EL MONETARISMO.

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EL MONETARISMO.
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ANTECEDENTES HISTÓRICOS

• Teoría formulada por Milton Friedman en la década
  del 60 (Universidad de Chicago). Se basa en el
  keynesianismo y es una reacción al keynesianismo.
• Su preocupación máxima es la inflación, la cual,
  dice Milton Friedman, es un fenómeno
  estrictamente monetario.

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• La teoría monetaria tiene una larga tradición en
  la historia del pensamiento económico pueden
  encontrarse explicaciones detalladas y muy
  sofisticadas sobre el modo en que un aumento de
  la cantidad de dinero afecta a los precios, y a
  la producción a corto plazo, en los escritos de
  mediados del siglo XVIII del economista irlandés
  Richard Cantillon y del filósofo y economista
  escocés David Hume.

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• La teoría cuantitativa del dinero prevaleció en
  el monetarismo, sobre todo bajo la influencia de
  Irving Fisher durante el siglo XX.
• Esta teoría se formalizó en una ecuación que
  mostraba que el nivel general de precios era
  igual a la cantidad de dinero multiplicada por su
  velocidad de circulación' y dividida por el
  volumen de transacciones. Existe una visión
  alternativa de esta teoría, conocida como la
  versión de Cambridge, que define la demanda de
  dinero en función del nivel de precios, de la
  renta y del volumen de transacciones.

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Principios de los Monetaristas
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• Su preocupación máxima es la inflación la cual,
  dice Friedman, es un problema estrictamente
  monetario.

• Objetó las bases de Keynes, en especial lo que
  decía que las economías funcionan raramente en
  situaciones de pleno empleo.

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• Considera que los gobiernos no deben intervenir
  en el funcionamiento del sistema económico

• Destaca la importancia de las variaciones en la
  cantidad de dinero y sus efectos en los precios

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• A largo plazo, si los salarios aumentan igual que
  los precios, entonces los salarios se mantendrán
  estables.

• El monetarismo sostiene que se debe eliminar el
  déficit público.

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• También están de acuerdo en la creencia de que la
  oferta monetaria es un elemento esencial para
  explicar la determinación del nivel general de
  precios.

• La idea básica de la economía monetarista
  consiste en analizar en conjunto la demanda total
  de dinero y la oferta monetaria.

• La única manera de acabar con la inflación radica
  en no permitir que el gasto público crezca tan
  rápidamente.

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ESCUELA MONETARISTA

• A quienes beneficiaba?

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De qué forma la escuela era válida, útil o
correcta en su época?

• Los monetaristas comparten la concepción de la
  Economía clásica y neoclásica del equilibrio
  económico específicamente, la propuesta que si
  la oferta monetaria equipara la demanda por
  liquidez, los precios serán estables. Igualmente
  comparten la percepción de un mercado libre pero
  con el proviso que el gobierno (o autoridades
  monetarias) tienen la obligación de mantener la
  estabilidad económica .
• A diferencia del resto de los neoclásicos (y
  marginalistas) no utilizan el individualismo
  metodologico el interés monetarista se centra en
  agregados (monetario, demanda, etc)
• La idea monetarista básica consiste en analizar
  en conjunto la demanda total de dinero y la
  oferta monetaria. Se asume que las autoridades
  económicas tienen capacidad y poder para fijar la
  oferta de dinero nominal (sin tener en cuenta los
  efectos de los precios) ya que controlan tanto la
  cantidad que se imprime o acuña así como la
  creación de dinero bancario pero los individuos
  y empresas tienen libertad para tomar decisiones
  sobre la cantidad de efectivo real que desean
  obtener.
• Así, la problemática monetarista llega a ser el
  como se establece el equilibrio o estabilidad
  económica, en la ausencia de un sistema obvio de
  regulación del circulante (incluyendo el
  crédito).

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Johan Gustaf Knut Wicksell

• Wicksell nació en Estocolmo, Suecia, el 20 de
  diciembre de 1851. Quedó huérfano a una edad
  relativamente temprana su madre murió cuando él
  tenía seis años y su padre, un empresario de
  mediano éxito, cuando tenía quince. La
  considerable fortuna familiar le permitió entrar
  a la Universidad de Uppsala en 1869, donde
  estudió matemáticas y física. Obtuvo el primer
  grado en dos años, pero continuó estudiando hasta
  1885, cuando obtuvo el Doctorado en Matemáticas.
  En 1887 recibió una beca para estudiar en el
  continente, donde asistió a las clases del
  economista Carl Menger, en Viena. Durante los
  años siguientes, sus intereses comenzaron a
  dirigirse hacia las ciencias sociales en
  especial, hacia la economía.
• Como profesor en Uppsala, Wicksell había llamado
  la atención por sus opiniones sobre el trabajo.
  En una clase condenó el alcoholismo y la
  prostitución por alienantes, degradantes y
  empobrecedores. Aunque a veces fue señalado como
  socialista, su solución a esos problemas era
  decididamente malthusiana, al reclamar el control
  de la natalidad, propuesta que defendió toda su
  vida. Aunque se había dado a conocer por sus
  ideas incendiarias, su primer trabajo en
  economía, Valor, Capital y Renta, publicado en
  1892, pasó inadvertido por mucho tiempo. En 1896
  publicó Estudios en la teoría de las finanzas
  públicas, aplicando las ideas del marginalismo
  para apoyar los impuesto progresivos, los bienes
  públicos y otros aspectos de las políticas
  públicas, atrayendo mucho más interés.

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Aporte del Grupo de Cambridge

• El llamado Grupo de Cambridge representa las
  concepciones de un grupo de economistas
  neoclásicos que pertenecieron a la Universidad de
  Cambridge-integrado principalmente por Alfred
  Marshall, Pigou, John Maynard Keynes cuando
  joven, etc, en materias financieras y, por ende,
  de considerable importancia en el monetarismo. Su
  representante más conocido en asuntos monetarios
  es Ralph George Hawtrey.
• Para los integrantes del grupo , la función del
  dinero es no solo servir como facilitador de
  comercio o medio de cambio sino también como
  mecanismo de conservar valor entre transacciones.
  Esto implica que los individuos (incluyendo
  empresas, etc) pueden considerar conveniente
  mantener cierta cantidad de dinero como reserva
  (monetaria) líquida.
• Lo anterior introduce la llamada Ecuación de
  Cambridge que formaliza el concepto de
  "propensidad a mantener dinero en los bolsillos"
  y lo representa por la letra k
• En el cual, es la demanda de dinero, P
  precios, Y el ingreso total y k la fracción de
  circulante mantenida como reserva líquida.
• La demanda de dinero (cantidad de circulante)
  corresponde no tanto a las tasas de interés, como
  Wicksell sugiere, sino a la relación volumen
  total de ventas o volumen de comercio (PY) más la
  cantidad mantenida como reserva. Pero esa
  cantidad de reserva depende a su vez de las tasas
  de interés.

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Ralph George Hawtrey

• Sir Ralph George Hawtrey (Noviembre 22, 1879 -
  Marzo 21, 1975) fue un matemático - economista
  británico, y amigo de John Maynard Keynes.
  Hawtrey fue el miembro mas importante del llamado
  Grupo de Cambridge -integrado por Marshall,
  Pigou, Keynes cuando joven, etc- en materias
  financieras y, por ende, de considerable
  importancia en el monetarismo.
• Estudió en Eton y la Universidad de Cambridge,
  donde se graduó -1901 - en matemáticas con
  honores de primera clase. Pasó el resto de su
  vida dedicado al estudio de la economía. Entre
  1904 y 1945 trabajó en el Departamento del Tesoro
  del Reino Unido, siendo nombrado (1919) director
  del Departamento de Investigaciones Financieras
  de esa entidad, cargo que mantuvo hasta su
  retiro, en 1949.
• Hawtrey adoptó un enfoque técnico y monetario de
  los ciclos económicos de la industria y el
  comercio, sugiriendo, para controlarlos, cambios
  en la oferta monetaria a través del ajuste en la
  tasa de interés bancario, sirviendo así como
  puente entre las ideas de Knut Wicksell y el
  trabajo posterior de Keynes. En la década de
  1920, abogó por lo que se llamó más tarde la
  Perspectiva de la Hacienda. También
  adelantó en 1931 el concepto de que se conoció
  como el efecto multiplicador (o, simplemente, "el
  multiplicador") , un coeficiente que muestra el
  efecto de un cambio en la inversión nacional
  total en el monto de la renta nacional total.
• En la opinión de Hawtrey la Gran Depresión fue
  principalmente resultado de la ruptura del patrón
  oro internacional.

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Irving Fisher

• Irving Fisher (27 de febrero de 1867, Saugerties,
  Nueva York 29 de abril de 1947, Nueva York) fue
  un economista estadounidense que contribuyó a
  difundir las ideas económicas neoclásicas en
  Estados Unidos.
• Varios conceptos toman su nombre de él, como la
  ecuación de Fisher, la hipótesis de Fisher, la
  tasa de Fisher y el teorema de separabilidad de
  Fisher.
• Su primera contribución teórica a la economía se
  encuentra en su tesis doctoral de 1892,
  "Mathematical Investigations in the Theory for
  Value and Prices", que contiene una completa
  exposición de la teoría del equilibrio económico
  general de Léon Walras, aunque, y esto es lo
  sorpredente, en el prefacio declaró que no
  conocía la obra de Walras.
• Debido a su extraordinario conocimiento
  matemático (el gran físico de la termodinámica
  Gibbs fue su mentor), Fisher dio formulaciones
  muy modernas para su época fue el inventor de
  los índices económicos y un pionero de la
  econometría.

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• Al igual que Wicksell, Fisher se basa y trata de
  defender la teoría cuantitativa (pero abandona
  implícitamente la dicotomía). En esa defensa de
  la teoría cuantitativa Fisher la actualiza,
  introduciendo la llamada Ecuación de intercambio,
  que generalmente se presenta de la siguiente
  manera

es la cantidad total de dinero circulando
en una economía en un momento o periodo dado (en
las ecuaciones originales Fisher establece una
diferencia entre el dinero en efectivo y los
depósitos de cuentas corrientes. Ambas sumas
constituyen el "circulante" en un momento dado).
es la Velocidad del dinero, es decir, el
promedio de veces que esa cantidad de dinero es
gastada o circula en esa economía en ese
periodo. son los precios. es la cantidad de
bienes "vendidos" en ese periodo. (considerando
cada venta o transacción de cada bien. Es decir,
una mercadería puede ser contada varias veces,
una por cada venta que experimente)
P Q es el costo (o precio) nominal de todo lo
vendido/comprado en una economía determinada en
un periodo dado. La V de Fisher es el inverso del
k de la "ecuación de Cambridge". Fisher argumenta
que la velocidad del dinero es relativamente
estable. Consecuentemente, asumiendo equilibrio y
empleo pleno, lo fundamental es la cantidad del
circulante. Si esa cantidad aumenta, aumentara el
resultado de PQ. Pero, dado que Q no puede
cambiar a menos que cambien las variables
técnicas, lo único que puede realmente cambiar es
P, es decir, los precios. (si no hay pleno
empleo, es posible que un aumento de M lleve a
uno de Q).
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Milton Friedman

• Milton Friedman (Nueva York, 31 de julio de 1912
  - San Francisco, 16 de noviembre de 2006) fue un
  destacado estadístico, economista, intelectual y
  profesor de la Universidad de Chicago. Defensor
  del libre mercado, Friedman realizó
  contribuciones importantes en los campos de
  macroeconomía, microeconomía, historia económica
  y estadística. En 1976 fue galardonado con un
  Premio Nobel de Economía por sus logros en los
  campos de análisis de consumo, historia y teoría
  monetaria, y por su demostración de la
  complejidad de la política de estabilización.
• Friedman es considerado el fundador del
  monetarismo moderno, tal como es ejemplificado en
  la Escuela de Economía de Chicago y una de
  mayores influencias en el pensamiento económico
  en la segunda parte del siglo XX. Se puede
  considerar que Friedman sintetiza el acercamiento
  de los monetaristas previos, basándose
  principalmente en las sugerencias de Fisher y
  Lerner.
• De acuerdo a la interpretación de Friedman de la
  teoría cuantitativa, tanto la velocidad de
  circulación como la demanda de dinero son,
  estables en el corto plazo., reflejando
  preferencias individuales o institucionales
  acerca de cuanto ahorrar o consumir. Variaciones
  en la cantidad de circulante llevan entonces a
  tentativas, por parte de empresas e individuos, a
  mantener esas preferencias, por ejemplo,
  librandose de excesos de dinero (lo que significa
  un aumento en la demanda). Pero, crucialmente,
  una sociedad no puede, en conjunto, librarse de
  tal exceso monetario. Consecuentemente, los
  precios aumentaran. Eventualmente se llegará a un
  nuevo punto de equilibrio, pero ese punto será a
  los nuevos precios.

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CONTRIBUCIONES PERDURABLES
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LA TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO

• Aporte perdurable de Knut Wicksell ,en el que
  señala hay una cierta cantidad de circulante que
  mantiene los precios estables. Esa cantidad está
  determinada por la relación entre tasa de
  interés y la tasa de ganancia del capital y de
  esta manera se determinan los pecios así la
  cantidad de circulante que mantiene estabilidad
  de precios es la que el mercado naturalmente
  demanda, y es la obligación de los bancos, en
  general, y del estado, en particular, proveerla
  través del estado (banco central o equivalente)
  imprimiendo el suficiente dinero y poniéndolo a
  disposición del público

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LA TASA DE INTERES

• Fue otro de los aportes de Knut Wicksell en la
  que diferencia la tasa normal o natural de
  interés que puede ser llamada financiera, es
  aquella tasa de interés del capital que existiría
  si la economía estuviera en equilibrio y ni
  siquiera hubieran bancos u otras instituciones
  financieras .La tasa natural no es permanente.
  Si los bancos prestan a una tasa inferior, el
  ahorro caerá, habrá exceso de demanda y los
  precios aumentaran. Viceversa, si los bancos
  demandan sobre esa tasa natural por sus créditos,
  aumentara el ahorro y habrá disminución de
  inversión y demanda en general, lo que disminuirá
  los precios

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Aport
e de Cambridge

• La función del dinero es no solo servir como
  facilitador de comercio o medio de cambio sino
  también como mecanismo de conservar valor entre
  transacciones. Esto implica que los individuos
  (incluyendo empresas, etc.) pueden considerar
  conveniente mantener cierta cantidad de dinero
  como reserva (monetaria) líquida.
• Lo anterior introduce la llamada Ecuación de
  Cambridge que formaliza el concepto de
  "propensidad a mantener dinero en los bolsillos"
  y lo representa por la letra k
• En el cual, es la demanda de dinero, P precios, Y
  el ingreso total y k la fracción de circulante
  mantenida como reserva líquida.

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Contribución de Hawtrey

• Identificó las herramientas a disposición de las
  autoridades monetarias, de esta manera propuso la
  interpretación monetaria del ciclo económico .Los
  agentes principales en el ciclo económico son los
  mayoristas u otros intermediarios que basan sus
  actividades en el crédito bancario y por tanto
  son muy sensibles a las tasas de interés, si
  existe inyección de dinero que reduzca la tasa
  de interés entonces induce a estos intermediarios
  a incrementar sus inventarios lo que hacen
  mediante el aumento de sus endeudamiento con los
  bancos y exigiendo aumentos en la producción de
  las empresas. Pero el aumento de la producción
  toma tiempo, consecuentemente, la oferta
  monetaria es por lo menos excesiva en relación al
  ingreso real (formado por salarios).
• Esto conduce a una mayor demanda de productos de
  inversión por los inversionistas demanda
  adicional que, a su vez, reduce los inventarios
  de estos intermediarios mayoristas. Al darse
  cuenta de sus inventarios decaen, esos mayoristas
  volverán a exigir que las empresas aumenten la
  producción y pedir prestado el dinero para
  hacerlo, así los bancos reducirán el nivel de sus
  préstamos ,y los mayoristas se ven obligados a
  reducir sus inventarios a las empresas, estas
  reducen producción, y el ciclo ahora entra en una
  fase recesiva, para lo cual Hawtrey propuso la
  aplicación de una política monetaria activa las
  autoridades monetarias deben tener una actitud
  proactiva, interviniendo a fin de prevenir la
  aparición de situaciones que puedan degenerar en
  crisis

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Aporte de Fisher

• Fisher defiende la teoría cuantitativa,
  introduciendo la llamada Ecuación de intercambio
  M.VP.Q
• en la cual
• M es la cantidad total de dinero circulando en
  una economía
• V es la Velocidad del dinero
• P son los precios .
• Q es la cantidad de bienes "vendidos" en ese
  periodo.
• lo fundamental es la cantidad del circulante, si
  esa cantidad aumenta, aumentara el resultado de
  PQ. Pero, dado que Q no puede cambiar a menos que
  cambien las variables técnicas, lo único que
  puede realmente cambiar es P, es decir, los
  precios, si no hay pleno empleo, es posible que
  un aumento de M lleve a uno de Q.
• Fisher sugirió originalmente que la tasa de
  ganancia (o tasa de interés real) depende de dos
  factores la voluntad de ahorro o "posponer
  consumo" de la sociedad y las tasa de
  oportunidad de inversión (que depende de los
  niveles tecnológicos y recursos naturales
  disponibles).

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Aporte de Taylor

• En lo que se refiere al aporte de Jhon.b.Taylor
  la política monetaria es útil para estabilizar la
  economía si los salarios son rígidos o no
  responden a cambios inmediatamente en el
  mercado incluso cuando todos los trabajadores y
  las empresas tienen expectativas racionales, así
  el modelo de superposición temporal de los
  contratos salariales de Taylor se convirtió en
  uno de los pilares de la Nueva Economía
  Keynesiana .
• Taylor demostró que había un compromiso llamado
  Curva de Taylor entre la volatilidad de la
  inflación y la de la producción, así propuso una
  política que el considera simple y efectiva los
  bancos centrales deberían manipular las tasas de
  interés de corto plazo, elevando las tasas a fin
  de enfriar la economía cuando la inflación o el
  crecimiento del producto se vuelve excesivo, y la
  reduciendo esas tasas cuando una de esas medidas
  cae demasiado bajo, la conocida Regla de Taylor.