Informe sobre el Fondo de Garant

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Informe sobre el Fondo de Garantía de
SustentabilidadPresentación al Consejo del
FGS4 de agosto de 2009
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Finalidad del FGS

• Procurar contribuir, con la aplicación de sus
  recursos, al desarrollo sustentable de la
  economía nacional, a los efectos de garantizar el
  círculo virtuoso entre el crecimiento económico
  sostenible, el incremento de los recursos
  destinados al Sistema Previsional Argentino y la
  preservación de los activos del FGS.
• Atenuar el impacto financiero que sobre el
  régimen previsional público pudiera ejercer la
  evolución negativa de variables económicas y
  sociales.
• Constituirse como fondo de reserva a fin de
  instrumentar una adecuada inversión de los
  excedentes financieros del régimen previsional
  público garantizando el carácter previsional de
  los mismos.
• Contribuir a la preservación del valor y/o
  rentabilidad de los recursos del Fondo.
• Atender eventuales insuficiencias en el
  financiamiento del régimen previsional público a
  efectos de preservar la cuantía de las
  prestaciones previsionales.

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Fuentes de Fondos de FGS

• El superávit presupuestario anual del ANSES.
• Los bienes en especie que recibió el Régimen
  Previsional Público como consecuencia de la
  transferencia de los saldos de las cuentas de
  capitalización que ocurrió en 2007
• Los bienes que reciba el Régimen Previsional
  Público como consecuencia de la transferencia de
  los saldos de las cuentas de capitalización en
  cumplimiento de la nueva Ley.
• Las rentas provenientes de las inversiones que
  realice el FGS.
• Cualquier otro aporte que establezca el Estado
  mediante su previsión en la Ley de Presupuesto
  correspondiente al período que se trate.

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Inversión de los Fondos

• En los términos del artículo 15 de la Ley 26.222,
  ratificado por el artículo 8º de la Ley 26.425,
  el activo del fondo se invertirá de acuerdo a
  criterios de seguridad y rentabilidad adecuados,
  contribuyendo al desarrollo sustentable de la
  economía real a efectos de garantizar el círculo
  virtuoso entre crecimiento económico y el
  incremento de los recursos de la seguridad
  social.
• En razón de sus actuales posiciones, las
  inversiones permitidas serán las previstas en el
  artículo 74 de la ley 24.241, rigiendo las
  prohibiciones del artículo 75 de la citada ley y
  las limitaciones de su artículo 76.
• Queda prohibida la inversión de los fondos en el
  exterior, según lo dispuesto por el artículo 8º
  de la Ley 26.425.

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Usos de los Fondos del FGS

• En caso de que durante la ejecución de un
  presupuesto se presentaren situaciones de
  contingencia o coyunturales que requieran su
  utilización para el pago de las prestaciones
  previsionales del Régimen Público de Reparto.
• La totalidad de los recursos únicamente podrán
  ser utilizados para pagos de los beneficios del
  Sistema Integrado Previsional Argentino.

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Hay un círculo virtuosocon efecto en lo
Económico, Social y Político
ECONÓMICO SOCIAL POLÍTICO

• Más dinero en el FGS implica mayores pensiones
  en el futuro
• Más inversión
• Más empleos y mayor consumo
• Más recaudación tributaria a escala nacional y
  local

Compromisodel ahorro previsional con el
desarrollo del País
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Primeras medidas tomadas

• Aplicación de la liquidez y del producido de las
  ventas de activos externos a inversiones
  productivas tendientes a atenuar el ciclo
  económico.
• Inversión en Proyectos productivos o de
  infraestructura (inciso Q) cumpliendo la premisa
  de garantizar el círculo virtuoso entre el
  crecimiento económico sostenible, el incremento
  de los recursos destinados al Sistema Previsional
  Argentino y la preservación de los activos del
  FGS.
• Participar activamente en las operaciones de
  crédito público con el objeto de ayudar al Tesoro
  nacional a despejar el horizonte de vencimientos
  y con ello reducir la percepción de riesgo
  soberano de los inversores.

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• Aplicación de la liquidez y del producido de las
  ventas de activos externos a inversiones
  productivas tendientes a atenuar el ciclo
  económico.

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Canalización de la liquidez

• Se extendieron los plazos promedios ponderados de
  los depósitos a tasa fija no dirigidos de 99 a
  298 días.
• Se llevaron a cabo Licitaciones de Depósitos a
  plazo fijo dirigidos, a fin de incrementar la
  capacidad de financiamiento para determinadas
  finalidades PYMES, Consumo y Prefinanciación de
  exportaciones. Total licitado 1,935 millones de
  pesos.
• El proceso consiste en la asignación por parte de
  la ANSES-FGS (Ley 26.425) a las entidades
  financieras de los depósitos a plazo fijo para
  que éstas procedan a suscribir los contratos de
  mutuo con los tomadores, para el financiamiento
  de las finalidades determinadas y acorde las
  condiciones particulares de cada préstamo.

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Licitaciones de Plazos Fijos
FGS-PYM 15/12/2008 - "PYME 200 MM
(adjudicado 100) FGS-PYM 22/12/2008 -
"PYME 400 MM (adjudicado 100) FGS-PYM
07/01/2009 - "PYME 300 MM (adjudicado
100) TOTAL PYME 900 MM FGS-PER 15/12/2008
- "CONSUMO 200 MM (adjudicado
100) FGS-PTU 25/02/2009 - "AUTOPARTES Y
OTROS 150 MM (adjudicado 100) FGS-IAU
27/01/2009 - "AUTOPARTES 50 MM
(adjudicado 100) FGS-CPU 06/03/2009 -
"COMPUTADORAS Y OTROS 150 MM (adjudicado
100) FGS-RAH 13/03/2009 - "REFACCION Y
AMPLIACION DEL HOGAR" 100 MM (adjudicado
100) FGS-AUT 15/12/2008 - "AUTOS" 200 MM
(adjudicado 100) TOTAL CONSUMO 850
MM FGS-FEX 19/01/2009 - "PREFI. EXPORT.
US 50 MM (adjudicado 100)
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Financiamiento a la Economía Productiva
Plazo Fijo Direccionado 1.385 millones
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• Inversión en Proyectos productivos o de
  infraestructura (inciso Q)

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Financiamiento a la Economía Productiva

• Total inversiones dirigida a sectores productivos
  6,650 millones de pesos
• Inversión en Proyectos productivos o de
  infraestructura (inciso Q)
• se efectuaron inversiones por 3,450 millones de
  pesos (de los cuales 1576 millones corresponden a
  energía, 259 a GM y 1615 millones a Obra Pública)
  y
• se incentivó a la industria automotriz mediante
  anticipos de créditos prendarios por 213 millones
  de pesos.
• Otras colocaciones primarias se invirtieron 674
  millones de pesos en proyectos privados. (de los
  cuales 321 millones corresponden a energía y 352
  millones a Otros proyectos Productivos).
• Depósito en BHIP para créditos para construcción,
  ampliación/ refacción, adquisición de viviendas
  por USD 100 millones.
• Licitaciones de depósitos a plazo fijo se
  efectuaron depósitos dirigidos hacia PYMES,
  consumo y prefinanciación de exportaciones por
  1,935 millones de pesos.

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Financiamiento por sectores
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FGS Inversiones en proyectos productivos o de
infraestructura
202 2.650 mill.
646 3.425 mill.
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Inversiones en Acciones extranjeras (ex Tenaris)
-45 - 1.000 millones
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Inversiones en FCI activos extranjeros
-13 - 140 millones
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Detalle Financiamiento a la Economía Productiva
(cont)
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Detalle Financiamiento a la Economía Productiva
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Financiamientoal Tesoro Nacional
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Financiamiento al Tesoro Nacional

• El Fondo de Garantía de Sustentabilidad financió
  en forma neta al Tesoro Nacional por 4,473
  millones. Los cupones de deuda pública en
  concepto de amortización e intereses ascendieron
  a 9,578 millones.
• El rol que asumió la ANSeS permitió asegurar el
  éxito del canje de PGs. El mismo permitió
  despejar el horizonte de vencimientos de deuda
  del Gobierno nacional, potenciando una dinámica
  positiva sobre la percepción de riesgo de los
  inversores y por ende sobre las expectativas
  económicas.

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Consecuencias positivas del canje de deuda
Financiamiento al Tesoro Nacional

• Mejora el perfil de vencimientos de deuda del
  Estado nacional.
• Baja del riesgo país.
• Recorte de las tasas de interés y menor
  percepción de devaluación futura.
• Incremento de los créditos al sector privado.
• Revalorización de las acciones.
• Revalorización del Fondo de Garantía.
• Otorgar liquidez a la porción de la cartera
  alocada en Préstamos Garantizados.

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Mejora en el perfil de vencimientosde la deuda
del Estado Nacional
Fuente MECON.
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Baja del Riesgo país
La mejora en el perfil de la deuda en el corto
plazo se vio reflejada inmediatamente en una
caída de la percepción del riesgo de default,
reflejado en una suba de la cotización de los
bonos de deuda soberanos. Esto impacta
positivamente en la economía real y aumenta el
valor del Fondo de Garantía, ya que los títulos
públicos son su mayor tenencia.
Canje de PG
Fuente Bloomberg
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Recorte de la tasa de interés y baja de las
expectativas de devaluación
El canje de PG ayudó a recortar las expectativas
de devaluación del peso y por ende a bajar las
tasas de interés Tasa implícita Pesos 12 meses.
Canje de PG
Fuente Bloomberg
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Incremento de los créditos al sector privado
La caída en la tasa de interés se vio
inmediatamente reflejada en un mayor dinamismo
del financiamiento bancario al sector privado.
Canje de PG
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Revalorización de las acciones
El canje de PG recortó la incertidumbre entre los
inversores logrando potenciar un incremento en la
cotización de los activos financieros locales,
medidos por el Índice de Acciones Merval, que
muestra la confianza de los privados en la
recuperación de la economía local. Al 30-jun09,
las tenencias de acciones representaban un 9,1
del FGS.
Canje de PG
Fuente Bloomberg
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Revalorización del FGS
El canje de PG ayudó a despejar el horizonte de
deuda del Gobierno nacional, lo cual se tradujo
en una menor percepción de riesgo por parte de
los agentes económicos y en el consiguiente
incremento en las cotizaciones de los bonos y
acciones que forman parte del Fondo de Garantía
(FGS). Desde el 5-diciembre-08 hasta el 30 de
junio09, el FGS vio crecer su valor en 13.000
millones.
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Mayor liquidez del FGS
Antes del canje, los PGs representaban un 5.71
de la cartera del FGS. Éstos contaban con una
reducida liquidez, lo cual afectaba negativamente
su valuación y recortaba el margen de acción en
caso de necesidad de fondos para atender
eventuales insuficiencias en el financiamiento
del régimen previsional (Decreto 897/2007 inciso
d).
Fuente IAMC-BCBA
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Fondo de Garantía de Sustentabilidad Directrices
para las Inversiones
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Comité Ejecutivo del FGS

• Integrantes los Subsecretarios de Finanzas, de
  Política Económica, de Hacienda, todos
  dependientes del Ministerio de Economía, el
  Director Ejecutivo de la Administración Nacional
  de la Seguridad Social que detenta el cargo de
  Presidente del Comité y el Subdirector de
  Operación del FGS como Secretario Ejecutivo.
• Periodicidad de Reunión Mensual
• Función principal Trazar las líneas directrices
  dentro de las cuales se tienen que enmarcar las
  inversiones del FGS.

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Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad
al 30.06.2009

• Operaciones de Crédito Público de la Nación
• Total 69.784.676.672 60,91

Instrumento Participación s/total FGS Total
Títulos Públicos 62.474.456.676 54,53
Prestamos al Gobierno Nacional garantizados 3.520.119.996 3,07
Letras del tesoro 3.790.100.000 3,31

• Operaciones de Crédito Público con BCRA
• Total 64.566.529 0,06

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Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad
al 30.06.2009

• Títulos emitidos por entes estatales
• Total 578.818.393 0,51

Instrumento Participación s/total FGS Total
Títulos Emitidos por Gobiernos Provinciales 299.444.392 0,26
Títulos Emitidos por Municipalidades 279.374.001 0,24

• Obligaciones negociables
• Total 2.279.376.085 1,99

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Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad
al 30.06.2009

• Plazo Fijo
• Total 9.981.862.178 8,71

Instrumento Participación s/total FGS Total
Depósitos a plazo fijo no direccionados 8.596.855.819 7,50
Depósitos a plazo fijo direccionados 1.385.006.359 1,21

• Acciones
• Total 13.545.855.939 11,82

• Fondos Comunes de Inversión
• Total 4.021.784.761 3,51

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Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad
al 30.06.2009

• Contratos negociables de futuros y opciones
• Total 2.204.642 0,00

• Fideicomiso financiero inmobiliario
• Total 44.091.907 0,04

• Fondos de inversión directa
• Total 145.905.045 0,13

• Fideicomisos financieros estructurados
• Total 2.250.407.883 1,96

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Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad
al 30.06.2009

• Otros fideicomisos financieros
• Total 655.973.622 0,57

• Proyectos productivos o de infraestructura
• Total 5.724.703.740 5,00

Instrumento Participación s/total FGS Total
Proyectos productivos o de Infraestructura 5.513.162.918 4,81
Incentivo a la Industria Automotriz 211.540.822 0,18

• Disponibilidades
• Total 5.481.317.106 4,78

• Otros
• Total 271.158 0,00

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Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad
al 30.06.2009

• Total inversiones del fondo de garantía de
  sustentabilidad
• 114.561.815.661

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Variación de la cartera recibida de las AFJP
entre el 05.12.2008 y el 30.06.2009