Tema 5. Mercado de factores: trabajo y capital

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Tema 5. Mercado de factores trabajo y capital

• La demanda de trabajo de la empresa en
  condiciones de competencia perfecta, de monopolio
  y de monopsonio.
• Peculiaridades del mercado de trabajo sindicatos
  y salario mínimo.
• La demanda de capital real.
• La financiación del capital
• Fondos prestables y tipos de interés.
• Bonos y acciones.
• La renta económica

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Demanda de trabajo de la empresa competitiva
tanto en el mercado de trabajo como en el del
bien desde la perspectiva marginal v, v-.

• También el comprar trabajo para la empresa puede
  verse desde la perspectiva del ingreso y del
  coste marginal.
• El ingreso marginal del trabajo es el valor del
  producto marginal del trabajo. El dinero que se
  obtiene de vender el producto marginal del
  trabajo, esto es, Qmgtrabajo.Pbien.
• El coste marginal del trabajo es el salario (w).
• La demanda de trabajo de la empresa es la compra
  de trabajo en la cual el valor del producto
  marginal del trabajo es igual al salario, es
  decir, la que max. EP.

ld?Pbien .QMgl w

• La curva de demanda de trabajo nos dice para
  cada posible salario, ceteris paribus, cuánto
  trabajo desearía comprar la empresa.

salario
VPMgtrabajo
valor del producto marginal del trabajo
salario
v
v- (1)
W1
W1
v- (0)
W0
W0
trabajo
trabajo
l1d
l2d
l2
l1
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Demanda del mercado de trabajo competitiva
salarios y precios.

• A cada salario, la suma de las demandas de las
  empresas (a ese salario) es la del mercado.
• Sin embargo, cualquier cambio del salario que
  afecta al conjunto de empresas cambia, a su vez,
  el precio del bien, por tanto, desplaza las
  demandas de trabajo individual.
• La suma horizontal de demandas individuales debe
  hacerse, en conclusión, para cada salario, con
  una demanda de trabajo de la empresa diferente.
  Una por cada precio del bien.
• La unión de los puntos A,B de las curvas sumas
  horizontales de las demandas de las F empresas,
  donde el mercado de bienes y la contratación de
  trabajo de las empresas están simultáneamente en
  equilibrio, forman la curva de demanda de trabajo
  de mercado.

salario
Pbien
Mercado del bien
O
Demanda de trabajo de mercado
Sumas horizontales de las demandas de las F
empresas
O
W?
P
Para P
A
P?
a
P
W0
Demandas empresa f
Baja el salario
C
c
Qbien
B
W1
b
Q
Q
Para P
W?
P?
P?
Demanda de trabajo, empresa y mercado
Se contrata más, a nivel de empresa y mercado,
pero menos de si no hubiese bajado el precio del
bien
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Mercado de trabajo competitivo salario de
equilibrio, salario mínimo y eficiencia

• A cada salario, el mercado demanda un trabajo en
  el que todas las empresas igualan ese salario con
  el VPMg del trabajo que compran, supuesto que
  Pbien es de equilibrio.
• A cada salario, el mercado ofrece un trabajo en
  el que todos los trabajadores igualan ese salario
  con el valor marginal del ocio que pierden. O
  dicho de otro modo que iguala, para todos, el
  valor del salario con la desutilidad marginal del
  trabajo que venden. Porque en equilibrio

salario
Iguala DMg trabajo de los trabajadores
oferta
d
Exceso de oferta es paro clásico
Precio mínimo
a
f
w
EP ?w -c- d
Perdida de eficiencia salario mínimo ? a-g-c
b
c
w

• La oferta y la demanda de trabajo de mercado
  determinan, como en cualquier otro mercado, el
  precio de equilibrio, es decir, el salario de
  equilibrio.
• Este equilibrio competitivo es eficiente el
  valor del salario cubre la DMg trabajo y el
  VPMtrabajo cubre el salario. Las ganancias en el
  intercambio de los trabajadores (EC) y de las
  empresas (EP) se han agotado. O ninguno de ellos
  puede aumentarlas sin disminuir las de algún
  otro.

EC ?w -c- o
Iguala VPMg trabajo de las empresas
Demanda trabajo
g
o
trabajo
L
L
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Demanda de trabajo de empresa no competitiva en
el mercado de bienes, un monopolio, y competitiva
en el mercado de trabajo.

• Se ha de modificar el ingreso marginal del
  trabajo para este tipo de empresa, dado que
  variaciones en la demanda de trabajo ya a nivel
  de empresa afecta al Precio del bien.

producto marginal
Ingreso del producto marginal
Valor del producto marginal
ingreso marginal

• El coste marginal del trabajo sigue siendo el
  salario.
• En la contratación de trabajo de equilibrio el
  monopolista igualará, por consiguiente, el
  salario con el ingreso del producto marginal del
  trabajo.

Ingreso del producto marginal
q
P
w
v
q1
v- (0)
a
q0
VPMg trabajo a P0
P0
d
v- (1)
b
P1
q0
q1
trabajo
q
trabajo
l0
l0
l1
l1
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Monopsonio una empresa no competitiva en el
mercado de trabajo y competitiva en el del bien.

• Se ha de modificar el coste marginal del trabajo
  de la empresa, dado que variaciones en la demanda
  de trabajo afecta al salario que paga a los
  trabajadores ya contratados. Al ser la única
  empresa que compra trabajo, los salarios que paga
  son los indicados por la curva de oferta de
  trabajo. Por tanto, si ha de aumentar la
  contratación de trabajo en uno, ha de aumentar el
  salario que paga. La razón es que a más trabajo
  más desutilidad marginal del trabajo y, por eso,
  la exigencia de los trabajadores de mayor
  salario.
• El monopsonio compra un trabajo en que iguala el
  valor del producto marginal del trabajo con el
  coste marginal del trabajo (punto a en la gráfica
  con demanda de trabajo L). El salario que paga
  es el que cubre la desutilidad marginal del
  trabajo, dado por la curva de oferta de trabajo o
  coste medio de trabajo (punto e en la gráfica y
  salario de monopsonio igual a w)
• El monopsonio es ineficiente puesto que las
  empresas podrían contratar más trabajo pagando un
  salario mayor que w con un valor que cubriese
  la desutilidad marginal del trabajo, siendo al
  mismo tiempo menor que el VPMgtrabajo en suma,
  todos ganarían comprando y vendiendo más trabajo
  que L.

salario
v-
DMg trabajo es Coste Medio de trabajo
d
Lf(w)
a
Perdida de eficiencia
C competencia
w
b
v
w
e
VPMg trabajo
o
trabajo
L
L
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El sindicato eficiencia e ineficiencia económica

• Una economía produce dos bienes X e Y. Para ello
  distribuye sus trabajadores entre los dos
  sectores.
• Si la economía es competitiva, el movimiento
  libre de trabajadores iguala los salarios que
  pagan las industrias de X e Y. Lo que acaba
  produciendo una igualación de los valores de los
  productos marginales de los dos grupos de
  trabajadores.
• Ahora bien, tal resultado es eficiente porque
  iguala el coste de oportunidad de producir
  cualquiera de los bienes con el valor que
  le dan los consumidores
• O dicho de otro modo dada la FPP y los precios
  de equilibrio del mercado de bienes Px, Py , se
  maximiza el valor de la producción social o
  producto interior bruto del país, PIBPxXPyY
• La introducción del sindicato rompe esta
  igualdad, por tanto, da un resultado ineficiente
  y no maximiza el valor del producto interior
  bruto de la economía.

Y
ECONOMÍA
wX
wY
v(S)
INDUSTRIA Y
INDUSTRIA X
wX
S
Y
S
CP
CP
w
CP
Y
w
v(CP)
S
wY
FPP
v-
X
LX
LY
LY
LX
LX
LY
X
X
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Demanda de capital productivo en alquiler de la
empresa f, con mercados de bienes y de capitales
competitivos capital financiero y capital real.

• El ingreso marginal del capital que se alquila
  es, al igual que vimos para el trabajo, el valor
  del producto marginal del capital.
• El coste marginal del capital para la empresa es
  aquí el coste de oportunidad del capital para su
  propietario, es decir, el ingreso de la
  alternativa rechazada por él al elegir tener
  capital real.
• En el caso más simple, la alternativa del
  propietario a tener capital productivo o real es
  el capital financiero. Luego, si un inversor es
  indiferente entre tener Pk euros en un activo
  financiero o tenerlo en capital real, se dará
  que
• Bcapital real, rechazar activo financiero
  Ccapital real, rechazar activo financiero
  recordemos
• Renta explicita del capital productivocostes
  explícitos del capital financierocostes
  explícitos del capital productivo beneficio
  explícito del capital finaciero
• Prestar el capital a la empresa supone, para su
  propietario, una pérdida de valor por gastos de
  mantenimiento y depreciación, que indicaremos por
  m y d como porcentaje del valor del capital Pk.
  Siendo, por tanto, Pk(1-m-d) lo que le devuelve
  la empresa al finalizar el contrato. Como esa
  pérdida de dinero no se da cuando se invierte en
  el activo financiero, tal pérdida ha de exigirse
  a la empresa para que así se devuelva al
  propietario la suma prestada íntegra
• Pk(1-m-d) Pk (md)Pk
• Como el activo financiero paga un interés r por
  el dinero prestado, también debe pagarse como
  mínimo ese interés en la suma prestada en forma
  de capital, esto es, Pkr, que sumado a los pagos
  por depreciación y mantenimiento nos dan el
  alquiler exigido por el propietario a la empresa
  
• Alquiler Pk(mdr)
• Desde la perspectiva marginal, la contratación
  óptima de capital en alquiler de la empresa será
  aquella en que se igual el valor del producto
  marginal del capital con el coste de oportunidad
  del mismo para su propietario (punto A de la
  gráfica de la derecha)

VPMgcapital
Alquiler
VPMgcapital
Tema 1, micro I
v
Cmgcapital (1)
B
Pk0(m0d0r1)
Cmgcapital (0)
A
v-
Pk0(m0d0r0)
Capital de alquiler
k
k
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Demanda de capital por la empresa f en propiedad,
con mercados de bienes y de capitales
competitivos.

• Sea r el tipo de interés real en un horizonte
  temporal de varios periodos sucesivos iguales de
  largo, t0,1,2, T, llamando hoy o presente a t0
  y futuro al resto de periodos, con 1 ganado en
  t1 se pueden pedir prestados hoy (y eso es su
  valor presente) y, por extensión o
  reiteración del cálculo, 1 en tt es hoy
• Si una unidad de capital comprada hoy genera un
  flujo de dinero en el futuro, m1,m2,m3,.,mT,
  el valor presente de la misma será
• El ingreso marginal del capital (v)para la
  empresa f, en este contexto de capital en
  propiedad, es el aumento del valor presente de su
  stock de capital por la compra de la última
  unidad o de una adicional. Así, en una empresa en
  cuyo activo no hubiese otra cosa que capital
  productivo y su pasivo fuese sólo acciones
  cotizadas en bolsa, lo entenderíamos como aumento
  en el valor de la empresa en bolsa si aumenta su
  inversión en capital real en 1 unidad.
• El coste marginal (v_)del capital real para quien
  compra es el precio al que lo venden las empresas
  que producen ese capital, es decir, el coste
  marginal de su producción. Recordemos
• Como el capital es un stock que, descontada la
  depreciación, es una herencia del pasado, el
  capital deseado, aquel que maximiza el valor de
  la empresa (vv -) puede o no coincidir con el
  heredado. La diferencia entre esos valores nos
  dará la inversión deseada de capital de la
  empresa, la cual se irá haciendo efectiva
  progresivamente a lo largo del tiempo
• La inversión deseada será positiva o negativa.
• La inversión efectiva exigirá una financiación
  externa o interna.
• Así, el proceso de inversión en capital real
  depende de un conjunto de elementos muy variados,
  complejos y diferentes, que podemos llamar
  expectativas, salarios, productividad y finanzas.
  

Valor presente marginal del capital
VPteMgcapitalprecio del capital en Stock
v
Cmgcapital precio del capital nuevo coste
marginal de producción de ese bien
v-
Inversión deseada
capital stock
capital heredado
capital deseado
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El tipo de interés, el ahorro y la inversión el
mercado de fondos prestables
Ceteris paribus flujo de rentas intertemporal y
gustos sobre consumo intertemporal de las
familias Véase Micro I tema 6 elección
intertemporal

• La inversión efectiva en capital depende de que
  haya financiación lo que, bajo el supuesto de
  que la empresa distribuye todos sus beneficios
  entre sus accionistas, ha de venir del ahorro de
  las familias.
• Además, el sector exterior o el Estado pueden
  tener déficit que requiera financiación externa,
  es decir, ahorro.
• En una economía donde sólo hay un tipo de
  contrato de préstamo, la reunión de demandantes
  de financiación y oferentes de dinero, esto es,
  de deudores y acreedores, constituye el mercado
  de fondos prestables, donde se presta y se toma
  prestado dinero al precio del dinero que es el
  tipo de interés.
• En el caso de que el mercado de fondos prestables
  sea competitivo, el tipo de interés se
  determinará del mismo modo que cualquier otro
  precio, por la ley de la oferta y la demanda, lo
  que representamos en la gráfica de la derecha.

Oferta es ahorro familiar
Tipo de interés
A
Demanda de empresas, estado y sector exterior que
es inversión deseada
Ceteris paribus expectativas de ingresos,
salarios y productividad del trabajo.
Dinero para dar y tomar prestado
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Tipo de interés nominal y real rn y r

• Como el dinero es algo nominal (véase efecto
  renta y sustitución), el tipo de interés del
  mundo real, el que pagan y cobran los bancos o el
  de las letras del Tesoro, es un interés nominal.
  Sin embargo, un inversor que presta su dinero no
  sólo está interesado en que se lo devuelvan
  nominalmente incrementado, sino que también esté
  realmente incrementado y ambas cosas no son lo
  mismo si en la economía hay inflación.
• La inflación es un crecimiento generalizado de
  los precios. Es decir, un cambio en el nombre de
  los bienes reales. Sucede cuando, por ejemplo, lo
  que antes se llamaba 1 ahora se llama 2. Por
  tanto, se define en relación a una cesta de la
  compra concreta. Por ejemplo (Qx,Qy)
• Como cualquier euro prestado solo es devuelto
  realmente en el futuro si compra lo mismo que
  compraba cuando se prestó, la devolución en el
  futuro de este euro, si es real, ha de ser 1p
  euros
• Por tanto, para calcular la rentabilidad real de
  prestar 1 habrá que descontar del interés
  nominal que nos ofrece el banco la parte que hay
  que dedicar a mantener el poder adquisitivo del
  euro prestado, es decir, la inflación, y, además,
  para saber lo que esos euros extras compran en
  este periodo realmente habrá que dividirlo por el
  dinero que ahora hace falta para comprar lo que
  antes valía 1, esto es, por 1 p . La fórmula,
  por consiguiente, que relaciona la rentabilidad
  real con la nominal será

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El bono a perpetuidad renta fija y precio del
bono.

• Si prestamos nuestro dinero a una empresa o al
  Estado a cambio de una renta fija perpetua, el
  único modo de recuperar nuestro dinero es
  vendiendo el bono en el mercado secundario (o de
  segunda mano). Nadie nos asegura que en el
  momento en que vendemos el activo su precio
  coincida con el que pagamos por él cuando lo
  compramos. Pues, debemos tener en cuenta, a la
  hora de ponerle un precio de venta, el coste de
  oportunidad de nuestro comprador potencial, dado
  que éste tiene como alternativa comprar bonos
  nuevos que se estén emitiendo justo cuando
  queremos vender nosotros. Veamos cómo calcular el
  precio del bono según el coste de oportunidad del
  comprador.
• Llamemos valor facial al precio del bono en el
  momento en que lo compramos. La renta fija,
  llamada el cupón, se obtiene de multiplicar el
  tipo de interés del momento en que compramos por
  el valor facial del bono comprado. Si r es el
  tipo de interés que pagan las empresas sobre el
  valor facial de los bonos que se están emitiendo
  en el momento en que nosotros vendemos, sólo
  conseguiremos un comprador si vendemos nuestro
  bono a un precio tal que al multiplicarlo por r
  se obtenga nuestro cupón. Llamemos a este precio
  Pbono.
• Si el precio de venta que damos es mayor que
  éste, el comprador podría encontrar un bono nuevo
  que, por ese valor facial más alto, le ofreciese
  mayor cupón que el nuestro, con lo que no
  compraría nuestro bono. Si fuese más bajo, nos lo
  quitarían de las manos, pues damos un cupón mayor
  que los bonos nuevos cuyo valor facial es igual
  al precio de venta que hemos puesto al bono a
  perpetuidad.

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Acciones contingencia, rendimiento y seguridad
invertir en bolsa

• Cuando nuestro dinero prestado se dedica a
  empresas con riesgo, por ejemplo, descubrir una
  vacuna que nos proteja del VIH o un tesoro bajo
  el mar, el dinero y el interés se nos devolverá
  sólo en caso de que la empresa tenga éxito. En
  general, estos derechos contingentes sobre rentas
  futuras se suelen vender en la bolsa en forma de
  acciones (la razón final es la misma que la que
  recoge este conocido refrán andaluz más vale dos
  heridos que un muerto esto es, al igual que es
  mejor repartir el trabajo entre muchos y que no
  lo haga todo uno, así también es mejor que no
  todo el riesgo recaiga en una sólo persona sino
  en muchas).
• Como estudiaremos en el tema siguiente, aunque el
  rendimiento esperado de dos inversiones sea
  igual, a un inversor averso al riesgo, para quien
  la desutilidad de perder 1 es mayor que la
  utilidad de ganar 1, siempre pagará menos por la
  de más riesgo, esto es, la que le supone soportar
  una mayor pérdida esperada aunque vaya asociada
  una mayor ganancia esperada. Por eso, un inversor
  sólo comprará acciones con mucho riesgo si el
  rendimiento esperado es muy alto, es decir, si el
  precio de venta de estas acciones es
  relativamente más bajo que el de las más seguras.
  

• En conclusión, si, en la bolsa, las acciones con
  mucho riesgo se venden baratas y las más seguras
  más caras, hay para un inversor j un conjunto de
  pares (rendimiento esperado, seguridad) que
  expresan las distintas carteras (conjuntos
  variado de acciones) que son posibles dada su
  riqueza. Por ejemplo, puede invertir todo en
  acciones muy arriesgadas, y consigue así, una
  cartera A con un rendimiento muy alto y
  seguridad nula o puede optar por el contrario,
  gastar toda su riqueza en acciones muy seguras de
  rendimiento muy bajo, en B. O hacer mezclas más
  proporcionadas de acciones con riesgo y acciones
  seguras. En la gráfica de la derecha
  representamos las distintas carteras posibles
  para el inversor por una frontera cóncava y
  decreciente.
• Dada la frontera de inversión y las preferencias
  entre estos dos bienes, el inversor comprará en
  bolsa un conjunto de acciones tales que la
  cartera que resulte sea para él la de máxima
  utilidad.

Curva de indiferencia de un inversor menos cauto
A
Rendimiento esperado
A
Frontera de inversión de j
Curva de indiferencia de un inversor más cauto
B
B
seguridad
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Renta económica el excedente de los arrendadores
de alguna propiedad.

• La renta económica es el excedente que obtiene el
  arrendador de una propiedad suya cuando la
  arrienda.
• Como en el cálculo de cualquier excedente, es la
  diferencia entre el precio mínimo que el
  arrendador exige o precio de reserva de su
  propiedad y el efectivamente pagado por los
  arrendatario.
• En la gráfica de la derecha representamos el caso
  de un propietario de tierra, con t u.d. El
  valor marginal de la tierra para él está dado por
  su curva de precio de reserva y representa el
  coste marginal de la tierra (v-). El alquiler que
  hay en el mercado representa el ingreso marginal.
  
• Luego, el área ABO representará su excedente, es
  decir, la renta económica.

Precio de reserva
v-
Alquileres, precios de reserva de la tierra
Alquiler efectivo
A
B
v
O
tierra en alquiler
t
t