TH? TRU?NG QUY?N CH?N (OPTIONS)

1
TH? TRU?NG QUY?N CH?N (OPTIONS)

1. Mua quy?n ch?n mua (Buying a call)
2. Bán quy?n ch?n mua (Selling a call)
3. Mua quy?n ch?n bán ( Buying a put)
4. Bán quy?n ch?n bán ( Selling a put)

2
L?ch s? phát tri?n c?a Options

• Vào th? k? 19 các ý tu?ng v? quy?n ch?n l?n d?u
  tiên dã hình thành trên th? tru?ng ch?ng khoán
  London. Nhung ph?i d?n nam 1973 các quy?n ch?n
  m?i th?c s? du?c mua bán, trao d?i trên th?
  tru?ng quy?n l?a ch?n t?i Chicago (M?) Thông qua
  các h?p d?ng quy?n ch?n v?i 2 tiêu chí co b?n là
  m?c phí và ngày hi?u l?c.

3
N?i dung co b?n c?a Options

• Quy?n ch?n là m?t công c? tài chính mà cho phép
  ngu?i mua nó có quy?n, nhung không b?t bu?c, du?c
  mua hay bán m?t công c? tài chính khác ? m?t m?c
  giá và th?i h?n du?c xác d?nh tru?c. Ngu?i bán
  h?p d?ng quy?n ch?n ph?i th?c hi?n nghia v? h?p
  d?ng n?u ngu?i mua mu?n. B?i vì quy?n ch?n là m?t
  tài s?n tài chính nên nó có giá tr? và ngu?i mua
  ph?i tr? m?t kho?n chi phí nh?t d?nh khi mua nó.

4
M?t s? thu?t ng? liên quan

• Ngu?i mua quy?n Là ngu?i b? ra chi phí d? du?c
  n?m gi? quy?n ch?n và có quy?n yêu c?u ngu?i bán
  có nghia v? th?c hi?n quy?n ch?n theo ý mình.
• Ngu?i bán quy?n Ngu?i nh?n chi phí mua quy?n c?a
  ngu?i mua quy?n, do dó có nghia v? ph?i th?c hi?n
  quy?n ch?n theo yêu c?u c?a ngu?i mua quy?n.

5
M?t s? thu?t ng? liên quan (tt)

• T? giá th?c hi?n T? giá s? du?c áp d?ng n?u
  ngu?i mua quy?n ch?n yêu c?u th?c hi?n quy?n
  ch?n.
• Giá tr? h?p d?ng quy?n ch?n Tr? giá du?c tính
  theo t?ng lo?i ngo?i t? và th? tru?ng giao d?ch.
• Th?i h?n c?a quy?n ch?n là th?i gian hi?u l?c
  c?a quy?n ch?n. Quá th?i h?n này quy?n ch?n không
  còn giá tr?.

6
M?t s? thu?t ng? liên quan (tt)

• Phí mua quy?n Chi phí mà ngu?i mua quy?n ph?i
  tr? cho ngu?i bán quy?n d? du?c n?m gi? hay s?
  h?u quy?n ch?n.
• Lo?i quy?n ch?n Lo?i quy?n mà ngu?i mua n?m gi?.
  Lo?i quy?n nào cho phép ngu?i mua có quy?n du?c
  mua m?t lo?i tài s?n ? m?c giá xác d?nh tru?c,
  trong th?i h?n nh?t d?nh g?i là quy?n ch?n mua.
  Ngu?c l?i, lo?i quy?n cho phép ngu?i mua có quy?n
  du?c bán g?i là quy?n ch?n bán.

7
M?t s? thu?t ng? liên quan (tt)

• Ki?u quy?n ch?n Ki?u giao d?ch 2 bên tho? thu?n
  cho phép ngu?i mua quy?n du?c l?a ch?n th?i di?m
  th?c hi?n quy?n. Ki?u quy?n ch?n cho phép ngu?i
  mua quy?n du?c th?c hi?n b?t c? th?i di?m nào
  trong th?i h?n hi?u l?c c?a quy?n ch?n g?i là
  quy?n ch?n ki?u M?. Ki?u quy?n ch?n ch? cho phép
  ngu?i mua th?c hi?n khi quy?n ch?n d?n h?n g?i là
  quy?n ch?n ki?u Châu Âu.

8
M?t s? thu?t ng? liên quan (tt)

• - Quy?n ch?n mua Là ki?u HÐQC mà cho phép ngu?i
  mua nó có quy?n, nhung không b?t bu?c, du?c mua
  m?t s? lu?ng ngo?i t? ? m?t m?c giá và trong th?i
  h?n du?c xác d?nh tru?c.
• - Quy?n ch?n bán là ki?u HÐQC mà ngu?i mua nó có
  quy?n, nhung không b?t bu?c, du?c bán m?t s?
  lu?ng ngo?i t? ? m?t m?c giá và th?i h?n du?c xác
  d?nh tru?c. N?u t? giá bi?n d?ng thu?n l?i ngu?i
  mua s? th?c hi?n HÐ, ngu?c l?i ngu?i mua s? không
  th?c hi?n HÐ cho d?n khi HÐ h?t h?n.

9
Mua quy?n ch?n mua (Buying option)

• Ngu?i mua quy?n ch?n mua có quy?n nhung không b?t
  bu?c ph?i th?c hi?n quy?n mua m?t s? ngo?i t?
  nh?t d?nh, theo m?t t? giá nh?t d?nh, g?i là giá
  quy?n ch?n. Ð? có du?c quy?n ch?n mua, ngu?i mua
  ph?i tr? m?t kho?n phí cho ngu?i bán g?i là phí
  ch?n mua. Phí ch?n mua ph?i du?c thanh toán cho
  ngu?i bán t?i th?i di?m ký k?t h?p d?ng mua quy?n
  ch?n mua, ngay sau dó ngu?i mua tr? thành ngu?i
  ti?m nang thu l?i nhu?n n?u giá ngo?i t? tang lên
  trên m?c quy?n ch?n c?ng v?i kho?ng phí ch?n mua.

10
Mua quy?n ch?n mua (Buying option)

• Th?c t?, các nhà nh?p kh?u thu?ng mua quy?n ch?n
  mua d? d?m b?o mua du?c ngo?i t? theo giá mong
  mu?n. Ngoài ra, các nhà d?u tu cung thu?ng ký h?p
  d?ng mua quy?n ch?n mua ngo?i t?.

11
Mua quy?n ch?n mua (Buying option)

• Ví d?
• Công ty nh?p kh?u ABC c?a Hong Kong c?n có
  1.000.000 USD d? thanh toán n? trong 3 tháng t?i.
  Ð? d?m b?o có 1.000.000 USD thanh toán n? dúng
  h?n trong di?u ki?n d? doán USD có kh? nang tang
  giá thì ngay t? bây gi? công ty ABC có th? mua
  quy?n ch?n mua USD trên th? tru?ng v?i s? ti?n
  d?m b?o là 0,02 HKD cho m?i USD và t? giá th?c
  hi?n USD/HKD 5,6050. Ngoài ra không có thêm b?t
  k? phí nào n?a. H?i công ty ABC nên làm th? nào
  n?u 3 tháng sau t? giá th? tru?ng là
• a. USD/HKD 5,6080
• b. USD/HKD 5,6020
• c. USD/HKD 5,6800

12
BÀI GI?I

• S? ti?n Cty b? ra d? mua 1.000.000USD
• 1.000.000 x 5,6050 5.605.000 HKD
• S? phí Cty b? ra d? mua 1.000.000USD
• 1.000.000 x 0,02 20.000HKD
• T?ng s? ti?n mà Cty b? ra d? mua du?c quy?n mua
  1.000.000USD
• 5.605.000 20.000 5.625.000

13
BÀI GI?I (tt)

• a. USD/HKD 5,6080
• S? ti?n mà Cty b? ra d? mua 1.000.000USD là
• 1.000.000 x 5,6080 5.608.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng Cty l?
• 5.625.000 5.608.000 17.000 HKD lt Phí
• Cty th?c hi?n h?p d?ng vì n?u t? b? h?p d?ng Cty
  s? m?t kho?n phí mua quy?n d?n 20.000 HKD.

14
BÀI GI?I (tt)

• b. USD/HKD 5,6020
• S? ti?n công ty ABC b? ra d? mua 1.000.000 USD
• 1.000.000 x 5,6020 5.602.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng CTy s? l?
• 5.625.000 5.602.000 23.000 gt Phí
• Cty s? t? b? h?p d?ng d? gi?i h?n kho?n l? b?ng
  v?i kho?n phí (20.000 HKD) vì n?u th?c hi?n HÐ
  Cty s? l? d?n 23.000 HKD

15
BÀI GI?I (tt)

• c. USD/HKD 5,6800
• S? ti?n CTy ABC b? ra d? mua 1 trd USD là
• 1.000.000 x 5,6800 5.680.000 HKD
• N?u th?c hi?n HÐ Cty s? l?i
• 5.680.000 5.625.000 55.000 HKD
• Cty s? th?c hi?n HÐ

16
Bán quy?n ch?n mua (Selling a call)

• Ngu?i bán quy?n ch?n mua nh?n du?c m?t kho?n phí
  g?i là phí bán quy?n ch?n mua và ph?i luôn s?n
  sàng bán m?t s? ngo?i t? nh?t d?nh v?i m?t t? giá
  c? d?nh dã du?c tho? thu?n tru?c g?i là giá quy?n
  ch?n cho ngu?i mua. N?u t? giá gi?m thì ngu?i bán
  quy?n ch?n s? thu du?c m?t kho?n lãi.

17
Bán quy?n ch?n mua (Selling a call)

• Ví d?
• Công ty xu?t kh?u Hong Kong thu du?c 1.000.000
  USD. Ð? tránh s? bi?n d?ng c?a t? giá gi?m xu?ng
  làm ?nh hu?ng d?n 1.000.000 USD thu du?c, thì
  ngay t? bây gi? công ty xu?t kh?u có th? bán
  quy?n ch?n mua 1.000.000 USD trên th? tru?ng v?i
  s? ti?n d?m b?o là 0,02 HKD cho m?i USD và t? giá
  th?c hi?n USD/HKD 5,6050. Ngoài ra không có
  thêm b?t k? phí nào n?a. H?i công ty xu?t kh?u s?
  lãi hay l? n?u 3 tháng sau t? giá trên th? tru?ng
  là
• a. USD/HKD 5,6080
• b. USD/HKD 5,6020
• c. USD/HKD 5,5080

18
BÀI GI?I

• S? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
• 1.000.000 x 5,6050 5.605.000 HKD
• S? phí mà Cty thu du?c t? vi?c bán quy?n
• 1.000.000 x 0,02 20.000 HKD
• T?ng s? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán quy?n ch?n
  mua 1.000.000 USD
• 5.605.000 20.000 5.625.000 HKD

19
BÀI GI?I (tt)

• USD/HKD 5,6080
• S? ti?n CTy thu du?c khi bán 1.000.000 USD trên
  th? tru?ng
• 1.000.000 x 5,6080 5.608.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng CTy l?i
• 5.625.000 5.608.000 17.000 HKD lt Phí
• V?n du?c th?c hi?n h?p d?ng do ngu?i mua th?c
  hi?n h?p d?ng.

20
BÀI GI?I (tt)

• B. USD/HKD 5,6020
• S? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
  trên th? tru?ng
• 1.000.000 x 5,6020 5.602.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng Cty l?i
• 5.625.000 5.602.000 23.000 HKD gt Phí
• Công ty s? l?i du?c 20.000 HKD do ngu?i mua quy?n
  dã h?y b? h?p d?ng.

21
BÀI GI?I (tt)

• C. USD/HKD 5,5080
• S? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
  trên th? tru?ng
• 1.000.000 x 5,5080 5.508.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng CTy s? l?i
• 5.625.000 5.508.000 117.000 HKD
• Cty s? l?i du?c 20.000 HKD vì trong th?c t? ngu?i
  mua quy?n dã h?y b? h?p d?ng d? gi?i h?n kho?n l?
  b?ng kho?n phí.

22
Mua quy?n ch?n bán ( Buying a put)

• Ngu?i mua quy?n ch?n bán du?c quy?n nhung không
  b?t bu?c, bán m?t lu?ng ngo?i t? nh?t d?nh theo
  m?t t? giá c? d?nh, g?i là giá quy?n ch?n vào
  ngày d?n h?n. Ngu?c l?i, ngu?i mua quy?n ch?n
  ph?i tr? cho ngu?i bán quy?n ch?n m?t kho?n phí
  g?i là phí quy?n ch?n bán. N?u t? giá gi?m thì
  ngu?i mua quy?n ch?n bán thu du?c m?t kho?n lãi.

23
Mua quy?n ch?n bán ( Buying a put)

• Ví d?
• M?t nhà xu?t kh?u Hong Kong s? thu du?c
  1.000.000 USD trong 3 tháng t?i. Ð? tránh s? bi?n
  d?ng c?a t? giá gi?m xu?ng làm ?nh hu?ng d?n
  1.000.000 USD thu du?c thì ngay t? bây gi? nhà
  xu?t kh?u có th? mua quy?n ch?n bán 1.000.000 USD
  trên th? tru?ng v?i s? ti?n d?m b?o là 0,02 HKD
  cho m?i USD và t? giá th?c hi?n USD/HKD 5,6050.
  Ngoài ra không có kho?n phí nào n?a. H?i nhà xu?t
  kh?u có th?c hi?n h?p d?ng hay không n?u 3 tháng
  sau t? giá th? tru?ng l?n lu?t là
• a. USD/HKD 5,6080
• b. USD/HKD 5,6020
• c. USD/HKD 5,5080

24
BÀI GI?I

• S? ti?n NXK thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
• 1.000.000 x 5,6050 5.605.000 HKD
• S? phí mà NXK ph?i tr? d? mua quy?n
• 1.000.000 x 0,02 20.000 HKD
• T?ng s? ti?n NXK thu du?c t? vi?c mua quy?n ch?n
  bán 1.000.000 USD
• 5.605.000 20.000 5.585.000 HKD

25
BÀI GI?I (tt)

• USD/HKD 5,6080
• S? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
  trên th? tru?ng là
• 1.000.000 x 5,6080 5.608.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng thì Cty l?
• 5.585.000 5.608.000 -23.000 HKD gtPhí
• NXK s? h?y b? h?p d?ng d? gi?i h?n kho?n l? dúng
  b?ng m?c phí (20.000 HKD)

26
BÀI GI?I (tt)

• B. USD/HKD 5,6020
• S? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
  trên th? tru?ng
• 1.000.000 x 5,6020 5.602.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng thì Cty s? l?
• 5.585.000 5.602.000 -17.000 lt Phí
• Cty v?n th?c hi?n h?p d?ng.

27
BÀI GI?I (tt)

• C. USD/HKD 5,5080
• S? ti?n Cty thu du?c t? vi?c bán 1.000.000 USD
  trên th? tru?ng
• 1.000.000 x 5,5080 5.508.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng thì Cty l?i
• 5.585.000 5.508.000 77.000 HKD gt Phí
• Cty th?c hi?n h?p d?ng.

28
Bán quy?n ch?n bán ( Selling a put)

• Ngu?i bán quy?n ch?n bán nh?n du?c m?t kho?n phí
  g?i là phí bán quy?n ch?n bán và ngu?i bán quy?n
  ch?n bán có trách nhi?m ph?i mua m?t s? ngo?i t?
  nh?t d?nh theo t? giá c? d?nh dã du?c tho? thu?n
  t? tru?c, g?i là giá quy?n ch?n vào ngày d?n h?n
  h?p d?ng. N?u nhu t? giá tang thì ngu?i bán quy?n
  ch?n bán có l?i.

29
Bán quy?n ch?n bán ( Selling a put)

• Ví d?
• Có m?t nhà kinh doanh ngo?i h?i Hong Kong d?
  doán USD có kh? nang tang giá nên ông ta dã ký
  m?t h?p d?ng bán quy?n ch?n bán 1.000.000 USD
  trong 3 tháng t?i cho m?t nhà xu?t kh?u, v?i s?
  ti?n d?m b?o là 0,02 HKD cho m?i USD và t? giá
  th?c hi?n USD/HKD 5,6050. Ngoài ra không có
  thêm b?t k? phí nào nua và ki?u h?p d?ng quy?n
  ch?n là ki?u M?. H?i nhà kinh doanh ngo?i h?i này
  s? l?i hay l? n?u nhu t? giá th? tru?ng là
• a. USD/HKD 5,6080
• b. USD/HKD 5,6020
• c. USD/HKD 5,5080

30
BÀI GI?I

• S? ti?n NKD ph?i b? ra d? mua 1.000.000 USD theo
  h?p d?ng
• 1.000.000 x 5,6050 5.605.000 HKD
• S? phí mà NKD thu du?c
• 1.000.000 x 0,02 20.000 HKD
• T?ng s? ti?n NKD ph?i b? ra
• 5.605.000 20.000 5.585.000 HKD

31
BÀI GI?I (tt)

• USD/HKD 5,6080
• S? ti?n NKD b? ra d? mua 1.000.000 USD trên th?
  tru?ng
• 1.000.000 x 5,6080 5.608.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng thì NKD l?i
• 5.608.000 - 5.585.000 23.000 HKD gt Phí
• Trong th?c t? NKD ch? l?i 20.000HKD vì ngu?i mua
  quy?n dã h?y b? h?p d?ng.

32
BÀI GI?I (tt)

• B. USD/HKD 5,6020
• S? ti?n NKD b? ra d? mua 1.000.000 USD trên th?
  tru?ng
• 1.000.000 x 5,6020 5.602.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng thì NKD l?i
• 5.602.000 - 5.585.000 17.000 HKD
• NKD v?n du?c th?c hi?n h?p d?ng vì trong th?c t?
  ngu?i mua quy?n ch?p nh?n th?c hi?n h?p d?ng.

33
BÀI GI?I (tt)

• C. USD/HKD 5,5080
• S? ti?n NKD b? ra d? mua 1.000.000 USD trên th?
  tru?ng
• 1.000.000 x 5,5080 5.508.000 HKD
• N?u th?c hi?n h?p d?ng thì NKD l?
• 5.508.000 - 5.585.000 -77.000 HKD
• NKD v?n ph?i ch?p nh?n h?p d?ng theo nghia v? d?i
  v?i ngu?i mua quy?n.

34
Quy?n ch?n mua Quy?n ch?n bán
Mua Tr? m?t kho?n phí Có quy?n mua. Có quy?n hu? h?p d?ng. N?u l? thì l? t?i da b?ng kho?n phí dã tr?. N?u lãi thì có th? lãi vô h?n. Tr? m?t kho?n phí Có quy?n bán. Có quy?n hu? h?p d?ng N?u l? thì l? t?i da b?ng kho?n phí dã tr?. N?u lãi thì có th? lãi vô h?n
Bán - Thu du?c m?t kho?n phí. - Có nghia v? bán. Không du?c quy?n hu? h?p d?ng. N?u lãi thì lãi t?i da b?ng kho?n phí thu. N?u l? thì có th? l? vô h?n. - Thu du?c m?t kho?n phí. Có nghia v? mua. Không du?c quy?n hu? h?p d?ng. N?u lãi thì lãi t?i da b?ng kho?n phí. N?u l? thì có th? l? vô h?n.
35
Bài t?p áp d?ng 1

• Công ty Lovely c?a Anh ký HÐ mua quy?n ch?n mua
  1.000.000 EUR k? h?n 3 tháng v?i t? giá th?c hi?n
  EUR/USD 1,140 và phí ph?i tr? là 0,025 USD cho
  m?i EUR. Ngoài ra không có thêm b?t c? phí nào.
  H?i công ty Lovely nên làm th? nào n?u t? giá th?
  tru?ng
• a. EUR/USD 1,170
• b. EUR/USD 1,160
• c. EUR/USD 1,135

36
Bài t?p áp d?ng 2

• Công ty Crazy ký HÐ bán quy?n ch?n mua
  100.000.000 SGD k? h?n 3 tháng v?i t? giá th?c
  hi?n USD/SGD 1,69 phí ph?i tr? là 0,05 USD cho
  m?i SGD ngoài ra không có thêm b?t k? kho?n phí
  nào. H?i công ty Crazy s? l?i hay l? n?u th?c
  hi?n HÐ vào th?i di?m t? giá th? tru?ng là
• a. USD/SGD 2
• b. USD/SGD 1,42
• c. USD/SGD 1,89

37
Bài t?p áp d?ng 3

• 2. Công ty Lazy ký HÐ mua quy?n ch?n bán
  1.000.000 EUR k? h?n 3 tháng, t? giá giao d?ch
  EUR/USD 1,150 và phí c?a HÐ là 25.000 USD. H?i
  n?u th?c hi?n HÐ này thì công ty Lazy s? lãi/l?
  bao nhiêu n?u t? giá tr? tru?ng EUR/USD 1,120?
  Và n?u t? giá th? tru?ng bi?n d?ng EUR/USD
  1,160 thì công ty này s? lãi hay l? n?u th?c hi?n
  h?p d?ng?

38
Bài t?p áp d?ng 4

• 3. Công ty Beautiful ký HÐ bán quy?n ch?n bán
  1.000.000 USD k? h?n 3 tháng, giá th?c hi?n
  USD/JPY 105 và phí c?a h?p d?ng là 0,02 JPY cho
  m?i USD. H?i n?u th?c hi?n HÐ thì công ty
  Beautiful s? lãi hay l? và lãi/l? bao nhiêu n?u
  t? giá th? tru?ng là
• a. USD/JPY 100
• b. USD/JPY 110
• c. USD/JPY 99

39
THE END!