MODELO DE P. CAGAN

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MODELO DE P. CAGAN

• VERSION DISCRETA.

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EL MODELO DE CAGAN
Resolveremos la ecuación para resolver el nivel
de precios en función de la cant. de dinero
presente y futura.
El nivel de precios del próx. período se
determina de la misma forma que el nivel de
precios de este período.
Se reemplaza la ecuación anterior en la segunda
ecuación. La ecuación muestra que el nivel de
precios corrientes es igual al promedio ponderado
de la oferta actual de dinero, la oferta de
dinero del próximo período y el nivel de precios
del próximo período.
El nivel de precios del próx. período se
determina de forma similar a la ecuación 2.
Se reemplaza la ecuación anterior (5) en la
ecuación 4.
Esta última ecuación muestra que el nivel actual
de precios es un promedio ponderado de la oferta
de dinero corriente y las ofertas de dinero
futuras.
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Modelo de Cagan Cont.

• EL NIVEL DE PRECIOS LO DETERMINAN LA TRAYECTORIA
  FUTURA DEL DINERO

• SI GAMA ES 0 ES LA TEORIA CUANTITATIVA. Con
  gama pequeño, la oferta de dinero actual es la
  principal determinante del nivel de precios.

• SI GAMA ES 1 LA PONDERACION DECLINA
  GRADUALMENTE. Con gama grande, la oferta de
  dinero futura tiene un rol importante en la
  determinación del nivel de precios.

• SI HAY EXPECTATIVAS, relajamos el supuesto de
  perfect foresight introduciendo incertidumbre

El rol de la credibilidad.
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(No Transcript)
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EXPANSION MONETARIA E INFLACION

• MODELO DE P. CAGAN. VERSION EN TIEMPO CONTINUO.

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INTRODUCCION

• SE ANALIZA EL COMPORTAMIENTO DINAMICO DE LA TASA
  DE INFLACION, EL STOCK REAL DE DINERO, Y LA TASA
  NOMINAL DE INTERES.
• LA POLITICA MONETARIA SE EXPRESA POR UN CAMBIO DE
  UNA VEZ Y PARA SIEMPRE EN LA TASA DE EXPANSION DE
  LA OFERTA POR DINERO.
• EL MODELO SE PROPONE ORIGINALMENTE EN LA DECADA
  DEL 50 PARA ANALIZAR LA INFORMACION EMPIRICA
  DISPONIBLE DE LAS HIPERINFLACINES EUROPEAS DE LA
  DECADA DEL 20.

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DEMANDA POR DINERO
1)DEMANDA POR DINERO, 2) ECUACION DE
FISHER, 3)EQUILIBRIO MONETARIO.
SE TOMA LOGARITMO PARA EL EQ. MONETARIO
Nota algebraica
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HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS
LAS EXPECTATIVAS SE FORMULAN EN BASE A UN PROCESO
DE APRENDIZAJE CORRIGIENDO ERRORES PREVIOS EN
BASE AL SIGUIENTE MECANISMO.
t
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FORMA REDUCIDA DEL MODELO
DIFERENCIANDO Y SUBSTITUYENDO,
ESTABILIDAD REQUIERE QUE
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DINAMICA DE AJUSTE
PARA ESTUDIAR LA DINAMICA DE AJUSTE SE EVALUAN
LAS POSIBLES TRAYECTORIAS DEL STOCK REAL DE
DINERO Y LA INFLACION. PRIMERO, EN BASE A LAS
EXPRESIONES ANTERIORES SE OBTIENE
OBSERVESE QUE SI EL SISTEMA ES ESTABLE EL
DENOMINADOR QUE AFECTA A LA TASA DE EXPANSION
MONETARIA ES MENOR QUE UNO, POR LO TANTO,
INICIALMENTE LA TASA DE INFLACION AUMENTA MAS QUE
LA TASA DE EXPANSION MONETARIA PARA LUEGO
DESCENDER A MEDIDA QUE AUMENTA LA INFLACION
ESPERADA. A ESTE FENOMENO SE LE SUELE LLAMAR
OVERSHOOTING.
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OVERSHOOTING
t
m
m0
m1
t
Supongamos una queja generalizada porque existe
poca liquidez y el BCRA decide entonces una
expansión monetaria Esto producirá una
sobrereacción en la tasa de inflación por lo que
la cantidad real de dinero cae inicialmente.
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TOPICOS ESPECIALES

• AL PRODUCIRSE UN CAMBIO EN LA TASA DE EXPANSION
  MONETARIA LA TASA DE INFLACION INICIALMENTE
  CAMBIA MAS QUE PROPORCIONALMENTE. ESTO TIENDE A
  NEGAR EL ROL DEL LA DEMANDA POR DINERO DE
  AMORTIGUAR LOS CAMBIOS MONETARIOS.
• UN ROL AMORTIGUADOR REQUIERE QUE LOS SALDOS
  MONETARIOS REALES INICIALMENTE SUBAN PARA LUEGO
  BAJAR A SU NUEVO NIVEL DE ESTADO ESTACIONARIO.

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ANTICIPACIONES PERFECTAS
EN TODO MOMENTO LOS AGENTES ESPERAN UNA INFLACION
IGUAL A LA QUE OCURRE. LA DINAMICA SE EXPRESA POR
LA SIGUIENTE ECUACION INESTABLE
ESTE CASO PUEDE INTERPRETARSE COMO UNA ECUACION
CON DOS VARIABLES LA INFLACION Y EL CAMBIO EN LA
INFLACION Y NO PUEDE DETERMINARSE POR SI MISMA.
EN EL CASO DE EXPECTATIVAS ADAPTIVAS LA TASA
ESPERADA DE INFLACION ES PREDETERMINADA.
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SINTESIS

• EN EL MODELO DE P. CAGAN LA DEMANDA POR DINERO SE
  EXPRESA EN FORMA LINEAL LOGARITMICA QUE PERMITE
  UNA ADECUADA SIMPLIFICACION.
• EMPIRICAMENTE ES UN MODELO QUE HA SIDO SOMETIDO A
  INTENSA INVESTIGACION EMPIRICA.
• FUNCIONA ADECUADAMENTE EN LA EXPLICACION DE
  HIPERINFLACIONES.
• ESTE MODELO INTRODUCE LA HIPOTESIS DE
  EXPECTATIVAS ADAPTIVAS QUE DA LUGAR A UN
  OVERSHOOTING EN EL AJUSTE DE LOS SALDOS
  MONETARIOS REALES.
• TANTO LA HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS COMO SU
  DINAMICA FUERON LOS PUNTOS DE PARTIDA DE
  DESARROLLOS POSTERIORES TANTO EN EL AREA DE
  EXPECTATIVAS COMO EN OTROS PROBLEMAS DE DINAMICA
  MACROECONOMICA.