PowerPoint-Pr

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Finanzierung und Investition Thema
7 Innenfinanzierungsstrategien Aufbau von Cash
Flow Analysen (Kapitalflussrechnungen)
und Handlungsfelder der Innenfinanzierung Prof.
Dr. Rainer Stachuletz Corporate
Finance Fachhochschule für Wirtschaft
Berlin Berlin School of Economics Sommer 2006
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Formen der Innenfinanzierung
FinanzierungausAbschreibungen
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Formen der InnenfinanzierungCash Flow als
Indikator der Finanzierungskraft
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Formen der InnenfinanzierungDie Ermittlung des
Cash Flow
Der Cash Flow (C.F.) ist definiert als Differenz
von Ein- und Auszahlungen einer Periode. Er lässt
sich direkt oder indirekt ermitteln
Indirekte Methode
Jahresüberschuss Auszahlungsloser Aufwand
Einzahlungen . /. Auszahlungen

• Einzahlungsloser Ertrag

Cash Flow
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Formen der InnenfinanzierungDirekte und
indirekte Ermittlung des Cash Flow
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Formen der InnenfinanzierungDie
Kapitalflussrechnung

• Die Kapitalflussrechnung (KFR) ist eine
  Bewegungsrechnung die für einen bestimmten
  Zeitraum die Entwicklung der Liquiditätslage
  sowie der wichtigsten Finanzierungs- und
  Investitionsvorgänge darstellen will. Im
  Einzelnen informiert die KFR über die Fähigkeit
  eines Unternehmens
• Zahlungsüberschüsse zu erwirtschaftenSchulden
  zu tilgen (Kreditwürdigkeit)Gewinne
  auszuschüttenInvestitionen zu tätigen.
• Der Liquiditätsnachweis im Rahmen der KFR erfolgt
  durch Darstellung der Veränderungen und
  Zusammensetzung eines Finanzmittelfonds. Folgt
  man den IFRS, dann ist dieser Fonds definiert als
  Summe aller Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquiv
  alente. Technisch wird die Darstellung getrennt
  in die Zu- und Abflüsse für die Bereiche
  operative Geschäftstätigkeit, Investition und
  Finanzierung.

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Indikatoren der InnenfinanzierungDie
Kapitalflussrechnung
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Indikatoren der InnenfinanzierungDie
Kapitalflussrechnung als Fondsnachweis
Bestand Liquider Mittel zu Beginn des Jahres
Bestand Liquider Mittel zum Ende des Jahres
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Kapitalflussrechnung und FondsnachweisBeständebil
anzen und Beständedifferenzenbilanz
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Kapitalflussrechnung und FondsnachweisBeständedif
ferenzenbilanz und Bewegungsbilanz
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Kapitalflussrechnung und FondsnachweisGegenbestän
derechnung und Fondsnachweis
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Kapitalflussrechnung nach IFRS No. 7
Die nach IFRS 7 standardisierte KFR zeigt die
Veränderung der Fondsgrösse Liquide Mittel.
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Innenfinanzierungsquellen Innenfinanzierung aus
verdienten Abschreibungen
Stehen den verrechneten Abschreibungen
Geldzuflüsse gegen-über, d.h. sind die
Abschreibungen verdient, so unterstützen die
verdienten Abschreibungen die Innenfinanzierungskr
aft der Unternehmung.
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Innenfinanzierungsquellen Finanzierung aus
Abschreibungen - Marx-Engels-Effekt -
Werden verdiente Abschreibungen kontinuierlich
reinvestiert, so lässt sich theoretisch die in
einer Periode verfügbare Kapazität erhöhen. Die
auf diese Weise mögliche Kapazitätserweiterung
wird durch den Kapazitäts-erweiterungsfaktor
theoretisch beschrieben
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InnenfinanzierungsquellenMarx-Engels-Effekt
Das Beispiel zeigt, wie ein Anfangsbestand von
100 Anlagen mit fünfjähriger Nutzungszeit durch
kontinuierliche Reinvestition verdienter
Abschreibungen auf eine Periodenkapazität von
rund 167 Anlagen anwachsen kann.
Für n ?? gilt ein maximaler K.E.F. von 2,0 !!!
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InnenfinanzierungsquellenMarx-Engels-Effekt und
Realitätsbezug
Natürlich lässt sich der beschriebene Effekt
nicht 11 in die Praxis umsetzen

• Der Effekt funktioniert nur unter der
  Voraussetzung, dass die verrechneten
  Abschreibungen auch verdient werden,
  nachfrageseitig also keine Restriktionen zu
  erwarten sind.
• Die unterstellte Stabilität von Preisniveau und
  Produkti-vität der Anlage ist bezweifelbar.
• Der Effekt betrachtet isolierte
  Abschreibungsobjekte und deren theoretische
  Kapazitätserweiterung, vernachlässigt hingegen
  notwendige Infrastrukturinvestitionen etc.

Der MarxEngels-Effekt zeigt aber sehr plastisch
den Mecha-nismus einer Innefinanzierung aus
verdienten Abschreibungen.
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InnenfinanzierungsquellenInnenfinanzierung aus
verdienten Rückstellungsgegenwerten
Technisch funktioniert die Innenfinanzierung aus
verdienten Rückstellungsgegenwerten analog der
Innenfinanzierung aus Abschreibungsgegenwerten.
Erhöhungen der Rückstellungspo-sitionen
reflektieren auf der Bilanzseite
Aufwandsbuchungen, die in der gleichen Periode
nicht zu Auszahlungen geführt haben.
Zur Ermittlung des Brutto Cash Flows werden
Zuführungen zu Rückstellungen dem
Jahresüberschuss addiert (ausgabenloser Aufwand),
während ein Abbau von Rückstellungspositionen vom
Jahresüberschuss subtrahiert werden (Ausgaben,
bei denen der zugehörige Aufwand in Vorperioden
gebucht wurde).
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InnenfinanzierungsquellenInnenfinanzierung aus
verdienten Rückstellungsgegenwerten
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InnenfinanzierungsquellenInnenfinanzierung aus
verdienten Rückstellungsgegenwerten
Zum 31.12.2014 muß erstmalig eine
Pensionsrückstel-lung über 180.153 gebildet
werden.
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InnenfinanzierungsquellenInnenfinanzierung aus
verdienten Rückstellungsgegenwerten
Über den gesamten Zeitraum lässt sich erkennen,
dass ein positiver Finanzierungseffekt nur
solange vorliegt, wie der Zugang die Auflösungen
wertmässig übersteigt.
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(No Transcript)
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(No Transcript)