Diapositive 1

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EVALUATION DU POTENTIEL DU MARCHE DE LA
TITRISATION DE CREANCES AU SEIN DE LUEMOA
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Sommaire

• Avantages de la titrisation
• Risques liés à la titrisation
• Exemples dactifs éligibles à la titrisation dans
  le monde
• Bilan de la titrisation dans le monde
• Exemples dactifs éligibles à la titrisation dans
  le monde
• Potentiel des actifs éligibles à la titrisation
  dans de la zone de lUEMOA
• Les conditions de développement de la
  titrisation dans la zone
• Impact sur la croissance des encours et la
  rentabilité des institutions financières et
  bancaires

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1. Avantages de la titrisation

• Elle est moins coûteuse que le financement
  traditionnel.
• Elle permet un allégement et une amélioration du
  bilan de la banque cédante.
• Elle favorise une gestion optimale des risques de
  crédit et de taux.
• Elle contribue à la rationalisation des fonctions
  au sein de létablissement cédant.

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2. Risques liés à la titrisation
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• La qualité des actifs sous jacents,
• La traçabilité des actifs titrisés,
• La déconnexion complète entre le cedant et les
  actifs titrisés,
• La complexité des produits de la titrisation
  titrisation de la titrisation.

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3.1 Exemples dactifs éligibles à la titrisation

• Crédits immobiliers accordés à des particuliers
  (RMBS)
• Crédits immobiliers accordés à des sociétés
  (CMBS)
• Crédits à léquipement
• Crédits automobiles
• Crédits à la consommation (ABS)

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3.2. Exemples dactifs éligibles à la titrisation

• Les titres financiers (CDO)
• Microcrédits
• Recettes fiscales des Etats et des communes
• Revenus des matières premières
• Transferts des résidents à létranger.

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4. Bilan de la titrisation dans le monde

• Aux Etats Unis 9 mille milliards
• Dont 7 mille milliards de créances hypothécaires
  
• Les fonds de titrisation sont les premiers
  émetteurs dobligations et dépassent même les
  émissions des bons du Trésor Américain.
• En Europe 1 750 milliards .
• Dans les pays émergents et en voie de
  développement environ 30 milliards .

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5. Potentiel des actifs éligibles à la
titrisation dans la zone UEMOA
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Un potentiel de 17 000 milliards de francs CFA
composé de

• 4 500 milliards de crédits bancaires sains dont
  
• Environ 3 000 Md de crédits à court terme,
• 363 Md de crédits hypothécaires,
• 39 Md de crédit bail.
• 8 453 Md dexportations des biens et services.
• 4 330 Md de recettes fiscales.

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6.1. Les obstacles au développement du marché de
la titrisation

• Contrainte dordre juridique
• Structure ad hoc de titrisation,
• Transfert dhypothèques avec le consentement du
  débiteur,
• Emission de titres financiers.
• Contrainte fiscale.

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6.2. Les facteurs positifs au développement de la
titrisation
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• Marché de la dette publique
• Marché de la dette privée
• Autorités de contrôle
• Pole privé BRVM, DC,
• Pole public CREPMF
• Marché uniforme.

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7.1. Impact de la titrisation sur la croissance
des concours hypothécaires.
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Ladossement des emplois aux ressources permet
dallonger la durée des prêts
Taux des prêts
Taux des prêts
Taux des ressources
Taux des ressources

• Risque de renversement de la
  courbe des taux ( cours des matières premières,
  ..),
• Aucune visibilité à moyen terme.

• Immunisation de la marge
• Couverture parfaite sur la durée de vie du
  portefeuille .

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7.2. Impact de la titrisation sur la croissance
des concours hypothécaires
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• Limpact de lallongement de la durée du prêt sur
  la capacité de remboursement de lemprunteur

• Limpact de la durée de remboursement sur le
  montant du crédit accordé

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7.3. Impact de la titrisation sur la croissance
des concours hypothécaires
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• Lévolution actuelle des créances hypothécaires
  dans la région

• Lintroduction de la titrisation dans la région
  permettrait daugmenter la part des créances
  hypothécaires à 15 à lhorizon de 2012 au lieu
  de 7,4 actuellement.

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7.4. Présentation dun bilan simplifié dune
banque
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Passif
Actif
327 milliards FCFA crédits 30 milliards
FCFA prêts à titriser
187 milliards FCFA dettes 170 milliards FCFA
fonds propres
357 milliards FCFA
357 milliards F CFA
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7.5. Exemple dun bilan après émission dEO
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Bilan après une émission demprunt obligataire
dune banque
Passif
Actif
187 milliards FCFA dettes 28,8 milliards de
dettes 170 milliards FCFA fonds propres 1,2
milliard de fonds propres additionnels
357 milliards FCFA crédits 30 milliards
FCFA de nouveaux Prêts
387 milliards FCFA
387 milliards F CFA
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7.6. Limpact de la titrisation sur le coût et
les fonds propres dune banque
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• Emprunt obligataire, avec un taux de 6 et un
  ROE brut de 25 .
• A noter que le nouveau portefeuille de 30 Md
  financé par lemprunt nécessite un investissement
  en fonds propres réglementaires additionnels de
  4 soit léquivalent de 1,2 Md (coût
  dopportunité), ce qui nest pas le cas pour la
  titrisation pour la quelle le montant de fonds
  propres réglementaires est de zéro.
• Coût de lemprunt obligataire
• Coût de financement réel 96 x (coût de
  lemprunt 6 frais 0,10 )
• (4 x coût de fonds propres 25 )
• Coût de financement réel (96 x 6,10) (4 x
  25)
• Coût de financement réel 6,85

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7.6. Limpact de la titrisation sur le coût et
les fonds propres dune banque
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• Encore faut-il que
• les actionnaires acceptent dinjecter des fonds
  propres additionnels,
• le marché accepte la signature de la banque
  (financement contre lintégralité du bilan).
• Coût dun fonds de titrisation
• Coût démission 5,30
• Frais démission 0,30
• Coût global titrisation 5,60 lt coût demprunt
  obligataire 6,85 .

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7.7. Limpact sur la rentabilité dune banque
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Banque
357 Md F CFA
FCC
30 Md de titres
30 Md de créances
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5,60
3,40
Marge excédentaire annuelle pour la banque
cédante.
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7.8. Limpact sur la rentabilité dune banque
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Compte de résultat Après
Compte de résultat Avant
30 Md à 9 - Intérêts dettes 1 Md (30 Md
3.40)

• 30 Md à 9
• Intérêts dettes

Résultat R1
Résultat R1 1 Md
ROE2 (R1 1 Md FCFA) / 170 Md FCFA
ROE 1 R1 / 170 Md FCFA
ROE2 ROE1 0,6
Plus de nouveaux clients.
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7.9 Exemple dimpact sur les bilans consolidés
des institutions financières et bancaires
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• Pour un volume démission de 100 milliards de F
  CFA de fonds de titrisation,
• limpact serait comme suit
• Une économie de coût de financement de 0,75
• Une augmentation de résultat de 750 millions de F
  CFA
• Une économie de fonds propres de 8 milliards de F
  CFA pour les créances commerciales soit une
  pondération du ratio de solvabilité de 8 ou de
  4 milliards de FCFA pour les créances
  hypothécaires avec une pondération du ratio de
  solvabilité de 4.

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