Le Capital Immatriel

1
Le Capital Immatériel

• Capital Humain
• ( effectifs, années dexpérience cumulées,
  turnover)
• Capital Structurel
• (brevets, marques,bdd, méthodologies)
• Capital Client
• Recherche Développement
• Option Réelles

2
Les grandes dimensions à prendre en compte

• La comptabilisation externe (IAS 38)
• Conséquences financières boursières
• Conséquences sur le reporting
• La Gestion Interne

3
L IAS 38 stipule 3 conditions nécessaires à la
comptabilisation

• There should be an identifiable asset that is
  controlled and clearly distinguashable from
  goodwill
• It is probable that future economic benefits
  attributable to asset will flow to enterprise
• The cost of the asset can be measured reliably.

4
En l absence d une de ces conditions

• Expenditure on this item (i.e. intangible) is to
  be recognized as an expense when it is incurred.

5
Conséquences de l IAS 38

• Les  start-up costs , dépenses de formation et
  de publicité ne sauraient être comptabilisées à
  l actif du bilan.
• L Actif est sous- évalué
• Les Fonds propres le sont en conséquence
• Le résultat l est aussi par une augmentation
  artificielle des dépenses.

6
La non comptabilisation de linvestissement
immatériel dévalorise-t-elle lentreprise ?

• En Terme de Bilan, certainement, quoiquen cas
  dacquisition , on retrouvera en goodwill ce qui
  avait été placé abusivement en classe 6
• En terme de résultat, oui
• En terme de Cash Flow, pas du tout, bien au
  contraire le Cash Flow avant impôts est
  inchangé,le CF après IS est accru grâce à l
  amortissement immédiat de linvestissement

7
Les indicateurs classiques de l existence
d actifs immatériels

• L existence d une sur-rentabilité qui,
  capitalisée , donne le goodwill, qui apparaît
  implicitement dans les cours de bourse, ou
  explicitement sur les bilans des sociétés ayant
  procédé à des acquisitions
• Le rapport Cours de Bourse / Actif Net par action
  (Microsoft 10 / Clarins 5 / Sun3)

8
Nouveaux indicateurs EVA/MVA

• EVA Constatation d un écart entre
• Résultat d exploitation près Impôt
• et Coût des Financements après Impôts
• La capitalisation de l EVA se traduit en MVA,
  donc en augmentation de valeur.
• La non-immobilisation du capital immatériel
  diminue le montant investi, donc augmente l EVA.

9
Impact de la non prise en compte de l immatériel
sur l EVA 1999
10
Gestion Interne de limmatériel (1)

• Bien évidemment nécessaire pour maintenir ou
  accroitre les positions concurrentielles
• Pour gérer, il faut mesurer. Les thermomètres des
  éléments immatériels sont plutôt de type
  comparatif dans le temps et lespace quabsolus
• Ainsi les frais de RD
• sexpriment en age du Chiffre daffaires
• se comparent dune société à sa consoeur
• se comparent dun exercice à lautre

11
Gestion Interne de limmatériel /2Les Options
Réelles

• Créées, ou acquises , dans le cadre d
  opérations dinvestissement ou de
  désinvestissement, chaque fois que lopération
  peut se faire par étapes
• Ne doivent être pas exercées trop tôt,
• Ré-évaluées régulièrement à la lueur des
  nouvelles informations modifiant lincertitude