Economia Brasileira Contempor

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(No Transcript)
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Parte IVTransformações Econômicas nos Anos
Recentes

• Capítulo 19
• Economia Mundial após a Segunda Grande Guerra

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Globalização

• Período recente se dá destaque ao fenômeno da
  Globalização crescente integração econômica
  mundial nos campos comercial, produtivo e
  financeiro
• Estreitamento das relações econômicas
  internacionais não é um fenômeno novo, mas existe
  uma aceleração no momento atual

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O Sistema Monetário Internacional (SMI)

• Objetivo
• viabilizar transações econômicas entre os países
• Questões principais
• Moeda de reserva internacional e sua gestão
• Regime cambial entre as moedas nacionais
• Mecanismos e financiamento e ajustamento dos
  desequilíbrios do balanço de Pagamentos
• Grau de liberdade dos fluxos de capitais
• Institucionalidade internacional
• Século XX alterações frente a estas questões

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Evolução do SMI ao longo do século XX
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Sistema de Bretton Woods

• Dólar - moeda de reserva internacional junto com
  ouro
• Dólar conversível em Ouro a uma taxa fixa
• Regime de taxas de câmbio fixas mas ajustáveis -
  ajustes acordados com FMI
• Liquidez internacional dado por Plano Marshall
  e depois por déficits no BP dos EUA
• Institucionalidade
• FMI financiar desequilíbrios no BP e controlar
  desvalorizações
• Banco Mundial auxiliar reconstrução
  europeia/japonesa e países subdesenvolvido ou em
  desenvolvimento
• GATT redução das restrições ao comércio
  internacional

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Evolução do Sistema de Bretton Woods

• Reconstrução Européia e Japonesa
• Crescimento Internacional
• Expansão do comércio internacional
• Fluxo de Capitais
• Início restrições aos fluxos
• Depois
• multinacionais,
• início da internacionalização bancária e
• formação euro-mercado

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Rompimento do Sistema de Bretton Woods

• Problema Paradoxo de Triffin
• Para expansão econômica necessário liquidez
  (dólar).
• Para ter liquidez necessário déficits externos
  norte-americanos
• Com estoques de ouro constantes, déficits
  americanos e ampliação da liquidez internacional
  colocam confiança na conversibilidade do dólar
  posta em dúvida
• Crescimento junto com continua perda de confiança
• Crises especulativas final dos anos 60
• rompimento da conversibilidade por Nixon em 1971
• Desde 1973 prevalecem taxas flutuantes de cambio

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Globalização Produtiva

• Nas últimas décadas, houve grandes mudanças de
  caráter tecnológico-organizacional
• Globalização produtiva produção e a distribuição
  de valores dentro de redes em escala mundial
• acirramento da concorrência entre grandes grupos
  multinacionais
• Progresso tecnológico e difusão das novas
  tecnologias (eletrônicas e informacionais)
• Flexibilização das estruturas organizacionais
• Integração vertical transnacional
• Desemprego estrutural

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Política Comercial

• Países desenvolvidos ampliam medidas
  protecionistas com formas por vezes mais sutis
  que as antigas tarifas alfandegárias
• Liberalização dos países em desenvolvimento
• Termino da Rodada do Uruguai e criada OMC
• Crescimento da participação dos NICs
• Crescimento do setor de serviços nas transações
  internacionais
• Padrão de especialização do comércio
  internacional se torna mais complexo
• Formação e ampliação dos blocos regionais

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As transformações do Sistema Financeiro

• Internacionalização Bancária
• Anos 50/60 - Sistema Bancário
• multinacionais - Bancos correm atrás de seus
  clientes
• Fuga da regulamentação dos EUA
• centros off shore e início do euro mercado

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As transformações do Sistema Financeiro

• Os Anos 70
• fim de Bretton Woods
• choque do petróleo
• Desequilíbrio Balanço de Pagamentos
• Inflação
• Recessão
• Excesso de Liquidez
• Endividamento 3º mundo

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As transformações do Sistema Financeiro

• A Crise da Dívida - 80s
• Reversão da política monetária EUA
• inverter fluxo de capitais
• controle da inflação
• Conseqüência
• 3º Mundo Moratória/Recessão
• Bancos - problema
• default/rolagem

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As transformações do Sistema Financeiro

• Alterações ao longo da década de 80
• Ampliação da Concorrência
• Bancos
• fuga de poupadores - diminuição do funding
• fuga de tomadores - aumento do custo
• ajustes contábeis aumento de provisão,
  diminuição de alavancagem
• Investidores Institucionais - entram na disputa

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As transformações do Sistema Financeiro

• Diminuição da participação dos bancos e das
  operações tradicionais de crédito
• dinamização do mercado de capitais e da industria
  de fundos
• diminuição das margens, elevação do risco
• aumento da volatilidade
• internacionalização

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As transformações do Sistema Financeiro

• Desregulamentação
• bancos diversificam ação
• legalização operações fora balanço
• abertura de novos mercados
• Inovações financeiras
• securitização
• derivativos

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Globalização Financeira um Balanço

• Positivos
• integração dos mercados melhora alocação de
  recursos
• diminui spread - custo da intermediação

• Negativos
• instabilidade cresce
• aumento risco
• dificuldade de ação dos BCs
• crise sistêmica e efeito contágio

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Crises Internacionais

• grande crescimento do número de episódios de
  crises cambiais e financeiras
• A possibilidade das crises conjuntas, isto é, da
  crise cambial gerar uma crise financeira ou
  vice-versa, pode ser decorrência dos processos de
  desregulação bancária, que pode ampliar a
  exposição dos bancos ao risco, e da liberalização
  financeira em relação aos fluxos de capitais que
  possibilita a transmissão de uma crise para outra

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Freqüência das Crises
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Crises nos países emergentes

• Mecanismos pelos quais as crises nos países
  emergentes se dão em ondas
• choques comuns, como elevação da taxa de juros
  internacional, que coloca sob pressão diversos
  países
• canais financeiros, estes podem vir da
  necessidade dos investidores diminuírem a
  exposição ao risco quando ocorre a crise em algum
  país tendo que sair de outros ou por necessidades
  de cobertura de liquidez decorrentes de perdas em
  determinado mercado
• mudanças nas expectativas do mercado em relação a
  mercados específicos
• pressões comerciais que podem advir de
  reavaliações da situação de um país em virtude da
  crise em outro país.