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Fundamentos y Principios de las Finanzas
Prof. Walter Spagnolo
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Introducción Porque estudiamos Finanzas ?
Principios y Fundamentos
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• La mayoría de la gente, de alguna u otra forma
  se interesa por el dinero. Cuanto más conozca de
  finanzas, podrá hacer un usa más eficiente de sus
  recursos.
• Intimamente ligado con dos antiguas disciplinas
  
• ECONOMIA Aporta los conocimientos para el
  análisis del riesgo, la teoría de los precios a
  partir de la oferta y la demanda y las relaciones
  de la empresa con los bancos, los consumidores,
  los mercados de capitales, el banco central y
  otros agentes económicos.
• CONTABILIDAD Suministra datos acerca de la
  salud económico financiera de la Cía. a través de
  los estados contables.

LAS FINANZAS son el nexo entre la economía y la
contabilidad, pues conectan la teoría económica
con las cifras provistas por los estados
contables.
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Objetivos
Principios y Fundamentos
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• Rama de la ciencia económica que se ocupa de todo
  lo concerniente al VALOR.
• En el plano EMPRESARIAL, el Ejecutivo financiero
  debe tomar DOS tipos de decisiones básicas
• INVERSION relacionada con la compra de
  activos.
• FINANCIAMIENTO vinculadas a la obtención de
  los fondos necesarios para la compra de dichos
  activos.

El objetivo de las Finanzas es MAXIMIZAR LA
RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS.
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Costos de Agencia
Principios y Fundamentos
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• los gerentes y accionistas tiene el mismo
  objetivo?
• Relación de agencia Los accionistas contratan
  Gerentes o Administradores (que actúan como
  agentes de los accionistas) para que ejerzan la
  administración de la Cía.
• Costos de Agencia De esta relación de agencia
  pueden surgir conflictos, que son lo denominados
  COSTO DE AGENCIA.
• Los costos de Agencia más comunes son los
  INDIRECTOS, aunque puede haber en ciertos casos
  DIRECTOS.

El ejemplo típico de costo indirecto es El
accionista está pensando en aceptar una inversión
que de funcionar bien, aumentará su riqueza. Del
otro lado, los gerentes podrían pensar que si el
proyecto sale mal, podrían perder sus empleos. Si
la administración no lleva adelanta la inversión,
los accionistas habrán perdido la oportunidad de
aumentar su riqueza.
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Areas de desempeño del Ejecutivo Financiero
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• FINANZAS CORPORATIVAS Las decisiones
  financieras las podemos clasificar en tres
  categorías decisiones de INVERSION,
  FINANCIAMIENTO y POLITICA DE DIVIDENDOS.
• INVERSIONES FINANCIERAS El área de las
  inversiones financieras es aquella donde se
  realizan transacciones por cuenta y orden de un
  tercero, que no pertenece a la organización, sino
  que es un cliente de ésta. Los bancos comerciales
  y la AFJP emplean administradores de portafolios
  (porfolio manager) para maximizar la rentabilidad
  de un modo consistente con la políticas y
  criterios de riesgo y rendimiento
  preestablecidas.
• MERCADO DE CAPITALES Es el ámbito donde se
  negocian una serie de instrumentos financieros
  genéricamente llamados Títulos Valores (bonos,
  acciones, obligaciones negociables y productos
  derivados). Los participantes de estos mercados,
  tales como los brokers y los dealers, facilitan
  las compras y las ventas para las dos partes
  involucradas.

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Problemas que enfrenta la Gerencia Financiera
Principios y Fundamentos
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• Los tres tipos de problemas básicos son
• PRESUPUESTO DE CAPITAL El primer problema se
  vincula con las decisiones de inversión. Aquí el
  ejecutivo debe buscar para la empresa aquellas
  oportunidades de inversión que generen valor para
  ésta, es decir, aquellas cuyo rendimiento supere
  los costos de los recursos. Este tipo de decisión
  exige refinados cálculos y medidas de
  rentabilidad.
• ESTRUCTURA DE CAPITAL El segundo problema
  aparece relacionado con la forma en que debe
  combinarse el financiamiento para optimizar el
  costo de los recursos. De esta forma, el
  ejecutivo financiero, debe acertar con el MIX
  óptimo de deuda y acciones que maximice el valor
  de la firma y , al mismo tiempo, minimice el
  costo de capital. Además debe decidir cómo y
  donde obtener el dinero.
• CAPITAL DE TRABAJO (WC) Aquí el ejecutivo
  financiero opera netamente en el corto plazo.
  Algunas de las preguntas sobre el WC que deben
  contestarse son
• Conviene relajar los plazos de las cobranzas
  para aumentar las ventas?
• Cuánto inventario y efectivo debemos mantener?
• Cómo vamos a financiar la compras de materias
  primas? con crédito de loas proveedores? O nos
  conviene tomar crédito bancario y paga al contado?

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