1
??? ??????

• 1??????
• 2??????
• 3??????
• 4???????

2
1??????

• ????
• ?????????????
• ???????????
• ???????????????
• ???????????

3
????

• ????????????????????????????????????????????

4
?????????????

• 1. 18751914??????????
• 2. 19151944??????
• 3. 19451972???????????
• 4. 1973???????????

5
?????????????

• 1. 18751914??????????
• ????????,?????,??????????????????
• ?????19??50???????,??1875?????(??1875????1879?????
  ??1897?)?
• ??????,????,??????
• ???????????????

6
?????????????

• ???????????????
• ?????????????????
• 1913?,????????????????????2/3,???????????????,????
  ?????,????????????????????1914?8????

7
?????????????

• 2. 19151944??????
• ????????????????????????
• ???????,?1919???????????????(??1931????1933????193
  6?)?

8
?????????????

• 3. 19451972???????????
• 1944?7?,44????????????????????,???IMF?WB?
• ?????????,35??,1?
• ?????
• 1973?3???????????

9
?????????????

• 4. 1973??????????
• 1976?1?,IMF????????????????????????????????????
  ????????????????????????????????????
• ??????,???????

10
???????????

• 1.???????????
• ?????????????????????????????,???????????(???)?
• 2.?????
• ??????????????????,???????????(????)
• 3.??????????
• ?????????????????????????,???????????1????(??????
  ?)
• 4.???????
• ???????????????????1??????(?????)

11
???????????

• 5.?????????
• ??????????????,????????????????,??????????????????
  ?(?????)
• 6.???????
• ???????????????????,??????????????????????????????
  ?,????????(???)
• 7.?????????
• ????????????????????????,???????????(??)
• 8.???????
• ???????????,??????????????,??????????,?????????(??
  )

12
???????????

• ??2003?12?,????39??????????(???),7?????????????,41
  ??????????????,50????????????,34??????????????

13
???????????????

• ?????
• ??,????200????,???????????????
• ???????????????????
• G3??????,?????G3???
• ????????,?????????

14
???????????

• ????????????

15
2??????

• ?????????
• ?????????????
• ?????????????
• ????????????
• ??????????

16
?????????

• ???????????????????????????????????
• ??
• 1.????????????
• 2.???????????????????
• 3.??????????????????

17
?????????
??
??
????
??
????
??????
????
???????
????
???????
18
?????????????

• 1.????
• 2.????
• 3.????(?????)
• 4.??

19
?????????????

• 1.??
• 2.??????
• 3.??
• 4.??

20
????????????

• ?1990???,???????????????????????
• ??????????????????(???????????)?
• ??????????,?????????
• ???????????????????,??????????????????????????????
  ????
• ??????????????????

21
??????????

• ???????????????

22
??????????

• ???????????????

23
??????????

• ???????????????

24
??????????

• ???????????????

25
??????????

• ?????????????????

26
??????????

• ??????????????????

27
??????????

• ????????????

28
3??????

• ??????????
• ????????
• ????????
• ????????
• ????????
• ????????
• ??????

29
??????????

• ??????
• ?????????????????????????????(?????)?
• ???????????
• ????????????
• ???????????
• ?????
• ?????
• ?????????
• ???????

30
??????????

• ?????????
• ??????????????
• ??????????????????
• ??????????????????????????????
• ???????????????????????????

31
??????????

• ?????????
• ??????
• ??????
• ??????
• ??????
• ??????
• ????

32
??????????

• ???????????????
• ??
• ??????
• ??????
• ??????
• ????
• ?????
• ????
• ????
• ????

33
??????????

• ??????????

34
????????

• ?????????????????????????????
• ??????????????????????????????
• ??????????????????????????????????????????

35
????????

• ????????????????????????????????,?????????????????
  ????????????,??????????????,?????????????
• ??????????????????????,???????????????????????????
  ?,?????????????????????,??????????????????,???????
  ???????

36
????????

• ?????????,????????,??????????????????????????(???
  ????),??????????????????,?????????,??????????,????
  ?????????,????????????????????????????????????????
  ?

37
????????

• ????????????????,????????????????????,????????????
  
• ?????????????????
• ????????????????????,?????????????????,??????????
  ??????,?????????????????,?????????

38
????????

• ?????50???????????(????????????,????????????,????
  ???????)?

39
????????

• ???????????????
• 1957?,??????????????????,???????????
• 1958?,??????????????????,???????????????
• 1958?,???????????????????????
• 1960?,??Q????(????????,?????)

40
????????

• ????????????????????
• ??????????
• ????????????????????????????????
• 85???????6??,????3???

41
????????

• ??????????????????????(2000???)????(1-15?)???
• ???????????(??)?????
• ????????????????????????

42
????????

• ??
• ??????????????????
• ???????????????????
• ??????????????????,?????????,?????????????????????
  ????????????????????????,????,????,??????????,????
  ?????????????????,???????????,????????????????????
  

43
????????

• ?????????
• . ?????
• . ????????????
• . ????????
• . ???????????
• . ????,??????

44
????????

• ?????????
• ??????(70)???????(20)????????????????????
• ???????
• 1.?????(???????????)
• 2.????????????
• 3.??????

45
????????

• ???????
• ????
• ????SOHU???????????????????
• ADR(??????)?CDR(??????)

46
????????

• 1927?,JP???????????(Depositary Receipts,DR),??????
  ???????Selfridge??????,?????????????????,?????????
  ???,????????????????????,??????????????(?????,Depo
  sitary Bank),Selfridge?????????????????(??????????
  ??????),?????????????????????????DR????????????(De
  positary Shares)?????,?????????

47
QFII?QDII

• QFII???Qualified Foreign Institutional
  Investors,?????????????????????????????????20??90
  ???????????????QFII??????????,????????????????????
  ????????????????????????????,?????????????????????
  ??????????(QFII)?????????????????????,????????,???
  ??????????????????,???????????????????????????????

48
QFII?QDII

• QFII???????????????????????????
• QDII ?Qualified Domestic Institutional
  Investors???,??QFII??,????????????????,???????????
  ?????

49
QFII?QDII

• ?2003?5?26???????????5?QFII?????????,????7.75?????
  ?????3????????0.5????????0.75???????????3??????0.5
  ????
• ?????,????????????????????????????????????????????
  ????????????????????????????????

50
????????

• ?????????
• 1. ??????(19????)
• 2. ?????
• 3. ?????????
• 4. ????????
• ???????????????????,????????????,?????????????

51
????????

• ???????
• 1.????????,???????
• 2.?????????
• 3.????????????????????
• 4.???????
• 5.??????????
• 6.????????
• 7.???????????

52
????????

• ???????????
• 1.????2.???3.????
• 4.???????5.????

53
????????

• ????????
• ??
• ???
• ??
• ??

54
????????

• ??????????
• 1999?12?10?,???????????1.5??????2000?8?,???????
  ????????????,????????????,??????????????????????
• 2001?4?,???????????????????????,???????????2001
  ?8?1?,??????????????????,????????
• 2001?11?28?,????????????
• 2002?10?30?,???????????,?????????????

55
??????

• ??????????????????
• ??????????
• ????
• ??
• ???????
• ????
• ??????????????????????

56
??????

• ???????
• (?)???????????
• 1???????????????,??????
• 2??????????????????????
• (?)??????????????
• 1???????
• 2?????
• 3?????

57
??????

• ??????
• ??????????????,???????????(1998?,?????????????1.7?
  ???,??6370?????3510?????1490????)?
• ???,??????,??????????????(London, New York,
  Tokyo, Frankfurt, and Singapore).
• ???????????????????
• ?????????.

58
??????

• ?????????
• ?????????
• ????
• ?????????????????????????????????????
• ??2001??????????90?????

59
??????

• ?????????
• ????(???????)
• ?????????
• ????(???????)
• ??????????????????
• ???????????????,??,?????????,

60
??????
?13-1 1981-2001?,??/???????????
61
??????
62
4???????

• ??????
• ??????

63
??????

• ?????????????,?????????????????,????????,????????,
  ???????????????????
• ???????
• ????????????
• ???????????????
• ??????,???????????????????????????

64
??????

• ???????
• ????????
• ??????
• ?????
• ??????

65
??????

• ??
• ????????(???????)?????????????????????????????,6
  ??????????????0.7000(?7 000),??????0.7000?????????
  ,6???????,???????????12.5????????,??????????8.75??
  ?(125 0000.7000)?

66
??????

• ?1??
• ????????????6?5?????150???????????????????1.6/,?
  ?????,?????????????????????93.75???(150?1.6/)?
  ?????,????6?5??????,????????????,?????????????????
  ?????

67
??????

• ??????6??????????????????????,??????????????,??6?5
  ???????????????,????1.60/,????1.65/,??,???????
  ??????????,?????????????????????????,????90.91????
  ???6?5???????????????,????1.60/,????1.55/,????
  ???96.77???,??,??????????,?????,?????

68
??????

• ??,?????????????????????1.5950??,??????,150?????
  ?940 439??(1 500 0001.5950/)??????????62
  500??,?????????15?(940 43962 500)6???????????????
  ???,?????????1.5950/?

69
??????

• ??A
• ???6??????,????????????1.5950/,????1.6350/???,
  ??????????????1.6330????????????,???1.6330???????1
  5?6???????,???1.6350/?????,?????????????????????
  ?

70
??????

• ????
• 6??????????? 1.5950/?
• ??????????? 1.6330/?
• ???????????? 0.0380/?
• 15??????????? 35625
• (1562 5000.0380)

71
??????

• ??B
• ???6??????,????????????1.5950/,????1.5500/??
  ?,??????????????1.5490????????????,???1.5490??????
  ?15?6???????,???1.5500/?????,???????????????????
  ???

72
??????

• ????
• 6??????????? 1.5950/?
• ??????????? 1.5490/?
• ????????????? 0.0460/?
• 15??????????? 43 125
• (1562 5000.0460)
• ??????????? 42 320
• ???? 805

73
??????

• ?2??
• ????????????7.9,???????1??????7.8???????????????3
  ?

74
??????

• ?3??
• ????????????7.9,??????3??????????7.5,????3?????7.7
  ?100?????????3?????????7.5?7.8?

75
??????

• ????(call option)????????????????????(???,the
  strike price)???????????????
• ????(put option)????????????????????(???,the
  strike price)????????????????
• ????????????????
• ??????????????????

76
??????

• ????????? ?????

77
??????

• ????????? ?????

78
??????

• ??????????????

79
??????

• ??????????????

80
??????

• ????????????,?????????????????,???????,???????????
  ???????????????????????????1??1.8000??,????????
  ????????,?1??1.8000?????????????????????????,????
  ???1??1.8400??,????????????,?????????????????????
  ??,????????,1??1.7500??,?????????????,???????1??
  1.8000?????????????