Cap

1
Capítulo 4

• Moeda e mercado cambial

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Objectivos do capítulo

• Perceber o papel das taxas de câmbio no comércio
  internacional.
• Como são determinadas as taxas de câmbio de
  equilíbrio no mercado internacional de activos.

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O que é e de onde vem a moeda

• Moeda é uma activo que pode ser usado como meio
  de pagamento
• Stock Real de MoedaStock nominal/ Indíce de
  Preços
• O stock nominal de moeda é o resultado
• de operações de compra e venda de obrigações e
  títulos de divida pública pelo Banco Central
• Operações de compra e venda de divisas pelo banco
  central
• Logo Mmm (GBFXR) em que mm é o multiplicador
  monetário.

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A procura de moeda

• A procura dum activo, moeda, depende de três
  grupos de factores
• Taxa de rendibilidade esperada relativa aos
  outros activos
• Risco
• Liquidez.

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Procura Agregada de Moeda

• Três factores determinam a procura de Moeda
• A taxa de juros
• O nível de preços
• O Rendimento nacional real
• MP(L(i,Y)

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A relação entre oferta e procura de moeda

• Ms/PL(i,Y)

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Equilíbrio no mercado de divisas

• BOP CAB KAB
• Como a CAB e a KAB reflectem transacções
  económicas de natureza diferente também respondem
  a diferentes variáveis económicas
• CAB ( Y, Y , R)
• KAB (i,i,e, ef, ee)

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Modelo simplificado de equilíbrio no mercado de
divisas
CAB (Y)
CAB(Y0)
KAB(i1)
KAB(i)
KAB(i0)
CAB(Y1)
i
BOP
i1
i0
Y
Y0
Y1
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Equilíbrio na BOP
i
BOP( Y, i Y, i, R, ee)
Aumento de Y Diminuição de i, ee, ef)
Y
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Mobilidade de capital e a BOP
BOP
i
Capital perfeitamente imóvel
BOP
Capital perfeitamente móvel
Y
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Equilíbrio Interno e Externo
i
LM
BOP
IS
Y
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Equilíbrio e taxa de câmbio flexível
i
LM
BOP(e1)
Aumento de e
BOP(e0)
IS(e0)
Efeito da valorização de e
IS(e1)
Y
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Equilíbrio Geral

• O equilíbrio geral na economia , equilíbrio
  interno e externo, requer a combinação de valores
  de rendimento (Y), taxa de juro (i), e taxa de
  câmbio (e) que gerem um equilíbrio simultâneo nos
  três mercados. Mesmo considerando os preços fixos
  a economia têm mecanismos automáticos de
  ajustamento que não requerem intervenção política.

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Equilíbrio e taxa de câmbio fixa

• Num regime de câmbios variáveis a valorização ou
  desvalorização corrige o desequilíbrio na BOP, a
  variação de e desloca as curvas IS e BOP
• Num regime de câmbios fixos o ajustamento faz-se
  no mercado monetário, a curva LM desloca-se até
  gerar uma posição de equilíbrio nos três mercados.

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Excedente na BOP causa expansão do stock monetário
LM(M0/P
Expansão monetária
BOP
LM(M1/P)
IS
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Deficit na BOP causa contracção do stock de moeda
LM(M1/P)
BOP
LM(M0/P)
Contracção do stock De moeda
IS