ALCANCE DE LA FUNCI

1
ALCANCE DE LA FUNCIÓN FISCALIZADORA. DERECHOS Y
DEBERES DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (CNV)

• Carlos A. Barsallo P.
• Comisionado Presidente CNV
• Colegio de Contadores Públicos Autorizados de
  Panamá
• 26 de mayo de 2004

2
PLAN

• I. Por qué se regula y fiscaliza? Objetivos
• II. Qué es fiscalizar y cómo lo hace la CNV?
• Conclusiones.

3
I. Por qué se regula y fiscaliza?

• Principios internacionales.
• Importancia de la buena regulación y
  fiscalización.
• Elementos necesarios para una buena regulación y
  fiscalización.
• La regulación y fiscalización en Panamá

• Las normas fundamentales en Panamá.
• La Comisión Nacional de Valores de Panamá (CNV) y
  sus atribuciones en materia de regulación y
  supervisión.
• Personas sujetas a la regulación y supervisión.

4
II.Qué es fiscalizar y cómo lo hace CNV?

• Formas. Preventiva vs. Paliativa.
• Supervisión a distancia. Divulgación de
  información. Educación al inversionista.
• Inspecciones in situ.
• Manuales de supervisión.
• Blanqueo de capitales

• Investigaciones
• Algunas actividades prohibidas en el mercado de
  valores.
• Fiscalización en la práctica. Hechos concretos.
• Sanciones
• Estadísticas
• Importancia del cumplimiento de las sanciones.

5
POR QUÉ SE REGULA Y FISCALIZA? OBJETIVOS.

• Los objetivos de la regulación del mercado de
  valores de conformidad con IOSCO son
• La protección a los inversionistas.
• El asegurar que los mercados de valores sean
  justos, eficientes y transparentes.
• La reducción del riesgo sistémico.

6
LOS PRINCIPIOS DE IOSCO SOBRE REGULACION DE
VALORES

• IOSCO ha emitido treinta (30) principios para la
  Regulación del Mercado de Valores. www.iosco.org

7
A. Referentes al Regulador

• Las responsabilidades del regulador deben ser
  claras y objetivamente estipuladas.
• El regulador debe contar con autonomía operativa
  y debe ser independiente y responsable en el
  ejercicio de sus funciones y poderes.
• El regulador debe contar con poderes adecuados,
  recursos apropiados y la capacidad de desempeñar
  sus funciones y ejercitar sus poderes.

8
A. Referentes al Regulador (2)

• El regulador debe adoptar procesos regulatorios,
  claros y consistentes.
• Los funcionarios de la entidad reguladora deben
  observar los más altos estándares profesionales
  incluyendo aquellos sobre confidencialidad

9
B. Autorregulación

•         El régimen regulatorio debe hacer el uso
  más apropiado de las organizaciones de
  autorregulación que ejercen ciertas
  responsabilidades directas en sus respectivas
  áreas, de acuerdo al tamaño y complejidad de sus
  mercados.
• Los Organismos de Autorregulación deben estar
  sujetos a la tutela del regulador y deben
  observar los estándares de equidad y
  confidencialidad al ejercer los poderes y
  responsabilidades delegadas a ellos.

10
C. Para el Cumplimiento de la regulación de
Valores

•         El regulador debe contar con poderes
  absolutos de inspección, investigación y
  fiscalización.
•         El regulador debe contar con poderes
  absolutos para hacer cumplir las normas.
• El sistema regulatorio debe asegurar el uso
  efectivo y confiable de la inspección,
  investigación, fiscalización y poderes
  coercitivos, así como la implementación de un
  programa efectivo de cumplimiento.

11
IMPORTANCIA PRÁCTICA DE LA BUENA CALIDAD DE LA
REGULACION Y DE LA FISCALIZACIÓN.

• Jurisdicción reconocida se define como toda
  jurisdicción que la CNV reconozca que cuenta
  con
• 1.Leyes y reglamentos que, aunque no sean iguales
  a los nacionales, ofrecen en general, a juicio de
  la CNV, un grado de protección a los
  inversionista en su conjunto sustancialmente
  igual al que ofrece la legislación nacional y
• 2. Que cuenta con un ente regulador que, a
  satisfacción de la CNV, FISCALICE ADECUADAMENTE
  EL CUMPLIMIENTO DE DICHAS LEYES Y REGLAMENTOS.

12
Jurisdicción reconocidaEl Salvador

• RS-MV.3/2003
• Fecha de emisión
• 25 de febrero de 2003
• Reconocimiento de Panamá como un país en el cual
  funciona un mercado de valores con similares o
  superiores requisitos de supervisión con respecto
  al mercado de valores de El Salvador
• Fecha de vigencia
• 25 de febrero de 2003
•  

13
LA FUNCION REGULADORA Y LA FUNCION SUPERVISORA O
FISCALIZADORA.

• La función reguladora es la capacidad para
  aprobar y adoptar normas.
• La función supervisora es la vigilancia del
  cumplimiento de las normas aprobadas.

14
REGULADOR UNICO?

• Se acumula en un mismo organismo público
  competencias que afecten el mercado de valores y
  otros sectores como la banca y seguros.

15
REGULADOR UNICO?

• LA PRENSA
• Torrijos planea reformar Órgano Judicial
• Urania Cecilia Molina umolina_at_prensa.com
• Pese a que voceros del Partido Revolucionario
  Democrático (PRD) optaron por no revelar las
  transformaciones y profundas reformas al Estado
  que durante su proclamación anunció el presidente
  electo Martín Torrijos, los cambios planteados
  apuntan a reformar el sistema judicial, a crear
  un ente para regular el sistema financiero en su
  totalidad y a elaborar una ley de
  reestructuración de quiebra, entre otras cosas.

16
Facultades y atribuciones suficientes no son
suficiente

• Personal suficiente
• Bien capacitado
• Con conocimientos
• Conciencia de su rol y lo que se espera de él.
• Independiente.

17
Presupuesto CNV2000-2004

• Año 2000 B/. 830,000.00
• Año 2001 B/. 1,105,800.00
• Año 2002 B/. 1,105,800.00
• Año 2003 B/. 1,304,300.00
• Año 2004 B/. 1,485,400.00

18
ELEMENTOS NECESARIOS PARA LA CORRECTA
FISCALIZACIÓN Y SU CUMPLIMIENTO EN LA LEGISLACIÓN
Y PRACTICA PANAMEÑA.

•         Cooperación entre distintas autoridades
  responsables en materia de regulación y
  supervisión. Las autoridades de banca, valores y
  seguros deben cooperar y coordinar entre si.
  Consejo de Coordinación Financiera CCF.
  Ministerio de Economía y Finanzas MEF.

•         Que el regulador y sus empleados que
  actúen de nueva fe en el desempeño de sus
  funciones gocen de protección legal adecuada.
  Artículo 75 D.L. 1/99 vs Articulo 2 D.G. 247 de
  1970.
• Poderes suficientes y recursos adecuados.
•  

19
ELEMENTOS NECESARIOS PARA LA CORRECTA
FISCALIZACIÓN Y SU CUMPLIMIENTO EN LA LEGISLACIÓN
Y PRACTICA PANAMEÑA.

•           Instrumentos jurídicos precisos para
  cumplir su misión.
• a. Conocer de la autorización para operar u
  otorgamiento de licencias. Ley 66 de 2001
  (record policivo) vs Artículo 50 D.L. 1/99.

• b. Requerir a las entidades la información
  necesaria para la supervisión. Artículo 393 F
  Código Penal.
• c. Inspeccionar mediante visita las entidades
  sujetas a fiscalización. Articulo 264 D.L. 1/99.

20
ELEMENTOS NECESARIOS PARA LA CORRECTA
FISCALIZACIÓN Y SU CUMPLIMIENTO EN LA LEGISLACIÓN
Y PRACTICA PANAMEÑA.

• d. Requerir el cese de actividades no
  autorizadas. Articulo 266 del D.L. 1/99.
• e. Desarrollar investigaciones sobre operaciones
  realizadas en el mercado. Artículo 263 del D.L.
  1/99.

• F. Intervenir la administración de los sujetos
  fiscalizados. Artículo 213 Instituciones
  registradas.
• G. Sancionar. Artículo 25 y 208 D.L. 1/99.

21
PRESUPUESTO CNV 2000-2004
2000 B/.830,000
2001 B/.1,105,800
2002 B/.1,105,800
2003 B/.1,304,300
2004 B/.1,485,400
22
PAIS FUNCIONARIOS ENTES PRESUPUESTO
Argentina Regulador especializado 120 funcionarios (70 en supervisión). 250 corredores, 2 mercados de futuros y opciones US10 millones (7.5 en fondos federales y 2.5 del sector privado
Bolivia Regulador de pensiones, valores y seguros. 100 30 casas de valores, bolsas, corredores, calificadores de riesgo, administradores de fondo de inversión, firmas de titularización 2 administradores de fondos de pensiones 5 millones
Brasil Regulador especializado 327 217 casa de valores y 231 dealers 993 compañías públicas. US35 millones. Tasa especial
Chile Regulador de valores y seguros 187 funcionarios US5 millones.
Colombia Regulador especializado 40 US47 millones
Ecuador Regulador especializado 55 funcionarios
México Regulador de banca y valores 1,345 funcionarios US92 millones
Paraguay Regulador especializado 24 funcionarios US276,000.00
Perú Regulador especializado 131 funcionarios US14.5 millones
23
ELEMENTOS NECESARIOS PARA LA CORRECTA
FISCALIZACIÓN Y SU CUMPLIMIENTO EN LA LEGISLACIÓN
Y PRACTICA PANAMEÑA.

• Recursos
• A. Económicos
• Tarifas Artículos 17 y 18 D.L. 1/99.
• B. Recurso humano y técnicos suficientes
• B.1. Sistemas de contratación de personal.

• B.2. Planes de formación
• B.3. Sistema salarial
• B.4. Conducta del personal.
• Código de ética.
• Código de Conducta Art. 13 D.L. 1/99.

24
ELEMENTOS NECESARIOS PARA LA CORRECTA
FISCALIZACIÓN Y SU CUMPLIMIENTO EN LA LEGISLACIÓN
Y PRACTICA PANAMEÑA.

• Código de conducta (Proyecto)
•         Prevención de conflictos de interés.
•  
•         Uso apropiado de información obtenida
  durante el ejercicio de las funciones.
•  
•         Observancia de reglas de
  confidencialidad.

• Observancia de criterios de justicia en los
  procedimientos.
• Sistemas de información y comunicación adecuados.

25

• Responsabilidad de la Comisión por información.
• La Comisión no será responsable por la veracidad
  de la información o de las declaraciones
  contenidas en las solicitudes de registro o en
  los informes, y podrá exigir que los prospectos
  y demás materiales de oferta pública contengan un
  declaración en tal sentido. Art. 75 D.L.1/99

• La Comisión Nacional de Valores tendrá las
  siguientes atribuciones
• a. Verificar la veracidad de la información que
  deberán suministrar las sociedades conforme se
  establece en el Decreto de Gabinete y en el
  Decreto de Gabinete sobre fondos mutuos. Art. 2
  D.G. 247-70.

26
SISTEMAS DE INFORMACIÓN
27
Proporcionalidad de la regulación

• No se pueden evitar las malas inversiones ni la
  toma de riesgos.
• El regulador no tiene hoy un monopolio efectivo
  de la regulación dentro de su jurisdicción
  territorial.

28
La Autorregulación

• Atribuciones limitadas para emitir normas y
  supervisar su cumplimiento en determinadas áreas
  del mercado de valores.
• La autorregulación es el mecanismo mediante el
  cual los agentes económicos afectados por una
  situación conflictiva (por razones de
  ineficiencia o injusticia o más en concreto, por
  tensión entre el afán de lucro y comportamiento
  ético) deciden asumir, por sí mismos, la
  responsabilidad de establecer y exigir la
  observancia de ciertos criterios y reglas
  dirigidos a solventar el conflicto.
•  

29
AUTORREGULADA
30
La Autorregulación

•         Tener capacidad para cumplir con la
  finalidad de regulación especial así como tener
  la capacidad para hacerlas cumplir a sus
  miembros.
•  
•         Deben fijar normas orientadas a fijar
  normas de conducta de sus miembros y promover la
  protección del inversionista.
•  

•         Deben cooperar con el regulador para
  investiga y aplicar la leyes y la regulación del
  mercado de valores.
•  
•         Aplicar sus propias normas e imponer
  sanciones correspondientes en caso de
  incumplimiento.

31
La regulación y supervisión del mercado de
valores en Panamá.Normas fundamentales a nivel
legal

• Decreto ley 1 de 8 de julio de 1999. (Ley de
  valores).
• Ley 29 de 2001 (calificadoras de riesgo).
• Ley 11 de 2002 (tarifas de registro y
  supervisión).
• Ley 45 de 2003 (Ley de delitos financieros).

• Ley 38 de 2000 (Procedimiento administrativo
  general).
• Ley 41 de 2000 (blanqueo de capitales).
• Ley 42 de 2000 (blanqueo de capitales).

32
A nivel reglamentario

• Acuerdos (56)
• Opiniones (51)
• Resoluciones (1,687).
• Comparativo
• De 1970 a 1989 (20 años) 337 Resoluciones
  emitidas.

• Resoluciones
• Año 2000 400
• Año 2001 521
• Año 2002 464
• Año 2003 302 (28/11/03)

33
La Comisión Nacional de ValoresAtribuciones

•         Establecer reglas de buena conducta
  comercial y normas éticas que deban seguir las
  casas de valores, los asesores de inversión, los
  ejecutivos principales, los analistas, los
  corredores de valores, las organizaciones
  autorreguladas, los miembros de organizaciones
  autorreguladas, las sociedades de inversión y
  administradores de inversión, cuya violación
  podrá acarrear sanciones disciplinarias.
  (numeral 4)
•  

34
La Comisión Nacional de ValoresAtribuciones

•         Examinar, supervisar y fiscalizar las
  actividades de las organizaciones
  autorreguladas, de los miembros de organizaciones
  autorreguladas, de las sociedades de inversión,
  de los administradores de inversión, de las casas
  se valores, de los asesores de inversión, de los
  corredores, analistas, ejecutivos principales y
  de cualquiera otra persona sujeta la
  fiscalización de la CNV de acuerdo con el Decreto
  Ley 1 y sus reglamentos. (numeral 6)
•  

35
La Comisión Nacional de ValoresAtribuciones

•         Velar por que las personas sujetas al
  presente Decreto Ley cumplan con éste y con sus
  reglamentos.(numeral 7)
•  
•         Realizar las inspecciones, las
  investigaciones y las diligencias contempladas en
  el decreto ley.(numeral 8)
•  
•         Imponer las sanciones que establece el
  Decreto ley (numeral 10)
•  
•         Adoptar, reformar y revocar acuerdos
  (numeral 12)
•  

36
La Comisión Nacional de ValoresAtribuciones

• En adición el D.L.1/99 dispone en su artículo 275
  que los planes o fondos para pagar jubilaciones,
  pensiones y otros beneficios similares a los
  empleados de un contribuyen o en beneficio del
  propio contribuyente y que son voluntarios y
  complementarios a los beneficios del Seguro
  Social serán regulados y fiscalizados por la
  Comisión Nacional de Valores.

37
Emisores o Personas Registradasy sus Auditores
externos

• 104 emisores o personas registradas.

Auditores Externos

KPMG (25)
Price WaterHouseCoopers (25)
Ernst Young (10)
Deloitte Touche (3)
RSM Bustamante Bustamante (1)
Grant Thornton Cheng y Asociados (1)
Petra Padilla C. (1)
Chambonett Y Asociados (1)
Mgtr. Carlos Changmarin R. (1)
Bósquez, Holness Co.(1)
38
Personas sujetas a la regulación del D.L.
1/99Sujetas con licencia

• 2 Organizaciones autorreguladas
• 1 bolsa de valores
• 1 central de valores
• 32 casas de valores
• 4 Asesores de inversión
• 11 Administradores de inversión
• 183 licencias de corredores

39
Personas sujetas a la regulación del D.L.
1/99Sujetas con licencia

• 31 licencias de analistas
• 91 licencias de ejecutivos principales

40
Otros sujetos

• 20 Administradoras de fondos de cesantía.
• 4 calificadoras de riesgos.

41
II.Qué es fiscalizar y cómo lo hace CNV?

• Formas. Preventiva vs Paliativa.
• Supervisión a distancia. Divulgación de
  información. Educación al inversionista
• Inspecciones in situ.
• Manuales de supervisión.
• Blanqueo de capitales

• Investigaciones
• Algunas actividades prohibidas en el mercado de
  valores.
• Fiscalización en la práctica. Hechos concretos.
• Sanciones
• Estadísticas
• Importancia del cumplimiento de las sanciones.

42
Qué es fiscalizar?

• Conforme al Diccionario de la Real Academia de la
  Lengua Española, fiscalizar significa Hacer el
  oficio de fiscal.
•  
• Fiscal es la persona que averigua o delata
  operaciones ajenas.
•  
• Fiscalizar también significa Criticar y traer a
  juicio las acciones u obras de alguien.

43
Las formas de fiscalización o supervisión

• Supervisión prudencial y supervisión de normas de
  transparencia y conducta.
• Supervisión o fiscalización preventiva.
• Controles
• Seguimiento en tiempo real de la negociación en
  los mercados secundarios
• Autorizaciones previas
• Recepción de información contable (IN-T e IN-A)

44
Supervisión o fiscalización preventiva.

• Divulgación de la información
• Comunicados públicos.
• Página web www.conaval.gob.pa
• Sistema integrado de gestión de información
  (SIGI).

45
Supervisión o fiscalización preventiva.

• Educación al inversionista.
• Unidad especializada
• Se encarga de las actividades de carácter
  divulgativo o formativo sobre como funciona el
  mercado, sus productos, servicios, actores y
  requisitos de regulación.

46
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Unidad de Educación
al Inversionista
Trabajando por un Mercado de Valores moderno y
eficiente
47
Divulgación de información

• Obligación de la CNV. Artículo 70 D.L. 1/99.
• Ejemplos concretos
• Prospectos informativos y expedientes de
  autorización de registro son públicos.
• Hechos de importancia. Deben ser revelados de
  inmediato. Art. 77 D.L. 1/99.
• Advertencias al inversionista. www.conaval.gob.pa.
  Alerta al inversionista.

48
INSPECCIONES IN SITU

• Son el elemento fundamental de la supervisión in
  situ. No son más que la visita física a los
  locales donde operan los fiscalizados. Estas
  visitas pueden ser Ordinarias o Extraordinarias.
•  
• Requieren una planeación previa. La CNV elabora
  un calendario anual de inspecciones.
•  
• Su fundamento legal lo encontramos en los
  artículos 8 numeral y el 264 D.L.1/99.

49
INSPECCIONES IN SITU

• Se dirige a los sujetos con licencia.
• La CNV puede pedir asistencia a la
  Superintendencia de Bancos en el caso de sujetos
  con licencia bancaria y licencia expedida por la
  CNV.
• No puede oponerse el secreto bancario a la CNV.
  Opinión Procuraduría de la Administración.

50
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Cuestionario inicial.
•  
• Propósito
•  
• Analizar la Casa de Valores, su rentabilidad y
  estructura organizativa. Obtener una primera
  aproximación a su operativa.
•  
• Documentación previa recopilación y análisis.
•  
• Solicitud de licencia.
• Modificaciones solicitadas y otorgadas a la
  licencia.
•  
•  

51
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Información a analizar.
•  
• Principales líneas de negocio de la Casa de
  Valores.
• Evolución de los resultados en los últimos
  ejercicios. Comparar la evolución de sus
  resultados con los del resto de Casas de Valores.
• Organización y Recursos humanos.
•  
• Evolución de personal en los últimos ejercicios
•  
• Comprobar que existen
• Organigrama general y por departamentos.
• Manual de funciones y responsabilidades.
• Manuales de procedimientos.
• Código de conducta para los empleados.
•  

52
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Libros legales
•  
• Verificar la existencia de los libros necesarios
  para la llevanza de la contabilidad y de los
  asuntos societarios conforme a las disposiciones
  legales.

53
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Sistema de Información
•  
•         Aplicaciones actuales Especificar el
  nombre, la antigüedad y la función desarrollada
  por cada una de las aplicaciones actuales.
  Evaluar su capacidad para realizar las tareas de
  administración, control y registro contable del
  negocio.
•         Coordinación entre este departamento y
  el resto de áreas de la Casa de valores grado de
  satisfacción de los usuarios
•  

54
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Análisis área clientes.
•  
• Resumen de las cuentas y saldos (tanto de las
  cuentas del balance general como de las cuentas
  del estado de resultados) de esta área a la fecha
  de inspección y al cierre del ejercicio anterior.
• Describir procedimientos de contratación,
  liquidación y contabilización de las operaciones
  intermediadas por la Casa de valores en el que se
  incluya como puntos fundamentales
• Segregación de funciones dentro del área
• Tipos de clientes y/o productos, definiendo
  canales de recepción de las órdenes (Recepción
  personal, fax, teléfono, conexión on-line...)
  según se trate de uno u otro.
•  

55
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Área de administración de carteras.
•  
• Propósito de la inspección
•  
• Comprobar la correcta contabilización de las
  carteras administradas (en cuentas de orden).
• Comprobar la razonabilidad, documentación de
  respaldo y correcta contabilización de los
  ingresos por carteras administradas.
• Comprobar que la Casa de valores dispone de
  una adecuada metodología y sistema de medición de
  las políticas de inversión y de los riesgos de
  mercado

56
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Custodia de valores.
•  
• Propósito de la inspección.
•  
• 1. Comprobar los procedimientos seguidos en la
  custodia de títulos, tanto de la cartera propia
  como por cuenta de clientes.
•  
• 2. Comprobar la correcta contabilización de los
  títulos custodiados y de los ingresos por
  custodia.
•  
• 3. Comprobar la razonabilidad de los ingresos
  por custodia.

57
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• OPERACIONES BURSATILES
• PROCEDIMIENTOS
• SI
  NO OBSERVACIONES
• 1. Existen políticas definidas respecto a
  estrategias a seguir y composición de la cartera
  (portafolios)? Están formalmente aprobadas y son
  conocidas?
• 2. Hay limites y facultades establecidas para
  la contratación y aprobación de las operaciones?
• 3. Existen procedimientos y limites para
  operaciones no usuales?

58
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• 4. Existe lista de entidades (contrapartes) con
  los que se puede operar?
• 5. Se revisa periódicamente la cartera para
  comprobar que no existen concentraciones no
  deseadas de ciertos valores negociables, o
  contrapartes?
• 6. Existe segregación de funciones entre los
  operadores que contratan por cuenta propia y los
  que contratan por orden de los clientes?

59
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• 7. Existen contratos con clientes donde se
  establezcan condiciones especiales?
• 8. Las compras/ ventas de valores negociables
  están aprobadas por los clientes, y existen
  constancias de las mismas?
• Se controla que existan los títulos/ fondos
  antes de efectuar las operaciones?
• Se cotejan las ordenes de los clientes con las
  Operaciones realizadas?

60
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• Controles Internos Cuestionarios de Evaluación.
•  
• Políticas v Procedimientos Generales
•  
• 
  SI NO N/A COMENTARIOS
• 1. Existen manuales de procedimientos
  escritos?
• 2. Cubren todas las áreas de la entidad?
• 3. Son homogéneos para todas las áreas de la
  entidad?

61
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• 4. Describen los manuales de procedimientos
  los objetivos de
• la entidad, las responsabilidades y las funciones
  del personal?
• 5. Esta el personal puntualmente informado de
  sus funciones
• sobre la base de las políticas y procedimientos
  de la sociedad?
• 6. Existen manuales de utilización de las
  aplicaciones de computo?
• 7. Se actualizan regularmente, o cada vez que
  hay cambios en la política de la entidad?

62
MANUALES DE SUPERVISIONPARA INSPECCIONES

• 8. Están los manuales a disposición permanente
  de todo el personal?
• 9. Cuenta la entidad con un departamento o
  persona independiente para la actualización de
  los manuales de procedimientos.

63
SUPERVISION ESPECÍFICA EN MATERIA DE PREVENCION
DE BLANQUEO DE CAPITALES.

• Ejecución de inspecciones a Casas de Valores y
  Administradores de Inversión en materia de
  blanqueo de capitales para asegurarse el
  cumplimiento de las obligaciones de los regulados
  en este tema y que son fundamentalmente las
  siguientes Identificar adecuadamente a sus
  clientes requerir los documentos legalmente
  exigidos

64
SUPERVISION ESPECÍFICA EN MATERIA DE PREVENCION
DE BLANQUEO DE CAPITALES.

•         Cumplimiento de Manual Conozca a su
  Cliente Rendir declaraciones a la Unidad de
  Análisis Financiero (UAF) ordinarias y
  especiales Actualizar la información
  periódicamente Conservar los documentos ya sea
  en archivos tecnológicos disponibles o
  documentales.

65
FORMAS DE ACTUACION PALIATIVAINVESTIGACION

• Típica medida no preventiva
• Medida reactiva que puede desencadenar medidas
  sancionatorias.
• Menú de posibles violaciones es variado a lo
  largo del D.L. 1/99.

66
ACTIVIDADES PROHIBIDASTITULO XII D.L.1/99

• Actos fraudulentos o engañosos. Artículo 195.
• Uso indebido de información privilegiada.
  Artículo 196.
• Declaraciones falsas y omisiones de emisores.
  Artículo 197.
• Declaraciones falsas y omisiones de oferentes.
  Artículo 198.

67
ACTIVIDADES PROHIBIDASTITULO XII D.L.1/99

• Declaraciones falsas y omisiones en relación con
  poderes de voto. Articulo 199.
• Registro, informes y demás documentos presentados
  a la CNV. Articulo 200.
• Manipulación. Art. 201
• Promoción de valores sin divulgar que se recibe
  beneficio. Art. 202.
• Falsificación de libros, registros de
  contabilidad o de información financiera. Art.
  203.

68
OTRAS MEDIDAS PALIATIVAS

• También existe como medida del regulador la
  intervención, reorganización y liquidación
  forzosa administrativa de la denominada
  institución registrada lo que es una forma de
  actuación paliativa.

69
EL USO DE LAS MEDIDAS PREVENTIVAS Y PALIATIVAS

• La regla general es que se necesita una
  combinación de ambas medidas, es decir, las
  medidas preventivas y las medidas reactivas.
• Las primeras son importantes y si hay mayores
  controles y estos son eficaces se logra un mayor
  efecto preventivo y no se debe acudir tanto a las
  segundas o reactivas. Para algunos las segundas
  son en ocasiones síntoma de un fracaso de la
  regulación y supervisión.

70
FISCALIZACIÓN EN LA PRÁCTICA. HECHOS CONCRETOS

• Suspensiones. Art. 266 D.L. 1/99
• Año 2002 Suspensión de cuentas de inversión day
  trading.
• 3 suspensiones por actividades sin licencia.
• Investigación y multa de B/.100,000.00 en un
  caso

• Año 2004. Restricción de actividades a casa de
  valores.
• Divulgación de las medidas
• Página web CNV.
• Gaceta oficial.

71
INVESTIGACIONES POR TIPO CONDUCIDAS EN LOS 3
ULTIMOS AÑOS

• Conducidas por la DNFA.
• A. Emisores o personas registradas
• 3 investigaciones .
• B. Corredores de valores
• 5 investigaciones

• C. Actividades Prohibidas.
• 8 investigaciones. (5 sobre uso indebido de
  información privilegiada y 3 sobre actividades
  sin licencia).
• 16 procedimientos administrativos.

72
SANCIONES ADMINISTRATIVAS

• Fundamento legal. Artículo 8 numeral 10, 25 y
  208.
• Razón de ser de las sanciones
• Artículo 25. Suspensión, revocación,
  restricciones, prohibiciones, amonestaciones.
• Artículo 208. Multas administrativas hasta
  B/1.000.000.00

73
SANCIONES ADMINISTRATIVAS

• Criterios de valoración para la imposición de
  multas
• 1.  La gravedad de la infracción
• 2.  La amenaza o el daño causado
• 3.  La capacidad de pago y el efecto de la
  sanción administrativa en la reparación del daño
  a los inversionista directamente perjudicados
• 4.  Los indicios de intencionalidad
• 5.  La duración de la conducta
• 6.  La reincidencia del infractor.
•  

74
Estadísticas de sanciones impuestas.

• Año 2001. Investigación a emisor. 6 multas.
• A. Multa 1. Sociedad emisora B/.300,000.00
• B. Multa 2. Presidente y representante legal
  B/.300.000.00.
• C. Multa 3. Tesorero B/.300,000.00
• D. Multa 4. Secretario B/.200,000.00
• E. Multa 5. Contralor B/.100,000.00
• F. Multa 6. Auditores externos B/.50,000.00

75
Estadísticas de sanciones impuestas.

• Año 2002. Investigación por ejercicio de
  actividades de corredor sin licencia. Multa
  B/.1,000.00.
• Amonestación a oficial de cumplimiento.
• Advertencia de casa de valores
• Multa de B/.1,0000 a oficial de cumplimiento.

76
Estadísticas de sanciones impuestas.

• Año 2003. 2 investigaciones a casas de valores.
• Multa de B/2,500.00 por haber violado normas
  sobre obligaciones del oficial de cumplimiento.
• Multa de B/.1,000 presentación de información
  falsa.
• Multa de B/.50,000.00 a casa de valores por
  violaciones a normas sobre suspensión, revocación
  de licencia y artículo 200 D.L. 1/99
• Multa de B/.10,000.00 a sociedad por presentación
  de información falsa.
• Multa a auditores externos B/10,000.00 por
  violación de artículo 200 D.L. 1/99 y Acuerdos
  2-2000 y 8-2000.

77
Estadísticas de sanciones impuestas.

• Casa de valores B/3,000.00 por violación de
  normas sobre manejo discrecional de cuenta de
  inversión.
• Corredor de valores B/.1,500.00.
• Actuación como corredor sin licencia B/1,000.00.

78
Presentación tardía o incompleta de informes
periódicosEmisores

• Año 2000 153 multas
• Año 2001 119 multas
• Año 2002 67 multas
• Año 2003 25 multas
• Año 1998 antes de la adopción del D.L1./99 y la
  creación de la nueva CNV se impusieron 8 multas
  por no haber atendido la advertencia de presentar
  en estados financieros que oscilaban entre
  US500.00 a US1,500.00 dólares.

79
Estadísticas de los 3 últimos años del porcentaje
de sanciones pagadas parcialmente o por completo,

• Los porcentajes de multas administrativas pagadas
  son
• 2001 86
• 2002 66
• 2003 45
• En los casos en que las multas han excedido la
  suma de 10,000.00 (10 multas desde 2001) el
  porcentaje de pago es 0.
• La información sobre las empresas morosas se
  encuentra disponible públicamente en la página
  web de la CNV www.conaval.gob.pa

80
IMPORTANCIA DE QUE SE CUMPLAN LAS SANCIONES

• LA PRENSA
• Empresas se resisten a pagar las multas de la
  Comisión de Valores
• Rafael E. Berrocal R. rberrocal_at_prensa.com
• LA PRENSA/Archivo

• Unas 23 empresas y personas naturales listadas en
  la Comisión Nacional de Valores (CNV) mantienen
  una morosidad de un millón 433 mil 350 dólares en
  el pago de multas aplicadas por esta institución
  reguladora.

• El Grupo Adelag y sus ejecutivos mantienen una
  morosidad de un millón 250 mil dólares con la
  CNV.

81
CONCLUSIONES