Chapitre 4

1
Chapitre 4

• La capacité dautofinancement

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La capacité dautofinancement

• La CAF reflète le potentiel de financement (cash)
  dégagé par lactivité de lentreprise.
• Elle est égale à la différence entre les produits
  encaissables et les charges décaissables, à
  lexclusion de ceux liés aux désinvestissements.

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CAF produits encaissables charges décaissables
Décaissables achats, salaires, impôts, etc
Charges
Non décaissables dotation aux amortissements et
provisions
Encaissables ventes
Produits
Non encaissables reprises sur amortissements et
provisions
4
Autre mode de calcul

• CAF
• Résultat net
• dotations aux amortissements et provisions
• - reprises sur amortissements et provisions
• VNC éléments dactif cédés
• - produits de cessions dimmobilisations

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Application

• Les tourtons de Champsaur

6
Calcul de la CAF
7
Signification de la CAF

• La CAF est le montant disponible pour
  lentreprise pour 
• investir
• rembourses ses dettes financières
• verser des dividendes à ses actionnaires.

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Utilisation de la CAF

• Tableau de financement
• Tableaux de flux de trésorerie
• Ratios
• - endettement / CAF
• - intérêts / CAF

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Application

• Les tourtons de Champsaur

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Analyse de la CAF
Commentaire La situation sest dégradée mais
reste tout de même correcte si on suppose un
endettement sur 10 ans.
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Chapitre 6

• Le bilan fonctionnel

12
Le bilan fonctionnel

• Grille de lecture du bilan
• On distingue trois sous-ensembles au sein de
  lactif et du passif
• les éléments stables,
• les éléments circulants,
• la trésorerie.

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Les éléments stables

• A lactif les immobilisations, pour leur
  valeur brute,
• Au passif
• - les capitaux propres,
• - les amortissements et provisions (y compris
  ceux figurant à lactif),
• - les dettes financières (sauf découverts).

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Les éléments circulants

• A lactif les stocks et les créances, pour leur
  valeur brute,
• Au passif les dettes non financières
  (fournisseurs, salariés, Etat, etc ).

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La trésorerie

• A lactif les liquidités (caisse, comptes
  bancaires positifs et valeurs mobilières de
  placement).
• Au passif les découverts bancaires.

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Présentation
Emplois stables
Ressources stables
Emplois circulants
Ressources circulantes
Trésorerie gt 0
Trésorerie lt 0
17
Application

• Les tourtons de Champsaur

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Emplois stables
19
Emplois circulants
20
Trésorerie positive
21
Ressources stables
22
Ressources circulantes
23
Trésorerie négative
24
Bilan fonctionnel
Emplois Ressources
Stables 958 731 Stables 1 011 129
Circulants 356 122 Circulantes 367 557
Trésorerie 89 230 Trésorerie - 25 400
TOTAL 1 404 086 TOTAL 1 404 086
25
Analyse
Emplois stables
Ressources stables
Fonds de roulement ressources stables
emplois stables
26
Analyse (suite)
Emplois circulants
Ressources circulantes
Besoin en fonds de roulement Emplois
circulants ressources circulantes
27
Analyse (suite)
Trésorerie gt 0
Trésorerie lt 0
Trésorerie nette Trésorerie active
trésorerie passive
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Mais aussi

• Trésorerie nette
• Fonds de roulement
• - Besoin en fonds de roulement

29
Présentation
Emplois stables
Ressources stables
Emplois circulants
Ressources circulantes
Trésorerie gt 0
Trésorerie lt 0
30
Analyse du bilan fonctionnel

• Les ressources stables doivent couvrir - les
  emplois stables,- et la partie structurelle du
  BFR.
• Les variations conjoncturelles du BFR sont
  absorbées par la trésorerie.

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Évolution du BFR
Niveau structurel du BFR
Variations conjoncturelles du BFR
Montant en
BFR
temps
32
Situation financière saine
Montant en
BFR gt FR ? T lt 0
T-
T-
T-
FR
T
T
BFR
BFR lt FR ? T gt 0
temps
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Trésorerie insuffisante
Montant en
BFR gt FR ? T lt 0
T-
BFR
FR
temps
34
Trésorerie excédentaire
Montant en
BFR lt FR ? T gt 0
FR
T
BFR
temps
35
Dangers de la croissance
Montant en
BFR en croissance
T-
T-
FR stable
T
T
temps
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Attention

• Cette analyse doit être adaptée en fonction des
  spécificités de chaque secteur dactivité.
• Exemple hypermarchés.

37
Hypermarché
Emplois stables
Ressources stables
Ressources circulantes
Emplois circulants
Trésorerie gt 0
Trésorerie lt 0
38
Equilibre et déséquilibre

• Une trésorerie temporairement négative nest pas
  un déséquilibre (variations saisonnières du BFR).
• Une trésorerie structurellement négative est le
  signe dun bilan déséquilibré.

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La résolution des déséquilibres

• La résolution dun déséquilibre nécessite
• soit laugmentation du fonds de roulement (haut
  de bilan)
• soit la diminution du besoin en fonds de
  roulement (bas de bilan)

40
Augmentation du fonds de roulement

• Désinvestissements,
• Augmentation des fonds propres
  autofinancement, augmentation de capital,
• Emprunt à long-terme.

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Diminution du besoin en fonds de roulement

• Allongement des délais de paiement des
  fournisseurs,
• Raccourcissement des délais de paiement des
  clients,
• Diminution des stocks.

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Application

• Les tourtons de Champsaur

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Fonds de roulement
Commentaire Laugmentation des ressources
stables a permis de rétablir un FR positif ?
cest bien.
44
BFR
Commentaire BFR négatif car cycle de production
court (peu de stocks) et dettes fiscales et
sociales très importantes ? à creuser.
45
Trésorerie nette
Commentaire Augmentation importante de la
trésorerie nette grâce à laugmentation du FR.
46
Chapitre 7

• Les flux de trésorerie

47
Le tableau de financement

• Il explique le passage du bilan dun exercice à
  celui de lexercice suivant nouvelles
  ressources et nouveaux emplois.
• Vision dynamique des équilibres
• ? trésorerie ? FR - ? BFR

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Nouvelles ressources

• Capacité dautofinancement
• Apport en capital
• Nouvel emprunt à long terme
• Cession dimmobilisations
• Diminution du BFR

49
Nouveaux emplois

• Distribution de dividendes
• Investissement
• Remboursement demprunt
• Augmentation du BFR

50
Application

• Les tourtons de Champsaur

51
Le plan de financement

• Tableau de financement prospectif.
• Prévisions des nouvelles ressources et des
  nouveaux emplois de lexercice à venir.

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Les tableaux de flux de trésorerie

• Reprend les informations du tableau de
  financement.
• Il existe plusieurs modèles
• - TPFF tableau pluriannuel des flux
  financiers,
• - modèle de lOEC (Ordre des Experts
  Comptables),
• - modèle de la Banque de France.

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Le modèle de lOEC

• Il classe les flux en trois catégories
• - activité CAF et ? BFR ,
• - investissement acquisition et cession
  dimmobilisations,
• - financement ? emprunts, ? capital,
  dividendes.
• La somme de ces catégories explique la variation
  de la trésorerie.

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Exemple de Na Pali

• Flux issus de lactivité 8 077 k
• CAF (23 337) hausse BFR (15 260)
• Flux dinvestissement - 1 018 k
• cessions (1 785) investissements (2 803)
• Flux de financement 2 502 k
• apports (4 452) emprunt (2 803)
  remboursements (3465)
• ? trésorerie 9 561 k
• 8 077 1 018 2 502