Presentacin de PowerPoint

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Asociación Bancaria de Venezuela
Titularización Experiencia en el sector
agropecuario
Caso Venezuela
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Agenda

• Antecedentes
• Participantes
• Marco Legal
• Experiencia venezolana
• Riesgos de la Titularización
• Ventajas y Desventajas
• Importancia del Fiduciario
• Conclusión

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Antecedentes
Titularización de

• Órdenes de Exportaciones Siderúrgicas
• Cartera de cuentas por cobrar en seguros
• Carteras de crédito

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Participantes en la titularización Agrícola
AGD
AGD
CUSTODIOS CVV
Producto
CD / BP
CD / BP
Producto
Instrumentos

BOLSA
PUESTO DE BOLSA
AGRO- INDUSTRIA
PRODUCTOR
PUESTO DE BOLSA
Bolívares
Bolívares
Instrumentos
Instrumentos
Contrato
Títulos
INVERSIONISTA
FIDUCIARIOS

• Empresas Estructuradoras.
• Compañías de Seguros.
• Transportistas.
• Laboratorios de Control de Calidad.
• Expertos Certificadores.
• Calificadoras de Riesgo.

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Bolsa Agrícola
Es una Institución privada de beneficio público,
conformada por personas naturales y jurídicas,
representativas de todos los actores que
intervienen en la producción, transformación,
almacenamiento, financiamiento, agro comercio y
transporte de productos e insumos agropecuarios,
que se han unido con propósito de servicio para
facilitar la comercialización y financiamiento
agrícola en nuestro país.
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Titularización de Activos Agrícola
ACTIVOS
FIDEICOMISO
PROPIETARIO
BOLSA
INVERSIONISTA
Títulos
Demanda
80 valor

• Ganado
• Forestal.
• Cultivos tardío rendimiento Café, Cacao y Palma
  Aceitera

Mercado Potencial
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Rubros susceptibles a titularizar

• Maíz
• Arroz
• Sorgo
• Café
• Cacao en Almendra
• Azúcar

• Ganado
• Leche
• Soya
• Quesos
• Fertilizante Orgánico
• Plátano

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Marco Legal

• Ley de Fideicomiso
• Ley de Mercado de Capitales
• Normas relativas a la oferta pública sobre
  Titularización de Activos
• Normas relativas a la oferta pública de
  certificados de participación sobre bienes o
  productos de naturaleza o destino agrícola

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Certificados de Participación Gestión para su
aprobación
Fiduciario
Proyecto e Inf. Técnico
Autoriza Inscripción
Modelo de Contrato
Mandato y Certificados
Firma Contrato
Solicita Inscripción
Puesto de Bolsa
Estructurador o Puesto de Bolsa
Interesado
Bolsa
CNV
Autoriza Inscripción (RNV)
Inscribe e Inicia Colocación
Solicita Autorización Oferta Pública (Incluye
Pre-Prospecto)
N 1 N 2 N 3 N 4
Presenta Prospecto Definitivo
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Proceso para la Titularización de Ganado
Bs. (Total Títulos - retenido Fid. N 1)
Bs.
Bs.
Bs.
Oferta
Ganado
Fideicomiso N 1
Fideicomiso N 2
Bolsa (Subasta)
Puesto de Bolsa
Ganadero
Puesto de Bolsa
Título Matriz
Títulos
Mdto. Compra
Mdto. Compra
Mandato de Venta de Ganado
Inversionista
N 1 N 2 N 3 N 4
Bs. (Vta. Ganado)
Matadero
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(No Transcript)
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Riesgos de la Titularización Agricola

• Prepago y Extensión
• Estructuración
• Legal
• De Crédito
• Operativos
• Moral
• De Mercado

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Titularizar en el Sector Agrícola
Ventajas
Desventajas

• Financimiento a bajo costo
• Gerencia
• Liquidez
• Impositiva

• Complejidad
• Costos

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Financiamiento a la Ganadería vía Titularización

• Ventajas
• Productor
• Recibe los recursos de manera oportuna, en
  mejores condiciones de plazo, garantías y tasa de
  interés a las ofrecidas por la banca comercial.
• El financiamiento recibido lo cancela con el
  producto generado por el activo titularizado.
• Obtiene un ahorro importante en la tasa de
  interes del financiamiento.
• Fondos Regionales
• Se incrementa la eficiencia en la entrega de
  recursos a los productores.
• Bajo este esquema hace llegar los recursos a los
  productores a una menor tasa de interés y
  adicionalmente FONDAFA recibe mayores ingresos
  por los recursos económicos invertidos, que si
  realiza financiamiento a través de la banca
  comercial.
• Se garantiza que los recursos son utilizados
  para la adquisición de semovientes.

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Importancia del Fiduciario
Principales responsabilidades

• Administrador
• Garante del proceso

Cualidades

• Objetivo
• Calificado y conocedor del mercado
• De gran iniciativa y promotor de nuevos productos

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Conclusiones

• La titularización mecanismo creado para
  financiar actividades productivas al mas bajo
  costo
• Todo activo es susceptible de ser titularizado
  de acuerdo con su capacidad de generar flujos de
  caja
• Las emisiones avaladas por el Estado o por un
  Fideicomiso, requieren de la experiencia de un
  Fiduciario, que garantice el proceso, con base al
  riesgo determinado
• En Venezuela existe plataforma jurídica
  necesaria para titularizar, no obstante debe ser
  modernizada, para facilitar oportunidades de
  mercado

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Conclusiones

• Titularizar
• Proceso Largo y Costoso
• Desintermediación Financieras
• Costo Alternativo de Financiamiento
• Titularización Agrícola en Venezuela
• Ganado de Engorde
• Condición y variable de riesgo incremento de
  peso
• Selección optima de activos

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Resumen
La titularización es un mecanismo creado para
financiar actividades productivas, Inicialmente
en el sector de la banca hipotecaria, y después
prácticamente en todos los sectores de la
economía, gracias a su flexibilidad y adaptación
a tal punto que es utilizado en las
reestructuraciones financieras de todo tipo de
empresas hasta llegar incluso a las empresas
agrícolas. Es visto con beneplácito, en muchos
países latinoamericanos, como herramienta
importantes para financiar el crecimiento de sus
economías. El mecanismo de la titularización se
basa en los activos generadores de flujo de caja
que posea un originador para sustentar su emisión
en lugar de su patrimonio, los aisla de él,
coloca los títulos en el mercado, que funciona
muy similarmente a un bono, papel comercial u
obligación quirografaria. Las emisiones producto
de la titularización pueden estar avalados por el
Estado, dando así la categoría de públicas o por
de un FIDEICOMISO, con categoría de privadas o
mixto si fuera el caso, requeriendo así un
sistema de garantías administrado por un
FIDUCIARIO requeriendo de la experticia de este,
para garantizar el mecanismo y proceso de la
misma, con base a la cobertura de riesgo diseñada
por los actores participantes.
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Resumen
Es importante descatar que en una emisión pueden
estar los activos de uno o varios patrocinantes,
utilizando diversos mecanismos legales,
asesorados por analistas competentes, definiendo
la clase de activo subyacente, para finalmente
determinar los detalles de la emisión. En
Venezuela existe una estructura jurídica
indispensable para llevar a cabo una
Titularización, de hecho se han desarrollado un
grupo importante de ellas, no obstante debe ser
modernizada y ampliamente conocidad para
facilitarle al mercado oportunidades de inversión
adaptadas a los requerimientos propios de mercado
producto de cambios y necesidades. Titularizar
será compartivamente un proceso largo costoso,
pero los beneficios obtenidos de las
desintermediación financiera y de usar los
activos como respaldo, adicionado al conjunto de
garantías utilizadas, superará los costos de
cualquier otra alternativa de financiamiento.
Sin embargo, para alcanzar los beneficios de la
Titularización será necesario emitir cantidades
relativamente grandes, limitando el acceso a
potenciales originadores de fondos pequeños y
medianos. Este inconveniente puede ser
subsanado, mediante fideicomisos que agrupen a
varios de ellos, utilizando figuras jurídicas que
agrupen la intención colectiva de Titularizar.
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Resumen
El caso que nos ocupa, con base a nuestra
experiencia es la titularización de activos
agrícolas, concretamente ganado, para el engorde
a un año. Dicha propuesta realizada por la Bolsa
Agrícola de Venezuela, BOLPRIAVEN, la cual ha
hecho significativos avances en materia de
promoción, estructura legal y control de riesgos.
La Titularización de ganado en Venezuela
enfrentará dificultades solo ante una disminución
en los precios del ganado y deberá concentrar
esfuerzos en asegurarse que los animales
incrementen su peso a una tasa óptima, siendo
esta la variable crítica de riesgo, de allí la
importancia de la metodología de selección de
activos y promotores, donde es evidente la
experiencia del FIDUCIARIO.
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Quito, Octubre 22 de 2004SeñoresPARTICIPANTES
COLAFI 2004Ciudad

• Estimados señores
• En caso de requerir la información y la base de
  datos de los participantes al Congreso, favor
  comunicarse con la señora Teresa Gómez de la
  Torre, en las oficinas de EXPOEVENTOS CIA. LTDA.,
  a los soguientes números telefónicos
• (593 2) 2562 602 / 2562 604 / 2520 825 / 2521
  169
• O si prefiere puede hacerlo por correo
  electrónico, a las siguientes direcciones
• congresos_at_expo-eventos.com /
  info_at_expo-eventos.com
• Muy atentamente
• Teresa Gómez de la Torre
• EXPOEVENTOS CIA. LTDA.