Repo,SBL

1
??????? Repo,SBL Securitization

• ????????? ???????????????

2
Repo, SBL, and Securitization

• ??????????????? Repo, SBL ??? ???????????????????
  securitization ???????????? IAS 39 ( 2004)
  Financial Instruments Recognition and
  Measurements ??????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ???????? (Derecognition of Financial Assets)
  ??????????????????????????????????????????????????
  ????????????????????????? securitization
  ????????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ???????????????????????????????
• ???????????????????????????????????

3
Derecognition Flowchart
(1)
1. Consolidate all subsidiaries
(2)
2. all or part of an asset?
(3)
y
Derecognize
3. Has right to cash expired?
N
y
(4)
4. Transfer of right to collect cash?
N
No Derecognition
(5)
N
5. Pass-through condition met?
y
y
(6)
6. Substantially all risks/ rewards
transferred?
Derecognize
N
y
(7)
No Derecognition
7. Substantially all risks/ rewards
retained?
N
N
(8)
Derecognize
8. Control retained?
Continuing involvement
4
Repo SBL
5
?????????????

• ??????????????????????????? (Repurchase
  Market)
• ?????????????????????????????????????????????
  ???????????????????? ?????????????????????????????
  ???????????????????????????????
• ?????????? ????????????????????

???????????????????????????????? (Security
Borrowing and Lending) ????????????????????????
???????????????? ?????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????
????????????????????????? ????????????????????????
???????????? ?????????? ??????/?????????????
???????
?????????
?????????
????????
???????????????????????????
??????????
?????????????????
?????? (??????????)
???????(?????????)
?????????
????????????????
??????
?????? /???????????????????????
?????????????
????????????
??????
?????? /???????????????????????
?????????????????
??????
???????
?????????
????????????????
??????????
???????????????????????????
6
?????????????

• ???????????????????????????
  (Repurchase Market)
• ???????????? ?????????????????????????
• ???????? ????????????????????????
• ????????????????gt ???????? ??????????
• ?????????????????gt ?????????????????????
• ?????????????????????????
• ???????????????????????

???????????????????????????????? (Security
Borrowing and Lending) ????????????
??????????????????????????????????????????????????
???????? ?????????????????????????????????????????
???????????????????????
??????????? ?????????????????????????????
????????????????????? ???????????????????????
SBL ???????????????????????? ??????????????
?????gt ?????????????? ?????????? ????????????????
gt ???????????????????????????
7
??????????????????????????????????

• ??????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ????????????????????? ????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ????????
• ?????????????????????????????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ???????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ??? ???????????????????????????????????????????
  ???? ?????????????????????????????????????????????

8
????????????????????????????????????????
(Repurchase right of first refusal at fair value)

• ??????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ? ????????????????????????????????????????????????
  ?
• ?????????????????????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ???????????????

9
???????????????????????????????????? (Repo)
10
???????? Repo

• ???????????????? (Day 0) 4/7

??????? ABC 1,000 ?????
??????
?????????
942,760 ???
????????????????????????????? (Clean Price (Q))
950 ???/????? ??????????????? (AI)
(????????/365) X ????????????? X
????????????? (73/365) X 6 X
1,000 12 ???/????? ????????????????????????
?? (Dirty Price (QAI)) 962 ???/????? ??????????
???????? ABC 1,000 ????? 962,000
??? ??????????????????????? (Hair Cut) 2
??????????????????????? ??????????????????
X (1-???????????????????????) 962,000 X
(98/100) 942,760 ???
11
(No Transcript)
12
(No Transcript)
13
??????????????/??????????????????????????????

• ??? ? ???????????????????????? ABC ????? 200 ????
  ????????????????????????????????????????? ABC
  ????????????? ??? ??? ? ?????????????????????????
  ???????????????? ABC ??????????? 200 ????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ???? ??? ? ??????????????????? ABC
  ?????????????????????????? ???????? ?????????
  (Transferor) ?????????????????????????
• ?????????????????????????? ??? ? ????????????????
  ABC ????? 200 ???????????????????????????

14
????????-?????????????????????????????????????????
????
????????????? ???? A 1,000 ???? ????BV 80,
???????????? 81 17/12/45 ???????????? 81
31 /12/ 45 ?????????????????? 78
????????????????? 79 15/2/45
????????????????? 77 ?????????? ?????? 100,000
??? ??????????????????????????????????????????????
6 ???????????????????????????? 500 ???
rebate 3 ????? Rebate ????????????????
3 ??????????????????? 16 / 12 /
45 ?????????????????? A ????? 17 / 12 / 45
???????????????????? A 14/2/45 ?????? 77
?????????? ??????????????? 15 / 2 / 46
15
?????????????????????????????????????????????????
(???)
17/12/45
16/12/45
16/12/45
??????? A 1,000 ????
???? A 1,000 ????
??????????? A
?????????????
?????????
??????
??????????????????? 100,000
???????????????? 81,000
???????? P/N 100,000
(16/12/45)
?????????
16
?????????????????????????????????????????????????
(???)
?????? 16/12/45
?????? 17/12/45
??????????????????????????????????????????????????
??
17
?????????????????????????????????????????????????
(???)
?????? 31/12/45
18
?????? 31/12/45
???????????????????? ??????????????????? 100,000
6 0.5/12 250 ??? rebate
100,00030.5/12 125 ???????????????? 500
0.5/2 125
19
?????? 15/2/46
?????? 14/2/46
???????? A 1,000 ????
??????? P/N
?????????? A 1,000 ????
?????????? A
?????????????
?????????
??????
?????????? P/N ?????????????
????????????????????????? ????? rebate
???????????????? 77,000
??????????? 100,000 6 2/12 1,000, ???
rebate 100,000 3 2/12 500
20
?????? 14/2/46
21
?????? 15/2/46
22
(No Transcript)
23
??????????????????????????????????????????????????
??????? - ???????????????????
24
??????????????????????????????????????????????????
???????
???????????? 77 ??? (?????????????????????????)
?????? 15/2/46
25
Securitization

• ?????????????????????????????? ????
  securitization ????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??????? (not marketable) ?????????????????????????
  ???????????????????????
• ????????????????????????????????????????????
  ?????????????????????????????? ???? asset-backed
  securities (ABS) ?????????????????????????????????
  ???????????? ???. ??????????????????????????????
• ??????????????????????????????? securitization
  ??? ??????????????????????????????????????????????
  ?????????????? ????????????????????? ????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ?????

26
Single Asset Securitization Structure
27
Securitization - Continuing Involvement

• ????????? 90 ????????????????????????????????????
  ????????????? 100 ?????? 102 ????????????????????
  ???????????????? 110 ?????????????????????????????
  ?? (subordinated interest) ???????????? 10
• Dr Cash 102
• Dr Subordination Asset 10
• Cr Subordination Liability 13
• Cr Gain 9
• Cr Receivables 90
• 102 90 x 110 3 credit enhancement

28
Securitization - Continuing Involvement

• Subordination asset
• ??????? ?????????????????????????????????????????
  ?????????????????
• ???????????????????????????????? 10 ???????????
  (?????????????????????????????????????????)
  ????????????????????????????????
• Subordination liability
• ??????????????????????????????????????????????????
  ????????????????????

29
Questions Answers