Title: TEMA 11 EL AN
1TEMA 11 EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
2EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
- 11.1. Introducción.
- 11.2. El papel del analista.
- 11.3. El proceso de análisis.
- 11.4. Los documentos generados en el análisis.
- 11.5. Técnicas de análisis.
- 11.6. El análisis estructural.
3INTRODUCCION
- ANÁLISIS DE EEFF proceso por el que el analista,
mediante transformaciones, representaciones
gráficas, ratios y otros cálculos, obtiene una
opinión a partir de los EEFF y otra información
complementaria, evaluando la liquidez solvencia y
rentabilidad de la empresa. - ?
- INFORME DE ANÁLISIS disminuye la incertidumbre
de los interesados porque les ayuda a comprender
la actividad empresarial que subyace a los EEFF.
4INTRODUCCION
- ÁREAS DEL ANÁLISIS
- Liquidez ? Capacidad de la empresa para hacer
frente a sus deudas a c/p. - Solvencia ? comprueba si la empresa puede
satisfacer sus deudas a l/p. - Rentabilidad ? mide el rendimiento de los activos
de la empresa y el de los recursos aportados por
los accionistas.
5TÉCNICAS DE ANÁLISIS
ANÁLISIS ESTRUCTURAL
RATIOS FINANCIEROS
Porcentajes Verticales Horizontales
Cocientes entre elementos de los EEFF que
guarden una relación económico- financiera de
interés
Proporción y variación de los elementos de EEFF
- Enfoque sincrónico análisis de varias empresas,
en un mismo momento - Enfoque diacrónico evolución de una empresa a
lo largo del tiempo - Datos de panel análisis de varias empresas, en
distintos momentos del tiempo
6PAPEL DEL ANALISTA
- Ajustar la información empresarial a los
intereses de un usuario concreto. - Realizar predicciones adecuadas, utilizando
técnicas estadístico-financieras. - Evaluar la importancia relativa de cada tipo de
información ? determinar qué factores y datos
deben tenerse en cuenta y cuáles no son
relevantes para opinar sobre la situación
económico-financiera de la empresa. - Lograr una opinión adecuada en términos
eficientes de coste y oportunidad.
7EL PROCESO DE ANÁLISIS
- Debe ser flexible, utilizar diversas fuentes, y
aplicar diferentes herramientas. - Factores a tener en cuenta tiempo disponible,
contexto en el que se desenvuelve tanto la
empresa objeto de estudio como el propio
analista, disponibilidad de información, su
coste, etc.
8EL PROCESO DE ANÁLISIS
- Identificar el objeto de análisis determinando
las principales características de la empresa, su
sector y contexto actual. - Identificar el interés justificativo describir a
qué usuario deseamos dar respuesta ? área de
análisis más importante. - Recoger la información.
- Evaluar la fiabilidad-validez de la información
obtenida.
9EL PROCESO DE ANÁLISIS
- Depurar la información, desechando la que pueda
distorsionar el análisis. - Familiarizarse con la empresa y el sector ?
Informe de Presentación. - Análisis de la liquidez, solvencia y
rentabilidad. - Búsqueda de información complementaria.
- Conclusión ? Informe de Análisis.
10DOCUMENTOS GENERADOS EN EL ANÁLISIS
- Informe de Análisis
- Es el resultado del trabajo del analista y el
producto que le demanda su cliente. - Refleja la opinión del analista sobre la
situación de la empresa, no los procesos
detallados que le han llevado a tal opinión. - Debe ser corto, bien estructurado y no eludir la
opinión ? no siempre es posible llegar a una
opinión determinante (justificación)
11DOCUMENTOS AUXILIARES GENERADOS EN EL ANÁLISIS
INFORME DE PRESENTACIÓN
DOCUMENTOS INTERNOS/ COMPLEMENTARIOS
- Información adicional, financiera y
- No financiera, relevante para
- Dar la opinión sobre la Eª
- Conclusiones preliminares o
- parciales por áreas.
- Discusión sobre indicadores
- contradictorios.
- Entrevistas personal/ directivos
- Descripción de la Eª y su entorno
- Productos y servicios ofertados
- Materias primas y consumos
- Clientes y proveedores
- Acreedores financieros
- Accionistas con participaciones
- significativas
- Entorno legal de la Eª
12TÉCNICAS DE ANÁLISIS FUNCIONES
- Comparar el comportamiento de la empresa a lo
largo del tiempo ? enfoque diacrónico/ de serie
temporal. - Comparar el comportamiento de la empresa con
otras de su sector ? enfoque sincrónico/ de corte
transversal. - Comparar el comportamiento de varias empresas a
lo largo del tiempo ? datos de panel. - Detección de síndromes ? estudiar en detalle las
empresas que fracasan para tratar de encontrar un
patrón común a todas ellas.
13TÉCNICAS DE ANÁLISIS LIMITACIONES DEL ANÁLISIS
COMPARATIVO
- Aunque existan muchas similitudes que fundamenten
la comparación, las estrategias, mercados,
productos, clientes, regulación y otros factores
pueden ser diferentes o evolucionar de forma
dispar. - Aunque los cocientes eliminan el efecto del
tamaño empresarial ? grandes y pequeñas empresas
pueden ofrecer valores típicamente diferentes
para un mismo cociente.
14TÉCNICAS DE ANÁLISIS
- Análisis estructural porcentajes verticales ?
mide la importancia relativa de cada elemento de
los EEFF respecto del total. - Análisis estructural porcentajes horizontales ?
mide el crecimiento o decrecimiento de cada
elemento de los EEFF respecto de ejercicios
anteriores. - Análisis mediante ratios ? cocientes entre dos
elementos de los EEFF que tengan alguna relación
económica-financiera interesante (comparación con
ratios sectoriales).
15ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO
- Empresa hotelera española, con código CNAE 551 y
facturación gt 50 millones . - Porcentajes verticales estructura del activo
16ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO
- Porcentajes verticales estructura del pasivo
17ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO
- Estructura vertical de la cuenta de pérdidas y
ganancias
18ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO
- Análisis horizontal variaciones en las
principales masas patrimoniales
N n-1
Activo No Corriente 2.409.700.000 2.386.100.000 0,99
Activo Corriente 455.300.000 377.900.000 20,48
Patrimonio Neto 1.026.900.000 967.100.000 6,18
Pasivo No Corriente 1.239.800.000 1.249.700.000 -0,79
Pasivo Corriente 598.300.000 547.200.000 9,34
Total Activo 2.865.000.000 2.764.000.000 3,65
19ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO
- Variaciones horizontales cuenta de pérdidas y
ganancias
20ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO
- Ampliación ? Análisis de la tendencia durante 4
años