OPCIONES SOBRE FUTUROS

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OPCIONES SOBRE FUTUROS

• QUE ES ?
• Es un acuerdo legal y obligatorio entre dos
  partes, comprador y vendedor de la opción que le
  da al comprador el derecho pero no la obligación,
  a comprar o a vender un contrato de futuro, sobre
  un bien determinado y a u precio especifico,
  pagando a cambio una prima al vendedor de la
  opción, quien adquiere la obligación si el
  comprador ejerce la opción.

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ASPECTOS IMPORTANTES DE UNA OPCION

• Tipo de opción.
• Precio de ejercicio Strike Price.
• Prima o Premiun
• Fecha de vencimiento

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Tipos de Opciones Según el derecho que otorgan

• Opción de compra u opción Call
• Da al comprador de la opción el derecho, sin la
  obligación, a comprar un contrato de futuros a un
  precio especifico, pagando a cambio una prima.
• Opción de venta u opción Put
• Da al comprador de la opción el derecho, sin la
  obligación, a vender un contrato de futuros un
  precio determinado, pagando a cambio una prima.

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Tipos de Opciones Según el momento del ejercicio
Opción Americana Puede ejercerse en cualquier
momento entre la fecha de adquisición y la fecha
de su vencimiento. Opción Europea Puede
ejercerse solo en el momento de su vencimiento.
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PRECIO DE EJERCICIO

• Es el precio al cual se compraría o se vendería
  un contrato de futuros, si se ejerciera la
  opción.
• QUIEN LOS ESTABLECE?
• La bolsa de futuros, ya sea por debajo de, por
  encima de o al actual precio vigente en el
  mercado de futuros.

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Precio Futuro Vs. Strike Price
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Prima Valor Extrínseco Valor Intrínseco

• Valor Extrínseco o Temporal Ventaja de tener la
  opción.
• Es el valor que el comprador de la opción está
  dispuesto a pagar en anticipación a los
  movimientos favorables que puedan darse en los
  precios de los contratos de futuros subyacentes,
  que harán lucrativa la opción en algún momento
  antes de la fecha de vencimiento.
• Disminuye a medida que se acera la fecha de
  vencimiento

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Factores Que Determinan El Valor Extrínseco

• El grado de oferta y demanda por la opción.
• Los niveles de las tasas de interés.
• La volatilidad de los precios del activo.
• Las expectativas sobre el mercado.
• El tiempo que queda antes de la expiración.

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Ejemplo01/12/99 compra opción CALL de GM

• Cantidad a recibir 1 contrato 100 acciones
• Precio de ejercicio US 70 / acción

• Fecha de Vencimiento 15 de junio 2000
• Prima pagada US 3 / acción.

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25/02/2005 El Precio Futuro Baja a US 65

• QUE HACE?
• No ejerce la opción y compra a US 65
• Precio real al que compra Precio futuro prima
  US 68
• Pérdida por acción US 3 ( la prima por acción)
• Pérdida total US 300.000 ( US 3 x 100.000
  acciones)

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25/02/2005 El Precio Futuro Sube a US 75
QUE HACE? Ejerce la opción y compra a US
70 Precio real al que compra Precio ejercicio
prima US 73 Ganancia por acción US 2 ( US
75 -US 73) Ganancia total US 200.000 ( US 2
x 100.000 acciones)
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Ejemplo01/12/04 Vende opción CALL de GM
Cantidad a entregar 1 contrato 100
acciones Precio de ejercicio US 70 / acción
Fecha de Vencimiento 15 de junio 2000 Prima
recibida US 3 / acción.
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25/02/2005 El precio futuro sube a US 75

• QUE PASA?
• Le ejercen la opción y tiene que vender a US 70.
• Precio real al que vende Strike price prima
  US 73
• Pérdida por Acción US 2 (US 75 - 73)
• Pérdida total US 200.000 (US 2 x 100.000
  acciones)

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02/11/04 compró una opción PUT GM a US 70, de
junio 04 _at_ 3

• 03/04/2005 El precio futuro sube a US 75. QUE
  PASA?
• No ejerce la opción y vende a US 75.
• Precio real al que vende US 72 (Precio futuro
  - prima)
• Pérdida neta por acción US 3 ( La prima )
• Pérdida total US 300.000 (US 3 x 100.000)

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02/11/04 compró una opción PUT GM a US 70, de
junio 04 _at_ 3
04/03/2005 El precio futuro baja a US 65. QUE
PASA? Ejerce la opción y vende a US 70. Precio
real al que vende US 67 (Strike price -
prima) Ganancia neta por acción US 2 (US 67
-US65) Ganancia total US 200.000 (US 2 x
100.000 acciones)
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10/04/2005 Un importador compró contratos CALL
por US 1000.00 a 2000/ dólar

• Paga una prima de 0.02 por cada millón.
• Valor de la operación 2.000000.000
• Prima total a pagar 40000.000

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30/04/2005 El dólar se cotiza a 2.030

• QUE HACE?
• Ejerce la opción y compra a 2.030/dólar
• Ganancia neta total 20000.000 ( 60 MM - 40 MM)

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30/04/2005 El dólar se cotiza a 1.990
QUE HACE? NO!!!Ejerce la opción y compra a
1.990/dólar Pérdida neta total 40000.000 (La
prima)
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FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS

• GRACIAS
• gaceta_at_gacetafinanciera.com