FONDOS COMUNES DE INVERSIN

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FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

• Presentación Periodistas
• GERENCIA DE PRODUCTOS DE INVERSIÓN COLECTIVA
• SUBGERENCIA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
• OCTUBRE 2009

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MARCO NORMATIVO GENERAL

• LEY N 17.811 DE OFERTA PÚBLICA DE TÍTULOS
  VALORES
• DECRETO N 677/01 DE TRANSPARENCIA Y MEJORES
  PRÁCTICAS PARA EL MERCADO DE CAPITALES
• LEY N 19.549 PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS

3
MARCO NORMATIVO DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

• LEY Nº 24.083 DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
• DECRETO REGLAMENTARIO Nº 174/93
• NORMAS ( N.T. 2001 y Modif.)
• CAPÍTULOS XI Fondos Comunes de Inversión- , XII
  Fondos Comunes Cerrados- XIII - Fondos Comunes
  de Dinero-, XIV Otras Disposiciones para los
  Fondos Comunes de Inversión- XXVI Autopista de la
  Información Financiera

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MARCO NORMATIVO DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

• NORMAS QUE REGULAN CUESTIONES VINCULADAS CON LOS
  SUJETOS INTERVINIENTES EN FONDOS
• LA LEY Nº 19.550 DE SOCIEDADES COMERCIALES
• LA LEY Nº 21.526 DE ENTIDADES FINANCIERAS, y
  COMUNICACIONES DICTADAS POR EL BANCO CENTRAL DE
  LA REPUBLICA ARGENTINA
• LEY 26.425 SISTEMA INTEGRADO PREVISIONAL
  ARGENTINO
• LEY 25.246 DE CREACIÓN DE LA UIF
• NORMAS RELATIVAS AL TRATAMIENTO IMPOSITIVO
• LEY 24.240 DE DEFENSA DEL CONSUMIDOR

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FUNCIONES DE LA SUBGERENCIA DE FCI

• FISCALIZACIÓN Y REGISTRO DE SOCIEDADES GERENTES
  Y DEPOSITARIAS DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
• AUTORIZACIÓN, REGISTRO, CONTROL, SUPERVISIÓN Y
  REGULACIÓN DE LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN.
• FISCALIZAR LA LIQUIDACIÓN Y CANCELACIÓN DE LOS
  FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

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FUNCIONES DE LA SUBGERENCIA DE FCI

• CONTROLAR EL CUMPLIMIENTO DE LAS NORMATIVA
  AMPLICABLE, MODIFICACIONES O DICTADO DE NUEVAS
  NORMAS.
• CUMPLIMIENTO DE LAS METAS ANUALES DE
  INSPECCIONES Y VERIFICACIONES A LOS
  ADMINISTRADOS.
• AUTORIZACIÓN PARA INICIAR LA ACTIVIDAD DE LOS
  AGENTES COLOCADORES INVOLUCRADOS EN LA OPERATORIA

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COMPORTAMIENTO

• LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN SON PATRIMONIOS
  QUE NO CONSTITUYEN SOCIEDADES Y CARECEN DE
  PERSONERÍA JURÍDICA
• DIRECCIÓN Y ADMINISTRACIÓN SOCIEDAD GERENTE
• CUSTODIA DE LOS VALORES SOCIEDAD DEPOSITARIA
• CUOTAPARTISTA INVERSOR QUE SUSCRIBE CUOTAPARTES
  DE DICHOS INSTRUMENTOS
• REGLAMENTO DE GESTIÓN ACTÚA COMO UN CONTRATO DE
  ADHESIÓN

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SOCIEDAD GERENTE. Requisitos

• SOCIEDAD ANÓNIMA INSCRIPTA EN EL REGISTRO
  PÚBLICO DE COMERCIO CON OBJETO SOCIAL EXCLUSIVO O
  ENTIDAD FINANCIERA AUTORIZADA.
• TENER UN PATRIMONIO EQUIVALENTE A US 50.000,
  INCREMENTADO EN UN 25 POR CADA FONDO ADICIONAL
  QUE ADMINISTRE.
• POSEER ORGANIZACIÓN ADMINISTRATIVA ADECUADA PARA
  DESARROLLAR SUS TAREAS.

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SOCIEDAD DEPOSITARIA. Requisitos

• SER ENTIDAD FINANCIERA AUTORIZADA O SOCIEDAD
  ANÓNIMA INSCRIPTA CON OBJETO SOCIAL EXCLUSIVO.
• DEBERÁ TENER UN PATRIMONIO EQUIVALENTE A US
  100.000.-, EL CUAL DEBERÁ INCREMENTARSE EN LA
  MISMA SUMA POR CADA FONDO ADICIONAL QUE CUSTODIE.
• PARA EL CASO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS, RIGEN
  LOS REQUISITOS PATRIMONIALES EXIGIDOS POR LA LEY
  DE ENTIDADES FINANCIERAS.
• POSEER ORGANIZACIÓN ADMINISTRATIVA ADECUADA PARA
  DESARROLLAR SUS TAREAS.

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TIPOS DE FONDOS

• SEGÚN SU CONSTITUCIÓN ABIERTOS O CERRADOS
• SE DIFERENCIAN EN EL TRATAMIENTO DADO A LA
  SUSCRIPCIÓN Y RESCATES, Y EL OBJETO DE INVERSIÓN.
• EN FONDOS CERRADOS EXISTE UNA CANTIDAD MÁXIMA DE
  CUOTAPARTES QUE SE NEGOCIAN EN UN MERCADO
  INSTITUCIONALIZADO.
• SEGÚN SU OBJETO LOS FONDOS ABIERTOS SE CLASIFICAN
  EN
• FCI MONEY MARKET
• FCI RENTA VARIABLE
• FCI RENTA FIJA
• FCI RENTA MIXTA

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TIPOS DE FCI


ABIERTOS
CERRADOS
EL FONDO TENDRÁ UNA DURACIÓN INDETERMINADA
Y FUNCIONARÁ COMO UN FONDO ABIERTO, POR LO QUE
SU PATRIMONIO PUEDE AMPLIARSE ILIMITADAMENTE EN
RAZÓN DE NUEVAS SUSCRIPCIONES, O DISMINUIR EN
VIRTUD DE LOS RESCATES QUE SE PRODUZCAN
EXISTE UNA CANTIDAD MÁXIMA DE CUOTAPARTES Y
SE NEGOCIAN EN UN MERCADO INSTITUCIONALIZADO Y
ADEMÁS LA DURACIÓN DEL FCI ES FINITA HAY UN
PLAZO DE DURACIÓN. DEBERÁN CONTAR, ADEMÁS DEL
REGLAMENTO DE GESTIÓN, CON UN PROSPECTO DE
EMISIÓN AUTORIZADO TAMBIEN POR LA CNV.






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REGLAMENTO DE GESTIÓN

• ES UN CONTRATO DE ADHESIÓN CON CLÁUSULAS
  GENERALES SEGÚN CONSTA EN LAS NORMAS Y OTRAS
  ESPECIALES SUSCRIPTAS POR LA GERENTE Y
  DEPOSITARIA, AL QUE LOS CUOTAPARTISTAS ADHIEREN
  DE PLENO DERECHO AL SUSCRIBIR CUOTAPARTES DEL
  FONDO. EL REGLAMENTO REGULA LAS RELACIONES
  CONTRACTUALES ENTRE LA GERENTE, LA DEPOSITARIA Y
  LOS CUOTAPARTISTAS
• DICHO REGLAMENTO DE GESTIÓN DEBE ESTAR APROBADO
  POR LA COMISIÓN DE VALORES, Y RESULTA OBLIGATORIO
  Y NECESARIO PARA LA CONSTITUCIÓN DEL FONDO DE QUE
  SE TRATE.

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REGLAMENTO DE GESTIÓN

• RESULTA OBLIGATORIO QUE SE ENTREGUE AL INVERSOR
  -CUANDO SUSCRIBE CUOTAPARTES- UNA COPIA ÍNTEGRA
  DEL TEXTO DE DICHO REGLAMENTO VIGENTE A ESA
  FECHA, DEJANDO CONSTANCIA DE ELLO EN UN DOCUMENTO
  (CONF. ARTÍCULO 12 DE LA LEY Nº 24.083).
• EN EL MISMO, SE ESTABLECEN EN QUÉ ACTIVOS VA A
  INVERTIR EL FCI, LA VALUACIÓN DE ESOS ACTIVOS EL
  PORCENTAJE MÁXIMO ANUAL QUE COBRARÁN AMBAS EN
  CONCEPTO DE HONORARIOS, EL PORCENTAJE ANUAL
  MÁXIMO QUE AFRONTARÁ EL FCI EN CONCEPTO DE GASTOS
  GENERALES, LAS COMISIONES DE SUSCRIPCIÓN Y
  RESCATE QUE EN SU CASO PAGARÁN LOS
  CUOTAPARTISTAS, EL PROCEDIMIENTO DE INGRESO Y
  EGRESO DEL FCI (SUSCRIPCIÓN Y RESCATE) NORMAS
  RELATIVAS A LA LIQUIDACIÓN DEL FCI MERCADOS EN
  DONDE NEGOCIARÁN LOS ACTIVOS DEL FCI, ENTRE OTROS
  PUNTOS.

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CUOTAPARTISTAS

• LOS INVERSORES DEL FONDO SE DENOMINAN
  CUOTAPARTISTAS, Y ADQUIEREN TAL CARÁCTER MEDIANTE
  LA SUSCRIPCIÓN DE CUOTAPARTES.
• EL INGRESO AL FONDO SE VERIFICA MEDIANTE LA
  SUSCRIPCIÓN DE LAS CUOTAPARTES, LO QUE IMPLICA DE
  PLENO DERECHO LA ADHESIÓN DEL CUOTAPARTISTA AL
  REGLAMENTO.
• LA CANTIDAD DE CUOTAPARTES SUSCRIPTAS POR CADA
  CUOTAPARTISTA SE DETERMINARÁ DIVIDIENDO EL MONTO
  APORTADO POR EL VALOR CORRESPONDIENTE DE LA
  CUOTAPARTE DEL DÍA DE LA EFECTIVIZACIÓN DE LA
  SUSCRIPCIÓN, PREVIA DEDUCCIÓN SI CORRESPONDIERE,
  DEL PORCENTAJE QUE SE HUBIERE ESTABLECIDO COMO
  COMISIÓN DE SUSCRIPCIÓN AL FONDO.
• VALOR DIARIO DE CUOTAPARTE PN / CANTIDAD DE CP
  EN CIRCULACIÓN.

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CALIFICACIÓN DE RIESGO

• SE PUEDE REALIZAR EN FORMA VOLUNTARIA AUNQUE NO
  ES OBLIGLATORIO OBTENER UNA CALIFICACIÓN. EN SU
  CASO SE DEBERÁ PRESENTAR LA DOCUMENTACIÓN ANTE
  LA CNV DE LAS CALIFICACIONES EMITIDAS CON
  RESPECTO A LAS CUOTAPARTES EMITIDAS
• LAS INVERSIONES EN FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
  NO CUENTAN CON GARANTÍA COMO SI LA POSEEN LOS
  DEPÓSITOS EN ENTIDADES FINANCIERAS, POR LO QUE SE
  LES DEBE ADVERTIR A LOS INVERSORES SOBRE EL
  RIESGO ASUMIDO AL SUSCRIBIR CUOTAPARTES DE FCI

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COMERCIALIZACIÓN DE CUOTAPARTES

• LA COLOCACIÓN DE CUOTAPARTES DE FCI PUEDE
  REALIZARSE DIRECTAMENTE POR LA SOCIEDAD
  DEPOSITARIA Y/O POR LA SOCIEDAD GERENTE Y/O A
  TRAVÉS DE AGENTES COLOCADORES DEBIDAMENTE
  AUTORIZADOS PREVIAMENTE POR LA COMISIÓN NACIONAL
  DE VALORES (CONF. ARTÍCULO 12 DEL DECRETO Nº
  174/93) CUYA ACTUACIÓN NO IMPLICARÁ DE MANERA
  ALGUNA EL DESPLAZAMIENTO DE LAS RESPONSABILIDADES
  INHERENTES A LOS ÓRGANOS ACTIVOS DEL FCI DEL QUE
  SE TRATE

COLOCACIÓN DE CUOTAPARTES
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AGENTES COLOCADORES

• LAS BOLSAS DE COMERCIO
• LOS INTERMEDIARIOS PERTENECIENTES A ENTIDADES
  AUTORREGULADAS Y LOS SUJETOS MENCIONADOS EN EL
  ACUERDO MARCO PREVISTO EN EL CAPÍTULO XXXII DE
  LAS NORMAS (N.T. 2001 Y MOD.)
• LAS ENTIDADES FINANCIERAS
• LAS PERSONAS NO INCLUIDAS EN LOS INCISOS A) AL C)
  INCLUSIVE, CUANDO CUMPLAN LOS REQUISITOS
  ESPECÍFICOS QUE A ESTOS EFECTOS ESTABLEZCA LA
  COMISIÓN NACIONAL DE VALORES.

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NOVEDADES EN
LA NORMATIVA DE FONDOS

• ACTUALIZACIÓN DE LAS REGLAMENTACIONES
  RELACIONADAS CON LA DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN SOBRE
  FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
• Publicación Semanal de la Composición de la
  Cartera del Fondo, (a través de la web de la CNV
  y de la sociedad gerente) que permite obtener
  información estandarizada y homogénea y la
  comparación entre los distintos Fondos.
• Obligación de contar con una página de internet
  propia por parte de cada Sociedad Gerente.
• Regular la participación de los Agentes
  Colocadores.
• Utilización de recursos tecnológicos para la
  suscripción y rescates de cuotapartes.

RESOLUCIÓN GENERAL Nº 499 (15/02/07)
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NOVEDADES EN LA NORMATIVA
DE FONDOS
RESOLUCIÓN GENERAL Nº 526 (28/02/08)

• SE SUSTITUYE EL TEXTO DEL ARTÍCULO 5º DEL
  CAPÍTULO XIV DE LAS NORMAS (N.T. 2001 Y MOD.), A
  LOS EFECTOS DE ASEGURAR A CUALQUIER INTERESADO EL
  LIBRE ACCESO AL REGISTRO DE IDÓNEOS QUE LLEVA LA
  CÁMARA ARGENTINA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
  -A CUYO FIN, LAS CONSTANCIAS ACTUALIZADAS DE ESE
  REGISTRO DEBERÁN ENCONTRARSE DISPONIBLES EN TODO
  MOMENTO EN LAS PÁGINAS WEB DE ESA CÁMARA Y DE LA
  COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

20
NOVEDADES
EN LA NORMATIVA DE FONDOS

• SE INCORPORA EL ARTÍCULO 46 AL CAPÍTULO XI DE
  LAS NORMAS (N.T. 2001 Y MOD.), A LOS EFECTOS DE
  ESTABLECER UN RÉGIMEN ESPECIAL PARA LA
  CONSTITUCIÓN DE FCI ABIERTO PYMES QUE ATIENDA A
  LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO DE ESAS
  EMPRESAS ELLO A FIN DE REGLAMENTAR UN
  INSTRUMENTO QUE FACILITE EL ACCESO AL MERCADO DE
  CAPITALES DE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS
  (PYMES) Y QUE AL MISMO TIEMPO SE TRADUZCA EN UN
  INCREMENTO DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN PARA EL
  PÚBLICO INVERSOR.

RESOLUCIÓN GENERAL Nº 534 (28/08/08)








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EVOLUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Y RANKING
POR SOCIEDAD GERENTE, DEPOSITARIA Y POR TIPO DE
FONDO
22
EN LA ACTUALIDAD

• CANTIDAD DE FONDOS en funcionamiento 260
• TOTAL SOCIEDADES GERENTES 39
• CANTIDAD SOCIEDADES GERENTES INDEPENDIENTES
  23
• CANTIDAD DE SOCIEDADES GERENTES BANCOS 16
• CANTIDAD DE SOCIEDADES DEPOSITARIAS 24

23
EVOLUCIÓN ANUAL CANTIDAD DE FONDOS Y
PATRIMONIO NETO ADMINISTRADO
24
CLASIFICACIÓN DEL PATRIMONIO NETO SEGÚN
SOCIEDADES GERENTES
25
EVOLUCIÓN PATRIMONIO NETO SOCIEDADES GERENTES
INDEPENDIENTES Y BANCOS
26
EVOLUCIÓN DE LA PARTICIPACIÓN POR TIPO DE FONDO
Septiembre 2006 a Septiembre
2009
27
EVOLUCIÓN PATRIMONIAL SEGÚN PRODUCTO EN MM
28
EVOLUCIÓN PATRIMONIAL MONEY MARKETS Vs. FCI DE
RENTA (VARIABLE-FIJA-MIXTA) EN MM 01/2007 -
09/2009
29
FONDOS CERRADOS Y ABIERTOS
260 FONDOS ABIERTOS

• 16.015 MILLONES
• 26 MILLONES

3 FONDOS CERRADOS
30
DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS SEGÚN PAÍS
31
FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Ranking Sociedades
con mayor PN administrado

• TOTAL FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
• RENTA FIJA
• RENTA VARIABLE (incluye Renta Mixta)
• MONEY MARKET (FCI Plazo Fijo y de Dinero)

32
Total industria Ranking Sociedades con mayor PN
administrado al 25/09/09

• SOCIEDAD GERENTE Patrimonio Neto
  /total
• Santander Rio Asset Management
  2.244 14,0
• Schroder
  1.436
  9,0
• HSBC Administradora de Inversiones
  1.405 8,8
  
  
  
• Itaú Asset Management
  1.364
  8,5
• Pellegrini
  
  1.348 8,4
• Resto
  
  8.219 51,0
• TOTAL
  
  16.015 100
• 
  
• Los datos están expresados en millones de

33
Total Industria Ranking Sociedades con mayor PN
administrado
34
FCI RENTA FIJA
25/09/09

• SOCIEDAD GERENTE
  Patrimonio Neto / total
• Gainvest
  692
  18,4
• Santander Rio Asset Management
  515 13,7
• Standard Investments
  364 9,7
• HSBC Administradora de Inversiones 339
  9,0
• RJ Delta Fund Management
  261 6,9
• Resto
  1.587
  42,2
• TOTAL 3.757
  100
• 
  
• Los datos están expresados en millones de

35
RENTA FIJA Ranking Sociedades con mayor PN
administrado
36
FCI RENTA VARIABLE
25/09/09 (incluye
Renta Mixta)

• SOCIEDAD GERENTE
  Patrimonio Neto /total
• Schroder
  1.180
  32,9
• Santander Rio Asset Management
  413 11,5
• Investis Asset Management
  392 10,9
  
• Resto
  1.603
  44,7
• TOTAL
  3.588
  100
• 
  
• Los datos están expresados en millones de

37
RENTA VARIABLE Ranking Sociedades con mayor PN
administrado
38
FCI MONEY MARKET
25/09/09

• SOCIEDAD GERENTE Patrimonio
  Neto /total
• Santander Rio Asset Management
  1.317 15,2
• Pellegrini 1.301 15,0
• Itaú Asset Management 1.001 11,5
• HSBC Administradora de Inversiones
  976 11,3
• Francés Administradora de Inversiones
  888 10,2
• Galicia Administradora de Fondos
  654 7,5
• Resto 2.532
  29,2
• TOTAL
  8.670
  100
• Los datos están expresados en millones de

39
MONEY MARKET- Ranking Sociedades con mayor PN
administrado
40
Novedades
Fondos Pymes
41
Régimen Pyme Fondos Comunes de Inversión

• Resolución General CNV Nº 534/08 FCI Abiertos a
  PYMES
• Régimen Especial para la constitución de FCI
  PYMES.
• Parámetros de Inversión de cumplimiento
  obligatorio por tipo de activos que integran su
  patrimonio

42
Régimen PYME Fondos Comunes de Inversión (II)

• Se considerarán pymes al sólo efecto de acceder
  al régimen especial- las empresas que califiquen
  como tales de acuerdo a la definición incorporada
  al Art. 36, Cap. VI de las Normas y las
  exceptuadas de constituir un Comité de Auditoría
  (cfr. Art. 17 Cap. III de las Normas CNV)
• Baja Capitalización Bursátil empresas
  constituidas en el país cuya capitalización
  bursatil no supere el 0.3 de la capitalización
  bursátil correspondiente a la totalidad de las
  empresas constituidas en el país que integren el
  panel general de cotización de la BCBA,
  estableciéndose como límite la suma de 500 MM
  el monto de capitalización de la empresa
  particular.
• Si el monto de capitalización bursátil de una
  empresa cuyos valores negociables integran la
  cartera de inversiones del Fondo, supera el
  límite establecido, debe adecuarse la cartera
  dentro de los 180 días de producido el
  incremento.

43
Régimen PYME Fondos Comunes de
Inversión (III)

• Sociedad Gerente RJ Delta Management S.A.
• Sociedad Depositaria Banco de Valores S.A.
• PN al 18/09/09 43.329.076
• Rentabilidad anual 14,3
• Composición Cartera de Inversión al 18/09/09

RJ Delta Empresas Argentinas Fondo Común de
Inversión Abierto PYMES



Fecha lanzamiento 03/12/08



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Régimen PYME Fondos Comunes de
Inversión (IV)

• Sociedad Gerente Allaria Ledesma Fondos
  Administrados Soc. Gerente de FCI
• Sociedad Depositaria Deutsche Bank S.A.
• PN al 18/09/09 6.516.661
• Rentabilidad anual 15,7
• Composición Cartera de Inversión al 18/09/09

AL Fondo Común de Inversión Abierto PYMES



Fecha lanzamiento 20/04/09



45
Régimen PYME Fondos Comunes de Inversión (V)

• PREMIER FCI ABIERTO PYMES
• Sociedad Gerente Supervielle Asset Management
  S.A.
• Sociedad Depositaria Banco Supervielle S.A.

Fondos PYMES aprobados por CNV y aún no lanzados

• SCHRODER DESARROLLO Y CRECIMIENTO FCI ABIERTO
  PYMES
• Sociedad Gerente Schroder S.A. Soc. Gte. FCI.
• Sociedad Depositaria Banco de Valores S.A.

• COHEN FCI ABIERTO PYMES
• Sociedad Gerente Cohen S.A. Soc. Gte. FCI.
• Sociedad Depositaria Deutsche Bank S.A.

• COMPASS ARGENTINA FCI ABIERTO PYMES
• Sociedad Gerente Investis Asset Management Soc.
• Gte. FCI.
• Sociedad Depositaria Banco de Valores S.A

46
MUCHAS GRACIAS
Información de
contacto Adriana Colabella
Subgerencia de Fondos Comunes de Inversión
Comisión Nacional de
Valores Tel. [phone] acolabella_at_cnv
.gov.ar www.cnv.gov.ar