Audizione del Ministro dell

1
Audizione del Ministro delleconomia e delle
finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia
Commissioni riunite IX Camera (Trasporti, poste e
telecomunicazioni) e 8a Senato (Lavori pubblici,
comunicazioni)

• Roma, 13 dicembre 2006

2
Partecipazioni dello Stato e privatizzazioni 3
Sistema del trasporto aereo in Italia
10Alitalia e i suoi concorrenti 16Privatizzaz
ione di Alitalia 27Interesse pubblico 36
INDICE
Audizione del Ministro dellEconomia e delle
Finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia 13 dicembre 2006
3
Le partecipazioni dello Stato e le
privatizzazioni
Audizione del Ministro dellEconomia e delle
Finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia 13 dicembre 2006
4
Le partecipazioni nei primi anni 90
Partecipazioni e Privatizzazioni
Partecipazioni dello Stato Centrale
Altre Società/Enti
ENEL
EFIM
ENI
IRI
Ferrovie dello Stato
Poste Italiane
IMI
BNL
Mediocredito Centrale
45 dellintero settore industriale e dei
servizi 80 del settore bancario.
Banco di Sicilia
Altre
5
La svolta degli anni 90
Partecipazioni e Privatizzazioni
La crisi dello Stato imprenditore
Lo Stato privatizzatore

• Situazioni di profonda crisi finanziaria (EFIM,
  IRI) ed industriale (acciaio e impiantistica in
  particolare)
• Crescente concorrenza internazionale
• Debito pubblico di dimensioni eccezionali
• Crescente inammissibilità degli aiuti di Stato
• Deficit di regolamentazione
• Mercato Azionario non ancora sviluppato

• Obiettivo primario
• Riduzione del debito pubblico
• Altri Obiettivi
• Sviluppo del mercato dei capitali
• Diffusione dellazionariato tra i risparmiatori
• Incremento dellefficienza delle imprese
• Migliore regolamentazione dei mercati
• Liberalizzazione dei mercati

6
Le privatizzazioni realizzate
Partecipazioni e Privatizzazioni

• Dismissioni 46 operazioni di dismissione in 12
  anni (28 aziende)
• Introiti 96 miliardi di euro (1 Paese in
  Europa nel periodo 1977-2005)
• Risparmio di interessi circa 28 miliardi
  cumulati al 2005 in conseguenza minore stock di
  debito
• Effetto sul debito il rapporto Debito/PIL è
  passato dal 121 del 1994 al 106,4 del 2005

7
Dal 1992 ad oggi
Partecipazioni e Privatizzazioni
SPA entrate nel portafoglio del MEF dal 1992
SPA uscite dal portafoglio del MEF dal 1992
TLC (Telecom Italia) ACCIAIO (ILP
AST) ALIMENTARE (SME) CEMENTO (Cementir) INFORMA
TICA (Finsiel) ACCIAIO (ILP AST) TABACCHI
(ETI) EDITORIA (Seat) NAVIGAZIONE (Lloyd Tr. -
Italia) BANCHE (Comit, Credit, Banca di Roma,
Mediobanca, IMI, Banco di Napoli,
BNL,Mediocredito Centrale, Credito Ind.
Sardo, Mediocr. Friuli V.G.,Coopercredito ASSIC
URAZIONI (INA)
ENI ENEL IRI IMI INA FERROVIE DELLO
STATO ANAS CDP SACE ENAV POSTE ITALIANE EUR ETI IS
TITUTO POLIGRAFICO - IPZS
Trasformazioni in SPA
Scissione partecipate
Da liquidazione IRI
Privatizzazioni totali
Liquidazioni
Privatizzazioni parziali
SOGIN GSE CONSAP
IMPIANTISTICA (Iritecna) IRI EFIM
ALITALIA FINMECCANICA RAI
ENERGIA (ENEL - ENI) DIFESA (Finmeccanica) TRASPOR
TO AEREO (Alitalia)
8
La situazione attuale e ruolo del MEF
Partecipazioni e Privatizzazioni
Valori aggregati 2005 Valore produzione 158.5
mld Risultato netto 13.4 mld Investimenti 23.4
mld Occupazione 500 mila
Ministeroeconomia e finanze
21,4 ()
20,3 ()
33,8
49,9
Finmeccanica
ENEL
ENI
Alitalia
100
100
70
100
100
100
100
100
Anas
Cinecittà Holding
Arcus
Consip
Enav
Consap
CDP
Coni Servizi
90
100
100
100
99.6
65 ()
100
100
Eur
GSE
Ferrovie dello Stato
RAI
Italia Lavoro
Fintecna
IPZS
Poste Italiane
100
100
100
100
100
Sviluppo Italia
Sogesid
Sace
Sicot
Sogin
() Un ulteriore 10 circa di ENI ed ENEL è
detenuto da CDP che possiede anche il residuo 35
di Poste Italiane
Proposta di operazioni di riassetto
Esercizio dei diritti dellazionista
Monitoraggio sulle società partecipate
Privatizzazioni
9
SpA dello Stato oggi
Partecipazioni e Privatizzazioni
Caratteristiche della presenza pubblica
Finalità / prospettive per lo Stato
Società (esempi)
Attività prevalentemente pubblicistiche
Miglioramento delle funzioni svolte e delle
condizioni economico-finanziarie
GSE, Consap, Consip, Italia Lavoro, Sviluppo
Italia
Pubblici servizi trasformati in SpA
Miglior definizione della regolamentazione
Miglioramento efficienza e/o autosufficienza
economico-finanziaria
FS, ANAS, Poste Italiane, ENAV, Poligrafico dello
Stato
Settori strategici con quota di controllo
Mantenimento, almeno per ora, di una
partecipazione superiore al 30
ENI, ENEL, Finmeccanica
Settori liberalizzati(manifatturieri/pubblici
servizi)
Crescente concorrenza
Alitalia
10
Sistema del trasporto aereo in Italia
Audizione del Ministro dellEconomia e delle
Finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia 13 dicembre 2006
11
Levoluzione del traffico aereo
Trasporto aereo in Italia
Passeggeri trasportati Mondo Miliardi
Passeggeri trasportati Italia Milioni
7 p.a.
82,5
74,3
1,89
69,2
67,3
4 p.a.
66,1
59,6
1,69
1,67
1,64
1,64
1,57
1999
2000
2001
2002
2003
2004
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Quota su Mondo ()
3,8
4,0
4,2
4,0
4,4
4,4
Nonostante la crisi post 11 settembre, il
numero dei passeggeri trasportati nel periodo
1999-2004 è notevolmente aumentato a livello
globale. LItalia ha avuto tassi di crescita
superiori a quelli mondiali
12
Arrivi turistici in Italia
Trasporto aereo in Italia
Milioni di passeggeri
59,5
62,7
61,0
63,6
63,0
Aereo
16,0
17,2
18,2
17,9
19,1
Ferrovia
4,8
4,8
4,8
4,3
4,1
75,2
72,9
73,3
Strada
72,1
72,8
Mare
4,0
4,7
4,6
4,5
4,7
1999
2000
2001
2002
2003

• Incremento dellimportanza del mezzo aereo
  rispetto agli altri mezzi di trasporto.
• In termini di nuovi ingressi, il mezzo aereo è il
  maggiore motore di crescita.
• Soprattutto in un Paese a forte vocazione
  turistica come lItalia, i sistemi aereo e
  aeroportuale sono fondamentali per il rilancio
  della crescita economica.

13
Dimensione del mercato del trasporto aereo in
Italia
Trasporto aereo in Italia
2005
2000
Mercato Italiano (Vendite 2005 per area
geografica - )
Sud Italia
Altri
MXP
Milano
Altri
11
Italia Centrale
11
MXP
15
33
20
CDG
10
10
26
26
17
2
Roma
AMS
FCO
5
5
3
20
4
4
4
LHR
LHR
Nord Italia
3
3
5
LGW
AMS
31
31
11
9
9
9
10
FRA
MAD
FRA
FCO
CDG

• Il mercato italiano genera ricavi dellordine di
  4.5 miliardi, per il 50 derivante da rotte
  da/per Roma e Milano.
• La competitività complessiva del Sistema Italia,
  tuttavia, è in contrazione i voli
  intercontinentali (posti offerti) dallItalia
  solo per il 35 hanno come scalo di partenza
  Malpensa e Fiumicino (57 nel 2000)

14
La catena del valorenel trasporto aereo
Trasporto aereo in Italia
ROI
Media 2003-2005Campione internazionale tranne
che per Compagnie assicurative e Aeroporti per i
quali si fa riferimento ad in campione italiano
- Fonte elaborazioni Roland Berger su bilanci
aziendali

• Alla liberalizzazione del trasporto aereo
  (vettori aerei) non è corrisposto, a livello
  globale, un adeguamento della regolamentazione
  nei settori connessi che costituiscono il sistema
  del trasporto aereo.
• Conseguente sbilanciamento, a livello globale, a
  favore degli operatori monopolistici o
  oligopolistici operanti a monte e a valle dei
  vettori aerei (caratterizzati da bassa
  redditività rispetto alla rischiosità del
  business)

15
I requisiti di sistema
Trasporto aereo in Italia
Articolazione del sistema
Criticità (esemplificativo)
Aeroporti
Proliferazione degli aeroporti Sistema tariffario
migliorabile
Gestione fasce orarie (Slot)
Scarsa efficacia operativa nel processo di
assegnazione degli slot
Gestione degli spazi aerei (ENAV)
Tariffe non allineate agli effettivi costi di
erogazione servizio per aeroporto/ tipo di
aeromobile
Relazioni sindacali
Elevata conflittualità e frammentazione sindacale
Governance istituzionale (ENAC)
Prerogative e terzietà dellEnte regolatore del
sistema da rafforzare
16
Alitalia e i suoi concorrenti
Audizione del Ministro dellEconomia e delle
Finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia 13 dicembre 2006
17
Le Compagnie di bandiera
Alitalia e i suoi concorrenti
Quota delle compagnie di bandiera nel proprio
mercato nazionale ()

• Alitalia presenta notevoli elementi di criticità
  e di svantaggio competitivo strutturale
• La forte erosione della quota di mercato interno
  presidiabile da Alitalia discende tra laltro da
• proliferazione di aeroporti minori
• carenza di infrastrutture funzionali alla piena
  operatività dei principali scali
• regolamentazione del settore inadeguata

Scandinavia
71
UK
27
Germania
Francia
72
88
Italia
57
50
Spagna
18
I loro assetti proprietari
Alitalia e i suoi concorrenti
BRITISH AIRWAYS
LUFTHANSA
SAS
AIR FRANCE
AUSTRIAN AIRLINES
IBERIA

• In uno scenario europeo, il concetto di
  Compagnia di Bandiera sembra prescindere dal
  controllo azionario del Vettore Nazionale da
  parte del Governo

19
Alitalia nel mercato intercontinentale
Alitalia e i suoi concorrenti
Evoluzione domanda di traffico da/per
Italia Previsioni Tasso medio di crescita annua
05-09
Quota di posti offerti dallItalia
Canada
37
63
8,7
China
38
Japan
31
62
5,6
5,6
69
4,5
36
4,4
4,3
U.S.
64
India
3,2
West Africa
Venenzuela
15
100
100
Brasil
85
48
52
Argentina
Central America
Far East
West Africa
NorthAmerica
South America
China
India
33
67
Alitalia
Altri Vettori

• La quota dei passeggeri che utilizza Alitalia, in
  alcuni casi significativi (USA, Cina), è
  inferiore a quella dei concorrenti
• A fronte di tale situazione sembra delinearsi nel
  futuro un significativo incremento del traffico
  da e per lItalia

20
La capitalizzazione di borsa
Alitalia e i suoi concorrenti
Miliardi di euro
9.2
Mercato
8.5
8.1
2.6
1.3

• Alitalia presenta una capitalizzazione di borsa
  significativamente inferiore a quella dei
  principali Vettori UE

21
Il titolo Alitalia in borsa
Alitalia e i suoi concorrenti
IRI diminuisce la
Annuncio di alleanza
25
partecipazione in
Accordo
commerciale con Air
Conversione di azioni di
Alitalia dall'85 al
con Air France
France
risparmio e privilegiate
67
e Delta
in azioni ordinarie
Aumento di capitale di
20
1 mld e ingresso di
Annuncio
Fintecna nel capitale di
Sky team
Partecipazione
Alitalia Servizi
incrociata
Alitalia - Air
15
Aumento di
France 2
capitale di
1,4 mld
()
10
Restituzione del
"Prestito Ponte"
5
0
dic-96
lug-97
feb-98
ott-98
mag-99
dic-99
lug-00
mar-01
ott-01
mag-02
dic-02
lug-03
mar-04
ott-04
mag-05
dic-05
ago-06
Prezzo azioni Alitalia
22
Alitalia e i suoi concorrenti andamenti di borsa
Alitalia e i suoi concorrenti

• La mancata implementazione delle strategie
  pianificate e la difficoltà nellattuare una
  ristrutturazione efficace hanno impedito ad AZ di
  sfruttare il trend rialzista che negli ultimi
  anni ha caratterizzato il settore aereo europeo
• Ad eccezione di pochi limitati periodi, il titolo
  Alitalia ha sempre sofferto una cronica mancanza
  di liquidità
• Solo dopo il recente aumento di capitale il
  titolo ha acquisito una visibilità tale da poter
  essere considerato un valido strumento di trading
  per investitori istituzionali

23
I risultati economici
Alitalia e i suoi concorrenti
Perdite 1996-2006 (primi 9 mesi)3.1 miliardi
24
Le risorse affluite allazienda (1998-2005)
Alitalia e i suoi concorrenti
25
Alitalia loccupazione
Alitalia e i suoi concorrenti
Circa 19.500
()
()
() Il dato 2005 tiene conto del deconsolidamento
di Alitalia Servizi (8.400 unità alla data)

• Le iniziative di contenimento del personale
  adottate dalla Società negli ultimi 5 anni hanno
  portato lorganico (considerando Alitalia
  Servizi) a livelli sostanzialmente in linea a
  quelli di 10 anni fa

26
La conflittualità interna
Alitalia e i suoi concorrenti
SCIOPERI 2006
SCIOPERI 2005
TOTALE SCIOPERI
TOTALE SCIOPERI
37
35
PROCLAMATI
PROCLAMATI
DI CUI
DI CUI
DICHIARATI
DICHIARATI
29
17
ILLEGITTIMI
ILLEGITTIMI
DA C.D.G.
DA C.D.G.
TOT. ORE
TOT. ORE
SCIOPERO
460
SCIOPERO
520
PROCLAMATE
PROCLAMATE
TOTALE SCIOPERI
TOTALE SCIOPERI
15
10
EFFETTUATI
EFFETTUATI
TOT. ORE
TOT. ORE
SCIOPERO
192
SCIOPERO
152
EFFETTUATE
EFFETTUATE
TOTALE SCIOPERI
TOTALE SCIOPERI
11
6
REVOCATI
REVOCATI
27
La privatizzazione di Alitalia
Audizione del Ministro dellEconomia e delle
Finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia 13 dicembre 2006
28
Le debolezze del settore e di Alitalia
Privatizzazione di Alitalia
29
Privatizzazione di Alitalia
Perché privatizzare

• Vincoli attuali
• europei impossibilità per lo Stato di
  ricapitalizzare ulteriormente lazienda
  (normativa su Aiuti di Stato)
• interni criticità nel circuito Stato/Azionista
  Management Organizzazioni Sindacali
• di mercato necessità di una partnership
  strategica
• Obiettivi
• salvaguardia di Alitalia e suo rafforzamento
  industriale - finanziario
• sviluppo di sinergie operative
• realizzazione di un Piano Industriale con
  prospettive di sviluppo effettivamente
  perseguibili

Il Governo ha deciso di vendere perché ha
giudicato che ormai lAlitalia debba essere
gestita pienamente come unimpresa, con criteri
interamente imprenditoriali Il Governo formulerà
condizioni di vendita che attirino imprenditori
che hanno intenzioni serie di sviluppare, con un
piano industriale adeguato, le sorti dellimpresa
30
La modalità di vendita prescelta
Privatizzazione di Alitalia

• Obiettivi nella scelta della procedura
• Rispetto del mercato e degli azionisti di
  minoranza
• Attirare investitori strategici
• Assicurare trasparenza e non discriminazione
• Consentire di analizzare/valutare Piani
  Industriali alternativi
• Valorizzare al meglio lesito della
  privatizzazione per lo Stato
• Salvaguardare linteresse generale

Proceduracompetitiva
31
La dimensione delloperazione
Privatizzazione di Alitalia
QUOTA DA CEDERE NON INFERIORE AL 30,1 (anche
obbligazioni detenute dal MEF)
Effettiva cessione del controllo
OPA obbligatoria
32
I primi passaggi della procedura
Privatizzazione di Alitalia

• Selezione di advisor per assistere il Ministero
  su aspetti
• finanziari
• legali
• industriali
• Predisposizione dellavviso di sollecitazione di
  manifestazioni di interesse (cosiddetto Bando)
• Pubblicazione del Bando presumibilmente entro
  fine anno

33
La procedura competitiva(esemplificativa)
Privatizzazione di Alitalia

• Pubblicazione del Bando

• Invio Information Memorandum e lettera procedura
  per Offerte Preliminari

• Analisi delle offerte preliminari
• (eventuale)

• Manifestazionidi interesse

• Offerte Preliminari non vincolanti (eventuale)

Potenziali acquirenti

• oggetto di cessione
• Informazioni di carattere generale su AZ
• Requisiti soggettivi per ammissione (es. entità
  minima di Mezzi Propri)
• Cordate / Newco

• Presentazione documentazione richiesta
• Impegno alla riservatez.
• Assenza conflitti di interesse

• Indicazione di prezzo
• Piano Industriale coerente con indicazioni MEF
• Indicazione copertura finanziaria dellacquisto

• Lettera di procedura
• Tempi
• Requisiti minimi del Piano Industriale

34
La procedura competitiva(esemplificativa)
Privatizzazione di Alitalia

• Ammissione alla fase di due diligence

• Invio Schema di Contratto

• Lettera richiesta Offerte Vincolanti con Schema
  Contratto Finale

• Svolgimento fase di due diligence
• Incontri con il management

• Proposte di variazioni allo Schema di Contratto

Potenziali acquirenti

• Schema Contratto
• Vincoli / Impegni per lacquirente
• Requisiti minimi del Piano Industriale

35
La procedura competitiva(esemplificativa)

• Analisi Offerte Vincolanti
• Aggiudicazione
• Stipula Contratto

• Trasferimento Azioni

• Procedura Antitrust (eventuale)
• Condizioni sospensive

• Stipula Contratto

• Presentazione Offerte Vincolanti

• Pagamento Prezzo
• Rilascio Garanzia per impegni contrattuali

Potenziali acquirenti

• Prezzo
• Piano Industriale
• Garanzia Irrevocabilità dellOfferta
• Accettazione incondizionata Contratto
• Modalità di finanziamento acquisto

36
Interesse pubblico
Audizione del Ministro dellEconomia e delle
Finanzesulla situazione e sulle prospettive di
Alitalia 13 dicembre 2006
37
Il caso Alitalia in prospettiva
Interesse pubblico

• Lattuale situazione di difficoltà in cui versa
  Alitalia è leffetto di molte cause
• Risposta inadeguata (governativa, sindacale,
  aziendale) alla crescente concorrenza ed agli
  elementi di criticità nel settore del trasporto
  aero
• Mancato adeguamento delle infrastrutture
  necessarie al trasporto aereo
• Regolamentazione inefficiente e spesso non
  trasparente
• Ampia prevalenza di interessi locali su quelli
  del sistema Italia
• Presenza / invadenza della politica
• Frammentazione e conflittualità sindacale

38
Linteresse pubblico
Interesse pubblico

• Una forte Compagnia di bandiera è desiderabile
  anche in un mercato concorrenziale
• Compagnia di bandiera e proprietà pubblica sono
  cose diverse
• Interesse pubblico (o nazionale) non coincide con
  il controllo pubblico del capitale
• Alitalia non è solo una realtà industriale, è
  componente essenziale del Sistema Paese
• Loccupazione può essere salvaguardata solo da
  una azienda vincente in un mercato concorrenziale

Linteresse pubblico è che le persone e le merci
che viaggiano da e verso lItalia abbiano accesso
a servizi di trasporto aereo efficienti, sicuri e
poco costosi
39
I pubblici poteri
Interesse pubblico
I pubblici poteri sono costituiti da
Governo Centrale
Autorità locali
Enti di controllo

• Requisiti di sistema favorevoli postulano
  coordinamento dei pubblici poteri
• La funzione ultima di coordinamento spetta al
  Governo
• Lazione dei pubblici poteri non può prescindere
  né dalla concorrenza interna ed internazionale
• Le regole europee non possono essere ignorate
• Le relazioni sindacali sono responsabilità
  primaria dellazienda e non del Governo

40
Lazione del Governo - 1
Interesse pubblico
Linteresse nazionale persone e merci che
viaggiano da e verso lItalia devono godere di un
servizio aereo efficiente, sicuro e poco costoso
in un regime di mercato e di concorrenza
internazionale

• Nellimmediato, ciò significa realizzare una
  buona privatizzazione che
• collochi Alitalia in mani capaci dal punto di
  vista imprenditoriale e patrimoniale
• realizzi un Piano Industriale di risanamento,
  sviluppo e rilancio dellazienda
• salvaguardi i profili di interesse generale
  (adeguata offerta dei servizi e copertura del
  territorio livelli occupazionali mantenimento
  dell'identità nazionale della società, del suo
  logo e del suo marchio)

41
Lazione del Governo - 2
Interesse pubblico
La privatizzazione di Alitalia non attenua
lesigenza di operare sui requisiti di sistema
ma, anzi, la rafforza e la richiede come
presupposto

• LAtto di indirizzo del Governo emanato dal
  Governo il 12 dicembre avvia una riforma del
  settore del trasporto aereo in Italia che
  assicuri allo stesso maggior trasparenza,
  efficienza, distinzioni di ruoli tra i diversi
  attori allineando il nostro sistema alle migliori
  pratiche europee
• In attuazione della legge n. 248 del 2005, un
  primo passaggio sarà
• lapprovazione della delibera CIPE relativa al
  completamento della riforma della tariffazione
  aeroportuale
• lapprovazione dei decreti ministeriali in
  materia di tariffe di assistenza al volo e di
  terminale
• In una prospettiva più ampia non si può non
  intervenire per colmare la perdurante carenza di
  infrastrutture che continua a rappresentare un
  enorme svantaggio competitivo per il nostro Paese