Cmo funciona el mercado de valores costarricense

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Cómo funciona el mercado de valores
costarricense?

• Patricia Mata Solís
• Departamento de Oferta Pública
• Curso libre, UCR
• 10 de julio del 2007

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Agenda

• El sistema financiero (estructura y regulación)
• El mercado de valores
• Participantes
• Productos
• Datos generales
• Ventajas de invertir el mercado de valores

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Sistema Financiero

Deficitarios
Superavitarios o ahorrantes
Intermediarios

• Intermediación financiera
• Intermediación bursátil

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Sistema Financiero

• Conjunto de instituciones y participantes que
  funcionan a través de mercados para canalizar el
  ahorro hacia la inversión

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Supervisión del sistema financiero costarricense
Mercado de Valores
Intermediarios financieros
Operadoras de pensiones
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Consejo Nacional de Supervisión del Sistema
FinancieroCONASSIF
Conformación a) Cinco miembros (no funcionarios
públicos), designados por la JD del BCCR por un
periodo de 5 años -reelección por una sola vez b)
El Ministro de Hacienda o, en su ausencia, un
Viceministro de esa cartera. c) El Presidente
del Banco Central de Costa Rica o el Gerente.
El Superintendente (SUGEF, SUPEN, SUGEVAL)
asisten a las sesiones del Consejo nacional, con
voz pero sin voto.
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Mercado de Valores
SAFIS Puestos de bolsa
Bolsa de Valores
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SUGEVAL

• La Superintendencia General de Valores
  (SUGEVAL) es la entidad encargada de regular y
  supervisar el mercado de valores en Costa Rica
  para su buen funcionamiento y para la protección
  de los inversionistas. La autorización de
  SUGEVAL no implica una recomendación de inversión.

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Funciones de la SUGEVAL

• Establecer normativa para el funcionamiento del
  mercado de valores.
• Autorizar y supervisar a las entidades que
  participan en el mercado de valores, la oferta
  pública de valores y de fondos de inversión.
• Suspender o revocar la autorización otorgada a
  los participantes y establecer las sanciones
  estipuladas en la ley.
• Suministrar al público información sobre los
  productos y los participantes del mercado de
  valores.

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Superintendencia General de Valores

Transparencia de los mercados
Protección al inversionista
Formación correcta de precios
Difusión de la información
Regula, supervisa y fiscaliza el mercados de
valores en el marco de la LRMV
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Mercado de Valores
Los inversionistas adquieren títulos valores
Las empresas emisoras financian con dichos
recursos sus diferentes proyectos
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Oferta pública

• Concepto
• Todo ofrecimiento, expreso o implícito, que se
  proponga emitir, colocar, negociar o comerciar
  valores y se transmita por cualquier medio al
  público o a grupos determinados

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Oferta pública

• Se separa en
• Oferta pública restringida (OPR) Dirigida a
  especialistas que disponen de herramientas
  idóneas para discriminar en forma más elaborada
  la calidad de los valores e información
  disponible.
• Inversionistas institucionales intermediarios
  financieros y de valores, organismos
  internacionales, carteras colectivas.
• Inversionistas sofisticados (patrimonio neto
  igual o superior a 1.0 millón de dólares)
• Oferta pública general (OPG) público en general

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Emisores

• Empresas o fideicomisos que ofrecen emisiones de
  valores a la venta con el fin de captar ahorros
  del público inversionista para financiar sus
  inversiones u obtener capital de trabajo para su
  operación normal

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Emisores Clasificación por tipo

• Entidades
• Extranjeras
• Supervisadas por SUGEF
• Empresas pequeñas y medianas
• Gobierno y banco central nacionales y extranjeros
  y organismos internacionales
• Instituciones públicas no bancarias costarricenses

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Emisores clasificación por sector

• Público entidades del estado o de naturaleza
  pública. Por ejemplo BNCR, BCR, BPDC,
  BCAC,Ministerio de Hacienda, BCCR,
  Municipalidades, FONECAFÉ, CORBANA, entre otros.
• Privado entidades de origen privado, conocidos
  como emisores corporativos. Por ejemplo Bancos
  privados (BAC San José, Banex), financieras
  (Miravalles), Florida Ice and Farm, Durman
  Esquivel, Café Britt, Corporación UBC,
  Fideicomiso de Titularización Proyecto
  Hidroeléctrico Cariblanco, entre otros.

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Emisores tipo de productos

• Productos
• Deuda
• Acciones
• Bonos convertibles en acciones
• Estructurados

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Títulos Valores

• Deuda
• Establecen la devolución del monto invertido en
  una fecha pactada y reconocen el pago de
  intereses
• Papel comercial (plazo lt 360 días)
• Bonos (plazo 360 días)
• Acciones
• Representan la propiedad de una sociedad anónima
  y confieren a su propietario la calidad de socio
• Representan las partes en que se divide el
  capital de la empresa.
• Acciones comunes
• Acciones preferentes
• Obligaciones convertibles en acciones

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Emisores tipo de productos

• Emisiones de deuda/ejs términos utilizados
• Certificados de inversión CI
• Certificados de depósito a plazo CDP
• Certificados de inversión inmobiliaria (mutuales)
  CII
• Certificados de participación hipotecaria
  (mutuales) CPH
• Bonos de estabilización monetaria (Banco Central)
  bem, bem0
• Títulos tasa básica (Ministerio de Hacienda) TP
• Eurobonos (Gobierno central en el extranjero)
  Ejemplo bd09, bd11, bd20, entre otros.

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Emisores tipo de productos

• Valores estructurados
• Valores de deuda o participación
• Tienen origen en la transformación de activos y
  pueden establecer la devolución del monto
  invertido o el resultado del comportamiento de
  los activos subyacentes
• Notas estructuradas
• Titularización

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Emisores tipo de productos

• Notas estructuradas
• Producto creado mediante combinación de derivados
  e instrumentos de deuda tradicionales
• Busca alcanzar las metas específicas de un
  inversionista
• Pagos de intereses y/o de principal ligados a las
  características de un activo específico o al
  comportamiento de un índice determinado (tasa de
  interés, indicador bursátil, precio de una
  materia prima o un tipo de cambio)
• Se consideran instrumentos sintéticos e
  híbridos pues son diseñados de manera artificial
  utilizando dos o más productos financieros.

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Emisores tipo de productos

• Titularización
• Permite transformar activos que por su naturaleza
  son ilíquidos, en activos líquidos
• Se cede incondicionalmente a un patrimonio
  separado, flujos de ingreso o un conjunto
  prefijado de activos y sus flujos de ingresos,
  actuales o futuros
• Posibilidad de trasladar riesgos
• Paquetes se venden a los inversionistas en la
  forma de valores respaldados por esos flujos o
  activos subyacentes.

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Emisores tipo de productos

• Titularización
• Estructuración por medio de
• Fideicomisos mercantiles
• Fondos de inversión (cerrados, normativa
  prudencial de fondos no financieros
  inmobiliarios)
• Universalidades (sociedades titularizadoras)

Préstamos hipotecarios
Valores
Entidades de Crédito (Originador)
Vehículo de estructuración
Inversionistas
Deudores
Entidad Calificadora
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Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión
(SAFIS)

• Sociedades cuya función exclusiva consiste en
  administrar fondos de inversión
• Cuentan con personas especializadas en el campo
  de las inversiones (gestión de carteras)

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Fondos de Inversión
Inversionistas
Sociedad Administradora
FONDO DE INVERSIÓN
Inversión Participaciones y
Administración
Fondos no financieros (Inmobiliarios,
Desarrollo, Hipotecarios)
Fondos Financieros
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Tipos de fondos de inversión

• Según la naturaleza de los activos
• Financieros Invierten en títulos
  valores
• No financieros Invierten en otros
  activos como inmuebles, hipotecas,
  proyectos de desarrollo
• Según su objetivo de inversión
• Mercado de dinero Inversión a la vista
• Ingreso Rendimientos
  periódicos (mensual, trimestral o semestral)
• Crecimiento Inversión a mediano y
  largo plazo con intereses capitalizados

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Tipos de fondos de inversión

• Según el mecanismo de reembolso de
  participaciones
• Abiertos El fondo recompra directamente
  las participaciones
• Cerrados El inversionista debe venderlas en
  mercado secundario en la bolsa de valores
• Otras clasificaciones Según se defina para
  cada fondo, por ejemplo, mercados internacionales

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Puestos de Bolsa

• Son autorizados por las bolsas de valores.
• Asesoran y realizan la compra y venta de valores
  en nombre de los inversionistas.
• Administran carteras de inversión de
  inversionistas individualmente.

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Bolsas de Valores

• Facilitan los medios y procedimientos para la
  compra y venta de valores
• Autorizan y supervisan el funcionamiento de los
  puestos de bolsa y los agentes de bolsa
• Velan porque el precio de los valores se
  determine de manera objetiva según el juego de la
  oferta y la demanda

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Bolsas de Valores

• Ofrecen información al público sobre los valores
  inscritos y sus operaciones
• Suspenden la negociación de los valores ante
  situaciones extraordinarias de mercado
• Colaboran en función de supervisión de la Sugeval

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Calificadoras de riesgo
OPINION INDEPENDIENTE
Entidad Calificadora
OBJETIVA
TECNICAMENTE FUNDAMENTADA
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Cómo se lee una calificación?
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Entidades de custodia

• Servicio de cuidar y conservar los valores y el
  efectivo relacionado con estos
• Registro de su titularidad
• Obligación de devolver al titular valores del
  mismo emisor, de la misma especie y de las mismas
  características de los que le fueron entregados
  para su custodia
• Son custodios las entidades financieras
  fiscalizadas por SUGEF y los puestos de bolsa

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Datos generales Junio 07

• 37 emisores (deuda y acciones)
• 272 emisiones
• 14 acciones comunes
• 19 acciones preferentes
• 4 acciones preferentes convertibles
• 206 bonos
• 29 papel comercial
• 19 emisiones de deuda son de titularización,
  realizadas mediante 4 fideicomisos

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Datos generales Junio 07

• 21 Sociedades Administradoras
• 150 Fondos de inversión
• 50 Mercado de dinero
• 44 Crecimiento
• 56 Ingreso
• 19 inmobiliarios,1 titularización, 1 desarrollo
  inmobiliario
• 36.398 inversionistas aproximadamente en fondos
  de inversión
• Activos netos 1.935 millones aproximadamente
• 22 puestos de bolsa

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Ventajas de invertir en MV

• Regulador Entidad que regula y supervisa a los
  participantes, y procura una adecuada difusión de
  información y transparencia en el mercado
• Mercado Facilidad para vender los valores en
  caso de que el inversionista no desee mantenerlos
  hasta el vencimiento (liquidez).
• Información El inversionista dispone de
  información para decidir donde invierte
  (prospecto, hechos relevantes, estados
  financieros auditados, calificación de riesgo)

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Ventajas de invertir en MV

• Precios de referencia Los precios de compra y
  venta son objetivos, porque se determinan
  mediante la oferta y la demanda.
• Infraestructura El mercado de valores está
  organizado para que las transacciones se realicen
  de forma ordenada, transparente y segura.
• Opciones de inversión Los inversionistas pueden
  diversificar sus inversiones y escoger lo que más
  ajusten a sus necesidades dentro de la variedad
  de valores disponibles.

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Ventajas de invertir en MV

• Impuestos Los ingresos que se originan de las
  inversiones en el mercado de valores tienen un
  tratamiento fiscal más favorable
• En deuda el 8 vs 15
• En acciones y fondos de inversión 5 vs. 30
• Asesoría especializada El inversionista puede
  contar con la asesoría de especialistas, en los
  puestos de bolsa a través de los agentes de bolsa
  o corredores de bolsa y en las sociedades
  administradoras de fondos de inversión.

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Dónde consultar la información?

• SUGEVAL
• -Centro de Información especializado para
  atender las dudas y denuncias de los
  inversionistas.
• -E-mail consulta_at_sugeval.fi.cr
• -Página web www.sugeval.fi.cr (ofrece acceso
  al Registro Nacional de Valores
  e Intermediario)
• -Vía telefónica o personalmente
• Puestos de bolsa
• Sociedades administradoras
• Emisores

40
No se olvide que debe

• Dar seguimiento a sus inversiones
• Informarse (prospectos, noticias, periódicos,
  libros, Internet, reguladores, intermediarios,
  asesores de inversión)
• Preguntar, preguntar y seguir preguntando!

41
Muchas gracias por su atención
www.sugeval.fi.cr