Medjunarodno poslovno finansiranje

1
Medjunarodno poslovno finansiranje
2
Pregled predavanja

• Pojam i karakteristike investicija
• Pojam medjunarodnih investicija
• Oblici medjunardnih investicija
• Teorije medjunarodnog investiranja
• Efekti medjunarodnih investicija
• Struktura medjunarodnih investicija u Republici
  Srbiji

3
Pojam investicija

• Investicija je svako jednokratno ili višekratno
  ulaganje koje ce doneti niz ocekivanih koristi,
  ali tek u buducnosti. To je žrtva u obliku
  proizvodnih resursa koja se podnosi u sadašnjosti
  da bi se povecale koristi u buducnosti.
• Investicije predstavljaju odricanje od potrošnje
  u sadašnjosti da bi se ostvarile koristi u
  buducnosti.
• Investiranje predstavlja razmenu neceg izvesnog
  za niz nada rasporedjenih u buducem vremenu.
• Iz definicija investicija se može zakljuciti da
  su osnovni elementi investiranja subjekat
  investiranja (investitor), predmet u koji se
  investira (investicioni projekat), cena odricanja
  od potrošnje (kamata) i vrednost nade (diskontna
  stopa).

4

• Od tri osnovne odluke iz domena finansijskog
  upravljanja - odluka o finansiranju, dividendama
  i investiranju, odluka o investiranju smatra se
  najvažnijom jer
• ima bitnu ulogu u procesu kreiranja vrednosti za
  vlasnike preduzeca,
• alocira, po pravilu, veliki iznos kapitala koji
  se vezuje u dugom roku, i
• ima niski stepen ireverzibilnosti ulaganja.

5

• Kapitalne investicije odnose se na alociranje
  ogranicenog kapitala u investicione projekte cije
  ce se koristi sa odredjenim stepenom rizika
  realizovati u buducnosti.
• Kako su investiciona ulaganja neizostavno
  povezana sa rizikom, moraju biti vrednovana
  analizom odnosa rizik/ocekivan prinos.
• Postojanje mogucnosti da se ogranicen iznos
  kapitala investira u alternativne projekte,
  implicira da preduzece izabravši jednu od dveju
  mogucnosti žrtvuje prinos koji bi ostrvarilo
  propuštanjem druge alternative.
• Vrednost žrtvovanog prinosa naziva se
  oportunitetnim troškom. Koncept oportunitenog
  troška od suštinskog je znacaja u procesu
  donošenja medjunarodnih investicionih odluka .

6
Medjunarodne investicije

• Pod medjunarodnim investicijama (foreign
  investment) podrazumeva se kapital koji potice iz
  privatnih finansijskih ustanova i preduzeca,
  medunarodnih institucija i organizacija i javnih
  finansija ili krace receno bilo koje investicije
  koje u stranoj zemlji preduzimaju privatne
  kompanije, medunarodne institucije i
  ogranizacije, države ili pojedinci.
• U domicilnoj zemlji strani kapital pojavljuje se
  u dva osnovna oblika
• Inostrane direktne investicije,
• Portfolio investicije.

7
Donošenje odluke o medjunarodnom investiranju
Analiza komparativne prednosti MNK
Proizvodnja u zemlji Izvoz
Proizvodnja u inostranstvu
Licenciranje
Kontrolno vlasništvo nad operacijama u
inostranstvu
Zajednicka ulaganja
Filijala u potpunom vlasništvu maticne firme
Prekogranicni merdžeri i akvizicije
Greenfield investicije
8
Inostrane direktne investicije

• Upravljacka dimenzija i vlasništvo nad imovinom
  su obeležja po kojima se inostrane direktne
  investicije razlikuju od portfolio investicija.
• Inostrane direktne investicije se javljaju kada
  investitor sa sedištem u jednoj zemlji zemlji
  izvoznici kapitala, u cilju obavljanja poslovne
  aktivnosti, investiranjem stice imovinu u drugoj
  zemlji (zemlji uvoza kapitala) i po osnovu
  imovine ostvaruje kontrolu upravljanja nad
  preduzecem u inostranstvu.
• Kod inostranih direktnih investicija, imovina
  (vlasništvo) stecena tom investicijom je najcešce
  organizacioni deo maticne firme. Investitor se
  oznacava kao maticna firma, a imovina odnosno
  vlasništvo u inostranstvu kao filijala ili
  podružnica maticne firme.
• Kontrola upravljanja nad filijalom podrazumeva i
  preuzimanje svih komercijalnih i nekomercijalnih
  rizika vezanih za poslovanje filijale.

9

• Definicija inostranih direktnih investicija
  Medunarodnog monetarnog fonda
• Direktna investicija je kategorija
  medjunarodnih investicija koja odražava cilj
  subjekta u jednoj nacionalnoj ekonomiji da
  postigne trajan interes u preduzecu cije je
  sedište u drugoj nacionalnoj ekonomiji. Subjekat
  je direktan investitor, a preduzece u drugoj
  zemlji je direktno investirano preduzece. Trajan
  interes implicira postojanje dugorocne veze
  izmedju direktnog investitora i preduzeca i
  znacajan stepen uticaja investitora na
  upravljanje preduzecem.

10
Oblici inostranih direktnih investicija

• Osnivanje novog preduzeca (green-field
  investicije)
• Preuzimanje postojecih preduzeca u drugoj zemlji
  (prekogranicne akvizicije)
• Spajanje kompanija (prekogranicni merdžeri)
• Kombinacija green-field investicije i akvizicije
  (brown-field investicije)
• Zajednicka ulaganja (joint venture investicije).

11
Oblici inostranih direktnih investicija

• Green-field investicije predstavljaju osnivanje
  potpuno novog preduzeca tj. stvaranje nove
  proizvodne imovine što je po pravilu privilegija
  velikih multinacionalnih kompanija.
  Razgranavanjem svoje mreže preduzeca one
  povecavaju i svoj ekonomski uticaj na svetske
  privredne tokove.
• Prekogranicna akvizicija predstavlja oblik
  preuzimanja preduzeca, kada jedno preduzece stice
  kontrolni paket akcija nad drugim preduzecem u
  inostranstvu ili ga kupuje preuzimajuci
  vlasništvo nad njim. Sa pravne tacke gledišta
  preduzece koje je predmet preuzimanja prestaje da
  postoji, a preduzece kupac nastavlja samostalno
  postojanje na tržištu akcija.

12
Oblici inostranih direktnih investicija

• Prekogranicni merdžer nastaje kada jedno
  preduzece apsorbuje drugo tj. kada preduzece iz
  inostranstva koristi svu aktivu i pasivu
  preduzeca iz zemlje domacina i nastavlja da
  posluje pod svojim nazivom dok domaca firma
  prestaje da postoji kao pravni entitet. Vlasnici
  domaceg preduzeca menjaju svoje akcije za akcije
  inostranog preduzeca. Bitna karakteristika
  spajanja je dobrovoljnost partnera u pogledu
  želje da kreiraju nov pravni entitet. Ove
  transakcije nisu suviše skupe, tj. troškovi
  njihove realizacije su niži nego kod drugih
  oblika nastajanja novih poslovnih kombinacija.
• Brown-field investicije predstavljaju kupovinu
  postojecih postrojenja i preduzeca i preuzimanje
  kontrole u njima (najcešce su to objekti koji su
  napušteni ili su minimalno iskorišceni, a cesto u
  svojim sredinama izazivaju zagadenja). To su
  inostrana direktna ulaganja nastala
  privatizacijom, kombinacija akvizicije i
  greenfiled investicije.

13
Oblici inostranih direktnih investicija

• Zajednicko ulaganje (joint venture) je ugovorno
  ulaganje inostranog i domaceg investitora sa
  ciljem da se formira zajednicko preduzece, ili
  ulaganje inostranih sredstava u postojece domace
  preduzece s ciljem ostvarivanja zajednicke
  privredne saradnje kao što je proizvodnja,
  isporuka odredenih proizvoda, delova, ili
  sklopova i podsklopova, zatim zajednicki nastup
  na trecim tržištima, razvoj, oplemenjivanje i
  prenos tehnologije.
• Složenost ovog investicionog aranžmana se ne
  ispoljava samo u tehnicko tehnološkoj saradnji u
  proizvodnji odredenih proizvoda, vec i u saradnji
  u oblasti komercijalizacije tih proizvoda i
  finansiranju zajednickih poduhvata, kao i
  zajednicki rizik citavog poduhvata.

14
Posebni oblici SDI

• Specifican vid medunarodne ekonomske saradnje u
  oblasti eksploatacije prirodnih bogatstava i
  finansiranje infrastrukture je koncesija ili
  koncesioni režim. Osnovna karakteristika
  koncesije sastoji se u ustupanju prava korišcenja
  prirodnog bogatstva od strane domicilne države
  koncedenta, domacem ili stranom licu
  koncesionaru, pod posebnim uslovima za odredeni
  vremenski period.
• U novijoj istoriji za strana ulaganja u oblastima
  infrastukturnih objekata kao što su putevi,
  železnica, mostovi, tuneli, aerodromi, objekti za
  proizvodnju energije (hidro i termo centrale),
  eksploatacija nafte i gasa primenjuje se BOT
  sistem (skracenica ovog sistema potice od
  engleskih reci build izgradi, operate
  koristi, transfer predaj).
• Ovaj sistem podrazumeva da koncesionar izgradene
  objekte posle ugovorenog roka korišcenja preda
  koncedentu. Ovaj vid stranih ulaganja treba da
  bude veoma atraktivan za nedovoljno razvijene i
  zemlje u razvoju, jer se na ovaj nacin postiže
  investiciona aktivnost bez ulaganja sopstvenih
  sredstava. Ovaj model se u svetu najviše
  primenjuje u oblasti energetike (Turska, Kina,
  Malezija, Tajland).

15
Prema metodologije Svetske banke, SDI se dele
prema motivima investiranja (korisna podela, jer
se na ovaj nacin mogu jednostavno odrediti ciljne
grupe investitora).

• investicije koje traže resurse- investicije
  koje traže prirodne resurse kao što su rude,
  sirovine ili poljoprivredni proizvodi-
  investicije koje traže jeftiniju ili
  specijalizovanu radnu snagu
• investicije koje traže tržište- investicije
  koje dolaze na tržišta na kojima je uvoz
  odredenih proizvoda visok- investicije koje
  prate kretanje svojih kupaca velikih
  kompanija- investicije koje prate odredene
  trendove na tržištu i angažuju lokalne
  dobavljace
• investicije koje traže povecanje produktivnosti
  proizvodnje, što podrazumeva racionalizaciju
  proizvodnje, ili povezivanje proizvodnih
  operacija sa drugim kompanijama u cilju smanjenja
  troškova i/ili specijalizacije proizvodnje
• investicije koje traže vec postojece kapacitete
  kako bi zadržale i promovisale dugorocne ciljeve
  svoje kompanije (one su okrenute, pre svega,
  privatizaciji i akviziciji, jer kupovinom
  postojecih kompanija zadržavaju proizvodni
  program i postojece tržište).

16

• Podela stranih direktnih investicija može se
  izvršiti i na druge nacine. Ipak, važno je
  razumeti da svaka kompanija ima razlicite razloge
  za donošenje odluke o tome gde ce i kako
  investirati.
• Da li ce jedna strana kompanija odluciti da uloži
  kapital u jednu zemlju zavisi od mnogo cinilaca,
  a, pre svega, od procene profita koji može
  ostvariti, dugorocnosti poslovanja, spremnosti
  zemlje domacina da prihvati, ubrza i olakša
  poslovanje, i konacno od rizika sa kojim se
  suocava u procesu medjunarodnog investiranja.
• Samim tim, na svakoj državi je da stvori dobru
  investicionu klimu, odnosno jasan i stabilan
  okvir za poslovanje kako bi privukla najbolje
  svetske kompanije.

17
Proces odlucivanja o stranim investicijama

• Tri glavna elementa u procesu odlucivanja firme
  koja želi da investira u inostranstvu su
• posedovanje vlasnickih prednosti,
• sposobnost internacionalizacije operacija i
• pristup lokacionim prednostima.
• "OLI" paradigma (Ownership-Location-Internalizatio
  n Paradigm)
• Vlasnicke prednosti obuhvataju tehnologiju,
  know-how, robne i trgovacke marke i sl.
• Do internacionalizacije poslovnih operacija
  dolazi u dva slucaja prvo, kada nesavršenosti
  tržišta dovode do visokih transakcionih troškova
  i drugo, kada postoji mogucnost imitacije
  proizvoda, i time preuzimanja vlasnickih
  prednosti investitora.
• Uslov za efikasnost internacionalizacije je izbor
  lokacija koje omogucavaju dalje iskorišcavanje
  vlasnickih prednosti.

18
Portfolio investicije

• Portfolio investicije predstavljaju indirektan
  oblik medunarodnog investiranja u okviru koga se
  vrši transfer domaceg kapitala u inostranstvo,
  kojim se stice potraživanje, ali se ne zasniva
  svojina.
• Drugim recima, portfolio investicije u smislu
  medunarodnog investiranja znace kupovinu
  inostranih hartija od vrednosti radi oplodjivanja
  kapitala bez ambicija sticanja kontrole
  upravljanja nad emitentom hartija od vrednosti.
• Realizacija stranih portfolio investicija se
  najcešce vrši kupovinom akcija kompanija u
  inostranstvu. Pored investicija u akcije,
  potrfolio cine i državne hartije od vrednosti,
  korporativne obveznice i dr.
• Razumljivo da je osnovni preduslov portfolio
  investicija postojanje tržišta hartija od
  vrednosti u zemlji primaocu ovakvog oblika
  investicija.

19
Portfolio investicije

• Motiv portfolio investitora je sticanje prinosa
  od kapitala uloženog u hartije od vrednosti, a ne
  i kontrola upravljanja. Ovaj oblik investicija
  uslovljen je razlikama u dividendnim (kamatnim)
  stopama korigovanim za sigurnost plasmana.
• Razlika izmedu portfolio investicija i inostranih
  direktnih investicija je cisto funkcionalna, s
  obzirom da i portfolio i inostrane direktne
  investicije mogu katkada poprimiti slicnu formu.
• Ako investitor kupi kontrolni stok akcija
  iskljucivo u cilju ostvarenja profita, koji mu se
  cini realan s obzirom na dobre izglede preduzeca
  a pri tome nema nikakve pretenzije da utice na
  poslovanje i kontrolu preduzeca, on je portfolio
  investitor.
• Portfolio investicije znace u svakom slucaju niži
  rizik za investitore u poredenju sa stranim
  direktnim investitorima.

20
Portfolio investicije

• Prednost ulaganja u kupovinu akcija na
  medunarodnom tržištu kapitala je i što je
  omogucen plasman relativno malih finansijskih
  iznosa (za razliku od direktnog ulaganja koje
  podrazumeva uglavnom velike novcane sume).
• Portfolio investitor ima ograniceni horizont vec
  zbog toga što je njegov cilj mnogo uži od
  inostranog direktnog investitora. Dok inostrani
  direktni investitor ide na razvijanje poslovne
  delatnosti u stranoj zemlji i na osvajanje
  tržišta, portfolio investitor ne ide dalje od
  prikupljanja dividende (kamate).
• Ciljevi portfolio investitora su uglavnom
  geografska ili politicka diversifikacija
  ulaganja, kao i iskorišcavanje kamatnih razlika
  na domacem i stranom tržištu.

21

• Inostrani direktni investitor za razliku od
  portfolio investitora teži da svoje investicije u
  stranoj zemlji svede na minimum na taj nacin što
  pokazuje tendenciju da jedan deo kapitala
  potrebnog za investiranje, pribavi u odnosnoj
  stranoj zemlji.
• Inostrana direktna investicija njemu omogucuje
  pristup kapitalu zemlje u kojoj investira. On ce
  na primer tražiti u toj zemlji zajam za izvodenje
  gradevinskih radova, za nabavku sirovina,
  pogonskog goriva itd. Na taj nacin inostrano
  direktno investiranje ukljucuje u sebi izvesno
  ekonomisanje kapitala zemlje koja investira. Toga
  kod portfolio investicija nema.

22
Znacaj medunarodnih investicija

• U današnjoj svetskoj ekonomiji, strane direktne
  investicije predstavljaju najbrži nacin razvoja
  jedne zemlje i regiona i, kao takve, dobrodošle
  su i u najrazvijenijim zemljama sveta. Danas su
  one osnovni mehanizam globalizacije svetske
  privrede, preuzimajuci ulogu kljucnog razvojnog
  faktora svake države.
• Pozitivna strana inostranih direktnih investicija
  se najcešce vezuje za okolnost da se posredstvom
  inostranih direktnih investicija vrši i
  svojevrstan transfer tehnologije u zemlje u koje
  se plasiraju inostrane direktne investicije.
• Znacaj medjunarodnih investicija za domicilnu
  zemlju ogleda se u povecanju spoljne trgovine,
  otvaranju novih radnih mesta, poboljšanju
  socijalne osnove i uopšte ubrzanju privrednog
  razvoja i integracija domace privrede u svetsku
  privredu i trgovinu.

23
Znacaj medunarodnih investicija

• U potencijalnu zemlju domacina inostrane direktne
  investicije donose integrisani paket materijalnih
  resursa (kapital, tehnologija, menadžment,
  marketing,organizaciona znanja, obuka radne snage
  i sl.) koji služi kao alternativa migraciji radne
  snage i kao stimulans privrednom razvoju.
• Investicioni paket, s jedne strane, dopunjava
  raspoložive domace faktore proizvodnje i kreira
  uslove za novu zaposlenost i rad, a sa druge
  strane, stimuliše rast zemlje domacina preko
  transfera tehnologije, obuke radne snage,
  uspostavljanja veza s ostalim delom privrede i
  otvaranja puteva domacim proizvodjacima prema
  svetskom tržištu.
• Otvaranjem filijala u zemlji domacinu
  multinacionalne kompanije unose savremenu
  tehnologiju i druga potrebna znanja. One
  osposobljavaju lokalnu radnu snagu za rad na
  nivou savremene tehnologije, školuju kadrove za
  funkcije upravljanja i organizacije savremenih
  procesa proizvodnje.
• Bez uvoza inostranog kapitala preduzeca u manje
  razvijenim zemljama (zemljama u tranziciji i
  zemljama u razvoju) bi umnogome otežala
  realizaciju svojih razvojnih ciljeva i
  aspiracija, jer bi teže dolazila do savremenih
  tehnologija i neophodnog znanja za organizaciju
  procesa proizvodnje.

24
Znacaj medunarodnih investicija

• Pored ovih direktnih koristi, inostrane direktne
  investicije mogu da imaju i indirektne koristi
  koje se realizuju putem eksternalija. U mnogim
  slucajevima najvažniji pozitivni efekti
  inostranih direktnih investicija upravo poticu od
  eksternalija. Naime, inostrane direktne
  investicije ne donose u zemlju domacina samo
  kapital i devizna sredstva, vec i menadžerske
  veštine, tehnicko osoblje, tehnološko znanje,
  administrativnu organizaciju i inovacije u
  proizvodima i proizvodnim tehnikama što sve
  nedostaje zemljama domacinima.
• Pozitivne posledice inostranih direktnih
  investicija postoje u slucaju ako one povecavaju
  nacionalni dohodak zemlje u koju se investira
  više nego što bi bilo povecanje nacionalnog
  dohotka u zemlji investitora od tog istog
  ulaganja. Sve dok inostrane direktne investicije
  povecavaju nacionalni dohodak, a to povecanje
  nije u potpunosti prisvojeno od strane inostranog
  investitora, zemlja u koju se investira ostvaruje
  pozitivan rezultat. Najvidljivije koristi su u
  povecanju plata domacih radnika (više realne
  zarade), a za državu kroz povecavanje fiskalnih
  prihoda (kroz takse, poreze i slicno).

25
Važniji negativni efekti medjunarodnih
investicija za zemlju domacina

• opasnost od preterane zavisnosti od stranog
  kapitala,
• iskorišcavanje domacih resursa,
• povecavanje tehnološke zavisnosti,
• mogucnost otpuštanja radnika,
• formiranje modela potrošnje koji ne odgovara
  nivou razvijenosti zemlje domacina,
• mogucnost ugrožavanja nacionalnog suvereniteta
  itd.

26
STRUKTURA MEÐUNARODNIH INVESTICIJA U REPUBLICI
SRBIJI

• Srbija deli iskustvo ostalih tranzicionih
  zemalja efekti dosadašnjeg priliva SDI su
  proporcionalni njihovom skromnom obimu.
• SDI su pratile proces privatizacije, i u najvecem
  delu plasirane u preuzimanje postojecih firmi. Na
  greenfield investicije je otpadao manji deo, i
  one tek poslednjih godina pocinju da rastu.
• Najveci deo SDI je plasiran u sektoru usluga
  trgovini, bankarstvu, telekomunikacijama, turizmu
  i ugostiteljstvu, poslovnim uslugama,
  distribuciji naftnih derivata. U proizvodnom
  sektoru, SDI su plasirane u primarnu i sekundarnu
  preradu metala i nemetala, eksploataciju
  mineralnih voda, prehrambenu industriju,
  proizvodnju piva, mleka i mlecnih proizvoda.
• Najveci broj stranih investitora u Srbiji potice
  iz zemalja Evropske Unije.

27
MEÐUNARODNE INVESTICIJE U SRBIJI
28
Dosadašnji efekti priliva stranih investicija na
srpsko tržište i privredu

• kupovina tržišta pre nego kupovina proizvodnih
  kapaciteta
• distorzije tržišta (oligopoli u veletrgovini i
  lancima hipermarketa, bankarstvu, proizvodnji
  cigareta, piva, kafe, mleka i mlecnih proizvoda
  monopol u proizvodnji celika), ali i
• odreden rast konkurencije
• povecanje izvoza, ali i uvoza (najznacajnije US
  Steel Serbia)
• poceci greenfield SDI orijentisanih na izvoz na
  treca tržišta
• preuzimanje menadžerskih znanja od strane
  uspešnijih domacih firmi.

29
Uticaj svetske finansijske krize na tokove SDI

• Pad obima medunarodnih investicija u uslovima
  globalne krize može se objasniti delovanjem dva
  znacajna faktora.
• Došlo je do pada sposobnosti investiranja MNK
  koje su u uslovima krize suocene se dodatnim
  internim (pad profita, problem održanja
  likvidnosti) i eksternim (viša cena kapitala)
  finansijskim ogranicenjima.
• Kao posledica najozbiljnije globalne recesije do
  današnjih dana, smanjena je spremnost
  multinacionalnih kompanija da medunarodno
  investiraju, posebno u zemljama u razvoju, i
  povecana njihova averzija prema svim oblicima
  rizika u procesu medunarodnog investiranja.

30
Projekcije osnovnih faktora rizika stranih
direktnih investicija u periodu 2008-2010.god
Uticaj rizicnog faktora ( odgovora anketiranih multinacionalnih kompanija) Uticaj rizicnog faktora ( odgovora anketiranih multinacionalnih kompanija) Uticaj rizicnog faktora ( odgovora anketiranih multinacionalnih kompanija) Uticaj rizicnog faktora ( odgovora anketiranih multinacionalnih kompanija) Uticaj rizicnog faktora ( odgovora anketiranih multinacionalnih kompanija)
Faktor rizika Nebitan Manje bitan Neutralan Bitan? Veoma bitan
Rat, konflikti i politicka nestabilnost 10 13 21 12 43
Pretanja licnoj i poslovnoj sigurnosti 12 14 20 23 32
Nestabilnost cena nafte i drugih sirovina 12 27 22 19 21
Finansijska nestabilnost 6 17 28 31 18
Promene investicionog režima 5 18 29 33 15
Fluktuacije deviznog kursa 6 24 33 26 12
Globalna ekonomska recesija 4 19 25 33 18
Inflacija 8 26 41 22 3
31
Priliv stranih direktnih investicija i
prekogranicnih MA po regionima tokom 2007. i
2008.god.
Region / nacionalna ekonomija Strane direktne investicije Strane direktne investicije Strane direktne investicije Prekogranicni merdžeri i akvizicije Prekogranicni merdžeri i akvizicije Prekogranicni merdžeri i akvizicije
Region / nacionalna ekonomija 2007. 2008. Stopa rasta () 2007. 2008. Stopa rasta ()
SVET 1.833,3 1.449,1 -21,0 1.637,1 1.183,7 -27,7
Razvijene zemlje 1.247,6 840,1 -32,7 1454,1 981,8 -32,5
Evropa 848,5 562,3 -33,7 825,0 548,7 -33,5
SAD 232,8 220,0 -5,5 379,4 314,9 -17,0
Japan 22,5 17,4 -22,6 21,4 19,1 -10,8
Zemlje u razvoju 499,7 517,7 3,6 152,9 177,0 15,7
Zemlje u tranziciji 85,9 91,3 6,2 30,1 25,0 -17,0
32
Rezime

• Investicioni kapital se transferiše u
  medjunarodnim okvirima u obliku direktnih i
  portfolio investicija.
• Upravljacka dimenzija i vlasništvo nad imovinom
  su obeležja po kojima se inostrane direktne
  investicije razlikuju od portfolio investicija.
• Osnovni oblici SDI su green-field investicije,
  prekogranicne akvizicije i merdžeri, brown-field
  investicije i zajednicka ulaganja.
• Ekonomsko opravdanje medjunarodnog investiranja
  objašnjavaju teorija medunarodne trgovine,
  teorija faktora mesta proizvodnje i teorija
  industrijske organizacije.
• Osnovni elementi procesa odlucivanja o
  medjunarodnom investiranju su posedovanje
  vlasnickih prednosti, sposobnost
  internacionalizacije operacija i pristup
  lokacionim prednostima.
• Pored prednosti koje strane investicije imaju za
  zemlju domacina, treba analizirati i negativne
  efekte medjunarodnih investicija.