Quest

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Questões desta unidade

• O que uma projecção financeira de um
  projecto/empresa?
• Qual a sua importância na avaliação do risco de
  crédito?
• O que é o Free cash Flow?
• Qual o método do DCF- Discount Cash Flow?

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Free Cash Flow

• definição cash produzido por um negócio sem
  ter em conta como o projecto é financiado.
• Componentes
• Lucro após impostos
• Depreciação
• Pagamento de juros após impostos
• (saldo)
• . Adicionar o custo dos juros
  sobre a
• dívida (após impostos)
• . Subtrair os pagamentos de juros
  sobre caixa e
• títulos
• - Acréscimo do activo corrente
• Acréscimo do passivo corrente
• - Acréscimo do activo fixo

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Método de avaliação DCF

• valor da empresa Valor da dívida da empresa
  mais títulos convertíveis e valor da acção
• Podem ser usadas as projecções de FCF e o custo
  do capital para determinar o valor da empresa
• Valor da empresa FCF1 / (1WACC) FCF2 /
  (1WACC)2 FCF5 / (1WACC)5(Valor terminal,
  ano 5)/ (1WACC)5
• Este ano terminal será uma proxy do valor
  presente do ano 6 e seguintes
• Adaptando o modelo de Gordon
• 8
• S FCFt5 / (1WACC)t S FCF5(1growth) /
  (1WACC)t
• T1
• FCF5(1Growth) /(WACC g) com
  g lt re

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NOÇÃO DE PLUG

• Normalmente utiliza-se como PLUG, diferença
  para o equilíbrio, a rúbrica Valores em caixa.
• Cash ( Sec) Passivo activo corrrente
  activo fixo líquido
• Significado financeiro Forma da empresa se
  auto-financiar

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Utilização do modelo financeiro na avaliação do
risco de crédito

• - Construção do modelo
• - Cálculo dos Free cash flows relevantes
• - Cálculo do custo de capital para os FCF
• - Determinar o valor terminal da empresa
• - proceder aos DFCF
• - Análise de sensibilidade dos resultados
• - Utilização de outros métodos complementares e
  sempre a intuição!