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IIMV 23 de abril de 2007. Costa Rica.
RETOS DE LA TITULIZACIÓN PARA LOS MERCADOS DE
VALORESSilvia Beca PeralSubdirectora Mercados
Primarios
Dirección General de Mercados e Inversores
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RETOS DE LA TITULIZACIÓN PARA LOS MERCADOS DE
VALORES
ÍNDICE

• SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA
• EL APOYO DE LA CNMV A LA TITULIZACIÓN
• 3. OBJETIVOS A CORTO Y MEDIO PLAZO

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VALORES
1. SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA

• Ha pasado a ocupar un papel de especial
  relevancia dentro del sistema financiero español.
• Se trata de un mercado maduro y consolidado.
• - En los últimos cinco años el importe de
  emisiones de titulización se ha multiplicado casi
  por cuatro alcanzando los 93.600 MM de euros en
  el ejercicio 2006.
• - A 31 de diciembre de 2006 se habían registrado
  82 nuevos expedientes frente a 57 registrados en
  el ejercicio anterior.
• - Por segundo año consecutivo España vuelve a
  situarse como el segundo país europeo por volumen
  de emisión.

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VALORES
1. SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA
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RETOS DE LA TITULIZACIÓN PARA LOS MERCADOS DE
VALORES
1. SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA
Fuente Registros CNMV
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1. SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA
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VALORES
1. SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA
Evolución normativa hasta el momento
actual - El origen de la legislación española
se remonta al año 1992. - En un primer momento se
limita a la titulización de naturaleza
hipotecaria. - Normativa muy restrictiva en
cuanto al tipo de activos y a los propios
requisitos de constitución de los vehículos. -
El proceso regulatorio de la titulización culmina
en el año 1998 permitiendo la incorporación de
activos de naturaleza distinta a la hipotecaria y
creando estructuras más dinámicas y flexibles.
- Posteriores desarrollos normativos abren
nuevas alternativas en el marco de la
titulización derechos de cobro en concesiones
públicas (2003), titulización sintética (2003) y
derechos de crédito futuros (2005). - En la
actualidad, se hace necesaria una normativa
todavía más flexible que la equipare a la de
otros países europeos.
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VALORES
1. SITUACIÓN ACTUAL DE LA TITULIZACIÓN EN ESPAÑA
Principales razones que justifican el crecimiento
de los últimos años - Fuerte ritmo de
expansión del crédito de las entidades
financieras, en especial, del hipotecario.
- Buena herramienta para gestionar el riesgo de
balance. - Elevado número de entidades
recurrentes. - Volúmenes medios por operación
crecientes. - Afianzamiento de ciertos tipos de
estructuras fondos de cédulas hipotecarias y de
pymes. - Titulización de nuevos activos
facturas, bonos de tesorería, bonos
subordinados - Demanda creciente por inversores
tanto nacionales como extranjeros que buscan
alternativas de inversión.
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2. EL APOYO DE LA CNMV A LA TITULIZACIÓN

• Incremento de los recursos internos destinados a
  la titulización.
• Comunicación fluida y estrecha con el mercado.
• Colaboración activa con las Sociedades Gestoras
  de Fondos de Titulización (SGFT).
• Impulsora de cambios que puedan redundar en
  beneficio de la misma.
• Estrecha colaboración con instituciones y
  organismos de ámbito nacional e internacional y
  otros profesionales de la titulización
• - Direccción General de Tesoro
• - Banco de España
• - European Securitisation Forum (ESF)
• - Agencias de Rating
• - Firmas de Auditoría

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2. EL APOYO DE LA CNMV A LA TITULIZACIÓN

• Constitución del Grupo de Expertos en
  Titulización (GET) CNMV- SGFT
• - Vía de comunicación directa con el sector.
• Procedimientos para agilizar la tramitación de
  expedientes y reducir los tiempos de revisión de
  las operaciones.
• Revisión de criterios aplicables a las
  operaciones de titulización.
• Adaptación conjunta a los requisitos exigidos por
  la normativa comunitaria.
• Simplificación de la documentación requerida para
  la verificación de las operaciones.
• Alto nivel de exigencia y seriedad.

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3. OBJETIVOS A CORTO Y MEDIO PLAZO

• Actuaciones pendientes en el mercado español
• - Emprender una reforma profunda de la normativa
  actual.
• Elaborar reglas contables específicas para
  nuestros vehículos y desarrollar modelos de
  información pública periódica que permitan un
  seguimiento de las operaciones y la elaboración
  de estadísticas.
• Concluir la adaptación a la normativa comunitaria
  en materia de consumo de recursos propios de las
  titulizaciones de las entidades financieras.

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3. OBJETIVOS A CORTO Y MEDIO PLAZO

• - Mantener la titulización española en un lugar
  destacado dentro del panorama europeo.
• - Fomentar que la titulización española se quede
  dentro de nuestras fronteras posibilitando el
  desarrollo de estructuras frecuentes en otros
  países europeos.
• - Impulsar cierto tipo de titulizaciones todavía
  hoy poco desarrolladas derechos de crédito
  futuros, sintética, financiación de
  infraestructuras.
• - Contribuir a que el crecimiento de los
  volumenes de titulización durante los próximos
  años se mantenga sobre la base de estructuras
  sólidas y de calidad.