VII Asamblea y IV Reunin Comit Coordinador FIAP Mayo 2003

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VII Asamblea y IV ReuniónComité Coordinador
FIAP Mayo - 2003
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Sucesos Relevantes del Sistema de Pensiones
de Bolivia
Dentro de los principales acontecimientos en
materia de Pensiones que se han implementado en
Bolivia estos últimos meses, podemos mencionar
1) Ley del Bonosol 2) SWAP
del Fondo de Capitalización Individual (FCI)
con el Fondo de Capitalización Colectiva
(FCC) 3) Introducción de las UFV (Unidad de
Fomento a la Vivienda) al Sistema
Financiero
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1) Ley del Bonosol
El 28 de noviembre de 2002 entra en vigencia la
Ley del Bonosol, a través de la cual se
determina El pago de un Bono Anual de
us 240 entre el 2003 y 2007 a todos los
Bolivianos que al 31 de Dicimbre de 1995 hubiesen
cumplido 65 años, con recursos
provenientes de la Capitalización de Empresas del
Estado. Adicionalmente se aprueba el pago
de Gastos Funerarios por un monto
equivalente al 50 del valor del Bonosol (us
120). El Pago del Bonosol durante la
Gestión del anterior gobierno fue us 60, y
el de Gastos Funerarios por us 30.

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1) Ley del Bonosol
A partir del año 2008, la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros
(SPVS) determinará cada 5 años el monto a
pagar por este beneficio, considerando
1) El Valor del Fondo de Capitalización
Colectiva (FCC) en función de -
Las Utilidades Generadas - Los
Dividendos Distribuidos 2) La Mortalidad
de los Beneficiarios EL OBJETIVO ES
PAGAR ESTE BENEFICIO LOS PROXIMOS 70 AÑOS

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1) Ley del Bonosol
El Gobierno confía en que ésta
medida ayudará a reactivar la Demanda
Agregada, ya que el pago de este Bono significa
una inyección anual de us 90 Millones a
la economía. SI - Para muchos, un
bono de us 240 significa mucho dinero (4 SM)
- Adquisición de Bienes de Primera
Necesidad - Pago de Créditos de
Vivienda pendientes. NO - Ahorro de
ese dinero, posponiendo Consumo Presente x
Consumo Futuro.
- Miedo a gastarlo por incertidumbre ante la
profunda Crisis Económica

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2) SWAP Activos FCI - FCC

Mediante la misma Ley del Bonosol, el
gobierno obliga a las AFPs a invertir
todos los Activos del FCC (Acciones de las
Empresas Capitalizadas) en Cuotas emitidas
por el FCI. De ésta manera, cada vez que
el FCC requiera liquidez para poder pagar el
Bonosol (en caso de que los dividendos
generados por las el activo del FCC no
fuesen suficientes) podría redimir Cuotas del FCI
a Valor Cuota vigente. Por su parte el
FCI pasaría a tener dentro de su activo, todas
las Acciones de las Empresas
Capitalizadas. Esta medida implica un
importante cambio en la Conformación de los
Activos del FCI, de estar en un 100
compuesto por IRF, a uno mixto. (IRV - IRF)

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2) SWAP Activos FCI - FCC
ANTES

FCI
FCC
PASIVO
PASIVO
ACTIVO
ACTIVO
Acciones EC
Bonos del TGN
Liquidez
DPFs
Bonos Comerciales
Liquidez
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2) SWAP Activos FCI - FCC
DESPUES

FCI
FCC
PASIVO
PASIVO
ACTIVO
ACTIVO
Bonos del TGN
Cuotas FCI
DPFs
Liquidez
Bonos Comerciales
Liquidez
Acciones EC
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2) SWAP Activos FCI - FCC
ANTES

FCI
FCC
PASIVO
PASIVO
ACTIVO
ACTIVO
Comisiones
Comisiones
Acciones EC
Bonos del TGN
- Custodio
- Custodio
Liquidez
DPFs
- AFP
- AFP
Bonos Comerciales
PATRIMONIO
Liquidez
Cuotas
PATRIMONIO
- Cuentas Indiv.
Acciones EC
100 Renta Fija
- Riesgo Profesional
- Riesgo Común
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2) SWAP Activos FCI - FCC
DESPUES

FCI
FCC
PASIVO
PASIVO
ACTIVO
ACTIVO
Comisiones
Bonos del TGN
Cuotas FCI
Comisiones
- Custodio
- Custodio
DPFs
Liquidez
- AFP
- AFP
Bonos Comerciales
- BONOSOL
PATRIMONIO
Liquidez
- Gastos Funerarios
Cuotas
Acciones EC
PATRIMONIO
- Cuentas Indiv.
60 Renta Var.
- Riesgo Profesional
Cuotas FCI
40 Renta Fija
- Riesgo Común
- Cuotas FCC
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2) SWAP Activos FCI - FCC

El precio que el FCI pagó por las Acciones
de las EC fue el pagdo cuando se llevó a
cabo el Proceso de Capitalización. (1997)
La Mayoría de las EC obtuvieron un Rendimiento
inferior al logrado durante años
anteriores. El Gobierno apuesta que estas
medidas son las correctas argumentando
- Fuerte concentración de las Acciones de EC en
rubro de Hidrocarburos (Nuevas
Reservas Probadas de Gas Natural aumentan a 53
TPC) - Políticas de Exportación de este
energético a Chile, Paraguay, Brasil y
Estados Unidos (actualmente se encuentran en
proceso de negociación)

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3) Introducción de las UFV al Sistema
Financiero

A partir de diciembre del 2002 entra en
vigencia la ley Actualización y
Mantenimiento de Valor, estableciendo
Las Pensiones de Vejez, Invalidez y Muerte del
Antiguo y Nuevo Sistema serán canceladas
en moneda nacional con mantenimiento de valor
respecto a la UFV. La UFV es un
índice Referencial calculado en base al IPC (el
cual registra la evolución diaria de los
Precios), neutralizando así la pérdida del
valor adquisitivo de la moneda nacional
originado por la Inflación.  

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3) Introducción de las UFV al Sistema
Financiero
Dado que a partir de la promulgación de
dicha ley, los pasivos (Pensiones) de las
AFPs estaban indexadas a las UFVs, esto mismo se
reflejó en sus Activos (Inversion de los
Aportes de los Afiliados) de manera de calzar
monedas. El Tesoro General de la Nación
(TGN) comenzó a emitir Bonos a 9 y 15 años
Plazo en UFVs, con un interés anual del 5.
Estos Bonos son adquiridos
obligatoriamente por las AFPs. Este
importante acontecimiento marca el inicio de un
proceso de desdolarización de la economía
boliviana.

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3) Introducción de las UFV al Sistema
Financiero
  El efecto que esta medida tendrá en la
Rentabilidad del FCI es difícil de
predecir, ya que dependerá directamente de la
evolución que experimenten variables
macroeconómicas como la Inflación y la
Devaluación. Sin embargo lo importante
para efectos del Seguro Social Obligatorio
es que la rentabilidad en UFVs sea lo
suficientemente alta como para
capitalizar el pago de Pensiones a los futuros
Jubilados.