????????????????????? (financial statement analysis) ??????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????

1
????? 2

• ?????????????????????

??????? ????? ?????????
2
?????????????

• ????????????????????????????????
• ?????????
• ??????????????????????
• ????????????????????????????????
• ??????????????????????????????
• ????????????????????
• ???????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
3
????????????????????????????????

• ????????????????????? (financial statement
  analysis) ??????? ?????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ?????????????????????????????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ????

??????? ????? ?????????
4
?????????

• ????????? (financial statement) ???????
  ???????????? ?????????? ?????
  ??????????????????????????????????
  ?????????????? ??????????????????????????????????
  ????????????????????

??????? ????? ?????????
5
??????????????????????

• 1. ?????
• 2. ????????????
• 3. ?????????? (?) ???????????????????????????
  ?????????? ???? (?) ???????????????????????????
  ????????????????????????????????
  ?????????????????????????????????????????????
  ?????????????????????????
• 4. ?????????????
• 5. ?????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
6
????????????????????????????????

• ????????????????????????????????????????????????
  ? ??????
• ????????????????????????????????????????
• ????????????????????????????? ???????????????????
  ????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ??????
• ???????????????????????????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ?????

??????? ????? ?????????
7
???????????????????????????????? (???)

• ???????????????????????????????????????????
  ??????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ?????????????????????
• ?????????????? ??????????????????????????????????
  ????????????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ????????????????????
• ??????????????????????????????????????????????????
  ?
• ??????????????????????????????????????????????????
  ??????? ?

??????? ????? ?????????
8
??????????????????????????????

• 1. ????????????????
• 2. ???????????????
• 3. ?????????????????
• 4. ????????????????????????????
  ?????????????????
• 5. ??????????????
• 6. ??????????????
• 7. ???????????

??????? ????? ?????????
9
????????????????????

• 1. ??????????????????????????????????????
• 2. ?????????????????????????????????????????????
  
• ???????????????????????????
• ???????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
10
???????????????????????????????????????

• ?????????????????????
• ??????????????????????
• ?????????????????????

??????? ????? ?????????
11
?????????????????????

• ????????????????????? (horizontal analysis)
  ??????? ?????????????????????????????????????????
  ??????????

??????? ????? ?????????
12
??????? ????? ?????????
13
?????? ?? 25X6 ?? 25X5 ?? 25X4 ?? 25X3 ?? 25X2 ?? 25X1
???????????(???) 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 250,000
1. ?????????????????????????????????????? 25X1 (?????) 60 40 20 0 (20) 0
2. ???????????????????????? 160 140 120 100 80 100
??????? ????? ?????????
14
??????????? 2.2
?????? ??????? ????? ???????????????? ? ??????
31 ??????? 25X1 ??? 25X2
?? 25X2 ????? ??? ?? 25X1
????????? ????????? ?????????
??????????????????
?????? 7,282 57,600
????????????? 632,160 351,200
????????????? 1,287,360 715,200
????????????????????? 1,926,802 1,124,000
?????????????????????
????? ?????????? 1,202,950 491,000
??? ?????????????????-??????????????? 263,160 146,200
???????????????????????? 939,790 344,800
???????????? 2,866,592 1,468,800
??????? ????? ?????????
15
?? 25X2 ????? ??? ?? 25X1
??????????????????????????? ??????????????????????????? ???????????????????????????
????????????????
?????????????? 524,160 145,600
???????????? 720,000 200,000
?????????????????? 489,600 136,000
??????????????????? 1,733,760 481,600
??????????????
?????????????? 1,000,000 323,432
?????????? 2,733,760 805,032
?????????????????
????????? (100,000 ????) 460,000 460,000
???????? (327,168) 203,768
???????????????????? 132,832 663,768
?????????????????????????????? 2,866,592 1,468,800
??????? ????? ?????????
16
?????? ??????? ????? ??????????????????????? ???
??????????? 1 ?? ??????? ?????? 31 ??????? 25X1
??? 25X2
?? 25X2 ????? ??? ?? 25X1
???????? 5,834,400 3,432,000
??? ????????? 5,728,000 2,864,000
?????????????? ? 680,000 340,000
????????????? ??????????????? 116,960 18,900
?????????????????????? 6,524,960 3,222,900
?????????????????????????? (690,560) 209,100
???????????? 176,000 62,500
??????????????? (866,560) 146,600
??????????? (40) (346,624) 58,640
??????? ????? ?????????
17
?????? ??????? ????? ??????????????????????? ???
??????????? 1 ?? ??????? ?????? 31 ??????? 25X1
??? 25X2
?? 25X2 ????? ??? ?? 25X1
????????? (519,936) 87,960
??????????? (5.199) 0.880
???????????????? 0.110 0.220
????????????????????? 1.328 6.638
???????????????????? 2.25 8.50
??????????????????????????? (????) 100,000 100,000
????????? 40.00 40.00
??????? ????? ?????????
18
?????? ??????? ????? ?????????? ??????????????
1 ?? ??????? ?????? 31 ??????? 25X2
???????????? (31 ??????? 25X1) ????? ??? 203,768
??? ????????? (?? 25X2) (519,936)
??? ????????????? (11,000)
???????????? (31 ??????? 25X2) (327,168)
??????? ????? ?????????
19
?????????????????????????????
?????? ??????? ????? ???????????????? ? ??????
31 ??????? 25X1 ??? 25X2
?? 25X2 ?? 25X1 ????????? (????) ??????
?????????
??????????????????
?????? 7,282 57,600 (50,318) (88)
????????????? 632,160 351,200 280,960 80
????????????? 1,287,360 715,200 572,160 80
????????????????????? 1,926,802 1,124,000 802,802 72
??????????????? 1,202,950 491,000 711,950 145
??? ????????????????? ??????????????? 263,160 146,200 116,960 80
???????????????????????? 939,790 344,800 594,990 173
???????????? 2,866,592 1,468,800 1,397,792 96
??????? ????? ?????????
20
?? 25X2 ?? 25X1 ????????? (????) ??????
???????????????????????????
????????????????
?????????????? 524,160 145,600 378,560 260
???????????? 720,000 200,000 520,000 260
?????????????????? 489,600 136,000 353,600 260
??????????????????? 1,733,760 481,600 1,252,160 260
??????????????
?????????????? 1,000,000 323,432 676,568 210
?????????? 2,733,760 805,032 1,928,728 240
?????????????????
????????? (100,000 ????) 460,000 460,000 0 0
???????? (327,168) 203,768 (530,936) (261)
???????????????????? 132,832 663,768 (530,936) (80)
?????????????????????????????? 2,866,592 1,468,800 1,397,792 96
??????? ????? ?????????
21
????????????????????????????

• ????????????????????????????????????????????????
  72 ??????????????? 25x1
• ??????????????????????????????????????????????????
  ? 173 ??????????????? 25x1
• ??????????????????????????????????????????????
  260 ??????????????? 25x1
• ????????????????????????????????????????????
  240 ??????????????? 25x1

22
???????????????????????????? (???)

• ?????????????????????????????????????????? 80
  ??????????????? 25x1
• ??????????????????????????????????????????????????
  ??????? 96 ??????????????? 25x1

23
????????????????????????????????????
?????? ??????? ????? ??????????????????????? ???
??????????? 1 ?? ??????? ?????? 31 ??????? 25X1
???25X2
?? 25X2 ?? 25X1 ?????? ????????? (????) ??????
???????? 5,834,400 3,432,000 2,402,400 70
??? ????????? 5,728,000 2,864,000 2,864,000 100
?????????????? ? 680,000 340,000 340,000 100
?????????????-??????????????? 116,960 18,900 98,060 519
?????????????????????? 6,524,960 3,222,900 3,302,060 103
?????????????????????????? (690,560) 209,100 (899,660) (431)
??? ???????????? 176,000 62,500 113,500 182
??????????????? (866,560) 146,600 (1,013,160) (692)
??? ??????????? (40) (346,624) 58,640 (405,264) (692)
??????????????????????????? (519,936) 87,960 (607,896) (692)
??????? ????? ?????????
24
??????????????????????

• ?????????????????????? ????????????????????????
  (vertical or commonsize analysis) ???????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????????????

??????? ????? ?????????
25
??????????? 2.3
?????? ?????? ????? ?????? ?????? ????? ?????? ?????? ????? ?????? ??????? ????? ?????? ??????? ?????
????????? ?????? ????????? ??????
???????? 400,000 100 100,000 100
??? ????????? 300,000 75 60,000 60
??????????? 100,000 25 40,000 40
??????? ????? ?????????
26
?????????????????????? ????????????????????????
?????? ??????? ????? ???????????????? ? ??????
31 ??????? 25X1 ???25X2
?? 25X2 ?????? ?? 25X1 ????? ??? ??????
?????????
??????????????????
?????? 7,282 0.26 57,600 3.93
????????????? 632,160 22.06 351,200 23.91
????????????? 1,287,360 44.91 715,200 48.70
????????????????????? 1,926,802 67.22 1,124,000 76.54
?????????????????????
????? ?????????? 1,202,950 41.97 491,000 33.43
??? ?????????????????-????? ?????????? 263,160 9.18 146,200 9.96
??????????????????????????? 939,790 32.78 344,800 23.46
???????????? 2,866,592 100.00 1,468,800 100.00
??????? ????? ?????????
27
?? 25X2 ?????? ?? 25X1 ????? ??? ??????
???????????????????????????
????????????????
?????????????? 524,160 18.29 145,600 9.92
???????????? 720,000 25.12 200,000 13.62
?????????????????? 489,600 17.08 136,000 9.26
??????????????????? 1,733,760 60.49 481,600 32.80
??????????????
?????????????? 1,000,000 34.89 323,432 22.02
?????????? 2,733,760 95.38 805,032 54.81
?????????????????
????????? (100,000 ????) 460,000 16.05 460,000 31.32
???????? (327,168) (11.42) 203,768 13.88
???????????????????? 132,832 4.63 663,768 45.19
?????????????????????????????? 2,866,592 100.00 1,468,800 100.00
??????? ????? ?????????
28
?????? ??????? ????? ??????????????????????? ???
??????????? 1 ?? ??????? ?????? 31 ??????? 25X1
?? 25X2 ?????? ?? 25X1 ????? ??? ??????
???????? 5,834,400 100.00 3,432,000 100.00
??? ????????? 5,728,000 98.18 2,864,000 83.45
?????????????? ? 680,000 11.66 340,000 9.91
?????????????-??????????????? 116,960 2.01 18,900 0.55
?????????????????????? 6,524,960 111.85 3,222,900 93.91
?????????????????????????? (690,560) (11.85) 209,100 6.09
??? ???????????? 176,000 3.02 62,500 1.83
??????????????? (866,560) (14.87) 146,600 4.26
??? ??????????? (40) (346,624) (5.95) 58,640 1.71
??????????????????????????? (519,936) (8.92) 87,960 2.55
??????? ????? ?????????
29
?????????????????????

• ????????????????????? (ratio analysis)
  ??????? ?????????????????????????????????????????
  ? ????????????????????????? (percentage)
  ????????? (rate) ??????????? (proportion)

??????? ????? ?????????
30
3.1 ?????????????????? (liquidity ratios)
?????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????

• 3.1.1 ????????????????????? (current ratio)
• ????????????????????????????????????????????????
  ????????????????????????????????

31
?? 25X2 ?? 25X1 (????????)??????????????????? ???????????????????
????????????????????? (????) 1,926,802 1,733,760 1,124,000 481,600
1.12 2.34 2
??????? ????? ?????????
32

• 3.1.2 ????????????????????????????????????????????
  ??????????????? (quick or acid test ratio)
• ????????????????????????????????????????????????
  ??????????????????? ??????????????????????????
  ????????????????????

??????? ????? ?????????
33
?? 25X2 ?? 25X1 ????????? ??????????
????????????????????????? (????) 1,926,802 1,287,360 1,733,760 1,124,000 715,200 481,600
0.37 0.85 1.5
??????? ????? ?????????
34
3.2 ?????????????????????????????????????????????
????????????????????????????? (asset utilization
ratios) ?????????????????????????????????????????
????????????????????? ???????????? ?

• 3.2.1 ??????????????????????????????????
  (receivable turnover ratio)
• ????????????????????????????????????????????????
  ??????

??????? ????? ?????????
35
??????? ????? ?????????
36
?? 25X2 ?? 25X1 ????????? ??????????
??????????????????? (???) 351,200 632,160 2 432,000 351,200 2
491,680 391,600
?????????????????????????????? (???) 5,834,400 491,680 3,432,000 391,600
11.87 8.77 12
??????? ????? ?????????
37

• 3.2.2 ?????????????????????????????? (average
  collection period)
• ????????????????????????????????????????????????
  ???????????????????????? 1 ??

??????? ????? ?????????
38
?? 25X2 ?? 25X1 ????????? ??????????
?????????????????????????????? (???) 632,160 5,834,400 351,200 3,432,000
39.55 37.35 30
X 365
X 365
??????? ????? ?????????
39

• 3.2.3 ?????????????????????????????????
  (inventory turnover ratio)
• ????????????????????????????????????????????????
  ??????

????
??????? ????? ?????????
40
?? 25X2 ?? 25X1 ????????? ??????????
?????????????????????? (???) 715,200 1,287,360 2 715,200
1,001,280 715,200
?????????????????????????????? (???) 5,728,000 1,001,280 2,864,000 715,200
5.72 4.01 6 ?????/??
??????? ????? ?????????
41

• 3.2.4 ???????????????????????????????????????????
  ????? (average days sales in inventory)
• ????????????????????????????????????????????????
  ????????????????????? 1 ??

????
??????? ????? ?????????
42
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
??????????????????????????????? (???) 365 5.72 365 4.01
63.81 91.03 60
??????? ????? ?????????
43

• 3.2.5 ??????????????????????????? (total asset
  turnover)
• ??????????????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
44
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
??????????????????????????? (???) 5,834,400 2,866,592 3,432,000 1,468,800
2.04 2.34 2.5
??????? ????? ?????????
45

• 3.2.6 ???????????????????????????? (fixed asset
  turnover)
• ????????????????????????????????????????????????
  ??

??????? ????? ?????????
46
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????????????????? (????) 5,834,400 939,700 3,432,000 344,800
6.21 9.96 6.5
??????? ????? ?????????
47
3.3 ????????????????????????? (profitability
ratios) ???????????????????????????????????????
??????????????????????????????

• 3.3.1 ?????????????????????????????????????
• 3.3.1.1 ???????????????? (gross profit margin
  ratio)
• ?????????????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
48
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????? () 5,834,400 5,728,000 5,834,400 3,432,000 2,864,000 344,800
1.82 9.96 6.5
X 100
X 100
??????? ????? ?????????
49

• 3.3.1.2 ???????????????????????????? (operation
  profit margin ratio)
• ????????????????????????????????????????????????
  ?????
• ????????????????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
50
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????????????????? () (690,560) 5,834,400 209,100 3,432,000
(11.84) 6.10 6
X 100
X 100
??????? ????? ?????????
51

• 3.3.1.3 ????????????????????????? (net profit
  margin ratio)
• ???????????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
52
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
????????????????????????? () (519,936) 5,834,400 87,960 3,432,000
(8.92) 2.57 8
X 100
X 100
??????? ????? ?????????
53

• 3.3.2 ????????????????????????????????????????
• 3.3.2.1 ?????????????????????????????????
  (return on total asset ?????????? ROA)
  ????????????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
54
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
????????????????????????????????? (ROA) () (519,936) 2,866,592 87,960 1,468,800
(18.14) 5.99 12
X 100
X 100
??????? ????? ?????????
55
??????? ????? ?????????
56

• 3.3.2.2 ?????????????????????????????????
  (return on equity ?????????? ROE)
• ????????????????????????????????????????????????
  ?

??????? ????? ?????????
57
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
????????????????????????????????? (ROE) () (519,936) 132,832 87,960 633,768
(391.43) 13.26 15
??????? ????? ?????????
58
???????????????????????? (dupont system)
?????????? 25X2

(8.92) X 2.04 (18.19)
??????? ????? ?????????
59

• 3.4 ???????????????????????????????????????
  (solvency ratios)
• ????????????????????????????????????????????????
  ???????????
• 3.4.1 ???????????????? (debt ratio)
• ?????????????????????????????????????????????

??????? ????? ?????????
60
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????? () 2,733,760 2,866,592 805,032 1,468,800
95.37 54.81 50
??????? ????? ?????????
61

• 3.4.2 ????????????????????????????????????
  (time interest earned ratio)
• ??????????????????????????????????????????????
  (EBIT) ????????????????????

??????? ????? ?????????
62
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????????????????????????? (????) (690,560) 176,000 209,100 62,500
(3.93) 3.35 5
??????? ????? ?????????
63

• 3.4.3 ?????????????????????????????????????????
  (fixed charge coverage ratio)
• ???????????????????????????????????????
  ???????????????????????????????????????????
  ??????????????????

??????? ????? ?????????
64
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????????????????? ??????????????? (????) (866,560)176,0000 (176,0000) 146,00062,5000 (62,5000)
(3.93) 3.34 4
??????? ????? ?????????
65

• 3.4.4 ?????????????????????????????????? (cash
  flow coverage ratio)
• ????????????????????????????????????????????
  ??????????????????

??????? ????? ?????????
66
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
?????????????????????????????????? (????) (519,936)116,960 (176,00000) 87,96018,900 (62,50000)
(2.29) 1.71 3
??????? ????? ?????????
67

• 3.5 ??????????????????? (market value ratios)
• ?????????????????????????????????????????
• 3.5.1 ???????????????? (earning per share
  ?????????? EPS)
• ????????????????????????????????????????????????
  ???????????

??????? ????? ?????????
68
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????? (???) (519,936) 100,000 87,960 100,000
(5.20) 0.88 2
??????? ????? ?????????
69

• 3.5.2 ???????????????????? (price earning ratio
  ?????????? P/E ratio)
• ????????????????????????????????????????????????
  ??????

??????? ????? ?????????
70
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????????? (????) 2.25 (5.20) 8.50 0.88
(2.95) ???? 9.66 ???? 10 ????
??????? ????? ?????????
71

• 3.5.3 ????????????????????????????????????
  (market to book ratio)
• ???????????????????????????????????????????????
  (market value) ???????????????????????????????
  (book value)

??????? ????? ?????????
72
?? 25X2 ?? 25X1 ???????????????????
???????????????????????????????????? (????) 2.25 1.328 8.50 6.638
1.70 ???? 1.28 ???? 1.5 ????
??????? ????? ?????????
73
??????????????????
??????????????????? ???????????????? ?? 25X2 ??????????????????? ??????????????
??????????????????
1. ????????????????????? (????) 1.12 2 ????????????
2. ????????????????????????? (????) 0.37 1.5 ????????????
???????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????
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4. ??????????????????????????????? (???) 63.81 60 ????????????
5. ??????????????????????????? (????) 2.04 2.5 ????????????
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74
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3. ????????????????????????? () (8.92) 8 ????????????
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75
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1. ???????????????? () 1. ???????????????? () 95.37 50 ????????????
2. ???????????????????????????????????? (????) 2. ???????????????????????????????????? (????) (3.93) 5 ????????????
3. ????????????????????????????????????????? (????) 3. ????????????????????????????????????????? (????) (3.93) 4 ????????????
4. ?????????????????????????????????? (????) 4. ?????????????????????????????????? (????) (2.29) 3 ????????????
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1. ???????????????? (???) 1. ???????????????? (???) (5.19) 2 ????????????
2. ???????????????????? (???) 2. ???????????????????? (???) (2.95) 10 ????????????
3. ???????????????????????????????????? (????) 3. ???????????????????????????????????? (????) 1.70 1.5 ???????
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76
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??????????????????????????? (????)4,400,000/3,600,000 1.22 1.2 ?????
???????????????????????????? (????)4,400,000/1,872,000 2.35 1.8 ??
????????????????????????????????? (???)360/7.63 47.18 20 ????????????
????????????????????????????????? (???)4,400,000/576,000 7.63 7 ???????
??????????????????????????????? (???)360/3.46 104.04 60 ????????????
?????????????????????????????????(???)2,992,000/864,000 3.46 8 ????????????
???????????????? ()1,656,000/3,600,000100 46 50 ??
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????????????????????????? ()237,600/4,400,000100 5.40 5 ??
???????????????????????? ()237,600/3,600,000100 6.60 8 ????????????
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