Geldpolitik der Europ

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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank
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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

• Eine Hauptaufgabe der EZB ist die Versorgung des
  Bankensystems mit Zentralbankgeld.
• Hierfür stehen ihr verschiedene Instrumente zur
  Verfügung.
• Das Hauptrefinanzierungsinstrument hat dabei die
  größte Bedeutung.

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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

• Die Abwicklung erfolgt über das System der
  Europäischen Zentralbanken (ESZB).
• Ihm gehört z.B. auch die Deutsche Bundesbank an.

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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

• Beispiel expansive Geldpolitik
• Weitergabe von Liquidität an Geschäftsbanken

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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

• Das folgende Beispiel ist entnommen aus
• HOT - Zeitschrift für Unterricht und Ausbildung
  in Wirtschaftsfächern, 3/1999

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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Mengentenders
• in Höhe von 105 Mio. EUR
• zu einem Zinssatz von 2,5 p.a.

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Mengentender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Mengentenders
• in Höhe von 105 Mio. EUR
• zu einem Zinssatz von 2,5 p.a.

Drei Geschäftsbanken geben daraufhin ihre Gebote
ab
Problem Die EZB teilt nur 105 Mio. EUR zu, d.h.
es ergibt sich eine Differenz von 35 Mio. EUR.
gt die Gebote können nur teilweise erfüllt werden
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Mengentender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Mengentenders
• in Höhe von 105 Mio. EUR
• zu einem Zinssatz von 2,5 p.a.

gt die Gebote können nur teilweise erfüllt werden
Ermittlung des Zuteilungssatzes nachgefragte
Menge 100 140 Mio. EUR angebotene Menge
x 105 Mio. EUR gt x 140 100 /105 75
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Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR

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Zinstender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR

gebotene Zinssätze
Drei Geschäftsbanken geben daraufhin ihre Gebote
ab
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Zinstender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR

Nachfragemenge zu den gebotenen Zinssätzen der
Bank 1
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Zinstender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR

Nachfragemenge zu den gebotenen Zinssätzen der
Bank 2
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Zinstender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR

Nachfragemenge zu den gebotenen Zinssätzen der
Bank 3
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Zinstender

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR

Bis hierher volle Zuteilung, da Gesamtnachfrage
lt 94
marginaler Zinssatz, zu dem noch teilweise
zugeteilt wird
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Zinstender - Zuteilungsverfahren
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Zinstender - Zuteilungsverfahren
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Zinstender - Zuteilungsverfahren
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Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren)

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR
• Holländisches Verfahren

Bis hierher volle Zuteilung, da Gesamtnachfrage lt
94
- Zum marginalen Zinssatz, werden 35 Mio. EUR
nachgefragt - allerdings werden nach der
Zuteilung von 80 Mio. EUR nur noch 14 Mio. EUR
(94 - 80) zugeteilt
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Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren)

• Der EZB-Rat beschließt
• eine Zufuhr an Liquidität
• mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts
• in Form eines Zinstenders
• in Höhe von 94 Mio. EUR
• Holländisches Verfahren

Bis hierher volle Zuteilung, da Gesamtnachfrage lt
94
Ermittlung des Zuteilungssatzes für
3,05 nachgefragte Menge 100 35 Mio.
EUR angebotene Menge x 14 Mio. EUR gt
x 14 100 /35 40
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Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren)
Zuteilungsverfahren für Bank 1
1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem
marginalen Zinssatz (10)
2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum
marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von
40 (4)
3. Summe (14), d.h. sie erhält 16 Mio. EUR
weniger als nachgefragt
Der marginale Zinssatz von 3,05 gilt für die
gesamte zugeteilte Summe.
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Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren)
Zuteilungsverfahren für Bank 2
1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem
marginalen Zinssatz (30)
2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum
marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von
40 (4)
3. Summe (34), d.h. sie erhält 11 Mio. EUR
weniger als nachgefragt
Der marginale Zinssatz von 3,05 gilt für die
gesamte zugeteilte Summe.
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Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren)
Zuteilungsverfahren für Bank 3
1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem
marginalen Zinssatz (40)
2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum
marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von
40 (6)
3. Summe (46), d.h. sie erhält 24 Mio. EUR
weniger als nachgefragt
Der marginale Zinssatz von 3,05 gilt für die
gesamte zugeteilte Summe.
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Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren)
Zuteilungsverfahren Gesamt
1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem
marginalen Zinssatz (80)
2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum
marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von
40 (14)
3. Summe (94), d.h. das Bankensystem erhält 51
Mio. EUR weniger als nachgefragt
Der marginale Zinssatz von 3,05 gilt für die
gesamte zugeteilte Summe.
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Zinstender (Amerikanisches Zuteilungsverfahren)
Zuteilungsverfahren für Bank 1
1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem
marginalen Zinssatz (10) 5 Mio. EUR zu 3,07 5
Mio. EUR zu 3,06
2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum
marginalen Zinssatz von 3,05 zum
Zuteilungsprozentsatz von 40 (4)
3. Summe (14), d.h. sie erhält 16 Mio. EUR
weniger als nachgefragt
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Zinstender (Amerikanisches Zuteilungsverfahren)
Zuteilungsverfahren für Bank 1
Die zugeteilten Mengen ändern sich nicht. Es
gelten aber unterschiedliche Zinssätze.