Bibliograf

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BibliografíaCapítulo 20. BlanchardCapítulo
9-10. Belzunegui
Tema 3
La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Conceptos fundamentales

• De qué depende el tipo de cambio?
• Cómo puede influir en él un gobierno?
• El mercado de divisas y el equilibrio de los
  mercados de bienes y financieros
• Las variaciones de la producción, los tipos de
  interés, y los tipos de cambio en una economía
  abierta

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El equilibrio del mercado de bienes (IS)
La producción la demanda de bienes interiores
Y C(Y-T) I(Y,i) G IM/?(Y, ?) X(Y, ?)
( ) (,-) (, )
( , -)
Exportaciones netas X IM/?
NX(Y,Y, ?) ? X(Y, ?) IM/? (Y, ?)
Y C(Y-T) I(Y,i) G NX(Y,Y, ?)
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El equilibrio del mercado de bienes (IS)
Supuestos para todo el tema

• En el modelo IS/LM de CP, el nivel interior de
  precios viene dado, (como ?e 0 entonces r i)
• El nivel extranjero de precios viene dado por
  P/P 1 y ? E (? y E varían de la misma
  forma)

• Ecuación del nuevo equilibrio
• (OJO sin efectos de precios)
• Todo en términos nominales (i, E)

Y C(Y-T) I(Y,i) G NX(Y,Y, E) (
) (,-) (- , , - )
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
El equilibrio de los mercados financieros
Dinero frente a bonos

• Dinero
• En ec. Cerrada la elección es entre dinero y
  bonos
• En ec. Abierta es entre dinero/bonos nacionales o
  extranjeros
• El equilibrio del mercado de dinero en una
  economía abierta

Oferta de dinero Demanda de dinero
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
El equilibrio de los mercados financieros
Bonos nacionales frente a bonos extranjeros
El equilibrio de bonos nacionales y extranjeros
Condición de la paridad de los tipos de interés
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
El equilibrio de los mercados financieros
Bonos nacionales frente a bonos extranjeros
El equilibrio de bonos nacionales y extranjeros
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
El equilibrio de los mercados financieros
Bonos nacionales frente a bonos extranjeros
Suponga
e
e
E
Dado E
lo representamos
Se interpreta
?i ? ? Tipo de cambio (apreciación de la moneda
nacional) ?i ? ? Tipo de cambio (depreciación de
la moneda nacional)
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La producción, tipo de interés y tipo de cambio
El equilibrio de los mercados financieros
Bonos nacionales frente a bonos extranjeros
Ejemplo ajuste del mercado de divisas tras
aumentar el tipo de interés americano por encima
del europeo OJO E/

• Partimos de una situación inicial donde i i
  y EEe

• Suponemos una contracción monetaria americana
  aumenta i, si E es constante los bonos americanos
  se vuelven más atractivos i gt i.
• Para comprar bonos americanos, los europeos
  tienen que vender los bonos en a cambio de
  y luego cambiar los por el dólar se aprecia,
  el se deprecia.

Los movimientos de arbitraje se producen hasta
llegar al equilibrio

• El equilibrio se produce si la apreciación del
  dólar llega a que la depreciación futura esperada
  compense la subida de i.

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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Análisis conjunto de los mercados de bienes y los
mercados financieros
El equilibrio del mercado de bienes depende,
entre otros factores, de i y E
1/ Mercado de bienes Y C(Y-T) I(Y,i) G
NX(Y,Y,E)
2/ El mercado de dinero determina i
3/ Mercado de divisas. La condición de la paridad
de los tipos de interés implica que i y E tienen
una relación negativa.
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Análisis conjunto de los mercados de bienes y los
mercados financieros
El modelo IS-LM correspondiente a una economía
abierta Nota sustituimos E por la expresión de
la PNCI.
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Análisis conjunto de los mercados de bienes y los
mercados financieros

• Si i sube
• Efecto directo sobre Mdo. Bienes ?I ? ?Y
• Efecto indirecto sobre Mdo. Bienes
• se aprecia la moneda nacional ? NX? ? ?Y

En una economía abierta es el multiplicador de
la IS mayor o menor?
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Los efectos de la política económica en una
economía abierta
Política fiscal
Resumen
?G? ?Demanda ? Y ? ?Demanda de dinero ? ?i ?i
hace más atractivos los bonos nacionales ? la
moneda nacional se aprecia ? Si ? i y la
apreciación son elevados, se reduce la demanda de
bienes interiores y se contrarrestan algunos
efectos de ?G sobre Y.
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Los efectos de la política económica en una
economía abierta
Política fiscal
Podemos saber qué ocurre con los diversos
componentes de la demanda (C, I, G, NX) por el
aumento de G?

• G G?
• C sube a ?Y ? ?C
• I ambiguo ?Y ? ? I y ?i ? ?I
• NX disminuye la apreciación y ? Y ? ?NX

Qué pasaría con Política monetaria restrictiva?
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
El modelo Mondell-Fleming funciona
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
El modelo Mundell-Fleming funciona
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Los tipos de cambio fijos
Los tipos de cambio fijos, los reptantes, las
bandas, el SME y el euro
Las políticas de tipo de cambio varían de un país
a otro.

• Tipos de cambio flexible Estados Unidos y
  Japón
• Tipos de cambio fijos
• Tipos de cambio fijos Fijan su moneda al dólar
  o a otras monedas. Se ajusta por medio de la
  revaluación y la devaluación.
• Tipos de cambio de fijación reptante Fijan un
  tipo de cambio determinado de antemano.
• SME (Sistema Monetario Europeo) Mantiene el
  tipo de cambio bilateral o banda en torno a una
  la paridad central.

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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Los tipos de cambio fijos
La fijación del tipo de cambio y el control
monetario
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Los tipos de cambio fijos
Cuál es su opinión?
Es más o menos poderosa la política fiscal con
los tipos de cambio fijos o con los tipos de
cambio flexibles?
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La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio
Los tipos de cambio fijos
Una buena o mala idea?

• Con tipos de cambio fijos, un país
• Renuncia a un eficaz instrumento para corregir
  los desequilibrios comerciales o alterar el nivel
  de actividad económica.
• Renuncia a controlar su tipo de interés.
• Tiene que acomodar su política fiscal con la
  política monetaria.
• Se obtienen beneficios con los tipos de cambio
  fijos? Esto necesita verlo también a medio plazo.

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Final del capítulo
La producción, el tipo de interés y el tipo de
cambio