INTRODUCCION A OPCIONES

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INTRODUCCION A OPCIONES Opciones call y
put Como funcionan los mercados de
opciones Estrategias de inversiónes con opciones
y su perfil de ganancias y pérdidas. Estrategias
con opciones que son dirigidas a manejar
riesgo Especificaciones de un Contrato de
Opciones Una Opción es un contrato que vincula a
dos partes otorgando el derecho a una de ellas
sobre un determinado activo subyacente y
obligando a la otra parte a hacer frente a los
compromisos contraidos. Los contratos de
opciones establecen las condiciones en las que se
efectuará una transacción en el futuro, fijando
el precio de entrega, el período hasta la entrega
y la cuantía o volumen que se pretende negociar.
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• En téminos profecionales
• Una opcion es un contrato entre dos partes que da
  a la parte compradora el derecho de COMPRAR ( una
  CALL) o el derecho de VENDER (una PUT) una
  cantidad acordada del activo subyacente por un
  precio fijo, el precio de EJERCICIO, durante un
  período fijo de tiempo. Cuando se termine dicho
  período, en la fecha de VENCIMIENTO, se caduca la
  opción.
• Dos partes
• El comprador de la opción? el tenedor de la
  opción?el LARGO. Esta es la parte que tiene el
  derecho.
• El vendedor de la opción ? el lanzador o el
  escritor de la opción ? el CORTO. Esta es la
  parfte que tiene la obligación.

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Tipos de Opciones 1. Opción de compra Call
2. Opción de venta Put CALL La opción de
COMPRA la parte compradora
? el LARGO, tiene el
derecho ( pero no la obligación) de COMPRAR el
activo subyacente por el precio de ejercicio
hasta la fecha de vencimiento. PUT La opción de
VENTA la parte compradora
? el LARGO, tiene el
derecho ( pero no la obligación) de VENDER el
activo subyacente por el precio de ejercicio
hasta la fecha de vencimiento. En ambas opciones,
la parte vendedora de la opción, el lanzador? el
CORTO, debe cumplir su obligación en caso de que
la parte compradora decida ejercer la opción. Por
lo tanto, en ambas la parte compradora paga a la
parte vendedora una PRIMA. La PRIMA es el precio
de la opción, es decir, el valor del derecho que
la parte vendedora otorga a la parte compradora.
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EJEMPLOS Supongamos que el activo subyacente son
acciónes de IBM. Pedro otorga al Fernando el
derecho de comprar 500 acciones de IBM a
125/acción, durante los proximos dos meses,
hasta el 27 de Noviembre. Por dicha opción
Fernando paga a Pedro 7,50/Acción. Supongamos
que el precio actual de mercado de IBM es
120/acción Identifiquemos los términos
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LARGO Fernando CORTO Pedro Tipo de
opción CALL Activo subyacente 500
acciones de IBM Precio de ejercicio 125/acció
n Fecha de vencimiento 27 de Noviembre La
PRIMA 7,50/acción Pago total 7,50(500)
3.750 En vez de comprar las acciones
60.000.
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Antecedentes del mercado de opciones El primer
mercado Europeo de opciones empezo a principios
del siglo XVII, siendo el activo subyacente sobre
el cual se negociaban los contratos las bulbas de
tulipón. Este mercado conoció tal esplendor por
entonces que el deseo de especular se esparció
por todo el pais, provocando un aumento de los
volúmenes de contratación espectaculares. Por
desgracia, esto provocó una subida desmesurada
del precio de las bulbas y una caida posterior
que afectó de forma notable a la economía del
pais. Por otra parte, el primer mercado de
opciones sobre acciones se crea en lnglaterra en
el sigio XVIII, aunque fue declarado ilegal hasta
comienzos del siglo XX debido a que se achacó un
fuerte caida de precios en algunas compañías a la
especulación en los mercados de opciones. En
Estados Unidos, también se negocian contratos de
opciones sobre acciones desde el siglo XVIII. En
cualquier caso, todos los mercados antes
descritos se pueden definir como lo que hoy
Ilamaríamos contratos OTC (Over-The-Counter), es
decir mercados en los que no existía una cámara
de compensación propiamente dicha que asumiera el
riesgo de contrapartida, por lo que la parte
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compradora asumía el riesgo de impago de la parte
vendedora. Es la creación del CBOE - Chicago
Board of Options Exchange - en 1973 la que marca
el nacimiento del primer mercado organizado de
opciones tal y como se entiende hoy en- dia. La
Cámara De Compensaciones se llama The Options
Clearing Corporation
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Para entender el valor de las opciones y las
posibilidades que den a los inversionistas, es
necesario tener herramientas de analísis.
Primero analizamos el PERFIL DE LAS GANANCIAS Y
PERDIDAS possibles AL VENCIMIENTO. Es decir,
supongamos que la opción no fue ejercitada y
ahora estamos un instante antes que se venza la
opción. Para este tipo de analísis usamos una
tabla en la que describimos la estrategia
analizada, los flujos de caja iniciales y los
flujos de caja al vencimiento. Después, agregamos
los flujos de caja y calculamos la ganancia o la
pérdida de la estrategia. De ahí, hacemos un
gráfico de la ganancia/pérdida de la estrategia
antes del precio del subyacente al
vencimiento. Para evitar cálculos complejos, no
nos vamos a contar las comisiones ni el valor de
tiempo de dinero.
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Al Vencimiento
ESTRATEGIA F.C.I S ? X S gt X
Comprar CALL - c 0 S - X
TOTAL - c 0 S - X
G/P - c S -X -c
M Al vencimiento 0
X -
c S
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Al Vencimiento
ESTRATEGIA F.C.I S ? X S gt X
Vender CALL c 0 -(S X)
TOTAL c 0 -(S X)
G/P c X -Sc
M Al vencimiento c 0
X S

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Al Vencimiento
ESTRATEGIA F.C.I S ? X S gt X
Comprar PUT - p X - S 0
TOTAL - p X S 0
G/P X-S- p - p
M Al vencimiento 0
X -
p S
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Al Vencimiento
ESTRATEGIA F.C.I S ? X S gt X
Vender PUT p -(X-S) 0
TOTAL p -(X-S) 0
G/P S-Xp p
M Al vencimiento p 0
X S
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MAS TERMINOS Opción AmericanaEs una opción
cuyo comprador puede ejercer en cual quier
momento hasta su vencimiento. Opción EuropeaEs
una opción cuyo comprador puede ejercer sólo al
vencimiento La relación entre el precio del
subayacente y el precio de ejercicio ESTAR CALL
PUT In-the-money S gt X S lt
X At-the-money S X S X Out-of-the-money
S lt X S gt X
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CALL
S
50
X 50
0
VENCIMIENTO
IN-THE- MONEY S gt 50 AT-THE-MONEY S 50
OUT-OF-THE-MONEY S lt 50 EJERCER O NO?
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PUT
S
50
X 50
0
VENCIMIENTO
IN-THE- MONEY S lt 50 AT-THE-MONEY S 50
OUT-OF-THE-MONEY S gt 50 EJERCER O NO?
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