Fideicomiso Financiero Galicia Leasing I

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Fideicomiso Financiero Galicia Leasing I

• Albus Claudia
• Avellaneda Andres
• Colombo Alejandra
• Miranda Nieto Celsa
• Natale Patricia
• Shaw Diego

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Esquema del Fideicomiso Financiero Galicia
Leasing I

• Emisión realizada dentro del Programa de
  Titulización Centenario cuyo monto total en
  circulación está previsto en us 500 millones.

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Esquema del Fideicomiso Financiero Galicia
Leasing I

• El Banco Galicia (Fiduciante) es el originador
  y cedente de la cartera de préstamos de leasing.
  En éste caso también, el Banco actúa como agente
  administrador y custodia (asistencia técnica,
  operativa y custodia de documentación relativa a
  los titulares de los créditos) y como agente de
  cobro (recupero normal y habitual de las cuotas
  así como también el recupero judicial y
  extrajudicial para lo cual también conserva la
  propiedad del bien adquirido en el contrato de
  leasing). También es colocador de los VRD.
• El Deutsche Bank (Fiduciario) es el organizador
  del Fideicomiso propiamente dicho y supervisa el
  cumplimiento de los procedimientos de cobro,
  envío de los fondos al fideicomiso y pago a los
  inversores).
• Los Inversores (también Benefciarios) son los
  titulares de los VRD que representan su inversión
  en el FF.
• Fondo de Reserva , se constituye en oportunidad
  de la emisión del fideicomiso. El monto que lo
  integre será colocado en inversiones permitidas a
  nombre del FF y a la orden del fiduciario. Será
  no menor a dos veces los intereses a devengarse
  en el mes siguiente a las tasas establecidas para
  los VRD. Será utilizado para el pago de intereses
  si los fondos existentes en la cta recaudadora no
  fueran suficientes o ante un incumplimiento de
  las obligaciones del Administrador para que el
  Fiduciario pueda hacer frente a los gastos que
  deba incurrir a los fines de su sustitución o
  restituir las cobranzas no rendidas.

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Descripción del flujo de caja del Fideicomiso


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Descripción del flujo de caja del Fideicomiso

• El mecanismo es el siguiente
• Los titulares de los créditos de leasing (cartera
  cedida al Fideicomiso) abonan las cuotas al Banco
  Galicia (agente de cobro).
• Los fondos se transfieren a una Cuenta Fiduciaria
  Recaudadora neto de gastos.
• Dichos fondos se invierten en inversiones
  permitidas con vencimiento antes del pago de los
  servicios de deuda. Al vencimiento, neto de
  gastos, se utilizan en el pago, vía Caja de
  Valores, de los vtos de VRD a los inversores
  (ppalmente AFJP, Cías de Seguro y ART), según
  subordinación dispuesta en la estructuración de
  deuda.
• Los títulos emitidos y en poder de los inversores
  cuentan con calificaciones de riesgo (AAA, AA y
  BBB) que reflejan su calidad crediticia y
  probabilidad de recupero de la inversión incluso
  ante escenarios de estrés (por ej último default
  soberano 2001, pesificación y devaluación). La
  seguridad unida a la rentabilidad a la de una
  inversión tradicional (ej plazo fijo) los
  convierte en uno de los activos financieros
  preferidos de los inversores.

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Valores Representativos de Deuda y Certificados
de Participación
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Descripción de los Créditos

• Derechos económicos derivados de los Contratos de
  Leasing que se encuentran denominados en Pesos
• - Flujo de Cobros resultante de la cobranza
• - El derecho a percibir el Precio de la Opción
  de Compra Anticipada
• - Todos los pagos y los derechos a recibir los
  pagos, de capital e intereses adeudados
• - El producido de la venta de los Equipos en caso
  de verificarse un incumplimiento de
• parte de los Tomadores y/o Deudores
• - El Precio de la Opción de Compra
• No integran los Créditos (ni, por ende, los
  Activos Fideicomitidos) la propiedad de los
  Equipos, que continúa en cabeza del Fiduciante.
• El 40 de los Céditos estan otorgados a Pymes,
  20 al Agro y el 40 distribuidos entre pequeñas
  empresas y grandes empresas.
• Tasa de Interés aplicable
• - Tasa Fija
• - Tasa Variable donde el 82,8 de los leasing
  fueron otorgados a TEC (Tasa encuesta corregida)
  y el 17,7 restante a tasa TECBP (Tasa encuesta
  corregida Bancos Privados).

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Factores de Riesgo

• Recomendación de que el Inversor realice su
  propio análisis.
• Economía poco previsible.
• Volatilidad política y económica no se puede
  descartar que esto impacte negativamente en la
  capacidad de pago de los tomadores de créditos.
• Inflación en cuanto a repago.

• Relacionados con los Activos Fideicomitidos.
• Factores relativos a los Contratos de Leasing
• Nota los equipos no forman parte de los activos
  fideicomitidos en este caso los créditos. No
  obstante este programa cuenta con Sobre
  Garantía.
• Vinculados a los Valores Fiduciarios
• Inexistencia de mercado

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Impuesto a las Ganancias El Fideicomiso es sujeto del Impuesto en forma idéntica a una sociedad de capital (35). No está sujeto al impuesto si los Certificados de Participación y/o los Valores Representativos de Deuda son colocados en Oferta Pública. Resultan deducibles los intereses devengados por los Valores Representativos de Deuda.No resultan deducibles la utilidades asignables a los certificados de participación.
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta No es sujeto de este impuesto.
Impuesto al Valor Agregado Esta gravado a la alícuota del 21 si los sujetos realizan hechos imponibles.
Impuesto a los Ingresos Brutos El impuesto se determinará sobre la base imponible gravada por la legislación local y a la alícuota que pudiera aplicarse para esa actividad.
Impuesto a los Débitos y Créditos Bancarios Los titulares de cuentas bancarias gravadas con las tasas del 0.6 y del 1.2 podrán computar el 34 y el 17 como pago a cuenta del Impuesto a las Ganancias y del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta.
Actualidad Proyecto de decreto por el cual se derogan los beneficios fiscales que tienen en el impuesto a las ganancias, los fideicomisos financieros con oferta pública que cumplen determinados requisitos (no revolving), como consecuencia del cual pasarán a tributar el 35 sobre el resultado del fideicomiso antes de distribuir utilidades. Vigencia retroactiva para los resultados devengados durante el año calendario 2007.
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Colocación y Adjudicación

• Sistema Holandes
• Restricción Colocacion solo en Argentina

VRD VN Tasa propuesta Tasa Final
A1 30 M 10,5 10,68
A2 97,5M Badlar dif int total entre 10,5 a 20 Badlar 3,5
B 12 M Badlar dif int total entre 11,5 a 21 Badlar 4,28
Escenario 2001

• Derogación de la ley de convertibilidad
• Control de cambios y giro de divisas al exterior
• Restricciones sobre los retiros en efectivo de
  los depósitos bancarios
• Conversión a de ciertos activos denominados en
  USD
• Pesificación Asimétrica
• Fijación de intereses máxima y mínima. Ajuste por
  variación de salarios
• Reprogramación de vtos. De plazo fijo y depósitos
  constituidos en USD
• Compensación bcos. y canje de depósitos por
  títulos
• Devaluación e Inflación