Recommending a Strategy

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EVOLUCIÓN DEL MERCADO LABORAL Y SU IMPACTO EN LOS
SISTEMAS DE PENSIONES
ANDRAS UTHOFF COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMERICA
LATINA Y EL CARIBE CEPAL CURSO FINANCIAMIENTO DE
LA SEGURIDAD SOCIAL CEPAL/ILPES 2003
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CONTENIDO

• 1. EL CONTEXTO EN QUE OPERAN
• 2. FUNCIONES DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES
• 3. OPCIONES BÁSICAS PARA LOS PILARES DE UN
  SISTEMA
• 4. DESAFIOS DE LOS PILARES DE CAPITALIZACIÓN
• 5. DESAFIOS DE LAS PENSIONES UNIVERSALES
• 6. MODELOS ALTERNATIVOS
• 7. RESULTADOS OBSERVADOS
• 8. PERSPECTIVAS

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1. EL CONTEXTO EN QUE OPERAN LOS SISTEMAS

• ACELERADO ENVEJECIMIENTO DE LA POBLACIÓN
• FUERZA DE TRABAJO QUE AUMENTA A TASAS
  DECRECIENTES
• TENDENCIA A LA DISMINUCIÓN DE LA RAZÓN DE
  DEPENDENCIA
• AUMENTO DE LOS DEPENDIENTES ANCIANOS
• CRECIMIENTO ECONÓMICO INESTABLE
• VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE CAPITAL Y
  CRECIMIENTO PROCÍCLICO
• DÉBIL CRECIMIENTO ECONÓMICO
• MAGROS NIVELES DE AHORRO E INVERSIÓN
• PRECARIEDAD EN EL MERCADO DE TRABAJO
• MAYORES TASAS DE DESEMPLEO
• MAYOR EMPLEO INFORMAL Y FALTA DE COBERTURA
• AUMENTOS DE LA INCIDENCIA DE LA POBREZA UNA VEZ
  QUE SE RECUPERAN LOS NIVELES DE INGRESO Y
  NECESIDAD DE GARANTÍAS.

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1.1- LAS PERSONAS ECONÓMICAMENTE ACTIVAS
CONTINUARAN AUMENTANDO A TASAS DECRECIENTES
FUENTE CEPAL
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1.1.- EL NÚMERO DE TRABAJADORES POR RETIRADO
DISMINUYE Y AUMENTA EL NÚMERO DE TRABAJADORES POR
DEPENDIENTE
FUENTE CEPAL
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1.2.- DEBIDO A UN COMPORTAMIENTO PROCÍCLICO CON
EL FINANCIAMIENTO EXTERNO
FUENTE CEPAL
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1.2 LA MAYORÍA DE LOS PAÍSES HA SIDO INCAPAZ DE
RECUPERAR LOS RITMOS DE CRECIMIENTO ANTERIORES
A LA CRISIS DE LA DEUDA
FUENTE CEPAL
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1.5 LAS TASAS DE INVERSIÓN PERMANECEN BAJAS Y EL
AHORRO DOMÉSTICO NO AUMENTÓ
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1.6 LAS TASAS DE INVERSIÓN PERMANECEN BAJAS EN
CASI TODOS LOS PAÍSES
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1.3 AMERICA LATINA EL DESEMPLEO SIGUE SIENDO
MUY ELEVADO Y ESTA AUMENTANDO
FUENTE CEPAL
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1.7 FENÓMENO GENERALIZADO DE AUMENTOS DEL
DESEMPLEO URBANO(Tasas anuales medias)
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1.4 ENTRE LOS EMPLEADOS NO-AGRÍCOLAS LAS FUENTES
DE EMPLEO ESTAN CAMBIANDO Y PRECARIZANDOAMÉRICA
LATINA
FUENTE OIT, PANORAMA LABORAL 2002
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1.8 LA INFORMALIZACION ENTRE LOS OCUPADOS ES
GENERAL (7 DE CADA DIEZ PUESTOS SE DICE HAN SIDO
GENERADOS EN EL SECTOR INFORMAL)
FUENTE OIT
 
14
1.5 LA PRECARIZACIÓN DE LA OCUPACIÓN TAMBIÉN SE
OBSERVA EN EL DETERIORO DE LA COBERTURA DE LA
PROTECCIÓN SOCIAL ENTRE ASALARIADOS
FUENTE OIT
15
(No Transcript)
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1.10 SE HA RECUPERADO EL PRODUCTO, PERO LA
POBREZA SIGUE POR SOBRE LOS NIVELES PREVIOS A LA
CRISIS
FUENTE CEPAL
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2.- FUNCIONES DEL SISTEMA

• FUNCIONES SOCIALES
• ASEGURAR EL AHORRO NECESARIO PARA FINANCIAR
  NIVELES DE CONSUMO SATISFACTORIOS DURANTE LA
  VEJEZ, INVALIDEZ Y SOBREVIVIENCIA
• CONTRIBUIR A LA EQUIDAD MEDIANTE LA SOLIDARIDAD
  CON QUIENES NO ESTÁN EN CONDICIONES DE AHORRAR
  PARA SU VEJEZ
• FUNCIONES ECONÓMICAS
• CONTRIBUIR A LA SOLVENCIA DEL SECTOR PÚBLICO
• CONTRIBUIR AL AHORRO FINANCIEROY AL DESARROLLO DE
  LOS MERCADOS DE CAPITALES
• MINIMIZAR COSTO DE LA MANO DE OBRA

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2.1 Y EL PROPÓSITO DE ROMPER CON LA MIOPÍA DE
LAS FAMILIAS PARA AHORRAR
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3. EL DISEÑO DEL SISTEMA DE PENSIONES PUEDE OPTAR
ENTRE

• TIPO DE ESQUEMA
• MECANISMO DE FINANCIAMIENTO
• ADMINISTRACIÓN
• PARTICIPACIÓN

• CONTRIBUCIONES DEFINIDAS O BENEFICIOS DEFINIDOS
• REPARTO O CAPITALIZACIÓN
• PÚBLICA O PRIVADA
• OBLIGATORIA O VOLUNTARIA

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3.1.- CON RESULTADOS TAN EXTREMOS COMO UN
PILAR DE CUENTAS INDIVIDUALES (CHILE)

• CONTRIBUTIVO
• CONTRIBUCIONES DEFINIDAS
• CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES
• ADMINISTRACIÓN PRIVADA
• OBLIGATORIO SOLO PARA DEPENDIENTES
• PAPEL DEL ESTADO
• REGULACIÓN
• SUPERVISIÓN
• DISTRIBUCIÓN

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3.2. O UN PILAR DE PENSIONES UNIVERSALES (NUEVA
ZELANDIA)

• NO CONTRIBUTIVO
• BENEFICIOS DEFINIDOS
• REPARTO A PARTIR DE PRESUPUESTO FISCAL
• ADMINISTRACIÓN PÚBLICA
• UNIVERSAL PARA RESIDENTES
• PAPEL DEL SECTOR PRIVADO
• ADMINISTRAR UN SISTEMA VOLUNTARIOS DE AHORRO
  COMPLEMENTARIO

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4. TRES DESAFIOS MACROECONÓMICOS PARA UN PILAR DE
CAPITALIZACIÓN

• FINANCIAR EL PAGO DE LA DEUDA DEL SISTEMA ANTIGUO
  QUE SE HACE EXPLÍCITA
• LOGRAR UN CONTEXTO MACROECONÓMICO ADECUADO
• DESARROLLAR UN MARCO INSTITUCIONAL APROPIADO

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4.1.- LOS COMPONENTES DE LA DEUDA EXPLÍCITA SON
CUATRO

• PENSIONES DE LOS ACTUALMENTE JUBILADOS EN EL
  SISTEMA ANTIGUO
• DERECHOS YA ADQUIRIDOS POR LOS ACTUALES
  CONTRIBUYENTES
• PAGO DE PENSIONES BÁSICAS Y ASISTENCIALES
• NETO DEL FONDO DE RESERVA

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4.1 RANKING DE PAÍSES SEGÚN DEUDA PREVISIONAL
IMPLÍCITA
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4.1. CUYO PAGO PUEDE LLEGAR A REPRESENTAR UN
ALTO FLUJO DE RESPONSABILIDADES FISCALES (CHILE
1982-2000)
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4.2.- SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONÓMICO
APROPIADO

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4.3.- SE PRECISAN DE DESARROLLOS INSTITUCIONALES
EN EL ÁMBITO FINANCIERO

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4.4 LA COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DEPENDERÁ DE
ESOS DESARROLLOS Y DE LA REGULACIÓN (CHILE 1981
2002)
NOTA LA FUENTE DEL AÑO 2002 ES UN ANÁLISIS DE
SAFP SOBRE EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN DE LOS
FONDOS DE PENSIONES
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4.4 LA COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DEPENDERÁ DE
ESOS DESARROLLOS Y DE LA REGULACIÓN (CHILE 1981
2002)
FUENTE BOLETIN ESTADÍSTICO NÚMERO 169,SAFP
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4.4 CON POTENCIALES IMPACTOS SOBRE LA INVERSIÓN
PRODUCTIVA
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4.5 PERO LA PENSIÓN DE LA VEJEZ DEPENDERÁ DE.-
CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS

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4.5 OBSERVÁNDOSE DIFERENCIAS EN LA COBERTURA POR
TRAMOS DE INGRESOS Y GENERO (CHILE)
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4.5 Y EN LA RENTABILIDAD ANUAL DE LA CUENTA
INDIVIDUAL (CHILE 1981-2002)
FUENTE CHILE,BOLETÍN ESTADÍSTICO NÚMERO 169,SAFP
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5. EL DESAFÍO DE UNA PENSIÓN UNIVERSAL ES SU
FINANCIAMIENTO
NOTA COSTA RICA SE REFIERE AL SM DE LA
INDUSTRIA 1995 ACTUALIZADO SEGÚN EL ISM DEL BC
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NO HAY NECESARIAMENTE UNA RELACION CON EL
ENVEJECIMIENTO
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5.1 LA MAGNITUD DEL CUAL DEPENDE DE LA
GENEROSIDAD DE LA PENSIÓN
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5.2 GENERANDO UN DEBATE ACERCA DE LA MAGNITUD DE
LA PENSIÓN GARANTIZADA Y DE SU FUENTE DE
FINANCIAMIENTO SOLIDARIO

• CONTRIBUTIVA
• EMPLEADOR
• EMPLEADO
• NO CONTRIBUTIVA
• IMPUESTOS GENERALES (PROGRESIVOS O REGRESIVOS)
• AL CONSUMO
• A LA RENTA

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6 MODELOS ALTERNATIVAS DE REFORMA

• MODELO SUSTITUTIVO, CAMBIA EL PÚBLICO DE REPARTO
  POR UNO DE CAPITALIZACION PRIVADO O MULTIPLE.
  EJEMPLOS CHILE (81) BOLIVIA (97) EL SALVADOR
  (98) Y MEXICO (97)
• MODELO PARALELO MANTIENE DOS SISTEMAS OPERANDO
  EN FORMA PARALELA O SELECTIVA. EJEMPLOS PERU (93)
  Y COLOMBIA (94)
• MODELO MIXTO COMBINA UN SISTEMA PÚBLICO DE
  REPARTO PARA PENSIÓN BÁSICA Y UNO DE
  CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES PARA
  PENSIÓN COMPLEMENTARIA. EJEMPLOS ARGENTINA (94)
  Y URUGUAY (96)
• MODELO NOCIONAL SIGUE SIENDO DE REPARTO PERO CON
  CUENTAS INDIVIDUALES Y CAPITALIZACIÓN NOCIONAL.
  POSIBLEMENTE BRASIL.

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6.1.- TIPOLOGÍA DE REFORMAS
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7. RESULTADOS OBSERVADOS

• MAYOR ACUMULACIÓN DE CAPITAL FÍSICO ?
• NO EN FORMA DIRECTA.
• INDIRECTAMENTE A TRAVÉS DE DESARROLLOS
  FINANCIEROS.
• EXISTEN RESPONSABILIDADES FISCALES? SI. PARA
  AMORTIZAR LA DEUDA PREVISONAL IMPLÍCITA Y PARA
  EFECTOS DISTRIBUTIVOS POR BAJA DENSIDAD DE
  COTIZACIONES Y RENTABILIDAD
• Valor presente de las pensiones en curso de pago
• Valor presente de las contribuciones al antiguo
  sistema de los actualmente activos.
• Valor presente de los garantías estatales
  (pensiones mínimas y asistenciales)
• Valor presente del déficit de la seguridad social
  de las FFAA y otros sectores.

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7.1 LOS FONDOS DE PENSIONES SON AÚN LIMITADOS
Fuente AIOS número 8, diciembre 2002. Colombia
dato correspondiente a agosto de 2002,
PrimAmérica número 20, septiembre)
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7.1 CON CARTERA DE FONDOS DE PENSIONES AÚN DE
BAJO RIESGO
Fuente Boletín Estadístico AIOS núm,ero 8,
diciembre 2002
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7.2 LAS RESPONSABILIDADES FISCALES DEPENDERÁN DE
PROBLEMAS CULTURALES, Y DE CARACTERÍSTICAS DE LOS
MERCADOS DE TRABAJO, DE AFPS Y FINANCIEROS

• EL NÚMERO DE ELEGIBLES PARA GARANTÍAS ESTATALES
  DEPENDERÁ DE
• DENSIDAD DE COTIZACIÓN
• MERCADO DE TRABAJO
• ACTITUD HACIA EL SISTEMA
• RETORNOS A LAS CUENTAS INDIVIDUALES
• RESULTADOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS,
• COMISIONES DE LAS AFPS

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7.2 CRECIENTE BRECHA ENTRE AFILIADOS Y
APORTANTES
FuenteBoletín Estadístico AIOS número 8,
diciembre 2002. Colombia dato correspondiente a
agosto 2002, PrimAmérica, septiembre 2002)
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7.2 VOLATILIDAD DE LA RENTABILIDAD
FUENTE BOLETÍN ESTADISTICO AIOS, NÚMERO
8,DICIEMBRE 2002
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7.2 ALTAS COMISIONES PORCENTUALES
Fuente Boletín Estadístico AIOS número 8,
diciembre 2002
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8. PERSPECTIVAS

• LAS REFORMAS A LOS SISTEMAS PLANTEAN SOLUCIONES Y
  NUEVOS DESAFIOS POR SU ESTRECHA INTERACCIÓN CON
  LOS MERCADOS DE TRABAJO, FINANCIEROS Y DE SEGUROS
• NO EXISTE UNA SOLA ALTERNATIVA
• SUSTITUTIVO,
• PARALELO
• MIXTO Y,
• CAPITALIZACION NOCIONAL
• DEBEN ADAPTARSE A LA INESTABILIDAD EN EL EMPLEO Y
  LA VOLATILIDAD DE LOS RETORNOS A LAS COTIZACIONES

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8. PERSPECTIVAS (MITOS)

• GENERACIÓN DE AHORRO FINANCIERO
• Depende del número de personas que se trasladan y
  de la forma como el Estado financia los costos de
  transición.
• Depende del desarrollo de instrumentos
  financieros y del mercado de capitales. Permitir
  la administración de diferentes tipos de fondos y
  cambios en los límites de las cartera de modo de
  financiar proyectos productivos (eg vivienda).
• COBERTURA POBLACIONAL
• La capitalización no mejora la cobertura en forma
  automática (carece de protección para personas
  con problemas de empleo y de incentivos para los
  trabadores independientes).
• MEJORES BENEFICIOS
• Dependen de la densidad de las cotizaciones y de
  los retornos netos (altas comisiones y riesgo
  para los beneficiarios debido al alto costo de
  las rentas vitalicias y la volatilidad )
• RESPONSABILIDADES FISCALES
• Los deficits para cubrir los costos de transición
  (deficit operacional, bonos de reconocimiento
  por cotizaciones antiguias y las garantías
  estatles) pueden ser muy altas). Estas
  obligaciones debe ser estimadas y financiadas.

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8 PERSPECTIVAS (PILAR DE CAPITALIZACION)

• REDUCIR LOS ALTOS COSTOS ADMINISTRATIVOS
• Conflicto entre eleccion y costo
• Regulación de prácticas comerciales
• Flexibilizar estructura de comisiones
• REDUCIR EL RIESGO A LOS BENEFICIARIOS
• Costo de la rentas vitalicias
• Riesgo del trabajador cercano a la edad de retiro
• FLEXIBILIZACION DE LA ADMINISTRACION DEL FONDO
• Tipos de fondos
• Límites al portafolio
• CONGLOMERADOS FINANCIEROS
• Necesidad de regulación

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8 PERSPECTIVAS (RESPONSABILIDADES FISCALES Y
FINANCIAMIENTO SOLIDARIO)

• EFECTOS
• 1. ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN
• 2. EN UN SISTEMA MADURO
• REQUIERE DE APOYO A PENSIONES MÍNIMAS
• REQUIERE DE APOYO A PENSIONES ASISTENCIALES

• POLITICAS
• 1. 1 REDUCCION DE OTROS GASTOS Y DE PENSIONES
• 1.2. SISTEMA CON DOS PILARES
• 2.1 MAYORES AJUSTES A LAS FINANZAS PUBLICAS
• 2.2 REFORMAS A LA REFORMA

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EVOLUCIÓN DEL MERCADO LABORAL Y SU IMPACTO EN LOS
SISTEMAS DE PENSIONES
ANDRAS UTHOFF COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMERICA
LATINA Y EL CARIBE CEPAL