Diapositive 1

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Du tableau de bord financier à la
stratégiede financement
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Intervenants

• Béatrice CHARLASExpert-comptableVice Présidente
  du Conseil Régional lOrdre des
  Experts-comptables de Toulouse Midi Pyrénées
• Présidente Commission Communication de l'Ordre
• Yann BENCHORA
• Expert-comptableMembre du Conseil Régional de
  lOrdre des Experts-comptables de Toulouse Midi
  Pyrénées
• Président Commission Formation

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Contenu de latelier

• Toute société a besoin de fonds pour le
  financement de son développement.
• Le tableau de bord financier est loutil
  indispensable au chef dentreprise pour le
  pilotage et le suivi de sa stratégie financière.
  
• Une approche méthodologique est nécessaire pour
  bien anticiper les besoins des fondsdes PME/TPE
  et gérer au mieux la politiquede financement.

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Au sommaire

1. Introduction et définitions
2. Identification des besoins de financement
3. Modélisation du tableau de bord financier
4. La stratégie de financement de la PME / TPE
5. Approche méthodologique pour mieux aborderle
   financement des PME/TPE

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Introductionet définitions
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Introduction

• Cette présentation sadresse aux chefs
  dentreprises en de recherche de financements
  adaptés.
• Elle a pour objectif de proposer une approche
  méthodologique et des outils permettant de
• Cerner les besoins en financement de la PME/TPE.
• Faire son diagnostic financier.
• Décliner un tableau de bord financier.
• Définir une stratégie de financement adaptée à
  ses besoins.
• Il sagit dapporter des conseils ciblés à
  lentreprisepour optimiser sa gestion et créer
  de la valeur.

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Introduction définitions de base

• Taux dendettement mesure le levier financier
  de lentreprise.
• Il peut être calculé de deux manières
• Dettes financières
• Total des capitaux employés
• Rappel Total des capitaux employés dettes
  financières capitaux propres
• Couverture des intérêts
• Multiple qui exprime le nombre de fois que la
  trésorerie dexploitation (excédent brut
  dexploitation) couvre le montant des intérêts ou
  charges financières.
• Autonomie Rappel capacité dautofinancement
  résultat net dotations au provisions et
  amortissements reprises.

Capitaux propres
(poids de la dette)
(poids des fonds propres)
Total des capitaux employés
Excédent Brut dExploitation
Intérêts demprunts
Capacité dautofinancement
Emprunts et dettes assimilées
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Identificationdes besoinsde financement
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Identification des besoinsde financement nature

• Le montant des besoins en financement
  (ressources)dépend de la nature des
  investissements à financer (emplois)
• Les besoins en financement sont définis par la
  naturedes emplois à financer
• Par exemple financement du besoin en fonds de
  roulement (déficit permanent de trésorerie dû à
  lactivité dexploitation de la société) par des
  fonds stables (dettes à long terme et fonds
  propres)
• Il ne faut pas financer des emplois à long terme
  par des ressources à court terme, ce qui crée un
  risquede déséquilibre dans la structure de
  financement
• Par exemple financement des investissements
  industriels pérennes avec recours à lescompte
  des créances ou du factor

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Identification des besoinsde financement nature

• Tableau déquivalence entre la nature de lemploi
  à financer (besoin) et la typologie de
  financement 1er niveau

Emploi à financer Typologie de financement
Immeuble Prêt bancaire à long terme Capital risque Crédit-bail immobilier
Matériel industriel Prêt bancaire à moyen terme Crédit-bail, location financière,
Aménagements Prêt bancaire à moyen terme ou à inclure dans un prêt bancaire LT ou Crédit-bail
Prise de participation(acquisition ou création dentreprise) Prêt bancaire à moyen terme Capital risque
Besoins en fonds de roulement(stocks clients - fournisseurs) Fonds de roulement(capitaux propres et dettes à moyen ou long terme) Mobilisation du poste clients (cession Dailly)
Besoins temporaires de financementde lexploitation Facilité de caisse, concours bancaires courants, crédit de campagne, crédit court terme, billet à ordre
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Identification des besoinsde financement
montant

• Le montant du besoin de financement est fonction
  de la valeurde lemploi à financer.
• L'appel à des associés existants ou nouveaux peut
  permettre diminuer le montant à financer et de
  faciliter l'obtention du financement.
• La capacité demprunt de la société est calculée
  par les financeurs en fonction de grilles et de
  critères qui leur sont propres, et ce, en
  fonction de l'environnement de lentreprise
• La nature de léquilibre financier existant entre
  les dettesà terme (à plus dun an) et les
  capitaux propres.
• La capacité de lentreprise à rembourser les
  fondsempruntés (Résultat courant avant IS et
  avant intérêt).
• Lautonomie financière de lentreprise(Trésorerie
  disponible ou CAF/Dette financière).

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Identification des besoinsde financement
montant

• Plusieurs ratios seront retenus par les
  financeurs en fonctionde la taille et du domaine
  dactivité de lentreprise.
• Des activités à forte intensité capitalistique
  (construction/BTP, industrie) auront plus besoin
  de capitaux que les activités peu consommatrices
  (secteur services, distribution, négoce).
• Exemple de ratios financiers utilisés communément
  pour calculer la solvabilité de lentreprise et
  son accessibilité au crédit

BON MOYEN FAIBLE RISQUE
Taux d'endettement () lt 30 entre 30 et 49 entre 50 et 80 gt 80
Couverture des intérêts (multiple) gt 8 entre 8 et 4,99 entre 5 et 1 lt 1
Autonomie () gt 55 entre 55 et 6,9 entre 7 et 2 lt 2
N.B. Grille destinée à aider. Sans se substituer
au jugement. Taux dendettement emprunts
dettes assimilées / capitaux employés Couverture
des intérêts EBE / intérêts financiers Autonomie
CAF / emprunts dettes assimilées
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Identification des besoins de financement
montant

• Ratios financiers moyenne observée selon
  lindustriedans des PME/TPE.

TPE / PME (0-49 salariés)Source http//www.alisse.insee.fr Année 2006 Commerce Transports Activités immobilières Services aux entreprises
Taux d'endettement () 72 135 131 56
Couverture des intérêts (multiple) 5,1 3,6 1,8 0,6
Autonomie () 37 31 19 19
Délai de paiementdes clients (jour) 39,3 68,0 75,0 100,3
Délai de paiementdes fournisseurs (jour) 56,3 65,7 93,0 95,3
N.B. Grille destinée à aider. Sans se substituer
au jugement.
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Modélisation du tableau de bord financier
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Modélisation du tableau de bord financier

• Le tableau de bord financier de lentreprise
  doit aborder deux sujets clefs
• La structure financière
• Elle détermine la stabilité des ressourceset
  léquilibre financier.
• Le financement des investissements
• Concerne la pérennité de lentreprise ou sa
  capacité à générer du cash-flow pour rembourser
  ses dettes et financer son activité.

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Modélisation du tableaude bord financier

• La structure financière quelques rappels
• Notion de dette financière nette de la trésorerie
• Dette financière totale (VMP disponibilités)
• Notion de capitaux employés
• Dettes financières nettes capitaux propres
• Structure de financement
• Répartition entre capitaux propres et dette
  financière nette
• Notion de taux dendettement
• Capitaux propres / capitaux employés
• Dette financière / capitaux employés
• Part des capitaux investis
• Immobilisations / capitaux employés
• BFR / capitaux employés

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Modélisation du tableau de bord financier
année 1 année 2 année 3
Capitaux propres 21 270 37 25 771 41 27 435 34
Dettes financières nettesde la trésorerie 36 131 63 36 455 59 53 396 66
TOTAL CAPITAUX EMPLOYES 57 401 100 62 226 100 80 831 100
Immobilisations incorporelles 3 877 7 3 561 6 5 225 6
Immobilisations corporelles 40 470 71 69 085 111 85 309 106
Immobilisations financières 8 652 15 8 160 13 8 224 10
BFR et divers 4 402 8 - 18 580 - 30 - 17 927 - 22
TOTAL EMPLOIS A FINANCER 57 401 100 62 226 100 80 831 100
3-4
1
2
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N.B. Chiffres donnés à titre dexemple
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Modélisation du tableau de bord financier

• Le financement des investissements
• Notion de trésorerie dexploitation
• EBE variation du BFR
• Notion du Cash-flow disponible (CFD)
• Trésorerie dexploitation Investissements

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année 1 année 2 année 3
Résultat exploit. avt amorts. et déprec. 16 295 24 570 38 002
Variation des stocks -945 395 - 241
Variation des créances -5 029 1 610 -3 736
Variation des dettes 7 660 20 797 889
Autres élements du BFR -271 427 2 071
Trésorerie d'exploitation 17 710 47 799 36 985
Investissements -28 582 - 41 840 -40 572
Trésorerie dispo. après investissements -10 872 5 959 -3 587
1
2
N.B. Chiffres donnés à titre dexemple

• Le CFD est avant IS et avant toute source de
  financement
• Il doit être positif
• Sil est négatif, cest lendettement qui
  progresse

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Pilotage mensuel de la situation financière

Solde en fin de mois en Mois 1 Mois 2 Mois 3 Mois 4 Mois 5 Mois 6
Stocks 346 725 353 660 389 025 381 245 373 620 366 148
Créances 450 234 472 746 496 383 486 455 476 726 429 054
Fournisseurs d'exploitation -175 490 -184 265 -165 838 -174 130 - 91 543 -172 389
Investissements 25 000 27 500 - 25 000 12 500 15 725
Autres éléments du BFR 17 854 18 211 19 122 21 990 19 791 21 770
TOTAL BESOINS 664 323 687 852 738 692 740 560 691 094 660 308
Fonds propres 450 000 450 000 450 000 450 000 450 000 450 000
Dettes financières 250 000 250 000 250 000 300 000 300 000 250 000
TOTAL RESSOURCES LT 700 000 700 000 700 000 750 000 750 000 700 000
Recours à l'escompte/ concours bancaire (Plafond autorisé 100 000 ) 25 675 31 000 55 000 25 725 25 211 22 689
Trésorerie disponible () 61 352 43 148 16 308 35 165 84 116 62 382

Chiffre d'Affaires (annualisé) 1 250 456 1 225 447 1 286 719 1 312 454 1 246 831 1 184 489
Stocks (nombre de jours/ CA) 100 104 109 105 108 111
Créances (nombre de jours / CA) 130 139 139 133 138 130
Fournisseurs d'exploitation(nombre de jours / CA) -51 -54 -46 -48 -55 -52
N.B. Chiffres donnés à titre dexemple
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Pilotage mensuel de la situation
financièreExemples des tableaux de bord -
graphiques

N.B. Chiffres donnés à titre dexemple
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Lien avec la stratégie de financement
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La stratégie de financement

• La stratégie de financement est lun des piliers
  de la créationde la valeur dans lentreprise.
• Les possibilités de levées de fonds dune
  entreprise sont déterminées par la capacité à
  dégager une rentabilité et un cash-flow positif.
• Une entreprise rentable aura ainsi plus de
  facilité à lever des fonds
• Inversement pour une entreprise peu rentable
  (faible croissance/marge)
• La stratégie de financement détermine lavenir de
  lentrepriseet sa capacité à anticiper sa
  croissance
• Une structure de financement adéquate est
  nécessairepour la maîtriser de la trésorerie.
• Un financement à long terme couvrant des besoins
  permanents (investissements et besoin en fonds de
  roulement)
• Un financement à court terme pour les besoins
  temporaires

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La stratégie de financement

• La stratégie de financement création de la
  valeur et maîtrise de la croissance

1
Croissance Evolution du Chiffre daffaires
2
5
Marge Suivi de la marge brute et du taux de
marge dexploitation )
Cash-flow Liquidités, Valeurs Mobilières de
placement,
4
3
Financement Tableau de bord financier Structure
financière / financement des investissements.
Rentabilité Résultat net et taux de rentabilité
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Stratégie de financement

• Quelques leviers à disposition de lentreprise
  pour optimisersa stratégie de financement et
  mieux gérer sa croissance
• Equilibrage de la structure de financement
• Réaménagement des crédits MT ou LT en cours
• Désinvestissements ou cession dactifs non
  stratégiques
• Lease-back des immeubles/matériels
• Recours aux associés
• Ouverture du capital (fonds capital développement
  ou nouveaux investisseurs)
• Appel aux aides régionales, subventions voire
  Crédit d'Impôts
• Gestion du BFR
• Réduction des stocks
• Diminution du crédit clients (raccourcissement
  des délais de facturation, relance clients,
  conditions des règlement pour les nouveaux
  contrats dans le respect LME)
• Allongement du délai de paiement aux fournisseurs
  dexploitation (Respect LME)
• Mesures temporaires
• Réaménagement des dettes sociales et fiscales
• Accord avec les créanciers privilégiés

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Approche méthodologique
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Les 4 étapes d'approche

• 1. Cerner le besoin de financement
• Est-ce un investissement technique ? dette
  à long terme
• Est-ce un encours dexploitation ? dette
  à moyen terme
• Sagit-t-il dune situation exceptionnelle ?
  dette à court terme (licenciement, litige
  commercial)
• 2. Evaluer léquilibre financier de la société
• Au regard du secteur dactivité et des ratios de
  structure financière définis précédemment par
  secteur dactivité, lentreprise en question
• A-t-elle une situation financière stable ?
• Peut-elle se permettre daugmenter son
  endettement sans mettre en danger cet équilibre
  ?
• Pourra-t-elle générer assez de liquidité pour
  rembourser la dette et soutenir sa croissance de
  manière équilibrée ?

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Approche méthodologique

• 3. Définir les caractéristiques des ressources
  financières
• Loctroi des ressources financières, est-il
  assorti à
• Une ouverture du capital de la société ?
• Une garantie personnelle (biens de
  lentrepreneur) ?
• Une garantie hypothécaire (biens de la société) ?
• Le respect de ratios financiers
  annuels(covenants bancaires)
• 4. Fixer le volume des ressources nécessaires
  (montant)
• Définir le volume de financement qui correspond
  au mieux aux besoins de lentreprise compte tenu
  des contraintes définies précédemment (nature du
  besoin, respect de léquilibre financier, durée,
  caractéristiques associées à loctroi du
  financement et conditions du marché)