Presentaci

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Vitale, Manoff Feilbogen Abogados - Consultores
El Contrato de Adquisición

• 1. Objetivos
• Establece la estructura y los términos de la
  transacción
• Informa los principales aspectos legales y
  financieros de la Compañía a ser adquirida, así
  como información sobre comprador y vendedor
• Compromete a las partes a poner su mejor esfuerzo
  para cerrar la operación y al vendedor a no
  introducir modificaciones en la empresa hasta el
  cierre.
• Establece las vías de acción en caso de surgir
  problemas no previstos o no informados
• 2. Partes del Contrato
• Introducción
• Definiciones
• Precio y mecanismos de transferencia
• Declaraciones y Garantías (Representations and
  Warranties)
• Obligaciones y Estipulaciones Contractuales
  (Covenants)
• Condiciones para el cierre (Conditions to
  Closing)
• Indemnidades. Remedios
• Terminación. Varios

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FUSIONES ADQUISICIONES
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El Contrato de Adquisición
I. Declaraciones y Garantías Esto es lo que se
trata mi negocio a este momento en particular ?
Fotografía de la empresa, cubre las situaciones
hasta la firma del Contrato de Adquisición ? De
no ser ciertas dan derecho a reclamo II.
Obligaciones Contractuales Compromiso de una
parte referido a un período de tiempo ? Cubre
las situaciones de hacer y no hacer desde el
Contrato de Adquisición hasta el Closing ? De
contravenirse dan derecho a reclamo III.
Condiciones Esto es lo que puedes obtener de mi
antes del Cierre ? Cubre las situaciones que
deben estar presentes al Cierre ? De no
producirse no dan derecho a reclamo alguno 1.
Declaraciones y Garantías son traídas como hechas
al Cierre 2. Obligaciones Contractuales son
traídas como realizadas o cumplidas al Cierre 3.
Opiniones profesionales actualizando las
mismas. IV Indemnidades Aquí esta lo que vamos
a pagar si se quiebra alguna Declaraciones y
Garantías y Obligaciones Contractuales
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FUSIONES ADQUISICIONES
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El Contrato de Adquisición
I. Introducción ? Se presentan las partes
del contrato. Algunos modelos incluyen como
parte a la Compañía
a ser adquirida para tener un obligado más. ?
Se define la estructura de la transacción
(acciones, activos, fusión, etc.) II.
Definiciones Permite evitar inconvenientes de
interpretación y abreviar su referencia en otras
secciones III. Precio y Mecanismos de
Transferencia ? Se define claramente el
precio de la transacción y su forma de pago
(efectivo, acciones, deuda plazo-,
etc.). ? Se definen las valuaciones de los
pagos en especie ? Se establecen los mecanismos
de ajuste de precio (balance de la transacción y
la fecha del closing, futuro performance
) ? Fecha del Closing y documentación a
entregar ? Vendedor Certificados de las
acciones, liberaciones, contratos de empleo, no
competencia, representación
general vigente a dicha fecha ? Comprador Pago
en efectivo, pagarés Promissory Notes-, dinero
para escrows, contratos de trabajo,
representación general vigente a dicha fecha.
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FUSIONES ADQUISICIONES
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Representations and Warranties.Seller-Target
1. Organization 1. Constitución 2.
Authority 2. Autorizaciones Societarias 3.
Capitalization 3. Capitalización 4. Title to
Securities 4. Derechos sobe las acciones 5.
Financial Statement and Projections 5.
Información Financiera 6. Absence of Undisclosed
Liabilities 6. Pasivos y Contingencias 7.
Accounts receivables 7. Cuentas a cobrar 8.
Inventory 8. Productos e Inventarios 9. No
Material Adverse Change 9. Ausencia cambios
negocios y balances 10. Compliance with legal
requirement and 10. Cumplimiento requisitos
legales y Governmental Authorizations autorizaci
ones gubernamentales 11. Solvency 11.
Solvencia 12. Debt 12. Deudas 13. Product and
Service Warr. And Reps. 13. Reservas sobre
garantías 14. Fairness Opinion 14. Opiniones
externas calificadas
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FUSIONES ADQUISICIONES
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Representations and Warranties.Seller-Target
15. Reserve for damage claims 15. Reservas por
Indemnizaciones 16. Insurance 16. Seguros 17.
Real Propertiy 17. Bienes Inmuebles propios y
locación 18. Intellectual Property 18. Derechos
de Propiedad Intelectual 19. Contratos.
Defaults 19. Contratos. Vigencias 20. Customers
and Suppliers 20. Clientes y Proveedores 21.
Competing lines of business 21. Actividades
competitivas 22. Books and records 22. Libros
societarios 23. Bank accounts 23. Cuentas
bancarias 24. Employees. Labor relations 24.
Empleados. Regulaciones laborales 25.
Litigation 25. Litigios 26. Accuracy of
information furnished 26. Veracidad información
suministrada 27. Unlawful payments 27. Pagos
indebidos 28. Reports filed with CNV 28.
Cumplimiento normas CNV
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FUSIONES ADQUISICIONES
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Representations and Warranties.Buyer
1. Organization 1. Constitución 2.
Authority 2. Autorizaciones Societarias 3.
Non-contravention.Consents 3. No violación
estatutos, acuerdos, etc. 4. Litigation 4.
Litigios 5. Brokers and finders 5. Comisiones
Intermediarios 6. Business 6. Negocios
ordinarios 7. Accuracy of information
furnished 7. Veracidad información
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FUSIONES ADQUISICIONES
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Covenants
? Define la conducta y obligaciones asumidas por
las partes entre la firma del Acuerdo y
el Closing de la transacción. ?El vendedor se
obliga a seguir con el negocio en la forma
usual ? Situaciones extraordinarias definición y
solicitud de autorización ? Aprobaciones
necesarias al closing ? Subsidiarias ?
Autoridades ? Acreedores ? Obligación del
vendedor de no ofrecer las acciones y comunicar
solicitudes no requeridas ? Provisión mensual o
bimensual de información financiera y toda otra
información ? Cumplimiento de los requerimientos
de la autoridad de valores (CNV) ? Mejores
esfuerzos para concluir con la transacción ?
Comprador ? Aprobaciones gubernamentales ?
Mejores esfuerzos
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FUSIONES ADQUISICIONES
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Conditions to closing
? Fijan aquellas condiciones que deberán estar
cumplidas al cierre de la transacción. Su
incumplimiento, a diferencia de las Declaraciones
y Garantías, permite a las partes
terminar el contrato sin responsabilidad alguna
hacia la contraria. ? Que el vendedor no haya
cumplido todas sus obligaciones (covenants) ? Que
las Declaraciones y garantías no fueran ciertas o
se mantengan como tales a la fecha del cierre ?
Que no se hayan obtenido los permisos necesarios
gubernamentales, acreedores y societarios ?
Opinión de profesionales independientes
(Organización y Existencia, Autorizaciones, No
conflictos con otros contratos, Validez y
Eficacia del Contrato, Títulos perfectos, ) ?
Material adverse change no hayan ocurrido
cambios importantes en el negocio, perspectivas,
ganancias u operaciones de la compañía
objetivo ? No se hayan obtenido el financiamiento
(financing out conditions) ? No se encuentren los
activos o acciones con títulos perfectos ?
Cantidad y porcentaje de accionistas disconformes
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FUSIONES ADQUISICIONES
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Indemnidades
? Establece las circunstancias bajo las cuales
las partes pueden reclamar daños o tomar
otra acción en caso que la contraria haya
incumplido alguna de sus obligaciones o las
declaraciones y garantías no hayan sido
ciertas ? Generalmente incluyen también los
aspectos procedimentales para que las partes
puedan hacer efectivo el reclamo (escrow
sobre el precio de venta o compensaciones con
deuda por cuotas de dicho precio) ? Se
fija un período de tiempo para la vigencia de la
cobertura ? Monto mínimo de reclamo ?
Basket amount ? Suma de los reclamos ?
Vigencia del indemnity period
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Provisiones Generales
? Terminación Cláusulas usuales de
terminación ? Incumplimiento material de los
términos del contrato que no hubieran sido
perdonados (Declaracio- nes, Garantías,
Compromisos) ? Incumplimiento de las Condiciones
para el Cierre que no fueran perdonadas ? Por
voluntad de las partes ? Si el Cierre no se ha
producido hasta determinada fecha acordada ?
Varios ? Gastos ? Anuncios públicos ?
Confidencialidad ? Notificaciones ?
Transferibilidad ? Jurisdicción ? Ley aplicable
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Closing
Es la parte del proceso donde se termina y
perfecciona la operación mediante la firma y
entrega de la documentación y los fondos o las
acciones según sea el caso ? Corporate Closing
? Financial Closing I. Período pre-cierre a) Se
distribuye la documentación de cierre b) Se
asegura que las conditions han sido cumplidas o
perdonadas c) Se negocian los puntos aún
abiertos ? Simulacros de cierre II. Cierre a)
Se revisa toda la documentación conforme el
checklist b) Se realiza el fechado y forma de
los instrumentos c) Se instruye la realización
de transferencias de fondos o registraciones III.
Período Post-cierre a) Entrega de la
documentación entre las partes b) Se realizan
las tareas pendientes Closing Memorandum
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FUSIONES ADQUISICIONES
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1. Reglas de Transparencia
Régimen de Transparencia de la Oferta Pública.
Dec. 677/2001. Incorporado Res. 400 Normas ?
Principios información plena, transparencia,
eficiencia y protección del público inversor,
trato igualitario entre inversores y protección
de la estabilidad de las entidades e
intermediarios financieros Art. 5º, h) , g) y h)
Personas físicas o jurídicas que por si o de
terceros adquieran o enajene acciones que
otorguen el 5 de los votos para la formación de
la voluntad social o modifiquen la configuración
del grupo de control o ejerzan una influencia
dominante o cambios en la estructura o relaciones
de poder en el gobierno de la sociedad, tienen el
deber de informar a CNV ? Capitulo XXI
Transparencia en el Ambito de la Oferta Pública.
Artículos 2 y 3 Los administradores e
integrantes del órgano de fiscalización deberán
informar Inc. 2. Enajenación de bienes del
activo fijo que representen más del 15de este
rubro Inc.14) Adquisición o venta de accioneslas
sumas excedan 10 del patrimonio neto de la
inversora Inc. 20) Cambios en las tenencias que
configuren los grupos de control Artículo 12
Personas físicas o jurídicas por si o terceros
concertados, adquieran o enajenen valores
negociables u opciones sobre aquellos o alteren
la configuración o integración de su
participación en el capital que otorguen el ? 5
de los votos dela Asamblea de Accionistas.
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2. OPA y Venta de Acciones. Capítulo XXVII.
? Personas físicas o jurídicas para realizar una
OPA y/o Canje de Valores Negociables, deberán a)
Pedido de autorización conteniendo el anuncio de
la oferta dirigida a todos los titulares de
acciones con indicación de I) Condiciones
esenciales de la oferta, ii) mínimos y máximos a
adquirir iii) procedimiento de solución por
mayores ofertas, iv) identidad del oferente v)
datos sobre participaciones que ya posea, v)
Compromiso de adquisición irrevocable, excepto el
precio b) Decisión tomada por el órgano de
administración del Oferente c) Prospecto d)
Información adicional I) garantía de la oferta,
ii) compromiso de adquisición irrevocable e)
Plazo general no inferiores a 20 días ni exceder
los 30 días con adicional de 5 a 10días Plazo
Comisión 15 días para objeciones Publicidad
aviso de oferta con carácter provisorio y
nuevamente luego de aprobado CNV ? Emisor deberá
informar Opinar sobre la razonabilidad y si
cuenta con opinión evaluadora especializada
independiente, informar toda decisión relevante y
el temperamento a seguir de directore o gerentes
que sean accionistas ? Régimen para
participaciones significativas (Obligatorias) 35
del capital con derecho a voto. ? OPA por retiro
de Oferta Pública y Cotización ? Comunicación a
la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia
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