FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y ESTRUCTURACI

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FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y
ESTRUCTURACIÓN
SEMINARIO FIDEICOMISO 26 DE JUNIO DE 2004

• Ricardo Olivera García
• Olivera Delpiazzo
• Abogados

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APROBACIÓN DE LA LEY DE FIDEICOMISO

• LEY Nº 17.703 PROMULGADA EL 27 DE OCTUBRE DE
  2003
• ANTEPROYECTO DE LEY PREPARADO POR ENCARGO DEL BCU
  (1999) PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE
  CAPITALES
• ASESORAMIENTO DE
• SERGIO RODRÍGUEZ AZUERO
• ELLEN MARSHAL (MORRISON FOERSTER)
• EN VIGENCIA A PARTIR DEL 26 DE NOVIEMBRE DE 2003

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CARACTERES GENERALES

• NEGOCIO DE ADMINISTRACIÓN PATRIMONIAL
• BUSCA REPRODUCIR EL TRUST ANGLOSAJÓN
• INTRODUCE EL CONCEPTO DE PROPIEDAD FIDUCIARIA
  PATRIMONIO DE AFECTACIÓN APLICADO AL FIN DEL
  FIDEICOMISO
• INCIDE EN LA ASIGNACIÓN DE LOS RIESGOS
  CREDITICIOS
• INCIDE EN EL ACCESO Y COSTO DEL FINANCIAMIENTO
• EL FIDEICOMISO COMO FACILITADOR DEL CRÉDITO

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CONCEPTO DE FIDEICOMISO

• NEGOCIO JURÍDICO INTER VIVOS O MORTIS CAUSAE
• EL FIDEICOMITENTE TRASMITE BIENES O DERECHOS EN
  PROPIEDAD FIDUCIARIA AL FIDUCIARIO
• PARA QUE LOS ADMINISTRE O EJERZA SEGÚN LAS
  INSTRUCCIONES DEL FIDEICOMISO
• EN BENEFICIO DE LA PERSONA DESIGNADA COMO
  BENEFICIARIO
• Y LA RESTITUYA AL CUMPLIMIENTO DEL PLAZO O
  CONDICIÓN AL FIDEICOMITENTE O AL BENEFICIARIO.

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ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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COINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso

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COINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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COINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria

BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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COINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON OFERTA PÚBLICA
FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso
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COINCIDENCIAS SUBJETIVAS
FIDEICOMISOS DE GARANTÍA CON ENTIDADES FINANCIERA
S

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria y los administra en
cumplimiento del fideicomiso
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin específico
FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y
trasmite bienes o derechos en propiedad
fiduciaria
BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de
la administración del fiduciario
BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o
derechos al terminar el fideicomiso

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PROPIEDAD FIDUCIARIA

• PROPIEDAD U OTROS DERECHOS REALES O PERSONALES
  TRASMITIDOS EN VIRTUD DE UN FIDEICOMISO
• PATRIMONIO DE AFECTACIÓN SEPARADO E INDEPENDIENTE
  DEL FIDEICOMITENTE, DEL FIDUCIARIO Y DEL
  BENEFICIARIO
• DERECHO DE PROPIEDAD AFECTADO AL CUMPLIMIENTO DEL
  FIN DEL FIDEICOMISO

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QUIÉN PUEDE SER FIDUCIARIO?

• FIDEICOMISO COMÚN
• EN FORMA AISLADA
• CUALQUIER PERSONA FÍSICA O JURÍDICA
• EN FORMA HABITUAL Y PROFESIONAL
• FIDUCIARIOS PROFESIONALES REGISTADOS EN EL BCU
• FIDEICOMISO FINANCIERO
• ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
• SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN
• SOCIEDADES FIDUCIARIAS AUTORIZADAS POR EL BCU

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MODALIDADES DE FIDEICOMISOS

• FIDEICOMISOS DE ADMINISTRACIÓN
• FIDEICOMISOS DE GARANTÍA
• FIDEICOMISOS DE INVERSIÓN
• FIDEICOMISOS PÚBLICOS
• FIDEICOMISOS INMOBILIARIOS
• FIDEICOMISOS CONCURSALES
• FIDEICOMISOS FINANCIEROS

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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

• TRANSFERENCIA DE BIENES DEL FIDEICOMITENTE AL
  FIDUCIARIO EN PROPIEDAD FIDUCIARIA, CON LA
  FINALIDAD DE GARANTIZAR EL CRÉDITO OTORGADO POR
  EL BENEFICIARIO AL FIDEICOMITENTE O A UN TERCERO
• EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DEL DEUDOR/FIDEICOMITENT
  E EL FIDUCIARIO TRANSFIERE AL ACREEDOR/BENEFICIARI
  O EL BIEN FIDEICOMITIDO O EL PRODUCTO DE LA
  REALIZACIÓN DEL MISMO

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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria, como garantía y en
beneficio del Beneficiario
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin de garantía
FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al
Fiduciario, en garantía del crédito recibido del
Beneficiario
BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que
respalda el crédito otorgado al Fideicomitente
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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria, como garantía y en
beneficio del Beneficiario
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin de garantía
FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos
al Fiduciario, en garantía del crédito recibido
del Beneficiario
Deudor
BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que
respalda el crédito otorgado al Fideicomitente
Acreedor
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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria, como garantía y en
beneficio del Beneficiario
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin de garantía
FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos
al Fiduciario, en garantía del crédito recibido
del Beneficiario
Deudor
BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que
respalda el crédito otorgado al Fideicomitente
Acreedor
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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria, como garantía y en
beneficio del Beneficiario
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin de garantía
FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos
al Fiduciario, en garantía del crédito recibido
del Beneficiario
Deudor
BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que
respalda el crédito otorgado al Fideicomitente
Acreedor
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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria, como garantía y en
beneficio del Beneficiario
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin de garantía
FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos
al Fiduciario, en garantía del crédito recibido
del Beneficiario
Deudor
BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que
respalda el crédito otorgado al Fideicomitente
Acreedor
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FIDEICOMISO DE GARANTÍA

FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en
propiedad fiduciaria, como garantía y en
beneficio del Beneficiario
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a
un fin de garantía
FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos
al Fiduciario, en garantía del crédito recibido
del Beneficiario
Deudor
BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que
respalda el crédito otorgado al Fideicomitente
Acreedor
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COMPARACIÓN CON LAS GARANTÍAS TRADICIONALES

• OBVIA EL PROCESO DE EJECUCIÓN
• GARANTÍA AUTOLIQUIDABLE POR EXCELENCIA
• REALIZACIÓN DE LA GARANTÍA A VALOR DE MERCADO
• IMPIDE EL EMBARGO Y EJECUCIÓN DEL BIEN POR OTROS
  ACREEDORES
• USO DE ACTIVOS POCO APTOS PARA SERVIR DE GARANTÍA
• PREFERENCIA DEL ACREEDOR RESPECTO A LOS DEMÁS
  ACREEDORES, AUN EN CASO DE QUIEBRA O CONCORDATO
• FACILITA LA SINDICACIÓN Y ROTACIÓN DE ACREEDORES
  SOBRE LOS BIENES FIDEICOMITIDOS

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FIDEICOMISO FINANCIERO

• MODALIDAD ESPECIAL DE FIDEICOMISO
• CONCEPTO LEGAL
• FIDEICOMISO CUYOS BENEFICIARIOS SON TITULARES
  DE
• CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN
• TÍTULOS DE DEUDA
• TÍTULOS MIXTOS
• JUSTIFICACIÓN POLÍTICA PARA LA PREPARACIÓN DE UN
  PROYECTO DE LEY DE FIDEICOMISO

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FIDEICOMISO FINANCIERO VEHÍCULO DE
SECURITIZACIÓN DE FLUJOS DE FONDOS
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QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN?

• PROCESO DE REASIGNACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
• TRANSFORMACIÓN DE UN CONJUNTO DE ACTIVOS
• PRESENTES O FUTUROS
• GENERADORES DE UN FLUJO FINANCIERO PREDECIBLE
• EN TÍTULOS NEGOCIABLES EN EL MERCADO

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QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN?

FLUJO DE FONDOS
ACTIVOS PRESENTES O FUTUROS
VALORES
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QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN?

Facturas comerciales Cupones de tarjetas de
crédito Documentos comerciales (vales, conformes,
cheques) Créditos hipotecarios Créditos
prendarios Ingresos por exportaciones Tarifas
públicas Matrículas universitarias Cualquier
flujo predecible
FLUJO DE FONDOS
Títulos de deuda Certificados de participación
Títulos mixtos
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ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO

ORIGINANTE Proveedor de activos transferidos al
fideicomiso
FIDUCIARIO Entidad de Intermediación
Financiera Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación formado
por los activos securitizables
FIDEICOMITENTE Constituyente del
Fideicomiso Aportante de los activos
fideicomitidos
TÍTULOS DE DEUDA
TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN
BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero
garantizado con los activos fideicomitidos
BENEFICIARIO RESIDUAL Titular del remanente en
caso de aforo de la cartera
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ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO

ORIGINANTE Proveedor de activos transferidos al
fideicomiso
FIDUCIARIO Entidad de Intermediación
Financiera Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión
FIDEICOMISO Patrimonio de afectación formado
por los activos securitizables
FIDEICOMITENTE Constituyente del
Fideicomiso Aportante de los activos
fideicomitidos
TÍTULOS DE DEUDA
TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN
BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero
garantizado con los activos fideicomitidos
BENEFICIARIO RESIDUAL Titular del remanente en
caso de aforo de la cartera
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REFLEXIÓN FINAL

• EL FIDEICOMISO CONSTITUYE UNA HERRAMIENTA VALIOSA
  PARA LA ACTIVIDAD COMERCIAL EN CUANTO REASIGNA
  LOS RIESGOS CREDITICIOS A TRAVÉS DEL BLINDAJE
  PATRIMONIAL DE DETERMINADOS ACTIVOS
• EL FIDEICOMISO FINANCIERO PERMITE ADEMÁS QUE LOS
  ACTIVOS FIDEICOMITIDOS SEAN OBJETO DE INVERSIÓN A
  TRAVÉS DEL MERCADO
• LA SECURITIZACIÓN DE ACTIVOS Y FLUJOS DE FONDOS A
  TRAVÉS DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS BRINDA UNA
  EXCELENTE OPORTUNIDAD DE ACCESO Y MEJORAMIENTO
  CREDITICIO DE LOS AGENTES ECONÓMICOS, EN
  MOMENTOS DE RETRACCIÓN CREDITICIA.

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FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y
ESTRUCTURACIÓN
SEMINARIO DE FIDEICOMISO 26 DE JUNIO DE 2004

• Ricardo Olivera García
• Olivera Delpiazzo
• Abogados