividad de las
  tecnologías de la información
• La vuelta al ahorro también ralentiza el
  crecimiento
• Factores similares operan en otros países OCDE
• Qué significa esto para el mundo?
• El motor del crecimiento global baja su velocidad
• Hay otro que puede tomar el relevo?

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(No Transcript)
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Algunas zonas están demasiado endeudadas para
tomar el relevo
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Consecuencias negativas de menor crecimiento

• Menor crecimiento en rentas reales
• Esta ralentización puede erosionar el apoyo
  popular para algunos gobiernos
• Se pospone la llegada de países en vías de
  desarrollo a niveles más altos de renta
• Los gobiernos recaudarán menos y no podrán
  invertir tanto en infraestructuras, educación,
  sanidad, investigación
• Se agravan los problemas fiscales
• Menor capital para la inversión puede ralentizar
  la marcha de la innovación

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También hay consecuencias positivas

• Caen los precios de las materias primas se
  rebajan los costes y debilita a algunos gobiernos
  
• Cede la inflación
• Vuelven unas expectativas más racionales que
  hacen menos probables las burbujas
  especulativas
• Menor crecimiento es una buena noticia para el
  medio ambiente
• La recuperación del ahorro americano devuelve
  equilibrio a la economía mundial
• Los recursos que se han dedicado a finanzas y
  construcción se redirigen hacia actividades más
  productivas

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Los pesimistas pueden equivocarse

• La productividad es un factor esencial en el
  crecimiento de PIB y de rentas reales
• Muchos incrementos de la productividad surgen de
  mejoras en la educación, que es un proceso que
  sigue adelante en todo el mundo
• Las olas de innovación no son predicibles
• La producción relacionada con las tecnologías de
  la información ha representado el 0,4 del
  crecimiento mundial anual durante la última
  década
• Si China e India entran a los sectores de alta
  tecnología, la fábrica de ideas se ampliará y
  puede surgir una nueva ola de innovaciones

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Mirando al futuroEl crecimiento

• Cuáles son las perspectivas de crecimiento para
  el motor del crecimiento global (EEUU)?
• Si falla ese motor, hay otros potenciales entre
  los países industrializados? Podrán reemplazar a
  EEUU?
• Si no, hay candidatos en los países emergentes?
  (Habrá "decoupling", o no?)

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Mirando al futuroLos precios

• Ha muerto la inflación? Es una amenaza real,
  y general, la deflación?
• Qué tendencias podemos esperar en los precios de
  las materias primas, sobre todo del petróleo?

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Mirando al futuroLa globalización

• Cómo incidirá esta crisis en la marcha de la
  globalización?
• En el comercio mundial?
• En los flujos de capitales?
• En las instituciones y los instrumentos
  financieros?
• En los flujos de personas, o la migración?

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Mirando al futuroel medio ambiente

• Si seguimos preocupados por el medio ambiente a
  pesar de la crisis, qué impacto tendrán las
  reformas necesarias en la recuperación, y en
  nuestras economías en general?

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Mirando al futuro

• Al salir de la crisis actual, nos va a esperar
  un mundo económico distinto al que nos rodea?
  En qué sentido?