Corso di Economia degli intermediari finanziari

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Corso diEconomia degli intermediari finanziari

• prof. Danilo Drago

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Il rischio di impresa

• E un concetto unitario, valido per qualunque
  tipo di attività
• - rischio di non remunerare adeguatamente il
  capitale conferito dagli azionisti
• - rischio di perdere, parzialmente o totalmente,
  il capitale degli azionisti
• Esistono però diversi fattori causativi del
  rischio
• Limportanza dei diversi fattori varia a seconda
  del tipo di attività svolta

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Il rischio di impresa

• Rischio strategico organizzativo
• Riguarda limpresa nel suo complesso
• Possibilità che la strategia adottata non sia
  adeguata al contesto competitivo
• Possibilità che la strategia adottata non sia
  coerente con la struttura organizzativa

• Rischi gestionali
• Dipendono dal tipo di attività svolta
• Principali classi per una banca
• rischi di credito/controparte
• rischi di mercato
• rischi di liquidità
• rischi di volatilità del margine da servizi
• rischi operativi

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La gestione caratteristica della banca

• Servizi di intermediazione per conto terzi
• Servizi di asset management, servizi di
  negoziazione di valori mobiliari e derivati,
  servizi di collocamento per gli emittenti di
  valori mobiliari, servizi di pagamento
• Rischi rilevantidi volatilità del margine da
  servizi, operativi e, in minor misura rispetto
  allintermediazione per conto proprio, rischi di
  credito

• Servizi di intermediazione per conto proprio
• Concessione di prestiti per cassa e di firma,
  raccolta di depositi, investimento in titoli,
  attività di trading e di market making su titoli,
  valute e derivati..
• Rischi rilevanti di credito, di liquidità, di
  mercato, operativi

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Banking book e trading book
Lintermediazione per conto proprio movimenta
direttamente il portafoglio della banca
Autorità di Vigilanza e operatori distinguono tra
Trading book
Banking book
Attività e passività connesse allintermediazione
commerciale della banca e alla copertura dei
relativi rischi di mercato e di liquidità
Attività e posizioni su derivati (ed eventuali
passività) connesse allattività di negoziazione
in conto proprio
Le problematiche di gestione dei rischi
presentano differenze significative
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Il rischio di credito (1)non è solo il rischio
di mancata restituzione di un prestito
Tipo di rischio Manifestazione Esposizioni soggette
Insolvenza Aumento numero di controparti insolventi Tutte
Migrazione Deterioramento merito di credito delle controparti affidate Tutte
Recupero Diminuzione tasso di recupero dei crediti insolventi Tutte
Esposizione Aumento esposizione precedente linsolvenza di una controparte affidata Esposizioni per le quali il debitore gode di discrezionalità
Spread Aumento premi di rischio richiesti dal mercato finanziario, a parità di merito creditizio Titoli obbligazionari
Preregolamento Insolvenza di una controparte prima del regolamento Derivati negoziati in mercati over the counter (OTC)
Regolamento Mancato adempimento in sede di regolamento Derivati OTC, negoziazione di titoli e valute
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Il rischio di credito (2)

• portafogli caratterizzati da scarsa
  diversificazione settoriale e geografica
• esposizioni nei confronti di soggetti la cui sede
  legale è situata in Paesi caratterizzati da
  elevati profili di rischio

RISCHIO DI CONCENTRAZIONE
Tutte le tipologie di rischio di credito elencate
sono accentuate in presenza di
RISCHIO PAESE
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Rischi di mercato
Tipo di rischio Manifestazione Esposizioni soggette
Rischio di interesse Variazione margine di interesse Profitti e perdite da operazioni finanziarie Variazione del valore di mercato del patrimonio Attività fruttifere di interessi, passività onerose, posizioni su derivati
Rischio di cambio Profitti e perdite da operazioni finanziarie Variazione del valore di mercato del patrimonio Attività e passività in valuta e derivati delle valute
Rischio di prezzo Come sopra Azioni in portafoglio e derivati dellazionario
Rischio merci Come sopra Derivati su commodities
Rischio di volatilità Come sopra Posizioni su opzioni e posizioni su opzioni implicite (obbligazioni strutturate, alcuni tipi di mutui)
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Rischio di liquidità

• Per la banca nel suo complesso
• Rischio di non poter far fronte agli impegni di
  pagamento in modo tempestivo ed economico
• Fattori causativi
• effetti finanziari dei rischi economici
• discrezionalità contrattuale della clientela
• variabilità delle condizioni dei mercati
  finanziari

• Per il trading book
• Rischio che i nuovi ordini di acquisto o di
  vendita esercitino una variazione significativa
  dei prezzi
• Fattori causativi variabilità delle condizioni
  dei mercati finanziari, originate da
• politica monetaria
• variazioni nel numero di intermediari (abbandono
  del mercato da parte di uno o più market makers)
• concentrazione degli scambi su pochi strumenti (a
  causa della concorrenza sulle commissioni)
• omogeneità di comportamento da parte dei
  partecipanti al mercato (herding, omogeneità dei
  sistemi di risk management)

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Rischio operativi
Sono numerosissimi e originati da una grande
quantità di fattori causativi
Il Comitato di Basilea definisce il rischio
operativo come
Il rischio di perdite derivanti dalla
inadeguatezza o dalla disfunzione di procedure,
risorse umane e sistemi interni, oppure da eventi
esogeni. Tale definizione include il rischio
legale, ma non quelli strategico o di reputazione
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Interazioni tra i diversi tipi di rischio
Tipo di interazione Esempi
Rischi di credito e rischi di mercato La negoziazione di un derivato OTC può ridurre i rischi di mercato, ma genera rischio di controparte
Rischi di credito e rischi di liquidità Il mancato rimborso di un prestito genera un immobilizzo finanziario
Rischi di mercato e rischi di liquidità Una diminuzione della liquidità dei mercati accentua le difficoltà di gestione dei rischi di mercato
Rischi operativi e rischi di mercato Un blackout nei sistemi informatici impedisce di intervenire sulle posizioni aperte
Rischi di variabilità del margine da servizi e rischi di mercato Situazioni di crisi dei mercati finanziari possono ridurre i ricavi da commissioni di gestione e di negoziazione