Introduzione ai principi contabili internazionali

1
Introduzione ai principi contabiliinternazional
i

• pwc.com/it

2
4. IAS 36 Impairment of assets
PwC
3
Ambito di applicazione

• rimanenze (IAS 2)
• attività derivanti da commesse a lungo termine
  (IAS 11)
• attività fiscali differite (IAS 12)
• attività derivanti da benefici per i dipendenti
  (IAS 19)
• attività finanziarie trattate dallo IAS 32/39
• investimenti immobiliari che sono valutati al
  fair value (IAS 40) e
• attività biologiche connesse allattività
  agricola (IAS 41).

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Ambito di applicazione dellImpairment Test negli
IAS / IFRS

• Intangible asset, incluso goodwill

• Property, plant and equipment

• Attività finanziarie classificate come
• controllate,
• Collegate e
• joint ventures

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Le attività immateriali in bilancio

• ammortamento lungo la vita utile in base ai
  criteri che riflettono la capacità dellattività
  di produrre reddito in futuro. Lavviamento
  inizia quando il bene è disponibile per luso e
  cessa qunado il bene è dismesso o classificato
  com held for sale. Il valore iscritto deve
  essere assoggettato ad impairment test se vi sono
  indicatori di perdita di valore

• Attività immateriali a
• vita definita

lattività non è assoggettata ad ammortamento, va
sottoposta ad impairment test annualmente e ogni
volta vi sia unindicazione di perdita di valore

• Attività immateriali
• a
• vita indefinita

limpairment test deve essere condotto secondo
le metodologie previste dallo IAS 36
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Impairment overview

• Attività con vita utile definita
• Review ad ogni data di bilancio dellesistenza di
  indicatori di impairment
• Test di impairment obbligatorio solo se sono
  individuati indicatori
• Goodwill, intangible assets con vita utile
  indefinita e intangible assets non ancora in uso
  
• Test annuale per impairment e in casi di
  triggering events

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IAS 36Perdite di valore di attività

• Impairment review
• Verifica preliminare Ad ogni chiusura
  desercizio, unimpresa deve valutare se esiste
  qualche indicazione che dimostri che unattività
  possa aver subìto una perdita di valore
• Verifica completa in caso affermativo, si deve
  procedere alla verifica completa della perdita di
  valore per stimare il valore recuperabile
  dellattività. Viceversa, non sono svolte
  ulteriori verifiche
• Una verifica completa annuale della perdita di
  valore è richiesta in ogni caso per
• Avviamento
• Attività immateriali a vita utile indefinita, o
  non ancora disponibili per luso

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Indicatori esterni

• Necessità di quantificare la perdita
  allesistenza di uno di questi indicatori
• Significativo declino dei prezzi di mercato o
  del valore di mercato dellattività
• Variazioni negative nella tecnologia, nel
  mercato, nellambiente economico o legale
• Incremento dei tassi di interesse o altri tassi
  di remunerazione del capitale
• Il valore contabile dellattivo netto è superiore
  alla capitalizzazione di mercato (es. borsa)

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Indicatori interni

• Necessità di quantificare la perdita
  allesistenza di uno di questi indicatori
• Deterioramenti o obsolescenza
• Piani di ristrutturazione / cessazione
• Benefici economici inferiori alle attese
• Reporting / budget con basse performance

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Recap
Lentità deve valutare a ogni data di
riferimento del bilancio se esiste una
indicazione che unattività possa aver subito una
perdita di valore. Se esiste una qualsiasi
indicazione di ciò, lentità deve stimare il
valore recuperabile dellattività o della CGU.

• Anche se non esiste alcuna indicatore di
  impaiment, unentità deve
• Effettuare una stima del valore recuperabile alla
  fine di ogni esercizio amministrativo per le
  attività immateraili con una vita utile
  indefinita e per le attività immateriali che non
  sono ancora disponibile alluso
• Effettuare limpariment Testa annuale per i
  goodwill acquisiti in una business combination

Questa verifica della riduzione durevole di
valore può essere fatta in qualsiasi
momentodurante un esercizio, a patto che avvenga
nello stesso momento ogni anno
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Processo di valutazione
Valore contabile
Minore tra
Valore recuperabile
alto tra
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Contabilizzazione di un impairment
Una attività ha una perdita di valore quando il
valore contabile dellattività eccede il suo
valore recuperabile
Il alto
FV less costs to sell
Value in use
Value in use è il valore attuale dei flussi
finanziari futuri che si prevede abbiano origine
da unattività o da ununità generatrice di
flussi finanziari. FV less costs to sell è
lammontare ottenibile dalla vendita di
unattività o unità generatrice di flussi
finanziari in una libera transazione fra parti
consapevoli e disponibili, dedotti i costi della
dismissione..
Una Cash-generating unit è il più piccolo gruppo
identificabile di attività che genera flussi
finanziari inentrata che sono ampiamente
indipendenti dai flussi finanziari in entrata
generati da altre attività o gruppi di attività. .
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Fair value dedotti i costi di vendita

• Importo ottenibile, al netto dei costi di
  dismissione, dalla vendita di unattività in una
  libera transazione fra parti consapevoli e
  disponibili
• In mancanza di dati di mercato non è di facile
  determinazione Quando si deve utilizzare? La
  decisione deve essere presa sulla base di
  considerazioni di carattere strategico.
  Lattività è destinata alla vendita? Altrimenti
  il valore in uso sembra più adeguato

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Fair value dedotti i costi di vendita

• Accordo vincolante di vendita
• Mercato attivo
• Migliori informazioni disponibili
• Costi di dismissione
• Metodo dei multipli di mercato ( applicazioni di
  premi di controllo sconti liquidità)
• Transazioni comparabili

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Measurement of Recoverable AmountValue in use
Value in use è il valore attuale dei flussi
finanziari futuri che si prevede abbiano origine
da unattività o da ununità generatrice di
flussi finanziari..

• Nella valutazione del valore duso unentità
  deve
• basare le proiezioni dei flussi finanziari su
  presupposti ragionevoli e sostenibili in grado di
  rappresentare la migliore stima effettuabile da
  parte della direzione aziendale di una serie di
  condizioni economiche che esisteranno lungo la
  restante vita utile dellattività.
• basare le proiezioni dei flussi finanziari sul
  più recente budget/previsione approvato dalla
  direzione aziendale,
• (c) stimare le proiezioni di flussi finanziari
  superiori al periodo coperto dai più recenti
  budget/previsioni tramite estrapolazione delle
  proiezioni fondate su budget/previsioni facendo
  uso per gli anni successivi di un tasso di
  crescita stabile in diminuzione, a meno che un
  tasso crescente possa essere giustificato.

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Valore duso composizione delle stime dei flussi
finanziari futuri

• Le stime dei flussi finanziari futuri devono
  includere
• le proiezioni dei flussi finanziari in entrata
  derivanti dalluso continuativo dellattività
• le proiezioni dei flussi finanziari in uscita che
  necessariamente si verificano per generare flussi
  finanziari in entrata dalluso continuativo
  dellattività (inclusi i flussi finanziari in
  uscita per rendere lattività utilizzabile) e che
  possono essere direttamente attribuiti o
  ripartiti allattività in base a un criterio
  ragionevole e coerente e
• i flussi finanziari netti, qualora esistano, che
  saranno ricevuti (o pagati) per la dismissione
  dellattività alla fine della sua vita utile.

16
17
Valore in Uso

• Proiezioni ragionevoli e supportabili
• Basati su budget/previsioni approvati (5 anni)
• Assumptions basate su risultati passati
• Estrapolazioni per gli anni successivi
• Uso continuo / condizioni attuali escluso
• future ristrutturazioni per le quali l'impresa
  non è obbligata
• miglioramenti di performance degli asset

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Calcolo del Valore in Uso

• Spese generali future attribuibili
• Flussi di cassa netti per dismissione alla fine
  della vita utile
• Escluso oneri finanziari e imposte

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Tasso di attualizzazione

• Ante-imposte
• Esempi
• costo medio ponderato del capitale
• tasso di finanziamento marginale
• dellimpresa
• altri tassi reperibili sul mercato
• Rettifica per riflettere il rischio di impresa

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Value in use
Value in use is the present value of estimated
future cash flows expected to arise from the
continuing use of an asset and from its disposal
at the end of its useful life.
FCF before interest and taxes
Step 3 Calculation of Terminal Value
Step 1 Forecast of Cash Flows
Step 4 Determination of Value in Use
2014
2015
2016
2017
2018
....
Terminal Value
Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Value in Use
Step 2 Determination of the cost of capital
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Cash Genereting Units

• Il più piccolo gruppo di attività identificabile
• che genera flussi finanziari in entrata
• derivanti dallutilizzo permanente delle attività
• e che sono ampiamente indipendenti
• dai flussi generati da altre attività o gruppi di
  attività

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CASH-GENERATING UNITS

• Spesso non si può valutare il valore recuperabile
  per un singola attività
• Il management determina il valore recuperabile
  per la CGU alla quale lattività appartiene
• Identificazione su giudizi del management (in
  base a come possono essere monitorate)
• Criteri coerenti nel tempo

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Cash Genereting UnitsAttribuzione delle
attività alla CGU

• Attribuzione di tutte le attività/passività
  identificabili
• Escluse attività/passività fiscali, prestiti
  fruttiferi e altre voci finanziarie
• Per alcune voci (avviamento corporate assets)
  che non si prestano ad essere totalmente imputate
  alla CGU si effettua una seconda verifica
• Lavviamento (goodwill) è cio che, in una
  business combination, residua dopo aver allocato
  il prezzo pagato agli intangibili specifici (IAS
  38). Lavviamento è un intangible a vita
  indefinita pertanto non deve essere sottoposto
  ad ammortamento, ma ad impairment una volta
  allanno o per il verificarsi un triggering event

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Cash generating units impairment of goodwill

• Goodwill allocato alla CGU o ai gruppo di CGUs
  che beneficiano delle sinergie
• (a prescindere dal fatto che altre
  attività o passività dellimpresa acquisita siano
  assegnate a tali unità o gruppi di unità).
• Ogni CGU a cui lavviamento è così allocato deve
• rappresentare il livello minimo allinterno
  dellentità a cui lavviamento è monitorato ai
  fini del controllo di gestione interno
• non essere maggiore di un settore basato sullo
  schema di presentazione primario o secondario
  dellentità determinato secondo quanto previsto
  dallo IAS 14.

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Allocazione Goodwill alle CGU/gruppi di CGU
IAS36.80-87

• Lavviamento acquisito in unaggregazione
  aziendale DEVE ESSERE stato allocato ad ogni CGU
  o a gruppi di CGU che si prevede beneficino dalle
  sinergie della aggregazione.
• Ogni unità o gruppo di unità a cui lavviamento
  è allocato
• i. rappresenti il livello minimo allinterno
  dellentità a cui lavviamento è monitorato per
  finalità gestionali interne e
• ii. non sia maggiore di un settore operativo
  (IFRS 8 Settori operativi).

26
Allocazione del goodwill le CGU
Lavviamento acquisito in unaggregazione
aziendale rappresenta un pagamento effettuato da
un acquirente in anticipo per di futuri benefici
economici derivanti da attività che non possono
essere identificate individualmente e rilevate
separatamente. Lavviamento non genera flussi
finanziari indipendentemente da altre attività o
gruppi di attività e spesso contribuisce ai
flussi finanziari di una molteplicità di unità
generatrici di flussi finanziari. Lavviamento a
volte non può essere allocato secondo un criterio
non arbitrario a singole unità generatrici di
flussi finanziari, ma soltanto a gruppi di unità
generatrici di flussi finanziari. Ne deriva che
il più basso livello allinterno dellentità nel
quale lavviamento è monitorato a fini del
controllo di gestione interno comprende a volte
un numero di unità generatrici di flussi
finanziari cui lavviamento fa riferimento, ma
alle quali non può essere allocato

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Cash generating units impairment of goodwill

• Goodwill 100

Acquired business
Existing business
CGU group A
CGU group C
CGU group E
CGU group B
CGU group D
La nuova acquisizione identifica 2 CGU (A and B).
Il goodwill della transazione è pari a
100. Lacquirente si aspetta che le CGU A, B, C
e D beneficeranno delle sinergie derivantoi dalla
BC Il goodwill è allocato con un criterio
ragionevole a queste CGU IAS36R.80. Nota un
errore comune è che il goodwill sia allocato solo
alle CGUs del business acquisito.
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Un caso pratico il gruppo Galassia

• Galassia possiede 2 CGU
• La CGU X è il segmento operativostorico del
  gruppo, opera in europa e mostra trend di
  crescita stabili, tipico della fase di
  maturazione del settore. I margini non sono
  negativi ma saranno necessari futuri
  investimenti. La CGU vede allocato un avviamento
  frutto di una precedente acquisizione.
• La CGU Y è relativa ad un recente investimento
  nei paesi asiatici, è una piccola entità in
  start-up, sono previsti forti tassi di crescita
  te rend molto ottimistici sui risultati futuri.

29
Caso il gruppo galassia ha 2 CGU, i cui budget
considerano queste previsioni
Gruppo Galassia Gruppo Galassia   2013A 2013A   2014 B 2014 B   2015 P 2015 P   2016 P 2016 P
(Euro/000) (Euro/000)   X Y   X Y   X Y   X Y
                           
Ricavi totali Ricavi totali   30.000 4.000   32.000 8.000   35.000 11.000   36.000 12.500
yoy growth           6,7 100,0   9,4 37,5   2,9 13,6
Costi operativi Costi operativi   -18.450 -1.196   -20.080 -4.760   -22.725 -7.098   -23.640 -7.938
Costo Lavoro Costo Lavoro   -9.000 -2.500   -9.200 -2.600   -9.300 -3.000   -9.300 -3.500
Margine operativo lordo Margine operativo lordo Margine operativo lordo 2.550 304   2.720 640   2.975 902   3.060 1.063
Come su Fatturato Come su Fatturato   8,5 7,6   8,5 8,0   8,5 8,2   8,5 8,5
                           
Ammortamenti Ammortamenti   -750 -72   -736 -160   -805 -209   -828 -250
                           
Utile operativo netto Utile operativo netto Utile operativo netto 1.800 232   1.984 480   2.170 693   2.232 813
Come su Fatturato Come su Fatturato   6,0 5,8   6,2 6,0   6,2 6,3   6,2 6,5
                           
Oneri e proventi finanz. Oneri e proventi finanz. Oneri e proventi finanz. -900 -132   -928 -256   -945 -363   -864 -413
                           
Risultato ante imposte Risultato ante imposte Risultato ante imposte 900 100   1.056 224   1.225 330   1.368 400
Come su Fatturato Come su Fatturato   3,0 2,5   3,3 2,8   3,5 3,0   3,8 3,2
                           
Imposte     -452 -25   -530 -56   -615 -83   -687 -100
                           
Risultato netto Risultato netto   448 75   526 168   610 248   681 300
Come su Fatturato Come su Fatturato   1,5 1,9   1,6 2,1   1,7 2,3   1,9 2,4
                           
30
Budget patrimoniali
Gruppo Galassia Gruppo Galassia 2010A 2010A   2011 B 2011 B   2012 P 2012 P   2013 P 2013 P
(Euro/000) (Euro/000) X Y   X Y   X Y   X Y
                         
Avviamento Avviamento 10.000 2.500   10.000 2.500   10.000 2.500   10.000 2.500
Immobilizzazioni Materiali Immobilizzazioni Materiali 8.000 6.000   7.900 6.100   7.800 6.000   7.500 5.800
Immobilizzazioni Finanziarie Immobilizzazioni Finanziarie 0 0   0 0   0 0   0 0
                         
Totale immobilizzazioni Totale immobilizzazioni 18.000 8.500   17.900 8.600   17.800 8.500   17.500 8.300
                         
Capitale Circolante Netto Capitale Circolante Netto 900 120   960 240   1.050 330   1.080 375
                         
Fondi   -672 -280   -672 -280   -672 -280   -672 -280
Capitale Investito Netto Capitale Investito Netto 18.228 8.340   18.188 8.560   18.178 8.550   17.908 8.395
                         
                         
Posizione Finanziaria Netta Posizione Finanziaria Netta 9.680 5.715   9.114 5.767   8.494 5.510   7.543 5.055
                         
Totale Patrimonio Netto Totale Patrimonio Netto 8.548 2.625   9.074 2.793   9.684 3.041   10.365 3.341
                         
Fonti di Finanziamento Fonti di Finanziamento 18.228 8.340   18.188 8.560   18.178 8.550   17.908 8.395
                         
                         
                         
31
Flussi di cassa cumulati 14-136attualizzati Flussi di cassa cumulati 14-136attualizzati 3.160
Terminal Value attualizzato   20.955
     
Value in Use   24.114
     
Valore contabile   18.228
     
     
Eccedenza   5.886
     
     
     
Implied EBITDA multiple   7,9
     
MARKET MULTIPLE EBITDA multiple   11,7
Nestlé Italiana - Divisione Prodotti Freschi Nestlé Italiana - Divisione Prodotti Freschi  
Normalizzazione UFCF a regime    
Euro/000    
EBITDA   3.060
     
Ammortamenti a regime   -828
EBIT   2.232
imposte e tasse a regime   -1064
     
NOPAT normalizzato   1.168
     
Ammortamenti   -828
Variazione CCN   0
Variazione Fondi   0
investimenti a regime   -828
Flusso di cassa "unlevered" (UFCF)   1.168
     
TERMINAL VALUE    
Euro/000    
     
UFCF n1   1.192
g   2,0
WACC   6,7
     
Terminal value   25.444
fattore di sconto   82,4
Terminal value attualizzato   20.955
     
CGU X        
         
Euro/000   30/09/2014 30/09/2015 30/09/2016
         
Ricavi netti   32.000 35.000 36.000
         
EBITDA   2.720 2.975 3.060
         
EBITDA/ricavi netti   8,5 8,5 8,5
EBIT   1.984 2.170 2.232
         
EBIT/ricavi netti   6,2 6,2 6,2
         
Imposte e tasse figurative su EBIT   (982) (1.044) (1.064)
tax rate   49,5 48,1 47,7
         
NOPAT   1.002 1.126 1.168
         
Ammortamenti   (736) (805) (828)
Variazione CCN   (60) (90) (30)
Variazione Fondi   0 0 0
Investimenti   (636) (705) (528)
         
Flusso di cassa "unlevered"   1.042 1.136 1.438
         
WACC   6,7 6,7 6,7
         
Flussi di cassa unlevered attualizzati   977 998 1.185
         
Flussi di cassa cumulati 11-13 attualizzati Flussi di cassa cumulati 11-13 attualizzati 3.160    
32
Valutazione CGU Y
Flussi di cassa cumulati 11-13 attualizzati Flussi di cassa cumulati 11-13 attualizzati 1.056
Terminal Value attualizzato   3.864
     
Value in Use   4.920
     
     
Valore contabile del CIN   8.340
     
     
Impairment   -3.420
     
     
     
     
     
Implied EBITDA multiple   4,6
     
Nestlé Italiana - Divisione Prodotti Freschi Nestlé Italiana - Divisione Prodotti Freschi Nestlé Italiana - Divisione Prodotti Freschi
Normalizzazione UFCF a regime    
Euro/000    
     
EBITDA   1.063
     
Ammortamenti   -250
     
EBIT   813
     
imposte e tasse a regime   -203
     
NOPAT normalizzato   609
     
Ammortamenti   -250
Variazione CCN   0
Variazione Fondi   0
investimenti a regime   -250
Flusso di cassa "unlevered" (UFCF)   609
     
TERMINAL VALUE    
Euro/000    
     
UFCF n1   625
g   2,5
WACC   13,5
     
Terminal value   5.656
fattore di sconto   68,3
Terminal value attualizzato   3.864
CGU Y        
         
Euro/000   30/09/2014 30/09/2015 30/09/2016
         
Ricavi netti   8.000 11.000 12.500
         
Ebitda   640 902 1.063
         
EBITDA/ricavi netti   8,0 8,2 8,5
EBIT   480 693 813
         
EBIT/ricavi netti   6,0 6,3 6,5
         
Imposte e tasse figurative su EBIT   (120) (173) (203)
tax rate   25,0 25,0 25,0
         
NOPAT   360 520 609
         
Ammortamenti   (160) (209) (250)
Variazione CCN   (120) (90) (45)
Variazione Fondi   0 0 0
Investimenti   (260) (109) (50)
         
Flusso di cassa "unlevered"   140 530 764
         
WACC   13,5 13,5 13,5
         
Flussi di cassa unlevered attualizzati   123 411 522
         
Flussi di cassa cumulati 11-13 attualizzati Flussi di cassa cumulati 11-13 attualizzati 1.056    
33
Confronti
CGU X CGU Y

Costo del capitale di rischio   Costo del capitale di rischio  
Risk free rate (BTP 10 anni) 3,40 Risk free rate (titoli di Stato 10 anni) 7,38
Market risk premium 5,00 Market risk premium 6,58
Beta Unlevered di settore 0,42 Beta Unlevered di settore 0,68
D/E 67 D/E 43
Beta ReLevered 0,70 Beta ReLevered 0,97
Risk premium 3,52 Risk premium 6,39
Small size premium 2,00 Small size premium 2,00
maggiorazione per rischio specifico 0,00   maggiorazione per rischio specifico 2,00
Costo del capitale di rischio (Ke) 8,92 Costo del capitale di rischio (Ke) 17,77

Costo del capitale di debito   Costo del capitale di debito  
Tasso debito a m-l termine (IRS 10Y) 2,59 Tasso debito a m-l termine (IRS 10Y) 2,59
Spread 2,00 Spread 2,50
Kd m/l termine 4,59 Kd m/l termine 5,09
Scudo fiscale -1,26 Scudo fiscale -1,40
Costo del debito dopo le tasse 3,33 Costo del debito dopo le tasse 3,69
Struttura finanziaria di mercato   Struttura finanziaria di mercato  
E/DE 60,0 E/DE 70,0
       
D/DE 40,0 D/DE 30,0

WACC 6,7 WACC 13,5

() calcolato sulla media ponderata di India, Indonesia, Russia, USA, Brasile () calcolato sulla media ponderata di India, Indonesia, Russia, USA, Brasile

34
Galassia impairment test
Galassia - confronti        
         
Euro/000     CGU - X CGU - Y
         
Value in Use     24.114 4.920
         
Capitale Investito Netto     18.228 8.340
         
Impairment loss     5.886 (3.420)
         
Avviamento pre-impairment Avviamento pre-impairment   10.000 2.500
         
Avviamento post-impairment Avviamento post-impairment   10.000 0
         
ulteriore perdita da allocare altri asset ulteriore perdita da allocare altri asset ulteriore perdita da allocare altri asset ulteriore perdita da allocare altri asset ulteriore perdita da allocare altri asset ulteriore perdita da allocare altri asset
         
Capitale Investito Netto post     18.228 4.920
Galassia - confronti        
         
Euro/000     CGU - X CGU - Y
         
Costo del capitale proprio     8,92 17,77
         
risk free rate     3,40 7,38
beta levered     0,70 0,97
MRP     5,00 6,58
Rischio specifico     2,00 4,00
         
Costo del debito     3,33 3,69
         
costo del debito     2,59 2,59
spread     2,00 2,50
         
WACC     6,68 13,54
         
35
Contabilizzazione della perdita

• Perdita di valore riduzione al valore
  recuperabile
• Perdita a conto economico (escluso attività
  rivalutate)
• Limite max il valore di carico (a meno che un
  altro IFRS richieda una passività)
• Il nuovo valore è la base per il calcolo dei
  futuri ammortamenti
• Imposte differite

36
Domande
Domande
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