CAP. 7

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EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

• CAP. 7
• Parte 2

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• La evaluación financiera se realiza a través de
  la presentación sistemática de los costos y
  beneficios financieros de un proyecto, los cuales
  se resumen por un indicador de rentabilidad, que
  permitirá comparar con otros proyectos.

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EL FLUJO DE CAJA

• DEFINICIÓN O flujo de fondos. Es sencillamente
  un esquema que presenta en forma sistemática los
  costos e ingresos, registrados cada período a
  período.

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ELEMENTOS BÁSICOS

• Los costos (egresos) de Inversión o montaje. Al
  inicio del proyecto.
• Los costos (egresos) de Operación.
• Los beneficios (ingresos) de Operación.
• Impuestos y rubros asociados.
• El Valor de Salvamento de los Activos del
  Proyecto.
• ESTOS ELEMENTOS DEBEN SER REGISTRADOS EN MONTO Y
  UBICACIÓN EN EL TIEMPO.

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(No Transcript)
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EL FLUJO DE CAJA

• NORMAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO
• Fijar la Periodicidad.
• Se supone que los costos se desembolsan y los
  ingresos se reciben al final de cada período.
• Se utiliza la contabilidad de caja y no de
  causación.
• El Flujo de fondos presenta los costos
  desembolsados y los ingresos recibidos al final
  de cada periodo.
• El Flujo de fondos se establece para toda la VIDA
  UTIL del proyecto u horizonte de planeación o
  evaluación.

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EL FLUJO DE CAJA

• Convencionalmente el primer año o periodo de la
  vida del proyecto se denomina año 0, semestre
  0, etc. Es el primer año de Inversión y Montaje.
• El último año denominaremos año T.
• Debemos distinguir entre vida útil y el periodo
  de avaluación.

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OTROS CONCEPTOS IMPORTANTES

• INGRESOS INCREMENTALES Son los ingresos
  adicionales recibidos por el hecho de introducir
  el proyecto.
• COSTOS INCREMENTALES Se registran únicamente los
  costos en que se incurren debido a la realización
  del proyecto.

NOTA Resultan de la comparación del escenario
con proyecto y el escenario sin proyecto.
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• COSTOS MUERTOS Son costos en que se incurrió en
  el pasado y que ya no pueden ser evitados,
  independientemente de la decisión de inversión
  que se tome. Pag. 64
• COSTOS DE OPOTUNIDAD Es el valor o beneficio que
  genera un insumo en su mejor uso alternativo.
  Pag. 65

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• LOS INGRESOS
• Son los percibidos por la venta de productos o
  prestación de servicios del proyecto. (Aplicar
  contabilidad de caja)
• Ingresos Operativos Venta de productos o
  prestación de servicios.
• Ingresos No Operativos Financieros (Inversión de
  reservas, acciones, intereses) u oros como
  alquileres.
• Valor Residual Valor de desecho o Valor de
  salvamento, es el valor al final del periodo de
  evaluación del activo adquirido por el proyecto.

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ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
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(No Transcript)
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LOS COSTOS COSTOS DE INVERSIÓN Normalmente
para compra de activos fijos, activos nominales
(intangibles) y financiación del capital de
trabajo (insumos, materia prima) al inicio del
proyecto. Los activos fijos son compra de
terrenos, edificios, obras civiles, equipo,
maquinaria e instalaciones. En este costo se
incluye los costos de adquisición y puesta en
funcionamiento. Los activos nominales son los
activos intangibles para ejecutar el proyecto,
patentes, licencias, asistencia técnica, gastos
de constitución, organización y capacitación. La
financiación de capital de trabajo son los fondos
que deben ser comprometidos para conseguir
activos de corto plazo e insumos para el ciclo
productivo del proyecto. Los costos de inversión
son cuenta del Balance General y no forman parte
del Estado de perdidas y ganancias.
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COSTOS DE OPERACIÓN A lo largo del
funcionamiento del proyecto, pueden ser costos de
producción, de ventas, administrativos y
financieros. Y estos de desagregan en costos de
mano de obra, materia prima e insumos,
alquileres, costos financieros e impuestos. Se
debe considerar si son deducibles de
impuestos. En estos costos se incluyen los
imprevistos.
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(No Transcript)
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ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
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• Materias primas principales
• Materias primas auxiliares
• Envases, empaques y embalaje
• Mano de obra a destajo
• Combustibles
• Lubricantes
• Energéticos
• Mermas y pérdidas derivadas de la fabricación

• Empaques, envases y embalajes
• Transportación y fletes
• Combustibles y lubricantes
• Mantenimiento preventivo
• Comisiones por ventas
• Promociones y ofertas
• Mermas y pérdidas derivadas de la comercialización

Tomada de Formulación y Evaluación de Proyectos
de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.
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Tomada de Formulación y Evaluación de Proyectos
de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.
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Otra forma convencional de presentar el flujo es
mediante una representación gráfica que resume el
flujo y reporta costos totales y beneficios
(ingresos) totales. En esta representación, el
tiempo se mide a lo largo del eje horizontal,
estando éste dividido en unidades que representan
períodos de tiempo. Sobre el mismo eje, se
señalan los beneficios (o ingresos) con flechas
hacia arriba y los costos (o egresos) con flechas
hacia abajo, tal como se muestra a continuación.
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(No Transcript)
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(No Transcript)
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CONSTRUCCION DE FLUJO DE CAJA

• Los costos e ingresos del proyecto se presentan y
  se asignan en el periodo de tiempo en que se
  desembolsan o se reciben.
• Los rubros pueden ser numerosos, se recomienda
  colocar las cuentas del Estado de Perdidas y
  Ganancias

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TIPOS DE FLUJO DE CAJA

• Existen 2 tipos
• - Flujo del Proyecto sin financiamiento (puro)
• - Flujo del Proyecto con financiamiento ( del
  inversionista)

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Adaptado de Preparación y Evaluación de
proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.
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MODELO DE FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
Tomado de Preparación y Evaluación de
proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.
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Adaptado de Preparación y Evaluación de
proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.
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MODELO DE FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
Tomado de Preparación y Evaluación de
proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.
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EJEMPLO

• Un proyecto requiere una inversión de US.
  100000, no se considera inflación, la mitad para
  activos fijos depreciables y la otra mitad no
  depreciables. La vida util es de 5 años y los
  activos depreciables no tienen valor residual. De
  los otros activos se pierde 20000 al final del
  proyecto.
• Las ventas son de 150000 año y los gastos de
  operación, sin gastos financieros ni depreciación
  son 80000 por año.
• El impuesto a la renta es de 20 .
• La depreciación es sobre el 100 del activo
  depreciable por 5 años en el método lineal.
• Realizar el Flujo de Caja sin Financiamiento.

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EJEMPLO

• En el mismo ejemplo considerar que se financia el
  50 con capital propio y el otro 50 con un
  préstamo que se amortiza en cuotas iguales en 5
  años a partir del periodo 1.
• La tasa de interés sobre el crédito es de 10
  anual sobre saldos.
• Realizar el Flujo de Caja del proyecto financiado.