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Capítulo 4
Efecto de los Impuestos en la Toma de Decisiones
Económicas
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Impuestos

• Por qué existen los impuestos?
• Instituciones relacionadasSII Aduanas
  Presupuesto Fiscal.
• Tipos de impuestos
• al valor agregado (IVA)
• a las utilidades de las empresas
• a las rentas de las personas
• a la propiedad de bienes raíces
• a la importación de bienes, etc.

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Impuesto a las Utilidades

• El impuesto que nos interesa es aquél sobre las
  utilidades de las empresas.
• Las utilidades son, obviamente, los ingresos
  menos los costos. Los ingresos se determinan
  mediante las facturas de ventas. Los costos se
  determinan mediante facturas de compras de
  insumos, de pagos de salarios, de pagos de
  servicios, etc.
• Sin embargo, aparece una dificultad para
  incorporar, en la contabilidad, los egresos
  asociados a las inversiones.

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Dificultad asociada a I0

• Las inversiones no se consumen en un solo
  período tributario (1 año).
• El SII no considera el costo de oportunidad del
  dinero en ninguna de sus normativas. Luego, no es
  aplicable un concepto como el CAUE.
• Cómo incorporar entonces la I0 en la estimación
  del monto sujeto a impuestos? El no incorporarla
  generaría más utilidades que las reales y, por
  ende, obligaría a pagar más impuestos que lo que
  correspondería.
• De allí surge el concepto de depreciación legal
  o para efectos tributarios (SII).

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Depreciación legal

• La depreciación legal tiene como objetivo
  proveer fondos nominales(no reales) para
  recuperar el capital invertido en un activo, cuyo
  valor disminuye como resultado del tiempo y/o uso.

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Depreciación Legal e Impuestos

• a) La depreciación legal es un flujo nominal (se
  carga contable y anualmente una cierta cantidad
  como cuota de depreciación) aunque, desde un
  punto de vista real o financiero, no es necesario
  pagar esa cuota a ningún ente externo a la
  empresa.
• b) Los impuestos son, por el contrario un flujo
  real un flujo de dinero que sale periódicamente
  de la empresa, disminuyendo las utilidades de
  ésta y sus indicadores (VP TIR).

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Depreciación legal e Impuestos

• c) La relación entre depreciación legal e
  impuestos es la siguiente
• Impuestos f(utilidades)
• Utilidades f(ventas- costos)
• Costos f(costos varios depreciación legal)
• Más específicamente, esta relación se muestra en
  la figura siguiente.

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Relación FAI y FDI
Ingresos Operacionales
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Cuadro de 5 columnas
Nj FAI Dep FSI Tax (t) FDI
0 -I0 0 0 tFSI -I0
1 Ing.Neto dj (I0-VLN)/N Ing.Neto-dj tFSI FAI-TAX
2 ídem ídem ídem Ídem Ídem
... ídem ídem ídem ídem Ídem
N ídem ídem ídem ídem Ídem
N VR VL VR-VL t(VR-VL) Ídem
Hasta el momento, la solución de los problemas
requería sólo de la 1ª columna. Si consideramos
los impuestos, necesitamos calcular las 5
columnas
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Estimación Depreciación Legal

• En Chile, se usa la depreciación lineal y la
  lineal acelerada. Los textos consideran la
  situación en otros países (USA), donde existen
  varios otros métodos (por ejemplo,
  exponenciales), que se adaptan mejor a la pérdida
  de valor de los activos, pero son más difíciles
  de calcular.
• La depreciación lineal se calcula

dj Monto anual de depreciación I0 Valor Inicial
del activo a ser depreciado VLN Valor residual
contable al año N N Vida útil contable (según
normas SII)
j 1...N
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Estimación Depreciación Legal

• VL Valor libro Io S de lo depreciado
  
• Monto no depreciado aún

VLj I0- S dj I0 jdj (caso depreciación
lineal)
VLj VLj-1- dj (cálculo VL año a año)
VLN Valor libro N 0 (Generalmente)
N El SII tiene un reglamento que determina
este parámetro para distintos
tipos de activos. Ver www.sii.cl.
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Cálculo cuota anual de depreciación

• I0 1.000
• N 10 años
• VL10 0

UMR/año
j 1...10
UMR
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Depreciación Lineal Acelerada

• El SII de Chile acepta la modalidad de
  depreciación acelerada, lo que implica depreciar
  en un tiempo menor (N)
• N N (Ajustado al entero inferior)
• 3

Aplicado al ejemplo anterior
j 1,2,3
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Depreciación Lineal Acelerada

• Como consecuencia VL30
• Notar que
• VL40
• VL100
• Notar también que N no coincide necesariamente
  con N y menos aún con N
• Es útil para una empresa, depreciar
  aceleradamente?

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Ejercicio(Dep L. Acelerada)
Año FAI Dep. FSI Imp.(t50)
1 200 100 100 50
2 200 100 100 50
... ídem ídem ídem ídem
10 200 100 100 50
S 1000 S 500
Caso a Depreciación en 10 años
Año FAI Dep. FSI Imp.(t50)
1 200 200 0 0
... ídem ídem 0 0
5 ídem 200 0 0
6 ídem 0 200 100
... ídem 0 ídem ídem
10 200 0 200 100
S 1000 S 500
Caso b Depreciación en 5 años
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Comentario. Dep. L. Acelerada

• Para el SII caso a caso b
• Para la empresa caso b gt caso a
• Para SII, en ambos casos la empresa paga la misma
  cantidad de impuestos ( 500 ).
• Para la empresa
• VP imp. (a 5 años) lt VP imp. (a 10 años)
• Desigualdad válida para todo i gt0.
• Considerando que el impuesto es un flujo de
  salida, a la empresa le conviene que el VP de los
  impuestos sea el menor posible. Luego, optará por
  la depreciación más acelerada.

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Ganancia/Pérdida de Capital

• Si en el año N

VR gt VL Ganancia de capital
VR lt VL Pérdida de capital Las
ganancias o pérdidas de capital son consideradas
por SII como flujos sujetos a tributación, bajo
las mismas condiciones que los restantes FSI.
(Ver cuadro 5 columnas). En caso de G. de K.,
aumenta el FSI y los impuestos a pagar. En caso
de P. de K., ambos disminuyen.
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Ejercicio Cálculo VPAI y VPDI

• Calcule
• a) El efecto de los impuestos sobre la
  rentabilidad de un proyecto
• b) El efecto de las distintas modalidades de
  depreciación sobre la rentabilidad del mismo.

Sea I0 120.000 N 10 años VR10 20.00
0 Ingr.netos/año 24.000 t (tasa de
imp.) 48 TRMA 10 anual
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Cálculo VPAI y VPDI

• Calcular la rentabilidad del proyecto
• Antes de impuestos
• Después de impuestos
• 1. Utilizando depreciación lineal a 10 años
• 2. Idem, con depreciación acelerada a 5 años
• 3. A 5 años, depreciando el total de la inversión
  (VL50 )
• 4. Idem a 3 años. En caso de FSI lt0
• i) SII devuelve impuestos (proyecto forma
  
• parte de empresa que paga impuestos por
• otros conceptos).
• ii) SII no devuelve impuestos (pero lo conside-
  
• ra para años siguientes crédito
  tributario).

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Cálculo VPAI y VPDI
Año FAI Dep. FSI Imp.(t48) FDI
0 -120.000 0 -120.000
1-10 24.000 10.000 14.000 6.720 17.280
10 20.000 VL1020.000 0 0 20.000

S100.000 (S67.200)

• El VPAI se calcula a partir de los datos de la
  primera columna.
• El VPDI se calcula a partir de los datos de la
  quinta columna. Alternativamente, se puede
  calcular a partir del VP de los impuestos (4ta
  columna) y restarlos del VPAI.
• Notar que la I0 no está sujeta a impuestos.
• La depreciación anual se calculó suponiendo un
  VL10VR.
• El monto del impuesto FSI x tasa de impuestos

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Cálculo VPDI
Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL5
VL1020.000
Año FAI Dep. FSI Imp.(t48) FDI
0 -120.000 0 -120.000
1-5 24.000 20.000 4.000 1.920 22.080
6-10 24.000 0 24.000 11.520 12.480
10 20.000 VL1020.000 0 0 20.000

S100.000 (S67.200)

• El VPDI se calcula de igual forma que en el caso
  anterior.
• La depreciación acelerada concentra las cuotas
  de depreciación en primer quinquenio (ojo suma
  algebraica caso anterior).
• La depreciación acelerada desplaza hacia el
  futuro el pago de los impuestos (ojo suma
  algebraica permanece constante).
• El Vpimp disminuye (en relación al caso anterior)
  y, consecuentemente, mejora la rentabilidad del
  proyecto VPDI aumenta.

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Cálculo VPDI
Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL5 0
(VL10)
Año FAI Dep. FSI Imp.(t48) FDI
0 -120.000 0 -120.000
1-5 24.000 24.000 0 0 24.000
6-10 24.000 0 24.000 11.520 12.480
10 20.000 VL100 20.000 9.600 10.400
S100.000 S67.200

• El VPDI se calcula de igual forma que en el caso
  anterior.
• La depreciación acelerada con VL50, hace que en
  año 10 se genere ganancia de capital (VRgtVL), y
  un correspondiente FSIgt0.
• Esta modalidad de depreciación acelerada desplaza
  aún más hacia el futuro el pago de los impuestos
  (Vpimp disminuye).
• El VPDI es, consecuentemente, mayor que en el
  caso anterior.

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Cálculo VPDI

• Utilizando depreciación acelerada según norma
  chilena (N/3).
• Supongamos dos opciones
• i) SII devuelve impuestos, si FSIlt0.
• Se da este caso (aunque política de SII sea
  no devolver) si proyecto forma parte de empresa
  mayor que paga impuestos. Al consolidarse los
  flujos proyectoempresa, se netean los
  impuestos.
• ii) SII no devuelve impuestos si FSIlt0,
• pero lo considera un crédito fiscal, esto
  es, una devolución para cuando deban pagarse
  impuestos en el futuro.

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Cálculo VPDI
Año FAI Dep. FSI Imp.(t48)
0 -120.000 0
1-3 24.000 -40.000 -16.000 7.680
4-5 24.000 0 24.000 -11.520
6-10 24.000 0 24.000 -11.520
10 VR20.000 VL0 20.000 -9.600
S120.000 S67.200
En este caso i), se logra llevar el VPDI a un
máximo, pues no sólo se posterga el pago de los
impuestos, sino que en los primeros años se tiene
un reembolso por parte del SII.
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Cálculo VPDI
Año FAI Dep. FSI Imp.(t48)
0 -120.000
1-3 24.000 -40.000 -16.000 0
4-5 24.000 0 24.000 0
6-10 24.000 0 24.000 -11.520
10 VR20.000 VL0 20.000 -9.600
S120.000 S67.200
En el caso ii), el SII no devuelve impuestos de
inmediato, pero reconoce la deuda. Durante los
primeros tres años se acumula un crédito
(48.000), que permite pagar los impuestos
durante los años 4 y 5. El VP de los impuestos no
disminuye como en el caso anterior, pues el SII
no paga el costo de oportunidad del dinero (Si
reconoce la inflación UT).
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Resumen
Caso VPAI VPImp. VPDI
Dep.10 años 35.180 41.292 -6.112
Dep.5 años 35.180 34.393 787
Dep.5 años, con VL0 35.180 30.815 4.365
Dep.3 años, devolución inmed. 35.180 27.045 7.535
Dep.3 años, devolución diferida 35.180 30.815 4.365

• VP del impuesto se reduce financieramente (sin
  alterar la normativa del SII), mediante
  depreciación acelerada.
• Consecuentemente, el VPDI del proyecto (objetivo
  de la empresa) aumenta.