Presentaci

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Ministerio de Economía y Finanzas
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EL ESCENARIO MACROECONÓMICO EN 2005 Y
PERSPECTIVAS PARA 2006Fernando
LorenzoAsociación Cristiana de Dirigentes de
Empresas7 de diciembre de 2005
MEF
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Plan de la Presentación
El cierre macroeconómico de 2005
Las perspectivas para 2006
El Programa Financiero 2006 - 2009
MEF
4
Los Indicadores Financieros Reflejan una Mayor
Confianza en la Economía Uruguaya

• Riesgo País (puntos básicos)

MEF
5
Emisiones Internacionales de Deuda con riesgo
país a la baja
(a) transformado a US al momento de la emisión
-120 p.b.
MEF
6
Aumentan los Depósitos Bancarios
Depósitos del Sector Privado no Financiero (en
millones de US, depurado de efecto cambiario)
MEF
7
El sector real la economía siguió creciendo a
buen ritmo en la segunda mitad del año
Los indicadores de avance presentaron resultados
favorables

• Comercio Exterior

• IVF industria

• Recaudación de la DGI

MEF
8
La industria manufacturera muestra un marcado
dinamismo

• Producción Industrial sin Refinería - IVF 2002
  100

• Variación Interanual
• Set 05 20
• Ene-set 05 10

MEF
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Las exportaciones cerrarían 2005 en US 3.400
alcanzando un nuevo récord

• Exportaciones Mensuales de Bienes (mill US)

• Variación Interanual
• Nov 05 21,8 (Aduana)
• Ene-nov 05 16,6

MEF
10
En los últimos meses se incrementó el número de
sectores que exhiben crecimiento exportador

• Índice de Difusión

Nota El índice de difusión se calcula como el
porcentaje de capítulos de la Nomenclatura Común
del Mercosur con variación interanual positiva de
los montos exportados.
MEF
11
Las importaciones también crecen fuertemente

• Importaciones Mensuales de Bienes sin Petróleo
  (mill US)

• Variación Interanual
• Nov 05 26,7 (Aduana)
• Ene-nov 05 23,5

MEF
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Especialmente las de Bienes de Capital

• Importaciones de Bienes por Destino Económico
• (variación interanual)

MEF
13
La recaudación de IVA confirma la fortaleza de la
demanda interna

• En millones de constantes

• Variación Interanual
• Nov 05 (ciclo-tend) 11
• Ene-nov 05 13,1

En base a cifras preliminares de DGI
MEF
14
En función de lo anterior, se ajustaron al alza
las proyecciones de cierre de 2005
Cuentas Nacionales (variaciones a precios
constantes)
MEF
15
Un resultado preocupante el empleo no presentó
el dinamismo esperado

• Tasa de Empleo (en )

Proyectado
MEF
16
Aunque los salarios comenzaron a recuperarse...

• Salario Real Privado

Consejo de Salarios
MEF
17
...lo que se reflejó en una leve recuperación de
la participación de la masa salarial en el PIB

• Masa Salarial (en del PIB)

() Proyectado
Fuente Estimación realizada por el MEF en base a
información del INE
MEF
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Plan de la Presentación
El cierre macroeconómico de 2005
Las perspectivas para 2006
El Programa Financiero 2006 - 2009
MEF
19
Las expectativas privadas de crecimiento para
2006 han mejorado en los últimos meses
Fuente BCU - Encuesta Selectiva de Expectativas
Económicas
MEF
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La coyuntura internacional se presenta favorable
Proyecciones del crudo WTI a la baja
Se aplanó la curva de tasas en EE.UU.
Buen ritmo de crecimiento mundial
Elevados precios de los commodities (excl
petróleo)
Proyectado
Proyectado
MEF
21
...y la economía uruguaya se encuentra menos
vulnerable
Continúa la desdolarización de la deuda
El ratio Deuda/PIB comenzó a bajar
Jun 2004
Jun 2005
Mayor solidez del sistema financiero
Mayor diversificación de las exportaciones Enero-s
etiembre 2005
Adecuación Patrimonial - Promedio Banca Privada
(relación entre RPN y activos ajustados por
riesgo)
MEF
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En este marco, se proyecta que continúe el
crecimiento en 2006
Cuentas Nacionales (variaciones a precios
constantes)
MEF
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Plan de la Presentación
El cierre macroeconómico de 2005
Las perspectivas para 2006
El Programa Financiero 2006 - 2009
MEF
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El Punto de Partida La Consolidación Fiscal de
2005

• 2004 2005()
• (1) Superávit Primario 3,9 3,5
• (2) Ingresos Extraordinarios 0,4 0,0
• (3) Recaudación transitoria de impuestos 0,7 0,
  0
• (4) Egresos Extraordinarios 0,6 0,3
• (5) Costo crisis energética UTE 0,2 0,4
• (6) Variación de stock ANCAP 0,1 -0,1
• (7) Superávit Primario Estructural
  (1)-(2)-(3)(4)(5)(6) 3,7 4,1
• (8) Plan de Emergencia (P.E.) 0,0 0,25
• (7) Superávit Primario Estructural
  s/P.E. 3,7 4,3
• (1) Resultado Primario arriba de la línea.
  Fuente MEF.
• (2) En 2004 Concesión del Aeropuerto y Bandas
  Celulares.
• (3) Adicional del IRP, Cofis EEPP, Itel, Iric,
  Comisiones
• (4) Pago de atrasos a proveedores y Seguridad
  Social. Tickets alimentación sólo en 2004.
  Elecciones
• (5) Sobre un costo normal de generación de US
  120 millones.

() Cierre estimado
MEF
25
La deuda con proveedores se redujo 900 millones
en enero-octubre...

• Stock de deuda flotante (millones de )

MEF
26
... y se espera cumplir la meta de gasto
discrecional
Ene-jun
Ene-set
Ene-dic
Millones de
Ejecutado
22.124
32.991
45.640
Meta Carta de Intención ajustada (1)
23.547
34.662
46.678
Margen
1.423
1.671
1.038
Subejecución P.A.N.E.S
501
953
845
Margen sin P.A.N.E.S.
922
718
193
Estimado
(1) Ajustador diferencia entre ingresos de libre
disponibilidad proyectados y ejecutados
MEF
27
El programa financiero de 2006 continúa el
esfuerzo fiscal
MEF
28
Resultado Sector Público(en del PBI)
MEF
29
Deuda Bruta del Sector Público(en millones de
US)
US 600
30
Deuda Bruta del Sector Público (en del P.B.I.)
MEF
31
Evolución programada de los ingresos del Sector
Público No Financiero en 2006

• Variación 2005-2006 (en del PIB)

MEF
32
Metas DGI 2005-2006 establecidas en el Compromiso
de Gestión
(1) No incluye IRIC EEPP PATRIM. EEPP
ICOME IMESI Combustibles
Recaudación IVA / Tasa media Consumo final privado
MEF
33
Evolución de la recaudación de la D.G.I y
reducción esperada de la evasión
MEF
34
Ocupación y Cotizantes BPS(variación promedio
anual)
Proyetado
MEF
35
Empresas Públicas Resultado Primario
Corriente(en del PIB)

• menor costo de generación de energía

• menores transferencias a Rentas Generales

• tarifas ajustadas a la evolución de los costos

MEF
36
Evolución programada de los egresos del Sector
Público No Financiero en 2006

• Variación 2005-2006 (en del PIB)

MEF
37
Inversión del Gobierno Central(en del PIB)
MEF
38
Egresos Primarios Sector Público no Financiero
(en del PIB)
Proyección consistente con Ley de Presupuesto
MEF
39
Flujo de Fondos SPNF 2006

• USOS 2.363
• Déficit fiscal 158
• Deuda 1.903
• - FMI 630
• - Otros organismos 505
• - Bonos y Letras locales 216
• - Bonos internacionales 552
• Otros usos SPNF 202
• Disponibilidades en BCU 100
• FUENTES 2.363
• Deuda 1.913
• - FMI 498
• - Otros organismos 432
• - Bonos y Letras locales 433
• - Bonos internacionales 550
• Prefinanciamiento 2006 450

• COLOCACIÓN NETA DE DEUDA
• TOTAL DEUDA 10
• FMI -132
• Otros organismos -73
• Bonos y Letras mercado local 217
• Moneda extranjera -35
• Moneda nacional UI 252
• Bonos internacionales -2

MEF
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