H

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Reflexiones acerca de las AFP en la experiencia
extranjera
Facultad de Derecho Universidad de
Chile 17-08-2005

• Héctor Humeres Noguer

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I. ha sido necesario reformar los sistemas
tradicionales ?

• 1.-Envejecimiento de la población
• En los próximos 20 años se doblará la proporción
  de la población mundial sobre 60 años.

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Envejecimiento de la población
Fuente James 1998
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• 2.- Al envejecer la población, aumenta el gasto
  público en pensiones
• En muchos países en desarrollo, el gasto fiscal
  en pensiones ha llegado a consumir más de un
  10 del gasto fiscal total.
• La deuda previsional de los sistemas
  tradicionales (que generalmente no se registra en
  los libros) supera la deuda fiscal total.

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Envejecimiento y gasto público
Fuente James 1998
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Deuda de sistemas de pensiones tradicionales
Fuente Palacios 1999
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• 3.- El mayor aporte fiscal para el pago de
  pensiones da origen a distorsiones en la
  economía
• El aumento de contribuciones necesarias para
  financiar ese gasto desincentiva la contratación
  de mano de obra y genera incentivos para trabajar
  en el sector informal.
• El aumento de carga tributaria deprime el ahorro
  de las personas y de las empresas.
• Se pierde oportunidades para desarrollar los
  mercados de capital.
• 4.- El desfinanciamiento de los sistemas ha
  llevado a disminuir el valor de las pensiones
  pagadas (y/o aumentar las exigencias para
  obtenerlas)

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• 5.- Frecuentemente estos sistemas han sido objeto
  de desviaciones del objetivo por parte del
  sistema político
• Las contribuciones se han destinado a financiar
  otros programas sociales distintos a las
  pensiones.
• Se han pagado beneficios a grupos que no aportan
  lo suficiente al sistema.
• Esto se debe a que el costo de la
  ineficiencia y de los beneficios pagados se puede
  traspasar a generaciones futuras.
• 6.- Inequidad
• No se ha redistribuido ingresos a favor de los
  ancianos más pobres, pero sí a favor de los
  grupos con mayor poder de presión.

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II. AFP en el mundo

• 1.- En las dos últimas décadas se ha manifestado
  una fuerte tendencia de reforma a los sistemas de
  pensiones en el mundo.
• 2.- Se observan tres tipos de modelos de reforma
  a las pensiones
• Reformas paramétricas a los sistemas
  tradicionales.
• Incentivos para el desarrollo de planes de
  pensiones voluntarios
• Introducción de planes obligatorios, con
  capitalización individual y administración
  privada.

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AFP en el mundo

• 3.- La tendencia más fuerte favorece la adopción
  de sistemas de contribuciones definidas, basados
  en la capitalización individual y con gestión
  privada de los fondos.
• 4.- Los nuevos sistemas de capitalización están
  reemplazando (total o parcialmente según sea el
  país) a los sistemas de pensiones tradicionales,
  los que típicamente operan sin acumulación de
  reservas financieras o con reservas de valor muy
  inferior a sus respectivas obligaciones.

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AFP en el mundo
América Latina Chile (1981) Perú (1993) Argentina (1994) Colombia (1994) Uruguay (1995) México (1997) Panamá (1997) Bolivia (1997) El Salvador (1998) Costa Rica (2000) R. Dominicana (2003) Nicaragua/Ecuador Europa y Asia Central Kazajstán (1998) Hungría (1998) Polonia (1999) Latvia (2001) Bulgaria (2002) Estonia (2002) Croacia (2002) Kosovo (2002) Rusia (2003) Slovakia (2005) Macedonia (2005)

Sólo empleados públicos Aún no
implementadas
12
AFP en el mundo

• No obstante, cada país que ha adoptado el modelo
  de AFP lo ha hecho de una forma propia y
  particular. Además, cada uno de estos sistemas
  tiene sus características peculiares.
• Las diferencias de estrategia y diseño de reforma
  se explican principalmente por
• Restricciones políticas (y voluntad de los
  reformadores)
• Dificultades para financiar la transición.
• Diferencias en las características de cada
  mercado.

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Reformas Sistemas de AFP en América Latina
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• Sin embargo, existen algunos elementos comunes a
  todas las experiencias de reforma
• Cuentas Individuales.
• Administración competitiva a base de empresas
  especializadas.
• Elección individual.

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• 8.- Los nuevos sistemas de capitalización, aunque
  jóvenes ya muestran resultados promisorios.
• 9.- En general, de la operación de estos sistemas
  se pueden esperar los siguientes efectos
• Pensiones esperadas aumentan o para pagar la
  misma pensión las tasas de cotización pueden
  bajar o ambas cosas.
• Se detiene el crecimiento de la deuda pública por
  efecto del déficit previsional.
• Se potencia el crecimiento económico.

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Sistemas de capitalizaciónprincipales resultados
Fte Afiliados y Fondos de Pensiones, FIAP Dic'2003 Retorno, PALACIOS 2003
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Ventajas de capitalización sobre reparto
Fuente Palacios (2003)
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III. Desafíos para los sistemas de capitalización

1. El cambio en los modelos de desarrollo económico
   en algunos de los países reformados, puede tener
   efectos negativos sobre los nuevos sistemas de
   pensión
2. La debilidad de algunas economía nacionales,
   tiene un impacto negativo en la estabilidad de
   los fondos de pensión.

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1. En algunos países, las normas de inversión para
   los fondos de pensión no permiten que los
   administradores de dichos fondos diversifiquen la
   cartera de la forma más eficiente.
2. En muchos países es difícil extender la cobertura
   de los nuevos sistemas de capitalización
   individual, debido al tamaño relativamente grande
   del sector informal de la economía.

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V. Comentarios Finales

• Las reformas han significado un gran paso
  adelante en la solución al problema de las
  pensiones.
• 2. Una adecuada regulación de inversiones es un
  elemento crítico para el éxito de los nuevos
  sistemas de pensiones.

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• 3. El éxito de la reformas depende de
• Características específicas del sistema adoptado
• Forma en que éste sistema es regulado y
  supervisado.
• Forma en que la reforma a las pensiones se
  coordine con otras políticas económicas
• (En particular, las reformas
  macroeconómica, del mercado laboral, y del
  mercado de capitales, contribuyen a incrementar
  los efectos positivos de la reforma de las
  pensiones en la economía)..

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• Será hasta una próxima oportunidad