COSTA RICA: RETOS DE POLTICA ECONMICA ANTE LA CRISIS INTERNACIONAL Visin desde el Banco Central

1
COSTA RICARETOS DE POLÍTICA ECONÓMICA ANTE LA
CRISIS INTERNACIONAL- Visión desde el Banco
Central -

• Francisco de Paula Gutiérrez
• 19 de marzo del 2009

2
Temario

• Entorno
• Contexto interno
• Objetivos, metas e instrumentos de la política
  monetaria y cambiaria
• Resultados previstos
• Riesgos

3
Aproximaciones sucesivas al pesimismoCambio en
expectativas de crecimiento - EE.UU.
Tomado de Ernesto Stein - BID
4
y en proyecciones de crecimiento mundial
Tomado de Ernesto Stein - BID
5
Cuán profunda es la recesión?
Tomado de Ernesto Stein - BID
6
Comportamiento del consumo
Tomado de Ernesto Stein - BID
7
Exportaciones a los Estados Unidos e índice de
Producción Industrial de los EE.UU.2000-2002
IPI
EXP
IPI
EXP
Tomado de Ernesto Stein - BID
8
Vías de impacto
9
Impacto ya se siente
() Tasa variación anual del nivel del
período () Tasa de variación anual del
incremento en el saldo durante el período (1)
Imae y comercio exterior a enero reservas,
inflación y crédito a febrero
10
Contexto interno Dónde estamos?

• Debilidades
• Nivel de inflación
• Desequilibrio externo

• Fortalezas
• Situación fiscal
• Deuda pública (total y externa)
• Producción y empleo
• Posición RMI
• Solidez patrimonial bancos
• Balance Banco Central

11
Espacios de acción

• Crisis global no será de corto plazo.
  Importancia visión mediano plazo en acciones de
  política
• Imposible aislar al país de la crisis
  internacional. Importancia de proteger a grupos
  más vulnerables
• Espacios de acción provienen de las fortalezas,
  pero están limitados por las debilidades. En
  particular, expansión demanda interna limitada
  por desequilibrio externo y su financiamiento
• Política monetaria con poco margen de acción.
  Falsa disyuntiva inflación-crecimiento
• Política fiscal con mayor margen de acción,
  aunque se debe poner atención al financiamiento
  del déficit
• Deuda externa como válvula para mitigar efectos
  (no para eliminarlos)

12
Acciones de política
13
Política Monetaria y CambiariaObjetivos
generales

• Acciones de política del Banco Central orientadas
  a buscar estabilidad interna y externa
• Menor inflación Meta de 9 (1 p.p.) en 2009 y
  de 8 (1 p.p.) en 2010
• Menor desequilibrio externo Reducción del
  déficit en cuenta corriente
• Normal funcionamiento del sistema financiero
  nacional Evitar riesgos de iliquidez y de
  contagio

14
Resultados principales

• Baja en inflación
• Crecimiento moderado/estancamiento de la
  producción
• Aumento en tasa de desempleo
• Reducción del déficit externo
• Efecto positivo de términos de intercambio
• Menor demanda por importaciones
• Menor ingreso de inversión extranjera directa

15
Riesgos

• Los principales riesgos están asociados al
  comportamiento de la economía internacional
• Contracción mayor del PIB mundial (alta
  probabilidad) efecto en exportaciones,
  producción, ingreso y gasto interno
• Menor ingreso por IED y menor disponibilidad de
  crédito externo. Efecto contagio
• Precios de materias primas al alza (baja
  probabilidad)
• Programa contempla ingreso de recursos externos,
  parte de los cuales provienen de empréstitos a
  ser aprobados por la Asamblea Legislativa
• Banco Central revisará permanentemente
  comportamiento de la economía y ajustará sus
  políticas si lo considera apropiado.

16
Muchas gracias