DETERMINACION DE LA OFERTA MONETARIA. SEGUNDA PARTE.

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DETERMINACION DE LA OFERTA MONETARIA. SEGUNDA
PARTE.

• EL ROL DE LOS CAPITALES MINIMOS Y LA REGULACION
  DE BASILEA.

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CAPITALES MINIMOS

• LA CRISIS DEL BCCI (1988) MOTIVA EL INTERES DEL
  BIS POR EL REGIMEN PRUDENCIAL BANCARIO Y LAS
  EXIGENCIAS DE CAPITALES MINIMOS.
• LOS CAPITALES MINIMOS SE CALCULAN EN RELACION A
  LOS ACTIVOS DE RIESGOS DE LAS ENTIDADES.

BANCOS COMERCIALES
ACTIVOS DE RIESGO ENCAJES
DEPOSITOS CAPITAL
AEDK KgtkA RESTRICCION DE BASILEA.
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CAPITALES MINIMOS COMO RESTRICCION EFECTVIVA.

• LA RESTRICCION DE BASILEA OPERA EN FORMA EFECTIVA
  CUANDO SE MANTIENE COMO UNA ESTRICTA IGUALDAD. O
  SEA KkA.
• REEMPLAZANDO EN LA ECUACION DE BALANCE
• AEDkA
• A-kAD-E
• CON LAS DEFINICIONES DE AGREGADOS MONETARIOS
• MCD(1c)D
• BCE, B M-DE, MB-ED
• COMO A-kAD-E, LUEGO,
• MBA(1-k)
• CON B Y K PREDETERMINADAS QUEDAN DOS EQ. EN M Y
  D

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INTERPRETACION GRAFICA
M
M(1c)D
D
D
LA INTERSECCION DETERMINA D Y M, LUEGO M-DC
, Y EB-C ES POSIBLE ESCRIBIR
LA ECUACION DE LOS ENCAJES E INCLUSO DIBUJARLA
PERO CON e REPRESENTANDO UN RATIO DE SOLUCIONES
E Y D Y NO UN PARAMETRO DE POLITICA
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ENCAJES Y CAPITALES MINIMOS
M
ENCAJES REDUNDANTES
ENCAJES EFECTIVOS
SIMONS
D
D
ESTO INDICA QUE NORMALMENTE UNA DE LAS
RESTRICCIONES OPERA EN FORMA EFECTIVA. EN EL CASO
DE 100 DE ENCAJES NO HAY CREDITO GENERADO EN
DEPOSITOS. CON ENCAJES FRACCIONARIOS Y ALTOS LA
EXIGENCIA DE CAPITALES MINIMOS NO OPERA EN FORMA
EFECTIVA. MIENTRAS QUE ENCAJES MUY BAJOS SON
REDUNDANTES.
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CONCLUSIONES

• EN LA DETERMINACION DE LOS AGREGADOS MONETARIOS
  INTERACTUAN ASPECTOS REGULATORIOS DE LIQUIDEZ Y
  SOLVENCIA.
• ENCAJES O REQUISITOS DE LIQUIDEZ SE PIENSAN
  COMO REGULANDO LA LIQUIDEZ, AUNQUE ES
  PERFECTAMENTE POSIBLE QUE UNA REDUCCION DE
  ENCAJES NO MODIFIQUE LA LIQUIDEZ SI LA EXIGENCIA
  DE CAPITALES MINIMOS OPERA COMO RESTRICCION
  EFECTIVA.
• EN ESTE ULTIMO CASO, PARA AUMENTAR LA LIQUIDEZ EL
  INSTRUMENTO APROPIADO ES REDUCIR LA SOLVENCIA
  DEL SISTEMA.
• LOS REQUISITOS DE LIQUIDEZ HAN REEMPLAZADO A LOS
  ENCAJES Y EN ALGUNOS CASOS SON VOLUNTARIOS.
• NORMALMENTE UN BANCO EN DIFICULTADES ARGUMENTA
  PROBLEMAS DE LIQUIDEZ, PERO EN REALIDAD EL
  PUBLICO PUEDE ESTAR RETIRANDO DEPOSITOS PORQUE
  DUDA DE LA SOLVENCIA

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CONCLUSIONES. CONT..

• EL CAPITAL COMO VARIABLE CONSTANTE O
  PREDETERMINADA REQUIERE LAS SIGUIENTES
  CONSIDERACIONES
• LAS CONDICIONES TIENEN EN CUENTA LA PONDERACION
  DE LOS ACTIVOS DE RIESGO EN BASE A LA NORMAS
  VIGENTES.
• EL CAPITAL PARA EL COMPUTO DE CAPITALES MINIMOS
  REQUIERE DEFINICIONES ESPECIFICAS.
• LA RECALIFICACION DE LA CARTERA DE LOS BANCOS,
  POR EJEMPLO DE CREDITOS NORMALES, A CREDITOS CON
  ATRASOS REQUIERE MODIFICAR PREVISIONES Y
  SISTEMAS DE PENALIZACION DE CREDITOS POR
  INCOBRABILIDAD.
• LA RECALIFICACION AFECTA EL CAPITAL.
• ES PERFECTAMENTE RAZONABLE CONSIDERAR EL CAPITAL
  PREDETERMINADO EN EL CORTO PLAZO. ES DECIR QUE NO
  CAMBIA EN BASE A FLUCTUACIONES DE MERCADO, SINO
  QUE MAS BIEN CAMBIA EN BASE A MECANISMOS DE
  EVALUACION Y REVISION MAS COMPLEJOS.

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DETERMINACION DE AGREGADOS MONETARIOS EN ECONOMIA
ABIERTA.

• POR ECONOMIA ABIERTA ENTENDEMOS QUE LA CANTIDAD
  DE DINERO SIEMPRE LA DETERMINA EL PUBLICO EN BASE
  A SU FUNCION DE DEMANDA QUE DEPENDE DE LA TASA DE
  INTERES Y DEL INGRESO.
• LA TASA DE INTERES ESTA DETERMINADA POR LA TASA
  DE INTERES INTERNACIONAL.NO HAY RESTRICCIONES A
  MOVIMIENTO DE CAPITALES.
• EL INGRESO ESTA PREDETERMINADO EN PLENO EMPLEO.
• EL TIPO DE CAMBIO ESTA FIJO.
• POR SIMPLICIDAD TAMBIEN SE ASUME UN NIVEL DE
  PRECIOS CONSTANTE E IGUAL A 1. O SEA TRABAJAMOS
  CON MAGNITUDES NOMINALES Y REALES QUE SON
  IDENTICAS.

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SISTEMA CON ENCAJES FRACCIONARIOS.
BASE Y RESERVAS INTERNACIONALES SON IDENTICAS. EL
BANCO CENTRAL RESPALDA CON RESERVAS
INTERNACIONALES CONVERTIBLES EL CIRCULANTE DEL
PUBLICO Y LOS ENCAJES DE LOS BANCOS.
CON ESTAS CUATRO ECUACIONES SE DETERMINAN LOS
VALORES DE C, D, E, Y B.
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SOLUCION GRAFICA
B
M
SIMONS, e1
e
B
M-(1-e)D
D
c
SI SUBEN LOS ENCAJES SUBEN LAS RESERVAS
INTERNACIONALES PORQUE LOS BANCOS TIENEN QUE
AUMENTAR E PERO LOS DEPOSITOS NO CAMBIAN. SI
AUMENTA c LOS DEPOSITOS CAEN.
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POLITICA ANTICICLICA.

• FRENTE A UN PANICO (BANCARIO NO CAMBIARIO)
  DONDE EL PUBLICO AUMENTA SUS PREFERENCIAS DE
  CIRCULANTE CAEN LOS DEPOSITOS.
• EN ESTE CASO UNA DISMINUCION DE ENCAJES PERMITE
  QUE EL PUBLICO TENGA MAS CIRCULANTE SIN ALTERAR
  LA BASE.
• LAS RESERVAS (BASE) NO CAEN PORQUE EL PUBLICO SE
  CONFORMA CON TENER LOS PESOS QUE ANTES LOS BANCOS
  TENIAN COMO ENCAJES.

B
M
B
M-(1-e)D
e
D
c
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CAPITALES MINIMOS EN ECONOMIA ABIERTA

• INTRODUCIMOS KkA E IGNORAMOS ENCAJES.
• kAK
• AEDK
• BCE
• MCD
• CcD
• LA CINCO ECUACIONES DETERMINAN A,E,D,B,C.

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INTERPRETACION GRAFICA.
B
e
D
EL GRAFICO ILUSTRA LA SOLUCION QUE CADA ECUACION
DA INDEPENDIENTEMENTE. EL VALOR DE e REPRESENTA
EL RATIO DE LAS SOLUCIONES DE EQUILIBRIO E, D.
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ANALISIS DE LA SOLUCION.

• UNA ECUACION DETERMINA LOS DEPOSITOS.
• OTRA ECUACION DETERMINA LA BASE.
• M-DC
• B-CE
• EL RATIO DE LA SOLUCION DE ENCAJES A LA SOLUCION
  DE DEPOSITOS DETERMINA e COMO RATIO DE
  SOLUCIONES Y NO COMO PARAMETRO DE POLITICA
• ES POSIBLE DIBUJAR BM-(1-e)D Y HACERLA PASAR
  POR EL PUNTO DE INTERSECCION PARA TENER COMO
  REFERENCIA LA INTERACCION ENTRE ENCAJES Y
  REQUISITOS DE CAPITALES MINIMOS.

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EFECTIVIDAD DE POLITICA DE ENCAJES
B
SIMONS e1
ENCAJES EFECTIVOS
M-(1-e)D (EQUILIBRIO)
ENCAJES REDUNDANTES
D

• CON SIMONS SE LOGRA LA MAYOR BASE O RESERVAS.
• ENCAJES ALTOS SON EFECTIVOS EN RESTRINGIR EL
  CREDITO Y MANTENER RESERVAS ALTAS.
• ENCAJES MUY BAJOS PUEDEN RESULTAR REDUNDANTES
  FRENTE A LA EFECTIVIDAD DE LA RESTRICCION DE
  CAPITALES MINIMOS.

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RESUMEN

• SIN RESTRICCIONES ES POSIBLE IMAGINAR QUE EL
  SISTEMA LOGRARIA UN EQUILIBRIO CON NIVELES
  TECNICOS DE ENCAJES, PRESUMIBLEMENTE MUY BAJOS.
• LA REGULACION DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA UTILIZA
  ENCAJES Y EXIGE CAPITALES MINIMOS EN PROPORCION A
  LOS ACTIVOS DE RIESGO.
• DEPENDIENDO COMO SE ESTABLEZCA EL SISTEMA
  NORMALMENTE PUEDEN SER EFECTIVA UNA DE LAS
  EXIGENCIAS. ES IMPROBABLE QUE AMBAS COINCIDAN EN
  UNA SOLUCCION DONDE LAS EXIGENCIAS SE CUMPLAN
  COMO IGUALDADES ESTRICTAS.
• SOLO PUEDE HABER IMPACTO SOBRE LAS RESERVAS Y
  CREDITO CUANDO SE MUEVE UN ENCAJE REQUERIDO
  EFECTIVO.
• SI LA RESTRICCION EFECTIVA ES CAPITALES MINIMOS
  LOS ACTIVOS DE RIESGO (CREDITO) SE PUEDE AUMENTAR
  DISMINUYENDO LA SOLVENCIA DEL SISTEMA.

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CONSIDERACIONES ADICIONALES PARA LA ECONOMIA
ABIERTA.

• APARTE DE LA DICUSION CON RESPECTO AL CREDITO
  INTERNO Y RESERVAS SE SUELE INCORPORAR ASPECTOS
  ADICIONALES REFERIDOS A LA VOLATILIDAD DE LOS
  MERCADOS INTERNACIONALES.
• PAISES COMO CHILE (TAMBIEN BRASIL) HAN UTILIZADO
  UNA POLITICA ESPECIAL DE ENCAJES PARA DEPOSITOS
  DE NO RESIDENTES. POR EJEMPLO ENCAJES ALTOS PARA
  CORTO PLAZO.
• EN PARTE ESTO RESTRINGE LA MOVILIDAD DE
  CAPITALES CON LA IDEA QUE CIERTOS FONDOS DE
  NATURALEZA ESPECULATIVA PUEDEN DESESTABILIZAR LA
  ECONOMIA INTERNA.
• SE SUELE ARGUMENTAR QUE LOS REQUISITOS DE
  CAPITALES MINIMOS NO CONTEMPLAN LA POSIBILIDAD
  QUE TIENEN LOS ENCAJES PARA NEUTRALIZAR LA
  VOLATILIDAD EXTERNA.

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ANALISIS DE VOLATILIDAD

• SUPONGAMOS QUE CAE LA TASA DE INTERES
  INTERNACIONAL.

i
M
LA TASA DOMESTICA RELATIVAMENTE MAS ALTA QUE LA
INTERNACIONAL GENERA INFLUJO DE CAPITALES QUE
HACE CAER LA TASA DE INTERES Y AUMENTAR LA
CANTIDAD DE DINERO.
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CAPACIDAD PRESTABLE Y VOLATILIDAD
B
M
D-E
D-E
D
LA CAPACIDAD PRESTABLE NO CAMBIA CON AUMENTO EN M
PORQUE D-EK(1-k)/k. UN BANCO NO PUEDE AUMENTAR
ACTIVOS DE RIESGOS SIN PREVIAMENTE AUMENTAR K.