Administrando el Auge del Cobre

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Administrando el Auge del Cobre

• Evelyn Matthei F.
• 30 de Mayo, 2006

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• Los excedentes de Codelco y el pago de impuestos
  de la minería privada alcanzaron US 5.400
  millones en 2005, y pueden superar los US 10.000
  millones en 2006.
• Ello tiene un importante beneficio para el país.
• Pero trae aparejado también grandes riesgos
• El boom del precio del petróleo de los 70,
  permitió a Nigeria aumentar fuertemente su gasto
  público y mejorar sus índices de salud y
  educación.
• Terminado el boom, el PIB per cápita había caído
  a casi un tercio, la producción agrícola se había
  reducido en un 40 y la industrial en un 30.

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• Cómo optimizar la bonanza del cobre, y evitar
  los efectos adversos que sufrió Nigeria?
• La primera decisión se refiere a cómo se asignan
  estos recursos a lo largo del tiempo cuánto
  ahorrar y cuánto gastar.
• Cualquier decisión de gasto parte de la base que
  los consumidores tienen una fuerte preferencia
  por niveles de consumo (y por lo tanto políticas
  sociales) estables a través del tiempo.
• La estabilización del gasto a través del tiempo
  se facilita por el hecho de que una parte
  significativa de esta bonanza está siendo
  capturada por el Estado.

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• Para estabilizar los frutos de esta bonanza en el
  tiempo, es clave distinguir entre el componente
  transitorio y permanente del incremento en el
  precio del cobre.
• Si conocemos con certeza la evolución futura del
  precio del cobre, la asignación entre consumo y
  ahorro de los excedentes del cobre va a depender
  del precio de mediano plazo y de los intereses
  que genere la acumulación inicial de ahorros (un
  fondo a la Noruega).
• Ello permitiría enfrentar en el futuro períodos
  de bajos precios del cobre sin sacrificar el
  consumo.

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• La tarea se complica cuando los ingresos futuros
  del cobre son altamente inciertos, y es difícil
  hacer una estimación confiable del precio de
  mediano plazo del cobre.
• La literatura que surgió en torno a los booms
  petroleros de los 70 y los 80 recomienda en estos
  casos un criterio conservador
• ahorrar más que lo que corresponde bajo
  certidumbre
• no hacer compromisos irreversibles o de alto
  costo de revertir en presencia de mucha
  incertidumbre sobre el futuro.
• Esa misma literatura recomienda que la porción
  ahorrada de estos ingresos extraordinarios se
  invierta en activos externos líquidos, a través
  de superávit fiscales.

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• Esto es precisamente el espíritu de la regla del
  superávit estructural chilena.
• En presencia de incertidumbre sobre el precio de
  mediano plazo, la literatura recomienda
  castigar dicha estimación.
• En la actualidad el horizonte de 10 años que usa
  la metodología de superávit estructural del
  gobierno puede resultar inapropiado. Usar un
  horizonte de más largo plazo para el precio del
  cobre puede ser equivalente al castigo anterior.

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• De hecho, la vida media de un proyecto minero es
  superior a 20-25 años, y la industria minera usa
  estimaciones de precios que no sobrepasan en caso
  alguno US 1,10/lb en sus inversiones.
• El costo de equivocarse en la estimación de los
  beneficios de largo plazo del auge del cobre
  puede resultar elevado, por dos razones
• porque habrá que hacer un costoso ajuste a la
  baja en el gasto futuro, como nos sucedió con el
  salitre,
• y porque el mayor gasto público tiene efectos
  sobre el tipo de cambio real, que puede destruir
  a otros sectores, como sucedió en Nigeria.

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• Ello es particularmente crítico cuando la
  economía opera en la cercanía del pleno empleo,
  como es el caso de Chile en la actualidad.
• En efecto, un aumento de gasto en una economía
  que ha agotado sus brechas de capacidad, produce
• Un aumento de precios de los productos no
  transables, es decir, una disminución del tipo de
  cambio real.
• Por otra parte, llevará a una mayor presión
  inflacionaria, que el Banco Central enfrentará
  con una alza de la tasa de interés, la que a su
  vez atraerá capitales externos, presionando a la
  baja el dólar.

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La Restricción de Recursos
PIB
PIB Potencial
PIB Efectivo
2006
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Propuestas Concretas

• El próximo año tendremos un gran aumento en el
  gasto público.
• Para que ello no afecte la inflación y el tipo de
  cambio, es importante que una parte significativa
  de este mayor gasto no presione sobre recursos
  domésticos.
• Por las mismas razones, es importante procurar
  que estos recursos se utilicen para aumentar la
  oferta agregada.
• Los recursos también pueden destinarse a
  proyectos sociales que se traduzcan en un mayor
  ahorro privado, de manera que ello no presione la
  demanda agregada presente.

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1.- Daño Previsional

• Chile tiene una gran deuda con muchas personas
  contratadas por el sector público .
• A algunas no se les ha cotizado por años
• A muchas se les cotizó sólo por la tercera parte
  del sueldo. Si bien esto se arregló para las
  personas que están en el INP, el gobierno de
  Aylwin se negó a resolverlo para los afiliados a
  AFP.
• Debiéramos suplementar los ahorros en las cuentas
  individuales y/o el Bono de Reconocimiento de
  estos chilenos con quienes se ha cometido una
  gran injusticia.

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2.- Competitividad y Oferta Agregada

• Disminuir o eliminar el impuesto de timbres y
  estampillas respecto de los créditos bancarios.
  (Mejora el acceso al crédito de las Pyme,
  incrementa la movilidad de los consumidores y
  deudores y fomenta la competencia bancaria).
• Extender el beneficio del Art 14 bis de la Ley de
  la Renta, que permite pagar impuestos sobre la
  utilidad retirada, a empresas con ventas de hasta
  450 mill anuales (hoy 90).
• Eliminar distorsiones que gravan la inversión en
  inteligencia (importación de software, contratos
  de expertos extranjeros).
• Modificar el tratamiento tributario de Inversión
  en Investigación y Desarrollo.
• Facilitar el registro de empresas. En Canadá 2
  trámites, 2 días, pago de US 280. En Chile 10
  procedimientos, al menos 28 días, pago de US 620.

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3.- Educación

• La prueba TIMSS se aplicó en 38 países. Chile se
  ubicó en el lugar 35, por debajo de países como
  Rumania, Turquía, Chipre, Túnez e Irán.
• Alumnos que provienen de hogares con altos
  recursos, rinden similar o peor que alumnos de
  bajos recursos de Corea, Eslovenia, Rusia,
  Malasia, Taiwán.
• Malasia supera a Chile por más de 100 puntos. Es
  algo más pobre que el nuestro, sus salas de
  clases tienen más alumnos que las nuestras, los
  salarios de los profesores son algo más bajos al
  inicio y no mas de 12 más altos después de 30
  años de profesión, y su cobertura es más alta.
• Robert Barro Chile crecería 1 más por año si
  alcanza la calidad que le corresponde según su
  PIB per cápita.

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3.- Educación

• Pasantías para profesores en el extranjero en
  forma masiva (para conocer experiencias
  exitosas).
• Inversión en tecnología de la información en la
  Sala de Clases (Proyecto U.C. computadores
  móviles - instant feedback). Permite aumentar en
  40 resultados de matemáticas en pruebas SIMCE.
• Aumento de becas de especialización en el
  exterior.

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4.- Salud

• Invertir en tecnología de la información para
  permitir mayor resolutividad en consultorios y
  hospitales de menor tamaño.
• Aumento de becas en el exterior para aumentar
  número de especialistas.

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