Delitos financieros y el mercado de valores paname

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Delitos financieros y el mercado de valores
panameño

• Carlos A. Barsallo P.
• Comisionado Presidente
• Comisión Nacional de Valores
• Seminario Ministerio Público
• Panamá, 10 de junio de 2004

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Plan

• A. Introducción
• B. Delitos financieros en el mercado de valores.
• I. Captación de fondos sin licencia o
  autorización.
• II. Uso indebido de información privilegiada.
• III. Suministro de información falsa.
• IV. Manipulación.
• C. Aspectos procesales comunes.
• D. Conclusiones

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A. Introducción
Ley 45 de 4 de junio de 2003 Adiciona al Código
Penal los denominados Delitos Financieros
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A. Introducción

• Panamá con la Ley 45 de 2003 ha apostado por
  castigar penalmente la gran delincuencia
  económica.
• Doctrina mundial dividida.
• Disciplina estricta en los negocios vs
• Desregulación y cero intervención pública.

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I. Captación de fondos sin licencia o autorización

• 1. Definición.
• 2. Por qué es importante?
• 3. Verbo rector
• 4. Explicación de la conducta.
• 5. Sanciones
• 6. Ejemplos concretos

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1. Definición

• Artículo 393-D. Quien capte de manera masiva y
  habitual recursos financieros del público, sin
  contar con la previa autorización de la autoridad
  competente, será sancionado con prisión de 3 a 5
  años.

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2. Por qué es importante?

• Protección del público.
• Difiere del artículo 286 del Código penal
  (ejercicio de profesión sin habilitación).
• Confianza en el tráfico mercantil

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3. Verbo rector
CAPTAR
RECIBIR
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4. Explicación de la conducta
MASIVA
RECURSOS FINANCIEROS
HABITUAL
PUBLICO
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4. Explicación de la conductaAutorización
autoridad competente

• Mercado de Valores
• Licencias
• A.1.Casa de valores
• A. 2 Administrador de inversiones.
• Autorizaciones
• A. 1.Registros obligatorios
• A. 2.Oferta Pública

• Banca
• Negocio de banca
• Definición
• Necesidad de licencia.

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5. Sanciones

• Prisión de 3 a 5 años.

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6. Ejemplos concretos

• Chiringuitos financieros/Boiler rooms
• Problema internacional

• Medidas administrativas.
• Suspensiones administrativas.
• Valores. Artículo 266 Decreto Ley 1 de 1999.
• Banca.. Artículo 25 Decreto Ley 9 de 1998.

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II. Uso indebido de información privilegiada. 1.
Definición

• Artículo 393-E. Quien use o divulgue
  indebidamente información confidencial, obtenida
  por medio de una relación privilegiada, relativa
  a valores registrados en la Comisión Nacional de
  Valores, o a valores que se negocien en un
  mercado organizado, de manera que ocasione un
  perjuicio u obtenga un provecho para sí o para un
  tercero, será sancionado con prisión de 3 a 4
  años.
•  

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1. Definición.

• Se considera como información confidencial la
  que, por su naturaleza, puede influir en los
  precios de los valores y que aún no ha sido hecha
  del conocimiento público.

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2. Quienes son los iniciados?

• 2.a.1 Estándar de conexión del iniciado con la
  información
• 2.a.2 Estándar de conexión con la persona
• Iniciado primario
• Conexión directa
• Empleo
• Deber fiduciario
• Iniciado secundario

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3. Cual es la información? Estándar material.

• Impacto en el mercado
• Estándar del inversionista razonable.
• Argumentos a favor y en contra
• Concepto de importancia en la legislación de
  valores panameña.

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4. Valor registrado o que se negocie en mercado
organizado

• Concepto legal de valor

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5. Por qué es importante?

• Argumentos a favor
• Teoría de la apropiación indebida
• Teoría del mercado justo.
• Teoría de la eficiencia.

• Argumentos en contra
• Efecto en el precio.
• Esquema de compensación eficiente.
• Ofensa sin victima.
• Problemas para ejercer su cumplimiento.

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6. Verbo rector
USAR O DIVULGAR
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7. Explicación de la conducta

• Información obtenida por medio de relación
  privilegiada.
• Debe ocasionarse perjuicio u obtenerse provecho
  para si o para un tercero.
• El provecho que se obtiene puede ser evitar una
  pérdida.

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8. Sanción

• Prisión de 3 a 4 años.
• Responsabilidad civil. Previamente fijados los
  parametros en el artículo 204 del Decreto ley 1
  de 1999. Hasta 3 veces la ganancia realizada, o
  la pérdida evitada.
• Es una actividad prohibida que se puede sancionar
  administrativamente con multa de hasta
  B/.1.000.000.00

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9. Ejemplos concretos

• Notoriedad en los años 1980.
• Reflejado en películas de Hollywood (Wall Street
  et al.).
• Personajes famosos.

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Ejemplos concretos
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Dificultades para la investigación

• Vigilancia costosa
• Problemas de identidad de los beneficiarios
  finales.
• Dificultades de pruebas

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III. Omitir o negar proporcionar información o
proporcionar información falsa.

• Artículo 393-F. El director, dignatario, gerente,
  administrador, representante legal o empleado de
  una entidad bancaria, empresa financiera u otra
  que capte o intermedie con recursos financieros
  del público que, para ocultar situaciones de
  iliquidez o insolvencia permanente de la entidad,
  omita o niegue proporcionar información o
  proporcione datos falsos a las autoridades de
  supervisión y fiscalización, será sancionado con
  prisión de 5 a 7 años.

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2. Por qué es importante?

• La supervisión prudencial o fiscalización
  preventiva.
• Controles
• Medidas previas-Intervenciones, reorganizaciones,
  liquidaciones.

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3. Verbo rector

• OMITIR
• NEGAR
• PROPORCIONAR

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4. Explicación de la conducta.

• Omitir, negar o proporcionar datos falsos a
  autoridades de supervisión y fiscalización que en
  materia de valores es la Comisión Nacional de
  Valores y en materia de banca es la
  Superintendencia de Bancos.
• La información no se brinda o se brinda
  falsamente para ocultar situaciones de iliquidez
  o insolvencia permanente.
• Sujetos calificados Director, dignatario,
  gerente, administrador, representante legal o
  empleado.

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5. Sanción

• Prisión de 5 a 7 años.

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IV. Manipulación

• Artículo 393-G. Quien con el fin de procurar un
  provecho indebido para sí o para un tercero,
  realice ofertas de compra o de venta de valores
  registrados, o para comprar o vender dichos
  valores cree una apariencia falsa o engañosa de
  que los valores registrados se están negociando
  activamente, o establezca una apariencia falsa o
  engañosa respecto al mercado de los valores
  registrados, o manipule el precio del mercado de
  cualquier valor registrado, con el fin de
  facilitar la venta o la compra de dichos valores,
  será sancionado con prisión de 3 a 6 años.

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2. Explicación de la conducta.

• Realizar, Crear, Establecer, Manipular
• ? Realice ofertas de compra o de venta de valores
  registrados, o para comprar o vender dichos
  valores cree una apariencia falsa o engañosa de
  que los valores registrados se están negociando
  activamente,
• ? o establezca una apariencia falsa o engañosa
  respecto al mercado de los valores registrados,
• ? o manipule el precio del mercado de cualquier
  valor registrado,
• ? con el fin de facilitar la venta o la compra de
  dichos valores
•  

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2. Explicación de la conducta

• Conceptos legales de oferta y oferta de compra.
  (Artículo 1 Decreto Ley 1/1999.)
• Se limita a valores registrados.

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Sanción

• Prisión de 3 a 6 años.
• Multa administrativa. Constituye una actividad
  prohibida conforme al Decreto Ley de valores
  (Artículo 201).

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Ejemplo

• SEC v. Huttoe, et al.
• Caso de manipulación de una acción negociada en
  el mercado OTCC.

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C. Aspectos procesales comunes

• Todos los cuatro delitos permiten imponer medidas
  cuatelares personales, incluso la detención
  preventiva al tener penas mínimas que superan los
  dos años de prisión.

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C. Aspectos procesales comunes

• Los artículos 393-D (captación de fondos sin
  autorización), 393-E (uso indebido de información
  privilegiada) y 393-G (manipulación) admiten
  fianza de excarcelación por tener pena minima
  inferior a 5 años.
• El artículo 393F (negar información o
  suministrar información falsa) no admite fianza
  de excarcelación.

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Necesidad de querella de la parte ofendida.

• Artículo 393-E. Quien use o divulgue
  indebidamente información confidencial.
•  
• Artículo 393-F Omitir o negar proporcionar
  información o proporcionar información falsa.
•  
• Artículo 393-G. Manipulación

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Requisitos 1957-A Código Judicial.

• ? Necesidad de querella de la parte ofendida.
• ? Necesidad de presentar indicio del hecho.
  Requisito necesario sin el cual no será admitida
  la querella.
• ? Necesidad por parte del Ministerio Público de
  solicitar a la Comisión Nacional de Valores o a
  la Superintendencia de Bancos, según corresponda,
  un informe técnico.
• ? El informe técnico deberá ser rendido en un
  término no mayor de dos meses.

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C. Aspectos procesales comunesNon bis in idem

• Principio constitucional. Artículo 32
  Constitución Nacional
• Soluciones en el derecho comparado (España
  Artículo 285 Código Penal).
• Relación de supremacía especial de la
  Administración. (STC 177/1999)

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D. Conclusiones

• Derecho continental
• Cada mal social se intenta resolver cubriendo
  lagunas legales.
• Presunción legislativa de la culpabilidad en los
  paises de pícaros
• Comportamiento paternalista del regulador

• Common Law
• Estándares sobre reglas
• Se adapta con mayor flexibilidad al mercado
• El que la hace la paga.
• El operador en el mercado intenta protegerse con
  defensas o causas de justificación.

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D. Conclusiones

• Conductas delictivas se dan aquí y allá.
• Se percibe que se persiguen en unos sitios con
  más ahínco y concienciacion que en otros.
• El mínimo exigible es un marco operativo que
  dificulte técnicamente la distorsión del mercado.
• Actitud vigilante del supervisor.
• Deseable que los expedientes y procesos se
  resuelvan con celeridad y acierto.

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• GRACIAS