OS CHOQUES DO PETR

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OS CHOQUES DO PETRÓLEO

• O primeiro choque
• No final de 1973, ocorreu o primeiro choque do
  petróleo. O preço do barril foi aumentado
  excessivamente pelo cartel formado pelos países
  exportadores dessa matéria-prima
• A partir de 1974, grande parte das economias
  mundiais entrou em ajuste recessivo, provocado
  pelo deslocamento da curva de oferta agregada
  mundial para cima
• Como conseqüência, o comércio internacional se
  contraiu e os preços das exportações brasileiras
  despencaram.

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A ECONOMIA EM MARCHA FORÇADA

• O ritmo de expansão da economia brasileira
  diminuiu, embora continuasse crescendo em
  marcha forçada, ao contrário da tendência de
  recessão mundial
• O aumento do preço do petróleo e, em seguida, o
  aumento dos juros internacionais e dos preços de
  outras matérias-primas, aumentaram o déficit do
  balanço de pagamentos
• Além de o valor das importações ter subido muito,
  o valor das exportações brasileiras caiu em
  demanda, por causa da contração do comércio
  internacional
• Durante o ano de 1974, a política monetária foi
  contracionista e os gastos do governo diminuíram

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CONTINUAÇÃO

• No final de 1974, com a desaceleração do
  crescimento, o aumento da inflação e o déficit do
  balanço de pagamentos, a política econômica optou
  pela manutenção do crescimento com o
  endividamento externo.

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OS PETRODÓLARES

• Esse caminho foi viável por causa da grande
  liquidez internacional provocada pelo fato de os
  países da OPEP terem acumulado dólares, graças
  aos superávits do balanço de pagamentos contra os
  países importadores do óleo
• Optando pelo endividamento, a economia brasileira
  pôde continuar importando petróleo e
  matérias-primas para manter o crescimento, sem
  repassar os aumentos dos preços dessas
  importações aos preços domésticos.

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O SEGUNDO PND

• A partir de 1975, com a implantação do segundo
  PND, o governo aumentou seus gastos construindo
  usinas hidrelétricas, nucleares e grandes
  rodovias
• O principal objetivo do segundo PND era alterar a
  estrutura produtiva da economia, para reduzir a
  dependência de energia e de outros insumos
  básicos
• Foram estimulados contratos de risco, com
  empresas privadas, para a exploração doméstica de
  petróleo. Além disso, incentivou-se a produção de
  álcool
• Para reduzir as necessidades de importação de
  bens intermediários, o governo investiu em
  petroquímica e metalurgia. Como essas indústrias
  utilizavam muita energia, elas provocaram o
  aumento das importações de petróleo.

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O CRESCIMENTO DO GOVERNO

• Embora a intenção do segundo PND fosse fortalecer
  a iniciativa privada doméstica, mais uma vez o
  governo se encarregou dos investimentos pesados
• Os investimentos privados, 1974 e 1976, foram
  financiados basicamente com crédito subsidiado
  pelo governo
• Houve grande crescimento das empresas estatais,
  que passaram a liderar a industrialização. Foram
  feitos grandes investimentos pela Eletrobrás,
  Siderbrás, Petrobrás, Embratel e outras
• Este foi o período de maior interferência do
  governo na economia, tanto por meio de
  investimentos diretos como pela intervenção no
  setor privado, através de incentivos e subsídios.

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A DÍVIDA EXTERNA

• O segundo PND foi abandonado posteriormente como
  objetivo. Entretanto, os grandes investimentos
  continuaram em andamento
• Daí e até o final dos anos setenta, a política
  econômica hesitou entre a estabilização e o
  crescimento
• Na realidade, a política se voltou para a
  obtenção de divisas via exportações, para pagar
  os juros e o principal da dívida externa
• Nesse período, também começou a se agravar o
  problema do crescimento da dívida interna do
  governo.

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A RELAÇÃO ENTRE A DÍVIDA EXTERNA E A INTERNA

• Até 1975, o Banco Central havia emitido títulos
  da dívida do governo apenas para esterilizar o
  grande volume de empréstimos externos que
  entraram na economia, evitando assim o aumento da
  base monetária
• A partir de 1976, a dívida externa começou a
  crescer sem que estivesse necessariamente
  financiando o crescimento econômico. Isto é,
  cerca de um terço das divisas tiveram que se
  destinar aos pagamentos dos juros e do principal
  da dívida externa acumulada
• As divisas que entravam no Banco Central, para
  pagamento dos juros da dívida externa, também
  forçaram a colocação de mais títulos da dívida
  pública na operação de esterilização. Através
  desse mecanismo, a dívida externa se relacionou
  com a dívida interna durante toda a década dos
  anos setenta.

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A ESTATIZAÇÃO DA DÍVIDA EXTERNA

• A partir de meados da década dos anos setenta,
  ocorreu a estabilização da dívida externa, o que
  aumentou ainda mais a dívida interna do governo
• A venda da dívida interna fez com que a taxa de
  juros doméstica ficasse mais alta do que as
  principais taxas de juros internacionais,
  estimulando a tomada de empréstimos externos por
  parte das empresas estatais
• A transferência das obrigações externas das
  empresas para o Banco Central era feito por meio
  dos Depósitos Registrados em Moeda Estrangeira
  (DRME)
• Os DRME eram pagamentos antecipados feitos pelas
  empresas em moeda nacional, sem que o Banco
  Central fizesse, de imediato, as transferências
  de divisas para os credores da dívida

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CONTINUAÇÃO

• Através dos DRME, as empresas devedoras puderam
  antecipar o pagamento de suas dívidas, ainda a
  vencer, à taxa de câmbio e à taxa de juros
  internacional vigentes no momento do seu depósito
  no Banco Central
• A partir de 1976, houve um grande crescimento dos
  DRME as empresas liquidaram a sua dívida externa
  e transferiram todas as responsabilidades e
  riscos cambiais para o Banco Central.

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COMBATENDO A INFLAÇÃO E O DÉFICIT DO BALANÇO DE
PAGAMENTOS

• Em 1977, 1978 e 1979, o governo adotou políticas
  monetárias contracionistas para combater a
  inflação. Por causa disso, os juros permaneceram
  altos
• O governo também estimulou as exportações e
  desestimulou as importações, para obter as
  divisas que amenizassem o déficit do balanço de
  pagamentos.

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INFLAÇÃO DE CUSTOS

• A partir de agosto de 1979, o governo, que
  apontou os custos como a causa da inflação,
  aumentou o crédito para a agricultura
• De outra parte, implantou a política monetária
  expansionista e reajustou as tarifas públicas.

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O SEGUNDO CHOQUE

• Contudo, no final de 1979, ocorreu o segundo
  choque do petróleo, com nova elevação do preço do
  barril. Houve também o aumento das principais
  taxas de juros internacionais
• Isso aumentou abruptamente o valor das
  importações e os juros da dívida externa
• Para compensar o déficit da balança comercial, em
  dezembro de 1979 o governo fez uma
  maxidesvalorização da taxa de câmbio em 30
  (apesar de ter retirado os subsídios aos
  exportadores), para reduzir o gasto do governo
• O aumento dos preços das importações de petróleo,
  por causa da desvalorização cambial, contribuiu
  para o aumento da inflação
• A partir do segundo semestre de 1980, o governo
  começou a controlar a oferta de moeda para
  reduzir a demanda agregada. Contudo, as políticas
  monetárias expansionistas do primeiro semestre
  resultaram, em 1981, em aumento do PIB.

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EXERCÍCIOS

1. Quando foi que ocorreu o primeiro choque do
   petróleo?
2. Por que o déficit do balanço de pagamentos
   aumentou, após o primeiro choque do petróleo?
3. Por que o endividamento externo foi viável ao
   final de 1974?
4. Qual foi o principal objetivo do segundo PND?
5. Por que alguns projetos do segundo PND levaram ao
   aumento das importações de petróleo?
6. Como foi financiada a maioria dos investimentos
   privados realizados entre 1974 e 1976?
7. Como evoluiu a participação do governo na
   economia durante o segundo PND?
8. Por que a dívida interna do governo cresceu
   paralelamente à dívida externa?

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EXERCÍCIOS

• 9. O que provocou o crescimento da dívida interna
  do governo a partir de meados da década dos anos
  setenta?
• 10. O que foram os Depósitos Registrados em Moeda
  Estrangeira?
• 11. O que significou o aumento dos DRME no Banco
  Central, ocorrido depois de 1976?
• 12. Explique como a dívida externa foi
  estatizada.
• 13. Qual foi a política econômica de 1977, 1978 e
  1979?
• 14. Qual foi a política seguida em meados de
  1979?
• 15. Que acontecimentos marcaram o final de 1979?