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Fondos de Capital de Riesgo para Colombia
Andrés Langebaek Rueda Vicepresidente Asobancaria
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• CONTENIDO
• 1. El problema del financiamiento en empresas
  nacientes y empresas pequeñas
• 2. Fondos de capital de riesgo qué son?
• 3. Experiencia internacional.
• 4. Situación en Colombia.
• 5. Obstáculos para la financiación e inversión en
  empresas.
• 6. Propuestas para mejorar la competitividad.
• 7. Conclusiones

3
Acceso de las pymes al crédito en EEUU
100
92
87
84
80
78
69
60
50
40
33
20
0-1
2-4
5-9
10-19
20-49
50-99
100-
499
Fuente FRB, abril 2001
Número de empleados
4
Acceso de las pymes a líneas de crédito
35
33.2
31.4
30.9
30
29.5
26.9
25
20
19.6
15
0-4
5-9
10-14
15-19
20-24
25 o
más
EDAD
Fuente FRB, abril 2001
5
Condiciones para el crédito bancario de largo
plazo( de empresas encuestadas)
FuenteCinset, Encuesta de opinión PYME. Datos a
diciembre del 2001
6
En Colombia...Indices de mortalidad de empresas

• por lo menos el 50 de las microempresas
  desaparecen el primer año y el 75 el segundo
• El Espectador, Agosto 6 de 2000

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Las empresas nacientes y las Pyme tienden a ser
más riesgosas
Riesgos muy altos Costos Prohibitivos
/ Racionamiento de crédito
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• Los Fondos de Capital de Riesgo (FCR) invierten
  en empresas por lo general nacientes, con un alto
  potencial de crecimiento y estabilidad futura.
• Suplen las necesidades de capital de trabajo que
  las empresas no logran obtener del sistema
  financiero.
• FCR CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL HUMANO
• Los Fondos cuentan con experiencia en asuntos de
  manejo interno y se involucra en la toma de
  decisiones
• Ejercen acompañamiento y vigilancia en la
  mayoría de los casos se vuelven socios.

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CICLO DE LOS NEGOCIOS
Capital ó Valor de la empresa
Tiempo
Ciclo tradicional
Ciclo con Fondos de Capital de Riesgo
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Origen de los Fondos de Capital de Riesgo EEUU

• Finales de los años 70 surgen en una coyuntura
  de tasas de interés controladas (muy bajas) y
  altas rentabilidades.
• Años 80 se inició su popularización,
  permitiendole a los fondos de pensiones invertir
  en capital de riesgo, a través de sociedades de
  responsabilidad legal limitada (LLP).
• Años 90 las innovaciones tecnológicas y la
  economía de internet le dieron dinamismo a los
  FCR.

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FCR en EEUU
191 mm de 2000
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FCR - Principales logros en EEUU

• Mayor participación de los hogares dentro del
  mercado de capitales.
• Democratización y profundización del mercado de
  capitales.
• Mayor acceso de las empresas al sector bancario
  después de tener una historia crediticia.
• Reducción de la persepción de riesgo a través de
  la generación de información al mercado sobre
  las empresas.
• Mayor dinamismo en las empresas de alto contenido
  tecnológico.

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FCR extranjeros en América Latina
14
Consecución de Recursos - Fondos Privados de
Capital de América Latina
Fuente Latin American Private Equity Analyst
15
Principales FCR en América Latina
Fuente Latin American Private Equity Analyst,
fecha de actualización Marzo de 1999
16
Inversiones de FCR en América Latina por Sector
Período 1999-2000 (US 8.4 billones)
Período 1996-1998 (US 9.9 billones)
Fuente Latin American Private Equity Analyst
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Inversiones de FCR en América Latina por País
Período 1999-2000 (US 8.4 billones)
Período 1996-1998 (US 9.9 billones)
Fuente Latin American Private Equity Analyst
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En Colombia...Experiencia en FCR

• Creación del Fondo de Inversions de Capital de
  Riesgo para mipymes rurales (Emprender) Ley 590
  de 2000.
• Ventures (Dinero)
• Algunos fondos Promisión, Mercurius Ventures
  S.A, CAF.
• Tímida incursión de FCR del exterior

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(No Transcript)
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Obstáculos para la financiación e inversión de
empresas en Colombia

• 1. Contabilidad homologada
• Colombia está lejos de los estándares
  internacionales.
• La contabilidad es poco comprensible y eso
  dificulta la entrada de empresarios extranjeros.
• 2. Información sobre empresas no inscritas en
  bolsa
• La medición y el control del riesgo no es
  evaluado rigurosamente por el mercado.
• 3. Problemas en la regulación cambiaria?
• Experiencia de Bancoldex.

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4. Limitaciones para canalizar el ahorro de los
fondos de pensiones hacia los FCR

• El régimen de las AFP no admite inversiones en
  acciones no listadas en bolsa.
• Realizar inversiones a través de patrimonios
  autónomos es discutible a la luz de las normas
  vigentes.
• La metodología de cálculo de la rentabilidad
  mínima vigente y la valoración de sociedades
  listadas en bolsa de baja o ninguna bursatilidad,
  desincentiva la participación en FCR.

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En Colombia...Qué hace falta para crear FCR en
Colombia?

• Ideas novedosas de parte del sector productivo
• Habilidad para presentar proyectos ante
  inversionistas
• Buena evaluación de proyectos por parte de los
  analistas
• Inversionistas dispuestos
• Cambios regulatorios
• Fondos institucionales dispuestos a asociarse con
  fondos extranjeros de capital.

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• Principales conclusiones
• 1. En el mundo las empresas pequeñas y medianas
  tienen dificultades para acceder a los mercados
  tradicionales de crédito.
• 2. Los Fondos de Capital de Riesgo pueden
  solucionar los problemas de financiamiento y
  asesoramiento de empresas.
• 3. Es necesario encontrar mecanismos para
  canalizar los excedentes de ahorro de la economía
  hacia este tipo de soluciones.

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Principales conclusiones 4. Para los Fondos de
Pensiones y Cesantías acceder a este tipo de
operaciones genera ganacias en términos de
diversificación de su portafolio. Se vuelven más
seguros los recursos de las pensiones. 5. El
efecto dinamizador de la entrada de los Fondos de
Pensiones es doble al permitir apalancar recursos
de Fondos de Capital del exterior. Los
inversionistas del exterior proveerían tecnología
blanda (gerencia, estrategia y mercadeo para las
sociedades en que inviertan).
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Fondos de Capital de Riesgo para Colombia
Andrés Langebaek Rueda Vicepresidente Asobancaria