Presentacin de PowerPoint

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Materia 440 Finanzas II
POLITICA DE DIVIDENDOS
Preparado por Walter Chaves Cortés Para uso
exclusivo de estudiantes de la UNED
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Objetivos de aprendizaje

• Tema V Capítulo 5 Política de dividendos
• Entender los procedimientos para el pago de
  dividendos.
• Describir la teoría residual de los dividendos y
  los principales argumentos de la irrelevancia y
  relevancia de dividendos.

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Objetivos de aprendizaje

• Explicar los principales factores para la
  formulación de una política de dividendos.
• Evaluar los dividendos accionarios desde el punto
  de vista de la contabilidad, la de los
  accionistas y de la compañía.
• Explicar los splits y las recompensas de acciones
  y el motivo de la empresa para realizarlos.

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1- Procedimientos pago dividendos en efectivo

• Consideraciones previas para tomar decisiones
  sobre pago de dividendos
• Desempeño financiero del último periodo
• Perspectivas futuras
• Dividendos pagados recientemente

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1- Procedimientos pago dividendos en efectivo

• En consejo directivo se toma la decisión del pago
  del dividendo y la cantidad
• Fecha de registro
• Fecha de pago

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1- Procedimientos pago dividendos en efectivo
(continuación)

• Fecha de registro todas las personas que están
  registrados como accionistas en la fecha de
  registro establecida por los directores de la
  empresa recibirán un dividendo declarado en un
  tiempo futuro. A estos accionistas se les conoce
  como accionistas registrados

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1- Procedimientos pago dividendos en efectivo
(continuación)

• Ex-dividendo periodo que empieza dos días
  hábiles antes de la fecha de registro, durante el
  cual una acción se vende sin el derecho a recibir
  el dividendo actual
• Fecha de pago establecida por los directores de
  la empresa, es la fecha real en la que la empresa
  envía en pago de dividendos a los accionistas
  registrados.

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• Ejemplo el día 10 de junio los directores de la
  empresa declararon un dividendo en efectivo de
  0.80 por acción para los accionistas registrados
  el lunes 1 de julio. La fecha de pago será el 1
  de agosto.

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Relevancia de la política de dividendos

• Las decisiones de preparación de presupuestos de
  capital y de estructuras de capital se consideran
  mucho más importantes que las decisiones de
  dividendos.
• No se deben sacrificar las buenas decisiones de
  inversión financieras por una política de
  dividendos de importancia cuestionable.
• La teoría residual de los dividendos se utiliza
  como introducción para la exposición de los
  principales argumentos que apoyan la irrelevancia
  de los dividendos.

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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)

• Irrelevancia de los dividendos
• La teoría residual de los dividendos implica que
  si la empresa no puede invertir sus utilidades
  para ganar un rendimiento (IRR) mayor que su
  costo de capital (WMCC) debe distribuir las
  utilidades pagando dividendos a los accionistas.
  Entonces los dividendos representan un residual
  de utilidades más que una variable de decisión
  activa que afecta el valor de la empresa.

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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)

• Otros indican que es importante la información
  del pago de dividendos en el precio de las
  acciones. Un incremento en dividendos es una
  señal positiva que incrementa el precio de las
  acciones.

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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)

• Teoría residual de dividendos sugiere que el
  dividendo pagado por una empresa se debe ver como
  un residual. Es decir, el dividendo equivaldrá a
  lo queda una vez que se han tomado todas las
  decisiones de inversión aceptables.

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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)
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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)

• Relevancia de los dividendos
• Gordon y Lintner teorizan en que hay una relación
  directa entre la política de dividendos de una
  empresa y su valor de mercado.

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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)

• Si no se pagan dividendos la incertidumbre crece
  elevando el rendimiento requerido y bajando el
  valor de la acción.
• Si se pagan, se reduce la incertidumbre haciendo
  que los inversionistas descuenten las ganancias
  de la empresa a una tasa más baja aumentando el
  precio de las acciones.

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Relevancia de la política de dividendos
(continuación)

• Relevancia de los dividendos
• Toda empresa debe desarrollar una política de
  dividendos que cumpla con los objetivos de sus
  propietarios y maximice su riqueza como se
  refleja en el precio de las acciones de la empresa

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Factores que afectan la política de dividendos

• Política de dividendos plan de acción de la
  empresa que se debe seguir siempre que se tome
  una decisión.
• La política de dividendos se ve afectada por
• Restricciones legales muchas veces se prohíbe
  pagar como dividendos la porción legal del
  capital, es decir, el valor nominal de las
  acciones ordinarias.

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Factores que afectan la política de dividendos

• Restricciones contractuales por ejemplo en un
  contrato de préstamo el pago de dividendos queda
  sujeta a cierto nivel de utilidades.
• Restricciones internas sujetas a
  disponibilidades líquidas.
• Otros factores son las expectativas de
  crecimiento, consideraciones del propietario y
  del mercado

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Tipos de política de dividendos

• Razón de pago de dividendos porcentaje de cada
  unidad monetaria ganado que se distribuye entre
  los propietarios. Se calcula dividiendo los
  dividendos en efectivo por acción entre sus
  utilidades por acción.

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Otras formas de dividendos

• Dividendos accionarios pago a propietarios
  existentes de un dividendo en forma de acción

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Otras formas de dividendos

• Splits de acciones
• método comúnmente utilizado para hacer bajar el
  precio de mercado de las acciones de una empresa,
  incrementando el número de acciones que
  pertenecen a cada accionista.

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Otras formas de dividendos
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Otras formas de dividendos

• Recompra de acciones recompra de acciones
  ordinarias en circulación que una empresa hace en
  el mercado. Los efectos deseados de la recompra
  de acciones son que mejoran el valor del
  accionista o ayudan a evitar una adquisición
  hostil. Una recompra incrementa las utilidades
  por acción y el precio de mercado de la acción.

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• Problema 12-1
• datos principales del ejercicio
• Declaración de dividendos en efectivo de 1.10 por
  acción
• Este dividendo se paga a aquellos accionistas
  registrados el lunes 10 de julio.
• Acciones ordinarias en circulación 300 000.
• Fecha de pago del dividendo 31 de julio

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• Problema 12-1
• Respuesta

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• Problema 12-1 continuación

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• Problema 12-1 continuación

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• Problema 12-2 datos principales del ejercicio
• Declaración de dividendos en efectivo de 0.80 por
  acción
• Este dividendo se paga a aquellos accionistas
  registrados el lunes 12 de mayo.

29

• Respuesta

30

• Problema 12-2 continuación

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(No Transcript)
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• Problema 12-8 Dividendo accionario

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• Problema 12-12 Split de acciones

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• Problema 12-14
• Recompra de acciones

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• Gracias